金融工具和金融市場(chǎng)(已修改)
2025-06-09 00:51 本頁(yè)面
【正文】 金融工具和金融市場(chǎng)作者：日期：案例四 金融工具與金融市場(chǎng) 一、金融期貨 期貨投資正在成為越來(lái)越重要的交易方式。其本質(zhì)是指，投資者把資金投入到某事物中，并認(rèn)為該事物將來(lái)的特定時(shí)刻的價(jià)值將出現(xiàn)上升或下降。 早期的歲月 期貨交易不是新事物。在 17世紀(jì)荷蘭的郁金香泡沫，即所謂的“郁金香效應(yīng)”中，就形成了一個(gè)非常獨(dú)特的市場(chǎng)。人們突然對(duì)這種花非?？駸?，使其一度極為短缺，而花農(nóng)和培育者則想方設(shè)法引進(jìn)外來(lái)的奇異品種。大量的財(cái)富投入到這種花中。一枝花售價(jià)達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的6000弗羅林銀幣，等價(jià)于一處房產(chǎn)的價(jià)格。 1634年一種期貨市場(chǎng)形成了，若投資者投資新品種的價(jià)值即便超過(guò)它的成本，而他卻無(wú)需支付所超出的部分。幾年后隨著郁金香市場(chǎng)的崩潰，投資者的財(cái)富化為烏有。 直到 19世紀(jì)，美國(guó)才開(kāi)始形成期貨市場(chǎng)。它是以諸如小麥和豬肉等商品為基礎(chǔ)，人們提前以固定的價(jià)格買(mǎi)入該商品，并冒險(xiǎn)性地認(rèn)為，在市場(chǎng)交割時(shí)它的價(jià)格將會(huì)上升。今天的期貨市場(chǎng)更為復(fù)雜。 今天的期貨交易是以商品或貨幣為基礎(chǔ)。金融期貨起始于外匯交易，投資者孤注一擲地認(rèn)為，將來(lái)某特定時(shí)刻的匯率將出現(xiàn)上升或下降。隨后是以黃金價(jià)格和美國(guó)國(guó)庫(kù)券為基礎(chǔ)的期貨。 人們進(jìn)行期貨交易的原因包括兩個(gè)方面。一是投資者希望在貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)中進(jìn)行投機(jī)，以賺取利潤(rùn)；二是其他人希望防止將來(lái)的價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)對(duì)自己造成損失。 二、期權(quán) 期權(quán)是最重要的金融交易的形式之一，即自由變更買(mǎi)入股票的權(quán)利。期權(quán)投資者實(shí)際上并不購(gòu)買(mǎi)股份，而是購(gòu)買(mǎi)一種買(mǎi)賣(mài)股份的選擇權(quán)。投資者支付一定的費(fèi)用，即可買(mǎi)進(jìn)（即所謂的買(mǎi)進(jìn)期權(quán)）或賣(mài)出（賣(mài)出期權(quán)）交易雙方協(xié)定的股份數(shù)額。交易的價(jià)格和日期都是預(yù)定的。它的基本原理是，期權(quán)交易為投資者或投機(jī)者提供了以較低的費(fèi)用獲得較高的收益，同時(shí)承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)。該市場(chǎng)也許很具吸引力，但它極為復(fù)雜，交易員在價(jià)格固定的前提下，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化。 第一種期權(quán)是股票期權(quán)，它作為一種交易工具誕生于 19世紀(jì)的倫敦股票交易所。今天，期權(quán)的類(lèi)型包括債券、外匯、甚至股票市場(chǎng)指數(shù)的期權(quán)等。主要的交易中心是在美洲股票交易所、芝加哥期權(quán)交易所、倫敦的國(guó)際金融期貨交易所及其阿姆斯特丹。 買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出 如果股票或貨幣的價(jià)格超過(guò)了約定價(jià)格，投資者就可履行買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，即他可以初始約定價(jià)格購(gòu)買(mǎi)股份，同時(shí)賣(mài)出這些股份，賺取利潤(rùn)。通常，出售期權(quán)的交易員直接給投資者償付資金，在這類(lèi)交易中，雙方都可免傭金費(fèi)。 另一方面，如果價(jià)格低于初始股票的約定價(jià)格水平，投資者就可履行賣(mài)出期權(quán)。即投資者有權(quán)力買(mǎi)進(jìn)他想購(gòu)買(mǎi)的股票數(shù)，該數(shù)額以股票價(jià)格上升的幅度為基礎(chǔ)。 與大多數(shù)金融交易不同，期權(quán)交易的交易員要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最大。期權(quán)的買(mǎi)方只需承擔(dān)期權(quán)的成本，而一旦面對(duì)買(mǎi)進(jìn)期權(quán)，交易員將面臨巨額的潛在損失。如果約定價(jià)格為 1美元，交易員有義務(wù)以該價(jià)格賣(mài)出股票，即使價(jià)格已經(jīng)漲到了20美元甚至500美元。而對(duì)于賣(mài)出期權(quán)，最大的虧損只限
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