【正文】 計(jì)246, 268, 22, 　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~149, 199, 49, 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　　吸收投資收到的現(xiàn)金1, 7, 6, 　　其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金1, 7, 6, 　　取得借款收到的現(xiàn)金3, 7, 3, 　　籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)4, 14, 9, 　　償還債務(wù)支付的現(xiàn)金20, 9, 11, 　　分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金61, 43, 17, 　　其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)5, 5, 　　支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 　　籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)82, 53, 28, 　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~77, 39, 38, 匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額112, 71, 40, 　　期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額626, 555, 71, 　　期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額739, 626, 112, 1）從經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量總規(guī)模變動(dòng)情況來(lái)看，2013年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量相比2012年度增長(zhǎng)了10%。從具體項(xiàng)目看，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的增加，主要是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的流入增加引起的。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)了12%?，F(xiàn)金流出相比2012年度增長(zhǎng)了12%，其中，購(gòu)買(mǎi)商品、。 2）從投資現(xiàn)金流量的角度來(lái)看。投資現(xiàn)金流入中。投資現(xiàn)金流出中，購(gòu)建固定資產(chǎn)、。 3）從籌資現(xiàn)金流量的角度分析，。4）表315為現(xiàn)金流量附表的水平分析表。從表中可以看出經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量變動(dòng)的原因有：，處置固定資產(chǎn)、。表217 青島啤酒現(xiàn)金流量表附表水平分析表項(xiàng)目20132012變動(dòng)額　　凈利潤(rùn)197, 184, 13, 　　加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 　　　　固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊71, 68, 2, 　　　　無(wú)形資產(chǎn)攤銷16, 15, 1, 　　　　長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷 　　　　處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失10, 2, 7, 　　　　財(cái)務(wù)費(fèi)用26, 16, 9, 　　　　投資損失22, 1, 21, 　　　　遞延所得稅資產(chǎn)減少21, 9, 12, 　　　　遞延所得稅負(fù)債增加2, 3, 　　　　存貨的減少33, 35, 69, 　　　　經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少63, 15, 78, 　　　　經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加214, 18, 195, 　　間接法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~340, 310, 29, 　　現(xiàn)金的期末余額739, 626, 112, 　　減：現(xiàn)金的期初余額626, 555, 71, 　　間接法現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額112, 71, 40, 表218 青島啤酒現(xiàn)金流量表趨勢(shì)分析表20092010201120122013經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 　　投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 1, 1, 1, 2, 　　投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 　　籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 　　籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 1）從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量趨勢(shì)來(lái)看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的變動(dòng)方向是一致的，前四年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的增長(zhǎng)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出的增長(zhǎng)，因此前四年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~小于2009年。2013年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入的增加額大于現(xiàn)金流出增加額，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~有所增加。2）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)值，即投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量大于投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量。雖然投資活動(dòng)現(xiàn)金流入增幅較大，但由于投資活動(dòng)現(xiàn)金流出基數(shù)較大，所以投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為負(fù)值。3）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流變動(dòng)較大，近兩年為負(fù)值，主要是公司支付股利和償還債務(wù)的現(xiàn)金大于所吸收的現(xiàn)金流入。表219 青島啤酒現(xiàn)金流量垂直分析表項(xiàng)目現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量流入結(jié)構(gòu)流出結(jié)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,128, 　%　　　收到的稅費(fèi)返還 　%　　　收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金143, 　%　　　現(xiàn)金流入小計(jì)3,272, 　%　　　購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金　1,635, 　%　　支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金　337, 　%　　支付的各項(xiàng)稅費(fèi)　554, 　%　　支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金　405, 　%　　現(xiàn)金流出小計(jì)　2,932, 　%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　　　收回投資收到的現(xiàn)金3, 　%　　　取得投資收益收到的現(xiàn)金5, 　%　　　處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1, 　%　　　收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金86, 　%　　　現(xiàn)金流入小計(jì)96, 　%　　　購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金　203, 　%　　投資支付的現(xiàn)金　 　%　　支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金　42, 　%　　現(xiàn)金流出小計(jì)　246, 　%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　　　吸收投資收到的現(xiàn)金1, 　%　　　其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金1, 　%　　　取得借款收到的現(xiàn)金3, 　%　　　流入小計(jì)4, 　%　　　償還債務(wù)支付的現(xiàn)金　20, 　%　　分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金　61, 　%　　其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn)　5, 　%　　支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金　 　%　　現(xiàn)金流出小計(jì)　82, 　%匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響　 　%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額112, 　%　現(xiàn)金流出小計(jì)3,486, 　%　現(xiàn)金流入小計(jì)　3,261, 　%1）。2）在現(xiàn)金流入總量中，%，%，%，在經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入中，銷售商品、%。這些數(shù)據(jù)說(shuō)明青島啤酒現(xiàn)金流入符合正常水平。3）在現(xiàn)金流出總量中，%，%，%。購(gòu)買(mǎi)商品、%，　%，%，基本正常。%，有待進(jìn)一步分析。4）表220顯示了對(duì)支付其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金情況，從表中可以看出相比2012年度，2013年度的其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)情況的現(xiàn)金流出均有不同幅度的增長(zhǎng)，其中占比最大的為運(yùn)輸費(fèi)、營(yíng)銷推廣費(fèi)用和押金及保證金，2013年?duì)I業(yè)收入相較2012年度有了較大增長(zhǎng)，%，因此運(yùn)輸費(fèi)及營(yíng)銷推廣費(fèi)的增加有所價(jià)值。表220 青島啤酒對(duì)支付其他經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金情況表　20132012變動(dòng)額變動(dòng)率運(yùn)輸費(fèi)1475704977128573500418996997315%營(yíng)銷推廣費(fèi)用8152910817311454658414561612%廣告費(fèi)688731374643522430452089447%押金及保證金3996179053140196598559824627%行政費(fèi)用33339293432399471693982183%其他33804444222975922310828521947%合計(jì)4050782713352817649752260621615%表221 青島啤酒經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)對(duì)應(yīng)表現(xiàn)金流量項(xiàng)目2013年2013年利潤(rùn)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入　　企業(yè)收入　　銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金3,128, 2,829, 　　主營(yíng)業(yè)務(wù)收入　　收到的稅費(fèi)返還 25, 利息與匯兌收入　　收到其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金143, 22, 營(yíng)業(yè)外收入　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)3,272, 2,877, 企業(yè)收入小計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出　　企業(yè)成本費(fèi)用　　購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金1,635, 1,700, 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本　　支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金337, 222, 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加　　支付的各項(xiàng)稅費(fèi)554, 　其他業(yè)務(wù)損失　　支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金405, 存貨跌價(jià)損失　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,932, 管理費(fèi)用　　561, 銷售費(fèi)用　　25, 利息支出等　　69, 所得稅現(xiàn)金流出小計(jì)3486，2,616, 企業(yè)成本費(fèi)用小計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~340，197, 凈利潤(rùn)表222 青島啤酒20092013年度現(xiàn)金流量與利潤(rùn)趨勢(shì)分析表項(xiàng)目2009 2010 2011 2012 2013 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)100 112 125 138 154 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)100 115 138 146 164 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~100 98 56 92 101 項(xiàng)目2009 2010 2011 2012 2013 企業(yè)收入100 110 128 143 157 成本費(fèi)用100 109 128 144 159 凈利潤(rùn)100 122 138 142 152 1）從企業(yè)收入和現(xiàn)金收入的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，兩者基本是一致的，逐步緩慢上升。2011年度青島啤酒的投資凈現(xiàn)金流量大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量，主要是2011年度青島啤酒進(jìn)行了并購(gòu)。2）從企業(yè)成本費(fèi)用與現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，成本費(fèi)用逐年提高，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量也在逐年提高。3）從凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，凈利潤(rùn)從總體看是一種上升趨勢(shì)，現(xiàn)金凈流量則是先減少后上升。三、財(cái)務(wù)比率分析在對(duì)三張財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行逐項(xiàng)重點(diǎn)分析后，接下來(lái)將就各財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)合理性、償債能力、盈利能力和發(fā)展能力等五個(gè)方面進(jìn)行解讀。（一）盈利能力圖31列出了青島啤酒20092013年五年的銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率四個(gè)指標(biāo)的變化情況。由表31和圖31可以看出，青島啤酒毛利率低幅下降，與此同時(shí)，行業(yè)均值處于下降狀態(tài)，青島啤酒的毛利率大于行業(yè)均值。青島啤酒的銷售凈利率與銷售毛利率成同方向變化，但銷售凈利率低于行業(yè)平均水平，高層管理人員應(yīng)采取措施來(lái)提升利潤(rùn)率。圖31 盈利指標(biāo)分析表31 盈利指標(biāo)表項(xiàng)目青島啤酒行業(yè)均值200920102011201220132010201120122013凈資產(chǎn)收益率(%) 總資產(chǎn)報(bào)酬率(%) 　　　　銷售凈利率(%) 銷售毛利率(%) 該比率用來(lái)衡量企業(yè)資本的收益能力，是利潤(rùn)總額與所有者權(quán)益之比，公司的凈資產(chǎn)收益率也處于下降狀態(tài)，且低于行業(yè)平均水平，但與行業(yè)平均水平差距在不斷縮小，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況雖不佳但在往好的方向調(diào)整。（二）營(yíng)運(yùn)能力表32列出了青島啤酒的營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。由表32可以看出，青島啤酒的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。青島啤酒高層管理人員應(yīng)該對(duì)此情況給予重視。在產(chǎn)品盈利率不變的情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。但是青島啤酒的存貨周轉(zhuǎn)率處于上升狀態(tài)，這顯示青島啤酒的銷售能力和獲利能力有所上升。表32 營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)表項(xiàng)目青島啤酒行業(yè)平均值2009 2010 2011 2012 2013 2009 2010 2011 2012 2013 存貨周轉(zhuǎn)率（次）