【正文】 致：均為20092011處于下降趨勢，在2011年開始上升又在2012年開始下降，%、%。其他業(yè)務成本也同主營業(yè)務成本增減率變化趨勢相同。只不過其變動幅度較大。表50 主營業(yè)務成本各項目20092013變動狀況 計量單位：萬元　20092010201020112011201220122013增減額增減率增減額增減率增減額增減率增減額增減率進出口銷售36988%3689%31513%10446%國內(nèi)銷售15947%11468%34421%30970%工程承包807%857%3256%1338%物業(yè)管理1906%2411%650%1013%合計55648%6225%5514%43767%圖44表51主營業(yè)務成本各項目20092013比重表　20092010201120122013進出口銷售%%%%%國內(nèi)銷售%%%%%工程承包%%%%%物業(yè)管理%%%%%圖45由圖44可得，進出口銷售業(yè)務增減率20092013變動趨勢與企業(yè)成本變動增減率趨勢一致。均為20092011處于下降趨勢，在20112012平緩波動，在2012開始上升，%、%。由圖45可得，進出口銷售為影響主營業(yè)務成本的主要因素（其所占比重均在60%以上）。然而在2011年，其增減率變化較大，比重也不斷下降。同時，國內(nèi)銷售比重自2009年開始不斷攀升，%。這是受2008年經(jīng)濟危機的沖撞，由于海外市場收緊，從而逐漸將重心移至國內(nèi)；由企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的改變所致。工程承包與業(yè)務管理業(yè)務受經(jīng)濟危機沖擊不大，%、%上下波動。在2013年，%，%.（三）現(xiàn)金流量表分析（1）一般性分析表52 現(xiàn)金流量分析表 計量單位：萬元　20092010201120122013經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額4622221921411980471751投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額180660781790413297643籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7532298327587198445807現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額718152883137215008201圖46表5320092013三大活動分析表經(jīng)營活動投資活動籌資活動分析結果2009破產(chǎn)，進退兩難2010+非常危險，具體分析周期2011+償債同時投資，防止經(jīng)營惡化2012++良性循環(huán)，穩(wěn)定安全到償債期2013+++經(jīng)營投資都好，資金可能浪費由表52和圖46可得，20092013經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動變動情況較復雜。但可從表52可得，該企業(yè)的經(jīng)營狀況隨時間變化一步一步好轉。（2）現(xiàn)金流量與利潤綜合分析圖47從圖47可知，該公司凈利潤自20092013波動較平緩。其變動幅度不如經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額變動狀況。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額變動狀況波動幅度較大。20092010其凈額都在0以下。在2010開始上升，在2011年達到5年內(nèi)最高值（14119萬元）。又在2011年開始下降。在這5年中，只有在2012012兩年，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額高于凈利潤值。說明該企業(yè)現(xiàn)金質(zhì)量不好，現(xiàn)金流動性不強。表53 收入、利潤和現(xiàn)金流量對比表 計量單位：萬元20092010201120122013銷售收入255031315710329234329998376072凈利潤400083731075573727490經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額4622221921411980471751銷售獲現(xiàn)比 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 圖48由表53可得，銷售獲現(xiàn)比與盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)趨勢變動一致，均從20092010下降，20102011上升至最高值，又在20112013開始下降。而在20092013，該公司賬面收入高，實際收到的現(xiàn)金少，掛賬較多，應提高產(chǎn)品銷售形勢。這說明，利潤質(zhì)量波動大，且質(zhì)量不高。表54： 經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與凈利潤關系表 計量單位：萬元非現(xiàn)金類經(jīng)營費用非經(jīng)營類經(jīng)營費用非現(xiàn)金流資產(chǎn)流動負債的影響總差異金額比重金額比重金額比重金額比重金額比重20094194%5040%9815%370%10291%20103639%5040%45277%16112%30566%20112790%5854%22842%29270%3363%20122153%4471%15678%12685%675%20133045%4122%1084%3577%5739%圖49由圖49可得，非現(xiàn)金類經(jīng)營費用與非經(jīng)營類費用變動率較低。非現(xiàn)金類經(jīng)營費用除了2012012其他年份比重均為負值，而在2012年比重達到最大值（%）。而在2012年各項目變動較大。如非經(jīng)營類費用達到最低值（%）非現(xiàn)金資產(chǎn)達到所有項目最大值（%）流動負債的影響達到所有項目最低值（%）又紛紛在2013年回到平緩值。三、財務效率分析（一）企業(yè)盈利能力分析表55 資本經(jīng)營盈利能力20092013變動狀況 計量單位：萬元項目20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013平均凈資產(chǎn)13449713746213573514704415256229651727113095518凈利潤400083731075573727490437323823383118凈資產(chǎn)收益率%%%%%%%%%以連環(huán)替代法分析資本經(jīng)營盈利能力（以2013年為例）分析對象=%%=%連環(huán)替代分析：2012年：[%+（%%）*]*（%）=%第一次替代（總資產(chǎn)報酬率）：[%+（%%）*]*（%）=%第二次替代（負債利息率）：[%+（%%）*]*（%）=%第三次替代（杠桿比率）：[%+（%%）*]*（%）=%2013年：[%+（%%）*]*（%）=%總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：%%=%負債利息率變動的影響為：%%=%資本結構變動的影響為：%%=%稅率變動的影響為：%%=%驗證：%%%+%=%可見，%，主要是由于稅率變動的降低引起的，%；其次，總資產(chǎn)報酬率的降低，給凈資產(chǎn)收益率帶來了負面影響，%。負債利息率與資本結構變動對凈資產(chǎn)收益率的影響不大，但都對其產(chǎn)生了負面的影響。圖50由圖50可得，%%，而在2011年開始下降，在2012年降幅顯著。%%。直至20013仍是下降，%。主要原因為平均凈資產(chǎn)的大幅變動。表56資本經(jīng)營盈利能力因素分析表20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013負債/平均凈資產(chǎn)%%%%%%%%%負債利息率%%%%%%%%%所得稅稅率%%%%%%%%%總資產(chǎn)報酬率%%%%%%%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%%%%圖51由圖51可得，負債/平均凈資產(chǎn)比率變動較其他變動率差別較大。%%，在2011年開始小幅上升，%。負債利息率與凈資產(chǎn)收益率在2009開始小幅上升至2011年達到高點，%、%。又在2011年開始下降。%、%。表57總資產(chǎn)報酬率與凈資產(chǎn)收益率20092013比較20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013總資產(chǎn)報酬率%%%%%%%%%凈資產(chǎn)收益率%%%%%%%%%圖52由圖52可得，該公司總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率在20092013五年內(nèi)變動趨勢一致。%、%。%、%。而凈資產(chǎn)收益率總是高過總資產(chǎn)報酬率。這說明，凈資產(chǎn)收益率主要受總資產(chǎn)報酬率的影響。表58收入利潤20092013變動分析200920102011120122013差異20092010201020112011201220122013營業(yè)收入利潤率%%%%%%%%%銷售凈利潤率%%%%%%%%%圖53由圖53可得，營業(yè)收入利潤率和銷售凈利潤率20092013年變動趨勢一致。均為在2009年開始上升至2011年上升至最高值，%、%。又在2011年開始下降，%、%。而且，營業(yè)收入利潤率總高于銷售凈利潤率。表59收入利潤率與成本利潤率20092013變動狀況項目20092010201120122013差異20092010201020112011201220122013營業(yè)收入利潤率%%%%%%%%%銷售凈利潤率%%%%%%%%%營業(yè)成本利潤率%%%%%%%%%圖54由圖54可知，營業(yè)成本利潤率與營業(yè)收入利潤率、銷售凈利潤率變動趨勢一致，均在2011年達到最大值。其中，%。變動趨勢為20092011上升，20112013下降。而且，營業(yè)成本利潤率在三者中均為最大值。表6020092013每股收益變動分析 計量單位：元　20092010201120122013基本每股收益稀釋每股收益圖55由圖55可知，該公司基本每股收益與稀釋每股收益五年來均為一致，說明該企業(yè)五年來并未有稀釋性普通股。表6120092013托賓Q指標變動狀況20092010201120122013托賓Q指標圖56由表61可得，該公司五年的托賓Q值大于1，表明市場上對該公司的估價水平高于其自身的重置成本該公司的市場價值較高。（二）企業(yè)運營能力分析1．流動資產(chǎn)周轉速度指標分析（1）流動資產(chǎn)周轉速度指標與流動資產(chǎn)墊支周轉率分析表6220092013流動資產(chǎn)周轉率分析表　20092010201120122013流動資產(chǎn)周轉率流動資產(chǎn)墊支周轉率成本收入率圖57由圖55可知，流動資產(chǎn)周轉率與流動資產(chǎn)墊支周轉率五年的變動趨勢一致。均為20092010緩慢上升（、）。、。2．各項流動資產(chǎn)周轉速度分析（1）存貨周轉期表63存貨周轉率分析資料表 計量單位：天　項目20092010201120122013存貨周轉期材料周轉期在產(chǎn)品周轉期產(chǎn)成品周轉期與三個周轉期關系大于大于僅小于材料周轉期僅大于產(chǎn)成品周轉期小于圖58由表63可知，存貨周轉期自2009年開始，周期天數(shù)明顯減少，流通速度加快。在2013年竟然小于三大周轉期。說明企業(yè)運營情況好，周轉質(zhì)量高。（2）應收賬款周轉期表6420092013應收賬款周轉期變動狀況 計量單位：天　項目20092010201120122013應收賬款周轉期圖59由表64可知，該公司自20092011應收賬款周轉期呈上升趨勢，此后逐漸減少。這說明，該企業(yè)放寬了其賒銷政策。（三）企業(yè)償債能力分析（1）短期償債能力的靜態(tài)分析流動比率、速動比率與現(xiàn)金比率分析表6520092013三大比率變動趨勢　20092010201120122013流動比率%%%%%速動比率%%%%%現(xiàn)金比率%%%%%圖60由表60可知，該企業(yè)5年來流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率一