資本賬戶開(kāi)放的意義與風(fēng)險(xiǎn)-全文預(yù)覽
【正文】 當(dāng)推進(jìn)匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化，就可以說(shuō)己經(jīng)基本具備了全面放開(kāi)直接投資領(lǐng)域的資本管制的條件。一旦全面開(kāi)放資本賬戶，國(guó)際資本的投機(jī)性和國(guó)內(nèi)追求投資的盲目性結(jié)合在一起必然引起我國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱。穩(wěn)定匯率目標(biāo)會(huì)因?yàn)橥鈪R市場(chǎng)上的供求失衡而難以為繼，對(duì)本幣的貶值預(yù)期會(huì)引發(fā)大量拋售和金融恐慌，雄厚的外匯儲(chǔ)備會(huì)因?yàn)榫蘖康膰?guó)際資本外逃和維持釘住匯率而迅速削減，緊接著金融機(jī)構(gòu)的償付能力就會(huì)受到削弱，會(huì)對(duì)本來(lái)就比較脆弱的金融業(yè)構(gòu)成威脅，從而有可能爆發(fā)貨幣和金融危機(jī)[17]。這樣，國(guó)際資本大量流入伴隨著貨幣供給量的大幅度上升。加強(qiáng)金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)調(diào)研及管理工作。嚴(yán)格信貸相互制約和責(zé)任追究制度，貸款調(diào)查人員要真正承擔(dān)調(diào)查失誤和評(píng)估失準(zhǔn)責(zé)任，貸款審查人員要真正承擔(dān)審查失誤責(zé)任，貸款發(fā)放人員要真正承擔(dān)檢查失誤、清收不力責(zé)任。在機(jī)構(gòu)調(diào)整中，考慮統(tǒng)一法人體制的要求，減少機(jī)構(gòu)的層次，合并重復(fù)設(shè)置的機(jī)構(gòu)。財(cái)會(huì)部門(mén)要繼續(xù)轉(zhuǎn)變財(cái)會(huì)管理的觀念和職能，要從單純的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)向管理會(huì)計(jì)、成本會(huì)計(jì)延伸，切實(shí)發(fā)揮反映、分析、預(yù)測(cè)和監(jiān)督作用。確保從總行到各級(jí)分支行均按照審貸分離、相互制約的原則，建立起符合統(tǒng)一授信運(yùn)作要求的組織機(jī)構(gòu)和職能部門(mén)，做到業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)和管理相分離。而外資銀行的服務(wù)對(duì)象也擴(kuò)展到中資企業(yè)，大量中資企業(yè)從過(guò)去在中資銀行融資轉(zhuǎn)向在外資銀行融資[15]。加入WTO后，人民幣匯率將在更大程度上受?chē)?guó)際金融市場(chǎng)不確定因素的影響，許可證、指標(biāo)等形式的“隔離墻”將不復(fù)存在，加之經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要和進(jìn)口有利可圖，將使外匯供不應(yīng)求，人民幣匯價(jià)將會(huì)經(jīng)常波動(dòng)。加入WTO將促進(jìn)中國(guó)的外匯收支管理逐漸由直接管理轉(zhuǎn)向間接調(diào)控，未來(lái)的結(jié)匯制度很可能演變?yōu)橐庠附Y(jié)匯的形式。通過(guò)行政手段控制不良資產(chǎn)，使國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)者不敢輕易貸款，從而有可能導(dǎo)致其本身僅靠債務(wù)滾動(dòng)來(lái)維持持續(xù)的經(jīng)營(yíng)，用新吸收的存款償還以往吸收而到期的存款，這樣也會(huì)導(dǎo)致國(guó)有商業(yè)銀行金融服務(wù)效率的低下，其經(jīng)濟(jì)效益可能愈來(lái)愈差，也變相地從一方面開(kāi)始積累銀行不良資產(chǎn)。（3）我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)處理與防范機(jī)制仍不完善，信貸風(fēng)險(xiǎn)仍然很大。國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)行了新的信貸資金管理制度，實(shí)行了資產(chǎn)負(fù)債比例管理與風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)行了旨在“機(jī)構(gòu)精簡(jiǎn)、減員增效”的機(jī)構(gòu)改革，同時(shí)又達(dá)到了資本充足率要求。但是我國(guó)在財(cái)政與金融狀況方面有許多亟待解決的問(wèn)題，金融體系的脆弱性還是比較大的。 第3章 資本賬戶開(kāi)放進(jìn)程中的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)策我國(guó)目前尚處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌階段，如要最終實(shí)現(xiàn)資本賬戶自由化，有許多準(zhǔn)備工作需要做，有許多措施要實(shí)施、要配套，在實(shí)行資本賬戶自由化之前，必須進(jìn)行相關(guān)的金融改革，旨在減少國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)條件差異，擁有一個(gè)深化的國(guó)內(nèi)金融體系和一種高效穩(wěn)健的金融監(jiān)管，采用合適的匯率制度和面對(duì)良好的國(guó)際收支狀況。但1992年后發(fā)生了重大變化，到1997年，%,對(duì)外借款只占14%。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)際收支發(fā)展?fàn)顩r是良好的。工業(yè)化國(guó)家開(kāi)放資本賬戶一般都具有針對(duì)性，比如，在國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目順差時(shí)，國(guó)內(nèi)有大量資本剩余，因而放松資本流出的管制，鼓勵(lì)、促進(jìn)資本輸出。這些政策雖然有助于減少金融危機(jī)的影響，但也容易帶來(lái)“道德危害”問(wèn)題。宏觀金融監(jiān)管能力的提高和完善是資本賬戶開(kāi)放的必要條件。國(guó)際清算銀行巴塞爾委員會(huì)就全球金融監(jiān)管做了大量工作，該委員會(huì)制訂的“巴塞爾協(xié)議”不斷修訂和完善，從對(duì)商業(yè)銀行的一般監(jiān)管到對(duì)所有業(yè)務(wù)實(shí)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的連接與發(fā)展，還將要求對(duì)金融市場(chǎng)的管理向國(guó)際慣例靠攏，并做到標(biāo)準(zhǔn)化、程序化、規(guī)范化、法制化，通過(guò)科學(xué)的管理，不斷健全監(jiān)管和內(nèi)控制度，才能有效地防范國(guó)際資本的沖擊。如果金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有健全的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，不能有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，則很難應(yīng)付由資本快速流動(dòng)、資本價(jià)格和匯率的急劇變動(dòng)給金融體系帶來(lái)的沖擊。這也是人民幣實(shí)現(xiàn)完全可兌換的重要條件?？刹扇∠确砰_(kāi)貨幣市場(chǎng)利率、再放開(kāi)貸款利率、最后放開(kāi)存款利率的次序，取消對(duì)利率的各種限制和管制，實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化[7]。)提高中央銀行在公開(kāi)市場(chǎng)上的操作水平。(3)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)調(diào)節(jié)外匯的供求起著相當(dāng)重要的作用，因此宏觀經(jīng)濟(jì)政策是保證和促進(jìn)人民幣幣值穩(wěn)定的關(guān)鍵。(2)匯率變化缺乏彈性。具體包括：（1）中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的被動(dòng)性。隨著資本賬戶開(kāi)放的不斷推進(jìn)，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)將進(jìn)一步與國(guó)際金融市場(chǎng)融合，國(guó)內(nèi)利率與國(guó)外利率的交互作用會(huì)更加明顯。利率是資本市場(chǎng)配置的核心，應(yīng)當(dāng)反映資本供求的關(guān)系。但是，隨著國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我國(guó)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力不足以繼續(xù)支撐出口貿(mào)易像以往二十年那樣快速的增長(zhǎng)。建國(guó)以來(lái)，特別是改革開(kāi)放以后，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有長(zhǎng)足的發(fā)展。美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家以及某些國(guó)際組織及機(jī)構(gòu)會(huì)從不同角度對(duì)廣大發(fā)展中國(guó)家施壓，要求其加快資本賬戶可兌換進(jìn)程。從外部原因分析，一國(guó)實(shí)行資本項(xiàng)目可兌換主要是因?yàn)椋?1)由于一國(guó)國(guó)際化進(jìn)程中，與資本賬戶有密切聯(lián)系的業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷發(fā)展、深化，特別是對(duì)跨國(guó)公司進(jìn)入金融、保險(xiǎn)、證券業(yè)的逐步開(kāi)放等，使得以限制貨幣兌換、限制資金跨境流動(dòng)的有效性大為降低。(6)金融全球化過(guò)程中，從國(guó)際收支平衡原理的角度出發(fā)，資本賬戶通常是與經(jīng)常賬戶呈反方向變動(dòng)的，資本的國(guó)際間流動(dòng)是國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的結(jié)果。(2)資本賬戶可兌換條件下資本的自由流動(dòng)，有利于資源以更高的效率實(shí)現(xiàn)在全球范圍內(nèi)的配置，而提高全球范圍內(nèi)的使用效率，會(huì)進(jìn)一步增加國(guó)際社會(huì)福利。資本賬戶下可兌換是貨幣可兌換的關(guān)鍵。經(jīng)常項(xiàng)目可兌換主要是關(guān)于取消真實(shí)交易基礎(chǔ)上外匯兌換限制方面的問(wèn)題，資本賬戶可兌換將更多的牽涉到各類金融交易本身的許多問(wèn)題。 資本賬戶開(kāi)放的涵義資本賬戶對(duì)外開(kāi)放，或者說(shuō)資本賬戶可兌換，是指一國(guó)(或地區(qū))對(duì)其資本項(xiàng)目下的對(duì)外收支逐漸解除管制 (或限制)的進(jìn)程。這種發(fā)言權(quán)給直接投資者帶來(lái)的利益不同于對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)沒(méi)多大影響的證券投資者預(yù)期取得的利益。 Exchange rate 目 錄20 / 24第1章 資本賬戶開(kāi)放的意義 資本賬戶的涵義資本賬戶是國(guó)際收支平衡表中用來(lái)記錄國(guó)際資本流動(dòng)的一個(gè)賬戶，即資本的輸入和輸出，也是一國(guó)同其他國(guó)家的金融資產(chǎn)交易，表現(xiàn)為一國(guó)對(duì)外金融資產(chǎn)和負(fù)債的變動(dòng)。關(guān)鍵詞：資本賬戶；金融；銀行；匯率 AbstractWith the continuous development of economic and financial globalization in recent years，the pattern of largescale capital inflows and outflows is gradually taking shape in ,a pressing issue which we will have to confront is how to further promote the process of RMB capital account main points of this paper are as follows:First, the paper examines the current situation of China39。摘 要近年來(lái)，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化的不斷發(fā)展，中國(guó)國(guó)內(nèi)外資金大規(guī)模雙向流動(dòng)的格局正在逐步形成，因此，如何進(jìn)一步推進(jìn)人民幣資本賬戶開(kāi)放的進(jìn)程，就成為我們面臨的一個(gè)十分重要的研究課題。最后討論了中國(guó)資本賬戶開(kāi)放的風(fēng)險(xiǎn)管理，提出了關(guān)于商業(yè)銀行改革和匯率、利率改革的建議：商業(yè)銀行應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，著眼于業(yè)務(wù)及機(jī)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)換內(nèi)部經(jīng)營(yíng)機(jī)制等方面；同時(shí)我國(guó)還應(yīng)當(dāng)建立和完善利率政策與匯率政策配套的傳導(dǎo)機(jī)制，促進(jìn)匯率和利率市場(chǎng)化。 Bank。金融項(xiàng)目：(1)直接投資：是指為獲得長(zhǎng)期利益向一個(gè)
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