國際經(jīng)濟合作第六章-資料下載頁
2025-05-12 18:15本頁面
【正文】 益率70 （三）股票價格指數(shù) ? 股票價格指數(shù)，簡稱股價指數(shù)、股指，指的是選擇證券市場上具有代表性的公司的股票，對其價格進行平均計算和動態(tài)對比所得出的價格平均數(shù)。 ? Dow Jones Average Index ? Standard amp。 Poor’s 500 Index ? Financial Times Industrial Ordinary Share Index ? Tokyo Share Exchange Index ? Hang Seng Index ? Shanghai posite index 五、股票的交易方式 ?短期內(nèi)完成交割 ?交割和清算可以按規(guī)定的價格在未來某一時間進行 ?客戶買賣股票時支付保證金，差額由經(jīng)紀人進行墊付：融資或融券 ?一種買賣股票權(quán)利的交易 ?買賣股票價格的平均指數(shù) 期貨 交易 現(xiàn)貨交易 保證金交易 期權(quán) 交易 股指期貨交易 股票價格指數(shù)期貨交易例題： 某人欲買Ａ股票 100手和Ｂ股票 200手，每股股價分別為 10元和 20元，但他現(xiàn)金要一個月后才能到位，為防屆時 股價上升 ，他決定進行恒生指數(shù)期貨交易為投資成本保值。當時恒生指數(shù) 9500點，恒指每點代表 50港元，問該投資者應當如何操作？ 現(xiàn)貨市場 期貨市場 欲買 A股 100手，每股 10元， B股200手，每股 20元，因此 預期總成本 為：（ 10*100*100）+（ 20*100*200） =50萬港元 買入一份恒指期貨 ，當時恒生指數(shù)為 9500點，因此一份恒指期貨價格為： 9500 * 50 = 一個月后，買入 A股 100手，每股 12元， B股 200手，每股 21元， 總成本 為：（ 12*100*100） +（ 21*100*200） =54萬港元 一個月后，賣出一份恒指期貨當時恒生指數(shù)為 10500點，因此一份恒指期貨價格為：10500 * 50 = 現(xiàn)貨虧損 ： 5450=4萬港元 期貨盈利 ： =5萬港元 案例 ： 1995年 2月 26日，有著 233年歷史的英國老牌商業(yè)銀行宣布破產(chǎn)，其誘因是因為一個多月前，它在新加坡的一位 28歲的期貨經(jīng)理的一個錯誤判斷。這個名叫尼克 里森的年輕人看好日本股市，分別在東京和大阪等地買了大量股指期貨合同，指望在日經(jīng)指數(shù)上升時賺取暴利。誰知天有不測風云，月底，日本的大阪和神戶地區(qū)發(fā)生大地震，東京股市掉頭下挫，巴林銀行最后損失金額高達 14億美元之巨，不得不宣告破產(chǎn)。管金生在 1月底就耳聞了 “ 巴林事件 ” ， “ 中國要發(fā)生那么大的事件，大概要等十年以后吧。 ” 誰也沒有想到的是，造化居然如此弄人，幾乎就在他說這段話的同時，他一手導演了一場毫不遜色的大災難。 萬國證券已經(jīng)發(fā)展成擁有 250多名員工、與國內(nèi)外 200家以上金融機構(gòu)有合作、總資產(chǎn)超過 12億元的明星公司。 1995年 1月，國債期貨市場最大的一個懸念是 1992年發(fā)行的三年期國債券會不會加息。這期代號為 327的國債規(guī)模有 240億元，將在 6月份到期，它的 ％的票面利息加保值補貼率，每百元債券到期應兌付 132元，而此時在市場上的流通價為 148元上下。當時，銀行的儲蓄利率為 ％，市場普遍認為 327的回報太低了，因此有消息稱，財政部可能要提高 327的利率。 但管金生認為目前的宏觀局面是投資過熱，金融秩序混亂，特別是不久前發(fā)生的沈太福集資案，讓中央在利率提降等敏感決策上會采取保守的策略，因此，不可能從國庫中拿出額外的錢來補貼。于是，他下令萬國做空 327。然而，這次他竟賭錯了。他的做多對手是中國經(jīng)濟開發(fā)總公司，隸屬于財政部。 2月 23日，財政部宣布提高利率， 327國債將以 。消息一經(jīng)得到核實， 327國債的市價就開始一路上漲，當日上午，價格就沖到了 ，比上日漲了3元多。 這時候，管金生手中握有大筆 327期貨合同，每上漲 1元，就意味著他將賠進 10多億元。被逼到死角的管金生急紅了眼，他下令不惜一切代價必須把價格打回去，萬國在市場上不斷放單，多空雙方發(fā)生慘烈的絞殺戰(zhàn)，市場上一派血雨腥風。到收盤前的最后 7分鐘，已經(jīng)失去理智的管金生孤注一擲，共砸出 2112億元的賣單，硬是把價位打落到 。管金生的瘋狂舉動，終于讓管理當局無法容忍。在這一天的攻防中，萬國放出上千億元的賣單，這至少需要 100億元的保證金，它顯然不可能有那么多的資本保證，毫無顧忌的違規(guī)操作幾乎是鐵板鐵板釘釘?shù)氖隆? 當晚，上交所受命宣布， 16點 22分 13秒之后 ―也就是管金生用天單壓盤的那一刻前 ― 的交易是異常的，經(jīng)查是萬國證券為影響當日結(jié)算價而蓄意違規(guī)，故此后的所有 327交易均無效。試圖虎口奪食的管金生終于被老虎咬住了，當時的局勢是，如果按 1474元的收盤價計算，萬國在 327國債期貨交易中盈利 10多億元，而按上交所后來的決定，萬國則巨虧 60億元。 5月 19日，管金生被逮捕。 9月 15日，上交所總裁尉文淵因管制不力被免職。 1996年，萬國與申銀合并，改稱申銀萬國。 把中國股市攪得天昏地暗的 327事件遺下很多疑云，雙方爭奪的焦點其實就是 327國債到底會不會 “ 升息 ” 。很多證券專家事后承認， “ 做夢也沒有想到會升息，而且一升就是 5個百分點。 ”至于市場上的多空絞殺更是失去約束，雙方都在保證金不足、惡意操縱價格等方面存在諸多的違規(guī)行為。 對管金生的審判結(jié)果要到 1997年的 2月份才出來，他被判處有期徒刑 17年。有意思的是，全世界的人都知道他是因為 327國債事件而被捕的，但是對他的指控罪名則是受賄和挪用公款，上海市第一中級人民法院的刑事判決書指控，管金生利用職權(quán)，先后三次受賄 ，此外還挪用公司公款 240萬元供他人進行營利活動，“ 犯罪情節(jié)特別惡劣 ” 。這位從江西小山村里走出來的股市梟雄功敗垂成，無語向天，他沒有委托辯護人，也拒絕法院為其指定辯護人。
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