中鋁并購力拓ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 05:35本頁面
【正文】 個人聲明中表示，中信泰富目前正在澳大利亞建一個鐵礦石項目，為了支付從澳大利亞和歐洲購買的設(shè)備和原材料，需要澳元和歐元。而澳元和歐元在金融風(fēng)暴發(fā)生之前持續(xù)對美元升值，為了鎖定美元開支的成本，集團簽訂了一些杠桿式外匯合約。 該項目是 2022年 3月中信泰富與澳大利亞的采礦企業(yè)Mineralogy Pty Ltd簽署協(xié)議，以 購西澳大利亞兩個分別擁有 10億噸磁鐵礦資源開采權(quán)的公司 SinoIron和 Balmoral Iron的全部股權(quán)，該項目總投資約為 42億美元。 中信泰富的杠桿式外匯合約主要有 4種，分別為澳元累計目標(biāo)可贖回遠期合約、每日累計澳元遠期合約、雙貨幣累計目標(biāo)可贖回遠期合約、人民幣累計目標(biāo)可贖回遠期合約。其中澳元合約與澳元兌美元匯率掛鉤，合約規(guī)定，中信泰富可以行使的澳元兌美元匯率為 ，即當(dāng)澳元兌美元匯率高于 ，中信泰富可以 。其他三項合約與之類似 . ? 中鋁奧魯昆鋁土礦項目與中信泰富的項目相比，毫不遜色，總投資約 。而截至 2022年中報，中鋁在該項目上已累計投入約 。由于中鋁外匯存款以美元為主，當(dāng)時與中信泰富同樣面臨澳元升值壓力，若不采取外匯杠桿交易鎖定外匯升值風(fēng)險，由于澳元升值，實際投資額可能遠超 。 ? 此前， 10月 22日，中鋁宣布分別對山東、河南、遼寧、內(nèi)蒙古等地電解鋁生產(chǎn)企業(yè)進行限產(chǎn)或部分停產(chǎn)，以減產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能約 72萬噸 /年，這占公司其全部電解鋁產(chǎn)能的 18%。但令人費解的是， 11月 4日，中鋁又發(fā)布了一份公告稱，旗下非全資附屬公司山東華宇正在新建一家年產(chǎn)能 10萬噸的電解鋁廠。 ? 2022年 3月中鋁獲得奧魯昆項目時，澳元兌 美元匯率維持在 ， 2022年 7月一度達到，升值約 40%。這意味著中鋁在該項目投資額會達到約 40億美元。而當(dāng)澳元貶值時，此前用澳元定購的設(shè)備又面臨巨大貶值風(fēng)險： 2022年7月之后，隨著金融市場動蕩加劇，澳元兌美元迅速貶至 ，幅度接近 40%。中鋁在外匯管理方面究竟如何避險不得而知，但中鋁的上述投資擴張，最終會以固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)的形式反映到財務(wù)報表上。據(jù)中鋁半年報，截至 2022年 6月30日，中鋁固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)分別為 元和 。 2022年上半年新增折舊 26億元和無形資產(chǎn)攤銷 4062萬元，不包括減值準(zhǔn)備，已超過其上半年凈利潤。國內(nèi)鋁土礦、煤炭、電力、石油相關(guān)產(chǎn)品等價格大幅上漲，基本 “ 吃光 ” 了上半年凈利潤。 目前擁有鋁土礦資源的企業(yè)，其氧化鋁生產(chǎn)成本在25002800元 /噸，需外購鋁土礦的企業(yè)，其氧化鋁生產(chǎn)成本在 30003200元 /噸；擁有鋁土礦資源的企業(yè)，其電解鋁生產(chǎn)成本在 15000元 /噸左右，需外購鋁土礦的企業(yè)，其氧化鋁生產(chǎn)成本約在 17000 元 /噸左右。10月 1日，中鋁第三次下調(diào)氧化鋁現(xiàn)貨價格，從每噸3200元下調(diào)至每噸 2900元。截至 11月 5日，國內(nèi)現(xiàn)貨市場電解鋁報價卻在 14000元 /噸左右。 如氧化鋁和電解鋁維持目前價位，即使沒有固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷，中鋁也將處于虧損境地。數(shù)據(jù)顯示，截至 2022年 7月底，西方國家未鍛造鋁庫存增至 ，全球冶煉廠鋁庫存增加至 噸。 2022年 16月全球鋁產(chǎn)量為 1989萬噸，需求為1910萬噸，供應(yīng)過剩 79萬噸。顯然，需求疲軟短期內(nèi)難以改變，鋁價還有繼續(xù)下行風(fēng)險。 ? 不包括國內(nèi)其他擬投項目，如若未來中鋁澳大 利亞奧魯昆鋁土礦項目和沙特阿拉伯杰贊經(jīng)濟城開發(fā)項目如期建設(shè)投產(chǎn)，將新增固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)約 75億美元，以目前人民幣兌美元匯率計算，約合500億元。按 2022年上半年中鋁折舊和攤銷比例粗略估算，將新增折舊和攤銷總計約 20億元。 ? 如鑒于鋁產(chǎn)品價格低迷，推遲建設(shè)投產(chǎn)，其采礦權(quán)的土地作為無形資產(chǎn)同樣要進行攤銷。因中鋁沒有具體公告澳大利亞奧魯昆鋁土礦項目和沙特阿拉伯杰贊經(jīng)濟城開發(fā)項目采礦權(quán)和土地評估價款，如果將高出國內(nèi)部分，粗略估算為其采礦權(quán)和土地形成的無形資產(chǎn)，則總計約為 200億元。按照中鋁 2022半年報的攤銷比例，其每年攤銷約為 。至于中鋁 元收購秘魯銅業(yè)全部股權(quán)，由于 Toromocho銅礦當(dāng)時沒有實質(zhì)性開發(fā)，因此該 大部分會以無形資產(chǎn)或商譽的形式體現(xiàn)。
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