湖南電廣傳媒股份有限公司投資價(jià)值分析報(bào)告-資料下載頁
2025-01-17 03:14本頁面
【正文】 。16,08420,10231,92064,092 無形資產(chǎn)等攤銷28533,0003,5004,000 追加的營運(yùn)資金2202210,12021,02432,023 財(cái)務(wù)費(fèi)用18,04325,61638,61657,446 投資收益5,88822,06439,82975,789 其他1,085000 經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流 90,394124,177176,135304,371 增加固定資產(chǎn)投資 264,28140,000926,3000 增加股權(quán)投資139,00010,00000 其他投資 投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流 403,28150,000926,3000 增加負(fù)債45,000050,00020,000 償還負(fù)債及利息939605,0006,0007,000 增加權(quán)益0960,00000 融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流 48,960955,00044,00013,000 凈現(xiàn)金流361,8481,029,177706,165317,371 資料來源:電廣傳媒年報(bào),懷新公司預(yù)測 估值 類比估值 電廣傳媒經(jīng)營領(lǐng)域比較寬泛,跨越媒體廣告、節(jié)目制作以及有線電視三個(gè)行業(yè),綜觀目前國內(nèi)上市公司,與電廣傳媒業(yè)務(wù)完全類似的還不存在,因此選擇類比公司的標(biāo)準(zhǔn)相對寬松,具體為:經(jīng)營廣告業(yè)務(wù)、有線電視業(yè)務(wù)或者電視節(jié)目制作業(yè)務(wù)?？偣杀竞土魍ü杀九c電廣傳媒具有一定可比性。業(yè)績較好。根據(jù)2000年9月26日收盤價(jià)計(jì)算,按此市盈率及估測的2000年每股收益計(jì)算,。,電廣傳媒與類比公司比較 電廣博瑞中視中信東方湖南聚友 傳媒傳播股份國安明珠投資網(wǎng)絡(luò) 總股本(萬股) 20540130181821059000646272906111916 流通A股(萬股) 6500374460001781312068123833003 主營收入(萬元) 42806156181823345863537991006511073 凈利潤(萬元) 834023595160200171868862833292 凈利潤增長率 ％％％％％％70％ 凈資產(chǎn)收益率 ％％％％％％％ 每股收益(元) 股價(jià)1 股價(jià)2 市盈率1 市盈率2 注:每股收益為各公司1999年度全年數(shù)值 股價(jià)1為2000年9月26日收盤價(jià)。股價(jià)2為該日前20日平均收盤價(jià) 市盈率1和2分別依股價(jià)1和2除以每股收益計(jì)算而得 資料來源:各上市公司1999年年報(bào),中國證券報(bào) 折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型 模型首先將公司未來所有自由現(xiàn)金流折現(xiàn),得到公司總價(jià)值,再由此計(jì)算公司股權(quán)的價(jià)值: 公司股權(quán)價(jià)值=公司總價(jià)值凈債務(wù)價(jià)值 計(jì)算公司總價(jià)值時(shí),用加權(quán)平均資本成本(WACC),按下式計(jì)算: WACC=Kd(1T)債務(wù)比例+Ke股權(quán)比例 其中:Kd:債務(wù)的資本成本,％計(jì)。 T:實(shí)際所得稅率,按33％計(jì)。 Ke:股權(quán)的資本成本,按資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定: Ke=Rf+β(RmRf) 其中:Rf:無風(fēng)險(xiǎn)收益率,取7年期國債市場收益率,％計(jì)。 β:自上市以來電廣傳媒股票對深圳綜合指數(shù)的β系數(shù),。 Rm:市場平均預(yù)期收益率,取10％。 經(jīng)計(jì)算,％。 資本結(jié)構(gòu)為:債務(wù)33％股權(quán)67％ 計(jì)算出WACC為:％ 假定電廣傳媒的永續(xù)增長率為:％ 電廣傳媒的折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型 折現(xiàn)率(WACC)％ 永續(xù)增長率％ 2000年現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值(萬元) 20012010年現(xiàn)金流的凈現(xiàn)值(萬元) 終值的凈現(xiàn)值(萬元) 公司總價(jià)值(萬元) 其中:債務(wù)價(jià)值 股權(quán)價(jià)值 每股價(jià)值(按增發(fā)后的總股本計(jì)算) 類比估值及折現(xiàn)自由現(xiàn)金流模型估值分析結(jié)果顯示,電廣傳媒的合理價(jià)位(增發(fā)新股后)。目前電廣傳媒的投資價(jià)值被市場低估。第 13 頁 共 13 頁
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