中鋁并購(gòu)力拓ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-12 05:35本頁(yè)面
【正文】 個(gè)人聲明中表示，中信泰富目前正在澳大利亞建一個(gè)鐵礦石項(xiàng)目，為了支付從澳大利亞和歐洲購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備和原材料，需要澳元和歐元。而澳元和歐元在金融風(fēng)暴發(fā)生之前持續(xù)對(duì)美元升值，為了鎖定美元開(kāi)支的成本，集團(tuán)簽訂了一些杠桿式外匯合約。 該項(xiàng)目是 2022年 3月中信泰富與澳大利亞的采礦企業(yè)Mineralogy Pty Ltd簽署協(xié)議，以 購(gòu)西澳大利亞兩個(gè)分別擁有 10億噸磁鐵礦資源開(kāi)采權(quán)的公司 SinoIron和 Balmoral Iron的全部股權(quán)，該項(xiàng)目總投資約為 42億美元。 中信泰富的杠桿式外匯合約主要有 4種，分別為澳元累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約、每日累計(jì)澳元遠(yuǎn)期合約、雙貨幣累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約、人民幣累計(jì)目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期合約。其中澳元合約與澳元兌美元匯率掛鉤，合約規(guī)定，中信泰富可以行使的澳元兌美元匯率為 ，即當(dāng)澳元兌美元匯率高于 ，中信泰富可以 。其他三項(xiàng)合約與之類(lèi)似 . ? 中鋁奧魯昆鋁土礦項(xiàng)目與中信泰富的項(xiàng)目相比，毫不遜色，總投資約 。而截至 2022年中報(bào)，中鋁在該項(xiàng)目上已累計(jì)投入約 。由于中鋁外匯存款以美元為主，當(dāng)時(shí)與中信泰富同樣面臨澳元升值壓力，若不采取外匯杠桿交易鎖定外匯升值風(fēng)險(xiǎn)，由于澳元升值，實(shí)際投資額可能遠(yuǎn)超 。 ? 此前， 10月 22日，中鋁宣布分別對(duì)山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古等地電解鋁生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)或部分停產(chǎn)，以減產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能約 72萬(wàn)噸 /年，這占公司其全部電解鋁產(chǎn)能的 18%。但令人費(fèi)解的是， 11月 4日，中鋁又發(fā)布了一份公告稱(chēng)，旗下非全資附屬公司山東華宇正在新建一家年產(chǎn)能 10萬(wàn)噸的電解鋁廠。 ? 2022年 3月中鋁獲得奧魯昆項(xiàng)目時(shí)，澳元兌 美元匯率維持在 ， 2022年 7月一度達(dá)到，升值約 40%。這意味著中鋁在該項(xiàng)目投資額會(huì)達(dá)到約 40億美元。而當(dāng)澳元貶值時(shí)，此前用澳元定購(gòu)的設(shè)備又面臨巨大貶值風(fēng)險(xiǎn)： 2022年7月之后，隨著金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，澳元兌美元迅速貶至 ，幅度接近 40%。中鋁在外匯管理方面究竟如何避險(xiǎn)不得而知，但中鋁的上述投資擴(kuò)張，最終會(huì)以固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)的形式反映到財(cái)務(wù)報(bào)表上。據(jù)中鋁半年報(bào)，截至 2022年 6月30日，中鋁固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)分別為 元和 。 2022年上半年新增折舊 26億元和無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo) 4062萬(wàn)元，不包括減值準(zhǔn)備，已超過(guò)其上半年凈利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)鋁土礦、煤炭、電力、石油相關(guān)產(chǎn)品等價(jià)格大幅上漲，基本 “ 吃光 ” 了上半年凈利潤(rùn)。 目前擁有鋁土礦資源的企業(yè)，其氧化鋁生產(chǎn)成本在25002800元 /噸，需外購(gòu)鋁土礦的企業(yè)，其氧化鋁生產(chǎn)成本在 30003200元 /噸；擁有鋁土礦資源的企業(yè)，其電解鋁生產(chǎn)成本在 15000元 /噸左右，需外購(gòu)鋁土礦的企業(yè)，其氧化鋁生產(chǎn)成本約在 17000 元 /噸左右。10月 1日，中鋁第三次下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格，從每噸3200元下調(diào)至每噸 2900元。截至 11月 5日，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)電解鋁報(bào)價(jià)卻在 14000元 /噸左右。 如氧化鋁和電解鋁維持目前價(jià)位，即使沒(méi)有固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)，中鋁也將處于虧損境地。數(shù)據(jù)顯示，截至 2022年 7月底，西方國(guó)家未鍛造鋁庫(kù)存增至 ，全球冶煉廠鋁庫(kù)存增加至 噸。 2022年 16月全球鋁產(chǎn)量為 1989萬(wàn)噸，需求為1910萬(wàn)噸，供應(yīng)過(guò)剩 79萬(wàn)噸。顯然，需求疲軟短期內(nèi)難以改變，鋁價(jià)還有繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)。 ? 不包括國(guó)內(nèi)其他擬投項(xiàng)目，如若未來(lái)中鋁澳大 利亞奧魯昆鋁土礦項(xiàng)目和沙特阿拉伯杰贊經(jīng)濟(jì)城開(kāi)發(fā)項(xiàng)目如期建設(shè)投產(chǎn)，將新增固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)約 75億美元，以目前人民幣兌美元匯率計(jì)算，約合500億元。按 2022年上半年中鋁折舊和攤銷(xiāo)比例粗略估算，將新增折舊和攤銷(xiāo)總計(jì)約 20億元。 ? 如鑒于鋁產(chǎn)品價(jià)格低迷，推遲建設(shè)投產(chǎn)，其采礦權(quán)的土地作為無(wú)形資產(chǎn)同樣要進(jìn)行攤銷(xiāo)。因中鋁沒(méi)有具體公告澳大利亞奧魯昆鋁土礦項(xiàng)目和沙特阿拉伯杰贊經(jīng)濟(jì)城開(kāi)發(fā)項(xiàng)目采礦權(quán)和土地評(píng)估價(jià)款，如果將高出國(guó)內(nèi)部分，粗略估算為其采礦權(quán)和土地形成的無(wú)形資產(chǎn)，則總計(jì)約為 200億元。按照中鋁 2022半年報(bào)的攤銷(xiāo)比例，其每年攤銷(xiāo)約為 。至于中鋁 元收購(gòu)秘魯銅業(yè)全部股權(quán)，由于 Toromocho銅礦當(dāng)時(shí)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性開(kāi)發(fā)，因此該 大部分會(huì)以無(wú)形資產(chǎn)或商譽(yù)的形式體現(xiàn)。
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