軌道交通裝備行業(yè)分析-資料下載頁(yè)
2025-06-16 19:20本頁(yè)面
【正文】 元，其中動(dòng)車(chē)組訂單在200 億元左右，目前動(dòng)車(chē)組招標(biāo)尚未開(kāi)始，但考慮到今年新線交付的需求，我們預(yù)計(jì)在上半年會(huì)完成招標(biāo)并在年底前實(shí)現(xiàn)交付。公司出口巴西里約熱內(nèi)盧23 億元的地上電動(dòng)車(chē)組是繼簽訂動(dòng)車(chē)組大部件出口合同以來(lái)，又一次的海外擴(kuò)展。去年公司累計(jì)簽約50 億元出口訂單，海外市場(chǎng)正逐步打開(kāi)，未來(lái)將是平緩國(guó)內(nèi)訂單波動(dòng)及彌補(bǔ)增速不足的增長(zhǎng)點(diǎn)。我們預(yù)計(jì) 20222022 元、 元 元，基于15倍2022 年預(yù)測(cè)市盈率， 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。軌道交通裝備行業(yè)分析北方創(chuàng)業(yè)毛利率持續(xù)改善公司毛利率從2022 %增長(zhǎng)至2022 % ，2022 %，一方面由于公司產(chǎn)品譜系全面，能夠覆蓋企業(yè)自備車(chē)、出口車(chē)等高毛利產(chǎn)品，且這部分占比在提升，另一方面主要由于公司內(nèi)部管理有效，經(jīng)營(yíng)成本及費(fèi)用控制突出。我們預(yù)計(jì)今年毛利率改善還將持續(xù)。產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)诩垂灸壳皢卧庐a(chǎn)能300400 輛，年產(chǎn)能4,000 輛左右。去年公司完成非公開(kāi)發(fā)行，募投項(xiàng)目將在年底完成，屆時(shí)產(chǎn)能將再增長(zhǎng)4,000 輛左右。隨著產(chǎn)能的逐步釋放，公司新接訂單將會(huì)保持增長(zhǎng)。我國(guó)快速鐵路網(wǎng)逐步建成后，貨運(yùn)需求將得到釋放，帶來(lái)貨車(chē)行業(yè)新的增長(zhǎng)機(jī)遇，公司憑借毛利率持續(xù)改善，及產(chǎn)能充足等優(yōu)勢(shì)在競(jìng)爭(zhēng)中將處于優(yōu)勢(shì)地位。一季度交付以自備車(chē)和出口車(chē)為主公司在鐵道部2022 年第二次貨車(chē)招標(biāo)中，中標(biāo)800 輛C70E 貨車(chē)，合計(jì)貢獻(xiàn)收入3 個(gè)億。從產(chǎn)能安排來(lái)看，將有部分車(chē)輛轉(zhuǎn)移至今年一季度交付。從中標(biāo)規(guī)模來(lái)看，此次招標(biāo)共計(jì)1 萬(wàn)輛敞車(chē)，公司占比8%，較以往略有提升。我們預(yù)計(jì)隨著新增產(chǎn)能釋放，公司市占率還將提高。同時(shí)公司近日與中國(guó)神華能源股份有限公司鐵路貨車(chē)運(yùn)輸分公司簽訂了1,500輛C80 鋁合金型運(yùn)煤專(zhuān)用敞車(chē)供貨合同，合同總價(jià)為軌道交通裝備行業(yè)分析 億元。第一批750 輛將分別于2022 年2 月交貨150 輛，3 月交貨350 輛，4 月交貨250 輛。同時(shí)公司目前在手還有出口俄羅斯及印度尼西亞的訂單合計(jì)13 億元左右。公司一季度交車(chē)以自備車(chē)及出口車(chē)為主，這部分產(chǎn)品的毛利率較高，對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)明顯。貨運(yùn)形勢(shì)改善，貨車(chē)需求旺盛2022 億噸，在大宗貨物運(yùn)輸需求大幅下降的情況下總運(yùn)量與上年持平，我國(guó)鐵路單月貨運(yùn)發(fā)送量同比增速持續(xù)回升，到11 %，我國(guó)鐵路貨運(yùn)形勢(shì)逐步改善。預(yù)計(jì)今年鐵道部貨車(chē)招標(biāo)還將保持4 萬(wàn)輛的水平，同時(shí)受到車(chē)輛更新需求的刺激，企業(yè)自備車(chē)市場(chǎng)也將保持旺盛需求。總體來(lái)看，今年鐵路貨車(chē)市場(chǎng)將保持穩(wěn)定。
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