20xx寶鋼股份投資價(jià)值分析-資料下載頁(yè)
2025-01-16 22:54本頁(yè)面
【正文】 利公布的6%的數(shù)據(jù)，作為20202020年的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率。通過(guò)查詢巨靈金融數(shù)據(jù)庫(kù)，本文選取寶鋼股份最近60個(gè)月的值作為本文風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的數(shù)值。將相關(guān)數(shù)據(jù)帶入股權(quán)資本率的公式，計(jì)算如下： 表43 20202020年寶鋼股份的股權(quán)資本成本率計(jì)算表 2020 2020 2020 2020 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 % % % % 風(fēng)險(xiǎn)系數(shù) 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率 % % % % 股權(quán)資本成本率 % % % % 資料來(lái)源：中經(jīng)網(wǎng)，巨靈金融數(shù)據(jù)庫(kù)，作者整理 通過(guò)計(jì)算得到：%、%、%%。
（） 的公式如下： = * （1T）* M / ( M+N ) + * N / ( M+N ) 將寶鋼股份的相關(guān)數(shù)據(jù)帶入公式，計(jì)算如下： 表44 20202020年寶鋼股份的加權(quán)平均資本資本成本率計(jì)算表 2020 2020 2020 2020 稅后債務(wù)成本 % % % % 債務(wù)資本比重 % % % % 股權(quán)資本成本率 % % % % 股權(quán)資本比重 % % % % 加權(quán)平均資本成本率 % % % % 資料來(lái)源：寶鋼股份年報(bào)，作者整理 通過(guò)計(jì)算得到：%、%、%%。%作為后續(xù)寶鋼股份的貼現(xiàn)率。
表45 寶鋼股份20202020年每股收益匯總表 2020年 2020 2020 2020 2020E 每股收益 同比增長(zhǎng)率 % % % % 資料來(lái)源：寶鋼股份年報(bào)，作者整理 20202020年，、。20202020年，%、%、%%。本文預(yù)測(cè)寶鋼股份每股股利增長(zhǎng)率分為快速增長(zhǎng)階段與穩(wěn)定增長(zhǎng)兩個(gè)階段，且每股股利增長(zhǎng)率與每股收益增長(zhǎng)率相同，其中：設(shè)定20202021年為快速增長(zhǎng)階段，每股股利的同比增長(zhǎng)率為15%；2022年之后為穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，%。
2020年，公司20202022年每股股利的預(yù)測(cè)情況如下表所示： 表46 寶鋼股份每股股利的預(yù)測(cè)情況表 年份 2020 2020E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E …… n 每股股利 …… …… 股利增長(zhǎng)率 % % % % % % …… % 資料來(lái)源：作者整理 本文以股利貼現(xiàn)模型為基礎(chǔ)，對(duì)寶鋼股份的股份價(jià)值進(jìn)行計(jì)算，使用公式： V=D1/(1+r)+D2/[(1+r)]+……+Dn/[(1+r)]+Pn/[(1+r)] 其中，V為每股內(nèi)在價(jià)值，r為貼現(xiàn)率，Dn為每股股利。
20202022年寶鋼股份每股股利的現(xiàn)值為： V1=(1+%)+[（1+%）]+[(1+%)]+ [(1+%)]+[(1+%)]=。 2023年之后的每股股利的現(xiàn)值為: V2=(%%)/[(1+%)]=。 2020年末，寶鋼股份價(jià)值V=V1+V2=+=。
因此，通過(guò)DDM模型得出：。而2020年12月30日，與寶鋼股份的估值相差不大。
（三）兩種估值模型的比較 利用市盈率的途徑對(duì)寶鋼這只股份進(jìn)行分析，我們可以對(duì)這只股份進(jìn)行合理的估值，而另外一方面，我們同樣可以利用DM模型對(duì)其進(jìn)行估值。從中可以得出這樣的結(jié)論，這兩種措施對(duì)同一股份進(jìn)行估值，估計(jì)出來(lái)的價(jià)格并不會(huì)相差太遠(yuǎn)，利用市盈率估算出的價(jià)格有可能會(huì)偏低一些，這有可能是由于整個(gè)行業(yè)的市盈率同寶鋼這只股份進(jìn)行比較，行業(yè)的市盈率要稍微低一些造成的。而利用股利貼現(xiàn)模型對(duì)股份的價(jià)值進(jìn)行估算，全面考慮到了這一只股份在以后可能出現(xiàn)的現(xiàn)金流量，因此估值可能會(huì)比較精確一些。因此。
五、結(jié)論與投資建議 （一）結(jié)論 （1）從償債能力來(lái)看，20202020年，寶鋼股份的短期償債能力下降較多，與我國(guó)的同行業(yè)公司相比，寶鋼股份的短期償債能力較差。寶鋼股份的長(zhǎng)期償債能力呈現(xiàn)先下降后上升的走勢(shì)，同我國(guó)的同行業(yè)公司相比，寶鋼股份的長(zhǎng)期償債能力較弱。
（2）從營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，20202020年，寶鋼股份的總體營(yíng)運(yùn)能力有所下降，與我國(guó)的同行業(yè)公司相比，寶鋼股份的營(yíng)運(yùn)能力相對(duì)較差。
（3）從利潤(rùn)的持久性來(lái)看，20202020年，寶鋼股份的利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)呈現(xiàn)先大幅下降后小幅上升的走勢(shì)，同比增速波動(dòng)較大。寶鋼股份資本經(jīng)營(yíng)的盈利能力有所上升，波動(dòng)不大。與我國(guó)的同行業(yè)公司相比，寶鋼股份的資本經(jīng)營(yíng)盈利能力較弱。從產(chǎn)品的盈利能力來(lái)看，20202020年，寶鋼股份的總資產(chǎn)報(bào)酬率呈波動(dòng)性下降走勢(shì)，與我國(guó)的同行業(yè)公司相比，寶鋼股份的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力較弱。從銷售毛利率來(lái)看，寶鋼股份的銷售毛利率波動(dòng)不大，較為平穩(wěn)。從銷售凈利率來(lái)看，寶鋼股份的銷售凈利率呈現(xiàn)波動(dòng)性下降的走勢(shì)。與我國(guó)的同行業(yè)公司相比，寶鋼股份的產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)。
（4）。
（二）投資建議 （1）；。2020年12月30日，寶鋼股份的股價(jià)位于兩種估值方法之間，說(shuō)明寶鋼股份的市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)合理。從短期來(lái)看，目前公司的鋼鐵投資業(yè)務(wù)依舊是其主要業(yè)務(wù)，且受到市場(chǎng)的熱捧，短時(shí)間內(nèi)股價(jià)還有可能呈現(xiàn)繼續(xù)上漲的趨勢(shì)。所以，如果廣大投資者對(duì)寶鋼有較好的預(yù)期，那么還是可以繼續(xù)持有這一只股份，當(dāng)股價(jià)上升后，實(shí)現(xiàn)差價(jià)的利潤(rùn)后及時(shí)拋出，并且擁有這一只股份的股民應(yīng)該注意操作，最好是進(jìn)行高拋低吸，才能夠擁有更加豐厚的利潤(rùn)。
（2）從相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期來(lái)看，因?yàn)閲?guó)家陸陸續(xù)續(xù)出臺(tái)有關(guān)政策扶持鋼鐵業(yè)務(wù)，再加上人民群眾日常生活更加關(guān)注鋼鐵了，我們有理由相信寶鋼在以后的經(jīng)營(yíng)中業(yè)績(jī)肯定回逐漸上升，所以投資者還是值得長(zhǎng)期持此股份的。
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