資本賬戶(hù)開(kāi)放的意義與風(fēng)險(xiǎn)-資料下載頁(yè)
2025-05-28 00:47本頁(yè)面
【正文】 利率的變動(dòng)通過(guò)貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)的資金流直接影響外匯市場(chǎng)的市場(chǎng)匯率的形成。這種利率和匯率互動(dòng)的機(jī)制也就是利率政策與匯率政策的連接點(diǎn)。利率政策與匯率政策的配套會(huì)直接影響貨幣市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)之間的資金流量、資金流向和資金流速，最終起到了調(diào)節(jié)利率水平和匯率水平的作用。第三，調(diào)整匯率政策，活躍外匯市場(chǎng)，促進(jìn)匯率市場(chǎng)化。我國(guó)在1994年已經(jīng)建立起單一的以市場(chǎng)供求關(guān)系為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制，可以說(shuō)從匯率安排上基本解決了制度確認(rèn)問(wèn)題，但是匯率政策的調(diào)整是一個(gè)長(zhǎng)期的、艱苦的工作。我國(guó)在資本賬戶(hù)漸進(jìn)開(kāi)放過(guò)程中，應(yīng)不斷調(diào)整匯率政策，同時(shí)注意利率政策相配套，促進(jìn)外匯市場(chǎng)逐漸活躍。具體措施包括：（1）逐步變強(qiáng)制結(jié)售匯制度為意愿結(jié)售匯制度。強(qiáng)制結(jié)售匯制度是在中國(guó)外匯儲(chǔ)備數(shù)量有限的條件下為了有效支持對(duì)外經(jīng)貿(mào)活動(dòng)的展開(kāi)而不得已的選擇。其突出表現(xiàn)是，對(duì)經(jīng)常項(xiàng)下外匯收入實(shí)行強(qiáng)制結(jié)匯和超限額結(jié)匯制度，對(duì)資本項(xiàng)下外匯收入結(jié)匯實(shí)行審批性管制。但到2007年底，境內(nèi)外匯相當(dāng)充裕，不僅足以保障對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)的需要，而且也為選擇更加寬松的外匯管理制度創(chuàng)造了條件。為此，適時(shí)調(diào)整強(qiáng)制結(jié)售匯制度，實(shí)行意愿結(jié)售匯制度的條件已經(jīng)成熟。此外，采取適當(dāng)措施，阻止境外“熱錢(qián)”進(jìn)入境內(nèi)“套利”，也是弱化外匯供給的一個(gè)重要對(duì)策。（2）適當(dāng)放松對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用外匯的限制，提高外匯需求和外匯使用效率。在這方面，中國(guó)近年來(lái)已采取了一些措施，如逐步放松了個(gè)人出境旅游的外匯攜帶數(shù)額(如從1000美元擴(kuò)大到5000美元)和個(gè)人出境就學(xué)的購(gòu)匯限制，同時(shí)放松了企業(yè)對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)和到海外投資的換匯限制等。隨著資本賬戶(hù)開(kāi)放進(jìn)程的加快，中國(guó)還將進(jìn)一步擴(kuò)大外匯出境的路徑，并放松居民(即境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人)購(gòu)換外匯限制，提高他們對(duì)外匯的需求。另一方面，中國(guó)也將逐步放松境外機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行證券的限制，如準(zhǔn)許一些國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在中國(guó)境內(nèi)發(fā)行外幣債券等。由此，逐步提高外匯需求。（3）完善央行對(duì)匯市的干預(yù)。1994年以來(lái)，人民銀行通過(guò)在匯市上的公開(kāi)市場(chǎng)操作，吞吐外匯，平抑供求、穩(wěn)定匯價(jià)，積累一定的經(jīng)驗(yàn)并取得了較好的成效。隨著資本賬戶(hù)開(kāi)放進(jìn)程的加速，央行干預(yù)人民幣匯市的模式也將發(fā)生轉(zhuǎn)變，從前些年頻繁干預(yù)匯市的模式轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢薷深A(yù)匯市的模式。所謂有限干預(yù)模式，是指央行首先根據(jù)貨幣政策的要求和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的要求，確定一個(gè)需要釘住的人民幣匯率目標(biāo)波動(dòng)區(qū)間，建立一套標(biāo)準(zhǔn)的較為公開(kāi)的干預(yù)機(jī)制，當(dāng)人民幣匯率水平處于目標(biāo)值區(qū)間內(nèi)時(shí)，采取不干預(yù)政策，反之則量情進(jìn)行干預(yù)，以維護(hù)人民幣匯率的基本穩(wěn)定[18]?？傊浞职l(fā)揮利率和匯率對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整功能，積極促使我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)，而不能依靠對(duì)經(jīng)濟(jì)參數(shù)的扭曲來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的配置。到2007年，人民幣匯率已保持了十三年持續(xù)升值。要利用人民幣匯率的升值，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，加緊我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。與此同時(shí)，在保持人民幣升值基本穩(wěn)定的前提下，進(jìn)一步完善人民幣匯率的形成機(jī)制，加強(qiáng)本外幣利率政策的協(xié)調(diào)，發(fā)揮匯率在平衡國(guó)際收支、抵御國(guó)際資本流動(dòng)沖擊方面的作用[19]。 結(jié) 論人民幣資本賬戶(hù)的對(duì)外開(kāi)放將是必然的，這既是世界的需要，也是中國(guó)自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。資本賬戶(hù)開(kāi)放又是一個(gè)歷史性的課題，需要辨證客觀地推進(jìn)。因此，研究人民幣資本賬戶(hù)開(kāi)放問(wèn)題意義重大。通過(guò)幾個(gè)月的研究，作者獲得了一些具有一定參考價(jià)值的研究成果，得出以下結(jié)論：1．論述了開(kāi)放資本賬戶(hù)的意義：它既是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易發(fā)展的必然結(jié)果，又是其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的必然趨勢(shì)。2．總結(jié)了一些，為平穩(wěn)地推進(jìn)資本賬戶(hù)開(kāi)放進(jìn)程，我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)具備的基本條件，這些條件主要包括：（1）強(qiáng)大的綜合國(guó)力；（2）完善的貨幣金融政策；（3）健全的金融體系，完善有效的監(jiān)管體制；（4）有效的保障機(jī)制；（5）良好的國(guó)際收支和對(duì)外債務(wù)狀況。3．提出了一些防范商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的具體對(duì)策。從微觀經(jīng)濟(jì)主體角度來(lái)看，商業(yè)銀行作為我國(guó)金融體系的主體，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，因此有必要對(duì)其實(shí)施有效的改革以提高其綜合競(jìng)爭(zhēng)能力，具體措施有：(1)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范制度；(2)加強(qiáng)會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)部門(mén)的內(nèi)部管理職能；(3)進(jìn)行機(jī)構(gòu)重組和組織再造；(4)對(duì)不良資產(chǎn)實(shí)行新舊劃斷，把不良資產(chǎn)的清收任務(wù)落實(shí)到人，制定量化標(biāo)準(zhǔn)，建立獎(jiǎng)懲措施，分開(kāi)考核；(5)增進(jìn)金融產(chǎn)品及金融服務(wù)的能效和技術(shù)含量。4．提出了一些抵御宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的改革措施。為了能夠有效地調(diào)控我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，我國(guó)還應(yīng)該采用靈活的匯率和利率調(diào)節(jié)機(jī)制，主要改革措施包括：(1)加快貨幣市場(chǎng)發(fā)展，為利率市場(chǎng)化創(chuàng)造條件；(2)建立和完善利率政策與匯率政策配套的傳導(dǎo)機(jī)制；(3)調(diào)整匯率政策，活躍外匯市場(chǎng)，促進(jìn)匯率市場(chǎng)化。以上四個(gè)方面切合我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際，富有一定的指導(dǎo)和借鑒意義。 參考文獻(xiàn)[1] [M]. 北京:中國(guó)金融出版社，2004:23.[2] ：意義、進(jìn)展及評(píng)論[J]. 國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論. 2007,(06):5964.[3] [M]. 北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社，2004:4142.[4] [J]. 上海金融. 2007,(07):6264+19.[5] [J]. 云南財(cái)貿(mào)學(xué)院學(xué)報(bào). 2002,(04):7275.[6] [J]. 財(cái)經(jīng)科學(xué). 2007,(11): 113118.[7] [J]. ,(39):61.[8] [J]. ,(07):2324.[9] [J]. ,(02):67.[10] — 排序理論的發(fā)展及對(duì)中國(guó)的啟示[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論. 2003,(1):4246.[11] [J].,(07):5359.[12] [J].,(15):5152.[13] 、比較與監(jiān)管[M]. 北京:中國(guó)金融出版社，2003:392.[14] [J]. ,(09):1620.[15] 于文濤,[J].,(08):3638.[16] [J].,(09):147148.[17] 解可軍,[J].,(02):2425+30.[18] [M]. 北京:社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2004:282.[19] [M]. 北京:中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社,2003:173.[20] Levine Development and Economic Growth:Views and Agenda[J]. 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