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我國證券市場的現(xiàn)狀與存在的風(fēng)險(xiǎn)-資料下載頁

2025-05-27 22:45本頁面
  

【正文】 仍需將侵權(quán)賠償責(zé)任明確定性為信息披露之民事責(zé)任,這有助于具體個(gè)案中民事責(zé)任人的確定。(六)完善我國證券市場信用度的若干建議完善我國證券市場的產(chǎn)權(quán)制度要徹底解決我國的信用問題,最根本的措施只能是進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革,使我國的主體成為真正擁有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)的所有者或產(chǎn)權(quán)主體,并使我國所有產(chǎn)權(quán)主體的財(cái)產(chǎn)都在法律上一律定義為“神圣不可侵犯”,這樣,就自然能在此基礎(chǔ)上自動(dòng)地形成合理的信用規(guī)則或信用秩序,并自動(dòng)地產(chǎn)生真正的市場機(jī)制。  產(chǎn)權(quán)改革是解決信用問題的根本,要徹底解決我國的信用問題,最根本的措施只能是進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革,使我國的微觀經(jīng)濟(jì)主體成為真正擁有獨(dú)立財(cái)產(chǎn)的所有者或產(chǎn)權(quán)主體,并使我國所有產(chǎn)權(quán)主體的財(cái)產(chǎn)都在法律上一律定義為“神圣不可侵犯”,這樣,就自然能在此基礎(chǔ)上自動(dòng)地形成合理的信用規(guī)則或信用秩序,并自動(dòng)地產(chǎn)生真正的市場機(jī)制。(1)只有產(chǎn)權(quán)改革才能解決市場主體講信用的能力問題一旦我國的微觀經(jīng)濟(jì)主體真正擁有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn),則我國的微觀經(jīng)濟(jì)主體就自然有能力承擔(dān)市場活動(dòng)中所產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)義務(wù)、有能力履行合約責(zé)任(財(cái)產(chǎn)是履行財(cái)產(chǎn)義務(wù)及責(zé)任的基礎(chǔ)),有能力承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn),能真正對(duì)其決策或行為結(jié)果承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任,特別是有能力對(duì)其所欠的債務(wù)承擔(dān)財(cái)產(chǎn)責(zé)任(財(cái)產(chǎn)也是償債的基礎(chǔ)),從而成為真正的市場主體。(2)只有產(chǎn)權(quán)改革才能解決市場主體講信用的動(dòng)力問題由于“信譽(yù)或信用”實(shí)際上是最重要的無形資產(chǎn),因此,一旦我國的市場主體對(duì)其財(cái)產(chǎn)擁有真正的永久性所有權(quán),則我國的市場主體就自然有巨大的內(nèi)在動(dòng)力為實(shí)現(xiàn)“信用”這種無形資產(chǎn)的不斷增值,從而實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)價(jià)值的最大化,以保證自己的長遠(yuǎn)發(fā)展而自覺地講信譽(yù)、守信用。(3)只有產(chǎn)權(quán)改革才能解決市場主體守信用的壓力問題由于財(cái)產(chǎn)是同收益和風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任聯(lián)系在一起的,擁有財(cái)產(chǎn)既意味著收益,同時(shí)又意味著風(fēng)險(xiǎn)或責(zé)任,在市場經(jīng)濟(jì)中,財(cái)產(chǎn)也是用來分?jǐn)偤霞s責(zé)任或財(cái)產(chǎn)損失的。(4)只有產(chǎn)權(quán)改革才能解決市場主體的長期守信行為一旦我國的市場主體擁有獨(dú)立的財(cái)產(chǎn),且市場主體的獨(dú)立財(cái)產(chǎn)在法律上明確定義為“神圣不可侵犯”,則我國的市場主體就自然會(huì)對(duì)其財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的長期歸屬產(chǎn)生充分的信心,這樣,我國的市場主體就會(huì)有內(nèi)在的激勵(lì)和約束為不斷吸引客戶,以不斷擴(kuò)大市場規(guī)模,從而不斷地積累財(cái)產(chǎn)而長期地維護(hù)自己的信譽(yù),并不斷地提高自己的信用度。(5)只有產(chǎn)權(quán)改革才能解決市場主體講信譽(yù)、守信用的外在約束問題完善我國的產(chǎn)權(quán)制度是一個(gè)比較復(fù)雜的問題,具體可以從以下幾個(gè)方面著手:第一,理順不同產(chǎn)權(quán)和主體的關(guān)系。首先要理順個(gè)人與法人(企業(yè))、與國家的關(guān)系。第二,通過建立合理的法人產(chǎn)權(quán)制度,推進(jìn)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)制度建設(shè)。第三,修改完善法律,創(chuàng)造有利于社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)產(chǎn)權(quán)制度完善發(fā)展的法律保障。完善證券市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系(1)完善信息披露制度應(yīng)該看到,我國的證券市場尚處于發(fā)展的初級(jí)階段,上市公司的信息披露方面出現(xiàn)的一些不規(guī)范現(xiàn)象并不足為怪,西方發(fā)達(dá)國家的證券市場也都經(jīng)歷了漫長的過程,才建立起完善的公司信息監(jiān)管體系。但我們也應(yīng)充分認(rèn)識(shí)當(dāng)前存在的信息披露的不規(guī)范對(duì)證券市場的負(fù)面影響的嚴(yán)重性,唯有加快證券市場法制建設(shè)的步伐,加大監(jiān)管力度,才是減少以至杜絕信息披露違規(guī)行為的根本途徑。為此,本人建議應(yīng)做好以下幾方面的工作:  ?!  !  ! 。?)完善信用評(píng)級(jí)制度的措施  關(guān)于證券信用評(píng)級(jí)的方法,目前全國還沒有統(tǒng)一,我們認(rèn)為在以下一些原則問題上應(yīng)該先取得共識(shí):    信用評(píng)級(jí)的各項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)該真實(shí)地反映發(fā)債企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況,不得弄虛作假?!   ≡u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在評(píng)定信用等級(jí)時(shí)應(yīng)站在第三者立場上獨(dú)立地、客觀地發(fā)表意見,任何單位不得干預(yù)?!   ≡u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)持公正態(tài)度,不得偏袒任何一方。    評(píng)級(jí)方法和標(biāo)準(zhǔn)要堅(jiān)持科學(xué)性,保證評(píng)級(jí)結(jié)果公平合理?!   ⌒庞迷u(píng)級(jí)方法要體現(xiàn)國家的政策要求?!   ≡u(píng)級(jí)方法一方面可以通過經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行定量計(jì)算;另一方面也可通過經(jīng)驗(yàn)判斷,進(jìn)行定性分析,兩者結(jié)合起來,使分析方法更加全面?!   〖纫治銎髽I(yè)經(jīng)營業(yè)績的現(xiàn)狀,又要預(yù)測企業(yè)未來的遠(yuǎn)景,兩者結(jié)合起來,使證券信用等級(jí)具有比較可靠的預(yù)測性?!   ∽C券信用評(píng)級(jí)今后要走向國外市場,我們應(yīng)該參照國際慣例;但我們又要為國內(nèi)市場服務(wù),還要結(jié)合國內(nèi)實(shí)際?!   ≡u(píng)級(jí)方法要便于操作和電腦運(yùn)算?!   ∽C券信用等級(jí)評(píng)定以后,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)必須跟蹤監(jiān)測,掌握證券的動(dòng)態(tài)。完善我國證券市場民事賠償制度,加大失信成本(1)明文規(guī)定信息披露不實(shí)的民事責(zé)任是侵權(quán)責(zé)任。(2)民事訴訟主體的確定對(duì)原告的資格認(rèn)定問題  (3)舉證責(zé)任。 ?。?)如何確認(rèn)證券信息披露不實(shí)侵權(quán)責(zé)任的損害金額  (5)訴訟程序問題(6)行政程序前置提高監(jiān)管水平著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉曾說過“市場經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)”,一語道出了信用在市場經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的地位和作用。一個(gè)信用缺失的社會(huì)或國家無論如何是不能夠建立起完善的市場經(jīng)濟(jì)體制的。因此,在我國當(dāng)前建立和完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制的過程中,大力建設(shè)社會(huì)信用體系勢在必然,而政府信用的建立是整個(gè)社會(huì)信用體系建立的基石。然而,政府作為制度的制定者怎樣保證制度得到公眾的認(rèn)可、在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中真正起作用呢?這就要依賴于政府的信用度有多高。一個(gè)強(qiáng)有力的政府必然能夠更有效的實(shí)施政府方針和政策,所制定的制度也就更易于被公眾所認(rèn)可和遵循,反之,弱勢政府失去了公眾的信任,制定的制度只不過是些空空的白紙黑字而已。而且,政府信用強(qiáng)弱和政府制度的實(shí)施成正相關(guān)的關(guān)系,也就是說一個(gè)信用度高的政府的制度更易發(fā)揮作用從而進(jìn)一步提高政府的信用度和公信力,而一個(gè)弱勢政府因?yàn)樗贫ǖ闹贫炔灰诪榇蟊娝邮芏^難取得較好的效果進(jìn)一步弱化政府的信用度和公信力,造成惡性循環(huán),嚴(yán)重的還會(huì)導(dǎo)致政府倒臺(tái)?! ∥覈C券監(jiān)管機(jī)關(guān)要做到監(jiān)管成本最小化與收益最大化。由于存在市場缺陷,僅僅依靠自由的證券市場機(jī)制不可能達(dá)到資源的最優(yōu)配置。因此,作為社會(huì)公共利益代表的政府需通過建立證券市場監(jiān)管機(jī)制對(duì)市場運(yùn)作進(jìn)行不同程度的干預(yù)。然而,監(jiān)管是要付出代價(jià)的,一是不合理的監(jiān)管行為(監(jiān)管不足或監(jiān)管過度或監(jiān)管權(quán)濫用)會(huì)對(duì)證券市場的規(guī)范發(fā)展造成嚴(yán)重?fù)p害。二是監(jiān)管本身要耗費(fèi)大量的人力、物力和財(cái)力。這兩方面的成本就構(gòu)成監(jiān)管機(jī)制的運(yùn)行成本。通過監(jiān)管所產(chǎn)生的運(yùn)行效率和秩序相對(duì)于自由放任的證券市場的增量就是監(jiān)管收益。當(dāng)收益大于運(yùn)行成本時(shí),這種監(jiān)管機(jī)制是有效率的、合理的,否則便是無效率的、不合理的。就必須對(duì)監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行改革,監(jiān)管制度。中國證券市場監(jiān)管機(jī)制應(yīng)當(dāng)遵循監(jiān)管成本最小化與收益最大化原則。合理地設(shè)計(jì)證券市場監(jiān)管組織體系的結(jié)構(gòu),制定行之有效的監(jiān)管制度,建立一支精通證券市場專業(yè)技術(shù)知識(shí)、具有高度敬業(yè)精神及職業(yè)道德的高級(jí)監(jiān)管隊(duì)伍,是降低證券市場運(yùn)行成本的必要條件。四、展望證券市場是高度信用化的市場,只有建立起嚴(yán)密的法律體系,各交易環(huán)節(jié)嚴(yán)格按法規(guī)操作,才能保證交易活動(dòng)的安全和可靠,保護(hù)交易各方的合法權(quán)益,降低證券交易風(fēng)險(xiǎn),使證券市場健康、有序地發(fā)展 。因此,應(yīng)盡快制定《證券法》及與其相配套的法規(guī)制度,使證券交易活動(dòng)的各環(huán)節(jié)有法可依。同時(shí)在法規(guī)制定后,嚴(yán)格貫徹執(zhí)行,加大監(jiān)管力度,對(duì)在證券交易活動(dòng)中的違法違規(guī)活動(dòng),一定要嚴(yán)肅查處,對(duì)那些置國家政策法規(guī)于不顧,從事嚴(yán)重證券交易違法活動(dòng)的當(dāng)事人要給予堅(jiān)決打擊,使我國證券市場盡快走向法制化和規(guī)范化的軌道,讓風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)離市場!主要參考文獻(xiàn) [1]肖萍,孫梅.我國證券市場監(jiān)管問題研究.新疆財(cái)經(jīng),2002,(4). 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