企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析-全文預(yù)覽
【正文】 業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)的成本大大增加，甚至使企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)失敗。但由于工作涉及的雙方信息的不對(duì)稱，目標(biāo)企業(yè)可能會(huì)利用自身所處的有利地位而在談判或合同簽訂中隱瞞某些重要的信息并極為夸大其某些長(zhǎng)處，以抬高其成交價(jià)格，獲取不正當(dāng)?shù)氖找妗?3)預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)還可能過(guò)高估計(jì)協(xié)同效應(yīng)，或過(guò)低估計(jì)整合難度及整合后規(guī)模過(guò)大導(dǎo)致的“X非效率”而使資本經(jīng)營(yíng)行為失敗。其中，實(shí)體性貶值是由于使用磨損和自然損耗造成的貶值，功能性貶值是由于技術(shù)相對(duì)落后而造成的貶值，經(jīng)濟(jì)性貶值是由于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化引起的貶值 。第三，選擇怎樣的折現(xiàn)系數(shù)CI也令人頗感為難。所謂收益現(xiàn)值法，就是將評(píng)估對(duì)象剩余期間每年或每月的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值，以此評(píng)估出資產(chǎn)價(jià)值的方法。因此評(píng)估出的價(jià)值往往與實(shí)際價(jià)值不一致，既可能高估，也可能低估，從而可能使企業(yè)選擇不合適的目標(biāo)對(duì)象或付出較高代價(jià)，使企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)未能產(chǎn)生預(yù)期效果。這一階段的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾個(gè)方面：(1)企業(yè)自我評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)自身實(shí)力是企業(yè)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)。 策劃準(zhǔn)備階段的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是路徑依賴的。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的情況，合理地安排企業(yè)自有資金與借入資金的比例，即合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，以使企業(yè)取得最大的經(jīng)濟(jì)效益。自有資金收益率指標(biāo)計(jì)算公式為：自有資金收 益 率= 投 資收益率+借入資金自有資金————( 投 資收益率_借入資金利 息 率)投 資收益率=投資項(xiàng)目利稅總額(也可包括折舊)+借款利息額 自有資金+借入資金________________________________________其中:自有資金收益率直接與籌資風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)惡化的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)必然會(huì)使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，從而會(huì)產(chǎn)生一定的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)置身于整個(gè)經(jīng)濟(jì)的景氣循環(huán)中，必然要受到諸如通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)周期、利率波動(dòng)等社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響，而產(chǎn)生一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)沒(méi)有進(jìn)行系統(tǒng)完善的評(píng)估，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)缺乏全面設(shè)計(jì)和整體規(guī)劃，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)能否產(chǎn)生相應(yīng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)缺乏應(yīng)有的理解，對(duì)整合后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理和發(fā)展戰(zhàn)略更是心中無(wú)數(shù)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，由于受價(jià)值規(guī)律和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的作用，企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)奪市場(chǎng)資源，都希望獲得更大的自由度，從而不可避免地可能會(huì)觸犯國(guó)家的某些政策。但是，同時(shí)我們還應(yīng)該注意到，企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中同樣也蘊(yùn)含著巨大的風(fēng)險(xiǎn)——企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)指出，只有成功地規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的資本經(jīng)營(yíng)才能夠取得成功。本文在對(duì)我國(guó)企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀作簡(jiǎn)要介紹的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)討論企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能遇到的各種風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在微觀層面上，
外語(yǔ)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1