金融工具和金融市場-資料下載頁
2025-05-28 00:51本頁面
【正文】 0年代，正是工業(yè)擴張時期，股票交易似乎保證一定能賺錢。 與此現(xiàn)象相關(guān)聯(lián)的另一條件是，在企業(yè)的擴張過程中，貸款較易獲得，這促使投資者無需全額支付市場成本，就能買入股票。例如在 20世紀20年代，投資者買入股票，只需交付一定比例的保證金，大約只占支付價格的10%—25%，剩余部分從經(jīng)紀商那兒借貸。在這種情形下，企業(yè)股票的價值與它的實際資產(chǎn)價值，以及股民實際支付的股票價值極不相稱。這使得整個市場非常脆弱，導(dǎo)致市場突然喪失信心，許多個人和團體都無法償還債務(wù)。 在歷史上，投機倒把者故意高報股價，利用投資者的貪婪和輕信的特征，最后也會導(dǎo)致股市的崩盤。例如，著名的南海泡沫的股市崩盤，發(fā)生于 1720年的倫敦，人們廣泛進行投資，希望從西班牙美洲的貿(mào)易特權(quán)中，賺取大量的利潤。騙子利用人們的普遍樂觀主義，歡迎進行商業(yè)投資，例如在南海收集月光的計劃。當然，今天由詐騙引致的崩盤已很少見。南海泡沫和法國密西西比公司的破產(chǎn)，都是歷史上最為著名的崩盤現(xiàn)象。在20世紀，具有巨大破壞性的華爾街崩盤，發(fā)生在 1929年10月29日 。然而，世界股市最糟糕的一天，是在 1987年10月19日 ——“黑色星期一”。這一天道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了 %，%?？只判缘馁u出導(dǎo)致了世界范圍內(nèi)股市出現(xiàn)類似的下跌：%，法蘭克福 下跌了9%，%，香港下跌了11%。此次崩盤也結(jié)束了長達5年的牛市（5年中股票價格平均上漲了3倍）。后來分析家認為這次崩盤的部分原因在于程序化交易，在這類交易中，大型投資銀行通過程序化計算機，根據(jù)某些市場發(fā)展趨勢，大量進行股票的自動交易。后來NYSE嚴格限制這種程序化交易的方式。 和 1929年大崩盤不同，1987年的崩盤并沒有形成經(jīng)濟蕭條。道瓊斯指數(shù)迅速回升，1989年9月，道瓊斯指數(shù)已經(jīng)完全恢復(fù)到崩盤前的水平，部分應(yīng)歸功于聯(lián)邦儲備局的成功干預(yù)。 六、期貨市場如何運行 期貨交易的獨特性之一在于，簽訂合同時交易的成本無需全額支付。只需預(yù)付較小金額的保證金 .因此,期貨價值甚至只要出現(xiàn)很小的波動,購買合同時所投入的資金中就足以獲得不錯的回報. 它的運行方式如下 .例如某一英國的投資者在1月份買進100美元,——也許是總支付額的25%——————,如果美元相對英鎊的價值趨軟,。 新的期貨市場始終都在發(fā)展，主要包括美國國庫券、歐元、歐洲美元、日本政府債券、日本的日經(jīng) 225指數(shù)。日經(jīng)225指數(shù)正是英國交易員尼克理森，在新加坡國際貨幣交易所損失14億美元的交易指數(shù)。他的行為導(dǎo)致了英國最古老的商業(yè)銀行——巴林兄弟銀行的破產(chǎn)。 理森的行為是非法的，他把虧損隱藏在秘密賬戶中，但是在主要的期貨交易所具有不同的防范措施，防止類似的詐騙性交易。主要的交易所包括芝加哥交易委員會、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所、倫敦的國際金融期貨交易所及法國的金融工具交易所。他們都會對交易活動進行監(jiān)管，不僅投資者要保證支付保證金，交易公司還需要向交易所支付一定的保證金。交易目的也變得相應(yīng)更為靈活，若期貨合同在到期前已經(jīng)有利可圖，就可退回部分保證金。如果合同已經(jīng)虧損，就需要存入更多的保證金。這樣投資者和交易所成員才可完全滿足交易的要求。 七、思考題 “每一種金融工具都是某一部門的負債”，這句話正確嗎？
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