軌道交通裝備行業(yè)分析-資料下載頁
2025-06-16 19:20本頁面
【正文】 元，其中動車組訂單在200 億元左右，目前動車組招標尚未開始，但考慮到今年新線交付的需求，我們預計在上半年會完成招標并在年底前實現(xiàn)交付。公司出口巴西里約熱內(nèi)盧23 億元的地上電動車組是繼簽訂動車組大部件出口合同以來，又一次的海外擴展。去年公司累計簽約50 億元出口訂單，海外市場正逐步打開，未來將是平緩國內(nèi)訂單波動及彌補增速不足的增長點。我們預計 20222022 元、 元 元，基于15倍2022 年預測市盈率， 元，維持買入評級。軌道交通裝備行業(yè)分析北方創(chuàng)業(yè)毛利率持續(xù)改善公司毛利率從2022 %增長至2022 % ，2022 %，一方面由于公司產(chǎn)品譜系全面，能夠覆蓋企業(yè)自備車、出口車等高毛利產(chǎn)品，且這部分占比在提升，另一方面主要由于公司內(nèi)部管理有效，經(jīng)營成本及費用控制突出。我們預計今年毛利率改善還將持續(xù)。產(chǎn)能擴張在即公司目前單月產(chǎn)能300400 輛，年產(chǎn)能4,000 輛左右。去年公司完成非公開發(fā)行，募投項目將在年底完成，屆時產(chǎn)能將再增長4,000 輛左右。隨著產(chǎn)能的逐步釋放，公司新接訂單將會保持增長。我國快速鐵路網(wǎng)逐步建成后，貨運需求將得到釋放，帶來貨車行業(yè)新的增長機遇，公司憑借毛利率持續(xù)改善，及產(chǎn)能充足等優(yōu)勢在競爭中將處于優(yōu)勢地位。一季度交付以自備車和出口車為主公司在鐵道部2022 年第二次貨車招標中，中標800 輛C70E 貨車，合計貢獻收入3 個億。從產(chǎn)能安排來看，將有部分車輛轉(zhuǎn)移至今年一季度交付。從中標規(guī)模來看，此次招標共計1 萬輛敞車，公司占比8%，較以往略有提升。我們預計隨著新增產(chǎn)能釋放，公司市占率還將提高。同時公司近日與中國神華能源股份有限公司鐵路貨車運輸分公司簽訂了1,500輛C80 鋁合金型運煤專用敞車供貨合同，合同總價為軌道交通裝備行業(yè)分析 億元。第一批750 輛將分別于2022 年2 月交貨150 輛，3 月交貨350 輛，4 月交貨250 輛。同時公司目前在手還有出口俄羅斯及印度尼西亞的訂單合計13 億元左右。公司一季度交車以自備車及出口車為主，這部分產(chǎn)品的毛利率較高，對公司凈利潤貢獻明顯。貨運形勢改善，貨車需求旺盛2022 億噸，在大宗貨物運輸需求大幅下降的情況下總運量與上年持平，我國鐵路單月貨運發(fā)送量同比增速持續(xù)回升，到11 %，我國鐵路貨運形勢逐步改善。預計今年鐵道部貨車招標還將保持4 萬輛的水平，同時受到車輛更新需求的刺激，企業(yè)自備車市場也將保持旺盛需求?？傮w來看，今年鐵路貨車市場將保持穩(wěn)定。
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