國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作第六章(已修改)
2025-05-24 18:15 本頁(yè)面
【正文】 第六章 國(guó)際間接投資 第六章 國(guó)際間接投資 第一節(jié) 國(guó)際證券投資概述 第二節(jié) 國(guó)家債券投資 第三節(jié) 國(guó)家股票投資 第四節(jié) 國(guó)際投資基金 第五節(jié) 中國(guó)證券市場(chǎng)及中國(guó)企業(yè)參與國(guó)家證券市場(chǎng)活動(dòng) 要點(diǎn)提示 ? 國(guó)際間接投資的概念、形式與特點(diǎn)； ? 股票、債券、投資基金的概念、特點(diǎn)、種類及其收益；國(guó)際債券的發(fā)行；投資基金的收益和費(fèi)用。 第一節(jié) 國(guó)際證券投資概述 一、證券投資的含義 證券 ——代表一定財(cái)產(chǎn)權(quán)和債權(quán)的憑證。 廣義：商品證券 貨幣證券 資本證券 其他證券 狹義： 資本證券 ，簡(jiǎn)稱證券 ? 證券投資 是以賺取 股息、紅利和債息 為主要目的的 購(gòu)買行為。 證券本身 不是 商品，但它可以作為商品買賣。 ? 證券的價(jià)值由證券發(fā)行企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況決定 二、證券投資的特征 （一）投資的 收益性 —股息、紅利、債息和溢價(jià)收益 （二） 風(fēng)險(xiǎn)性 ——經(jīng)營(yíng)、匯率、購(gòu)買力和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)： 股票 基金 債券 （三）價(jià)格的波動(dòng)性 （四）流通中的變現(xiàn)性 —可轉(zhuǎn)讓性、可兌換性 （五）投資者的廣泛性 ——政府、企業(yè)、個(gè)人 三、國(guó)際證券市場(chǎng) 發(fā)行人 購(gòu)買者 中間人 發(fā)行新證券，又稱為初級(jí)市場(chǎng)或第一市場(chǎng)，一般有固定的場(chǎng)所 （一）國(guó)際證券市場(chǎng)的組成 證券發(fā)行市場(chǎng) 發(fā)行方式：企業(yè)自行發(fā)行或承購(gòu)商承購(gòu)后再分銷 8 荷蘭 ? 阿姆斯特丹證券交易所，1680年成立，是世界上最古老的證券交易所。 3 第三市場(chǎng) 4 第四市場(chǎng) 1 證券交易所 2 柜臺(tái)交易 證券流通市場(chǎng) 買賣已發(fā)行的證券，又稱為次級(jí)市場(chǎng)或第二市場(chǎng)，以提高資本配置效率、形成產(chǎn)權(quán)流動(dòng)并監(jiān)督管理 1 證券交易所 有組織規(guī)范化，固定的交易場(chǎng)所和時(shí)間，按法定程序交易 二級(jí)市場(chǎng)的主體和核心 公司制和會(huì)員制兩種 會(huì)員制證交所 ? 會(huì)員制證券交易所是 不以營(yíng)利為目的 ，其會(huì)員主要是 證券商 ，另投資銀行、信托公司、自然人等，會(huì)員自治自律、互相約束，只有會(huì)員才有資格在交易所中交易，新會(huì)員的加入由于仰賴?yán)蠒?huì)員的鼎立推薦，從而容易形成壟斷，不利于公平交易。此外，參與經(jīng)營(yíng)的會(huì)員可以參加股票交易中的股票買賣與交割的交易所。 ? ? 目前我國(guó)證券交易所采取會(huì)員制。 公司制證券交易所 ? 公司制證券交易所是指以 營(yíng)利為目的 ，為證券商提供證券交易所需的交易場(chǎng)地、交易設(shè)備和服務(wù)人員，以便利證券商獨(dú)立進(jìn)行證券買賣的證券交易所形式。 ? 從股票交易實(shí)踐可以看出，這種證券交易所要收取發(fā)行公司的上市費(fèi)與證券成交的傭金，其主要收入來(lái)自 買賣成交額的一定比例 。而且，經(jīng)營(yíng)這種交易所的人員不能參與證券買賣，從而在一定程度上可以保證交易的公平 。 ? 2 柜臺(tái)交易 ?又稱店頭交易，買賣公開發(fā)行而 未在證券交易所上市 的證券。 ?在證券經(jīng)營(yíng)商的營(yíng)業(yè)處交易或無(wú)固定交易場(chǎng)所。 ?交易較為自由。 ?非交易所成員經(jīng)紀(jì)人在交易所以外從事 上市股票 買賣形成的市場(chǎng) ?節(jié)省交易費(fèi)用 ?以 機(jī)構(gòu)投資者 為主 3 第三市場(chǎng) 個(gè)人投資者 ?在交易所外 不通過(guò)經(jīng)紀(jì)人 直接交易上市股票。 ?通過(guò)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大額交易，沒(méi)有經(jīng)紀(jì)人的介入 4 第四市場(chǎng) The Fourth Market （四）世界主要的證券交易市場(chǎng) —— 1. 紐約證券交易所 成立于 1792年，排行美國(guó) 9家主要證券交易所之首。一棵梧桐樹下 —“湯迪 ” 小咖啡館 —1863年正式啟用該名， 1871年遷到華爾街 40號(hào)， 1903年又遷到華爾街 11號(hào)。 紐約證券交易所原始會(huì)員制交易所，受金融危機(jī)的影響，1971年改為公司制，但仍實(shí)行 “ 席位 ” 會(huì)員制。 美國(guó)紐約證券交易所對(duì)海外上市公司的條件： ①向美國(guó)證券交易委員會(huì)登記； ②公眾持股量不少于 110萬(wàn)股； ③股東人數(shù)不少于 2022名； ④公眾持股市值不少于 1800萬(wàn)美元； ⑤公司的有形資產(chǎn)凈值不少于 1800萬(wàn)美元； ⑥公司須在最近 3個(gè)財(cái)務(wù)年度中連續(xù)盈利，且在最后 1年不少于 250萬(wàn)美元，前 2年每年不少于 200萬(wàn)美元，或最后 1年不少于 450萬(wàn)美元， 3年累計(jì)不少于 650萬(wàn)美元； ⑦公司執(zhí)行的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)須符合美國(guó)一般會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn) . 中國(guó)企業(yè)在美國(guó)紐約證券交易所上市情況 ? 由於紐約證交所的掛牌限制非常嚴(yán)格，因此在紐約證交所交易的上市公司一般都是具有名氣而且穩(wěn)定成長(zhǎng)的公司，像 可口可樂(lè)公司和福特汽車 等。許多耳熟能詳?shù)膸准颐绹?guó)大公司都選擇在 NYSE股票上市，例如 IBM計(jì)算機(jī) (International Business Machines Corporation )、 波音公司 (The Boeing Company (BA))、 通用電器(General Electric Company (GE))等。 2. 倫敦證券交易所 ?1773年，紐 喬納森咖啡屋成為證券交易所的雛形，并于 1802年建成為擁有大約 550個(gè)訂購(gòu)者和 100名職員的證券交易所。 ?在倫敦證券交易所上市的證券主要有國(guó)有企業(yè)債券 、本國(guó)及外國(guó)政府債券 、 公共機(jī)構(gòu)債券及各種公司企業(yè)債券和股票 。 英國(guó)政府債券的交易額占全部證券交易的 70%以上 。 因此 ， 倫敦證券交易所是世界上最大的“ 金邊債券 ” 市場(chǎng) 。 競(jìng)爭(zhēng)的交易商通過(guò) 交易自動(dòng)報(bào)價(jià)計(jì)算機(jī)系統(tǒng) 輸入買賣報(bào)價(jià)來(lái)為一種股票做市 ， 系統(tǒng)按照?qǐng)?bào)價(jià)對(duì)市場(chǎng)指令進(jìn)行撮合 。 東京證券交易所發(fā)展的歷史雖然不長(zhǎng)，但卻是世界上最大的證券交易中心之一，日本最大的證券交易所，它的股
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