【正文】 機(jī)構(gòu)之所以能輕而易已發(fā)現(xiàn)上下游問(wèn)題與其間訪談效果有很大關(guān)系。 除了前十大供應(yīng)商或客戶必須走訪之外，新增、異常的上下游都要關(guān)注，特別關(guān)注新注冊(cè)公司成為新增大客戶、大供應(yīng)商情況，尤其是香港注冊(cè)的公司。資金流水 天能科技除了被指控沒(méi)有核查招投標(biāo)程序外，還被指控沒(méi)有發(fā)現(xiàn)資金流水異常；最近一系列的財(cái)務(wù)舞弊案，如萬(wàn)福生科、天豐節(jié)能、海聯(lián)訊、新大地，甚至包括之前的綠大地，都涉嫌資金流水造假（見(jiàn)附一《資金流水造假四大案例》），故在當(dāng)前特定一個(gè)時(shí)期，要重點(diǎn)核查資金金流水。 一單一單核查看不出資金對(duì)倒，我們要從資金流水中發(fā)現(xiàn)既是收款人又是付款人的異常流轉(zhuǎn)，從中發(fā)現(xiàn)既是客戶又是供應(yīng)商嫌疑，或者從金額相同、日期相同等多維視角發(fā)現(xiàn)資金循環(huán)交易，從A打到B，又從B打到C，資金進(jìn)出的交易對(duì)手分別是A和C，但是通過(guò)關(guān)聯(lián)方核查，發(fā)現(xiàn)A和C是同一控制人控制，這也是典型的資金對(duì)倒行為。 資金流水核查工作量非常大，因?yàn)榘l(fā)行人除了母公司，還有子公司、分公司等，一些企業(yè)除了在一個(gè)會(huì)計(jì)主體內(nèi)進(jìn)行資金對(duì)倒外，還通過(guò)母子、母分公司之間進(jìn)行資金對(duì)倒，很多發(fā)行人都有幾十個(gè)銀行賬戶，就是在同一會(huì)計(jì)主體內(nèi)不同的銀行賬戶進(jìn)行資金運(yùn)作也很難被發(fā)現(xiàn)，尤其是存在現(xiàn)金結(jié)算、票據(jù)結(jié)算和POS機(jī)結(jié)算情況下，核查資金流水造假更是難上加難；但越是核查難度高，越是核查的重點(diǎn)。函證和監(jiān)盤(pán) 這是審計(jì)實(shí)質(zhì)性測(cè)試最核心、最基礎(chǔ)的方法，但多起財(cái)務(wù)造假案表明，會(huì)計(jì)師未能有效函證，甚至沒(méi)有函證，如：中磊所及其注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)萬(wàn)福生科IPO財(cái)務(wù)報(bào)表過(guò)程中，未對(duì)萬(wàn)福生科2008年末、2009年末的銀行存款、應(yīng)收賬款余額進(jìn)行函證，也未執(zhí)行恰當(dāng)?shù)奶娲鷮徲?jì)程序。其中，銀行存款函證程序的缺失，導(dǎo)致中磊所未能發(fā)現(xiàn)萬(wàn)福生科虛構(gòu)一個(gè)桃源縣農(nóng)信社銀行賬戶的事實(shí)，其中包括虛構(gòu)收入回款約1億元；應(yīng)收賬款函證程序的缺失，導(dǎo)致中磊所未能發(fā)現(xiàn)萬(wàn)福生科2008年、2009年虛增收入的事實(shí)。 中磊所及其注冊(cè)會(huì)計(jì)師在對(duì)萬(wàn)福生科2010年末和2011年6月30日的往來(lái)科目余額進(jìn)行函證時(shí)，未對(duì)函證實(shí)施過(guò)程保持控制。中磊所審計(jì)工作底稿中部分詢證函回函上的簽章，并非被詢證者本人的簽章。上述程序缺陷，導(dǎo)致中磊所未能發(fā)現(xiàn)萬(wàn)福生科2010年、2011年上半年虛增收入和采購(gòu)的事實(shí)。 綠大地招股說(shuō)明書(shū)披露的2006年銷(xiāo)售收入中包含通過(guò)綠大地交通銀行3711銀行賬戶核算的銷(xiāo)售收入，交通銀行提供的資料顯示，上述交易部分不存在。綠大地招股說(shuō)明書(shū)披露，2006年12月31日貨幣資金余額為47,742,；其中，交通銀行3711賬戶余額為32,295,。交通銀行提供的資料顯示，2006年12月31日的3711賬戶余額為4,974,。經(jīng)查，深圳鵬城沒(méi)有向交通銀行函證綠大地交通銀行3711賬戶2006年12月31日的余額。 大信所在天能科技IPO審計(jì)過(guò)程中，未對(duì)所發(fā)出的詢證函匯總并進(jìn)行有效控制。大信所對(duì)天能科技實(shí)際控制的幾家殼公司進(jìn)行函證，回函的地址相近，時(shí)間是同一天，同一個(gè)郵局發(fā)出，信封的編號(hào)都是連續(xù)的。兩家回函的公司不是一家公司，但是字跡一模一樣。 天能科技、綠大地和萬(wàn)福生科審計(jì)失敗案除了分析程序不到位之外，審計(jì)程序最大問(wèn)題是函證程序缺失或沒(méi)有有效控制函證；這提醒我們?cè)诋?dāng)前保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)財(cái)務(wù)造假承擔(dān)連帶責(zé)任的情況下，投行必需單獨(dú)或與會(huì)計(jì)師一起進(jìn)行函證，除了函證余額，還要函證發(fā)生額；函證地址必須是對(duì)方的辦公地址或注冊(cè)地址，回函時(shí)要保留信封或快遞存根。投行除了自己函證之外，還要對(duì)會(huì)計(jì)師的函證進(jìn)行控制和審慎核查，函證的地址、時(shí)間、聯(lián)系人、聯(lián)系電話、簽字、快遞編號(hào)都要十分關(guān)注。 之前業(yè)界一直爭(zhēng)議的是投行到底要不要執(zhí)行監(jiān)盤(pán)程序，筆者想在當(dāng)前投行職業(yè)會(huì)計(jì)化背景下，給自己加碼就是給自己平安，會(huì)計(jì)師監(jiān)盤(pán)了，我們盡可能跟著監(jiān)盤(pán)或?qū)徤鲝?fù)核盤(pán)點(diǎn)和監(jiān)盤(pán)結(jié)果。招投標(biāo)程序 公開(kāi)招標(biāo)是政府采購(gòu)的主要方式，在天能科技財(cái)務(wù)造假案中，證監(jiān)會(huì)指控： 民生證券對(duì)于天能科技的應(yīng)縣道路亮化照明工程項(xiàng)目、金沙植物園太陽(yáng)能照明工程項(xiàng)目，以及和諧小區(qū)太陽(yáng)能照明工程項(xiàng)目的真實(shí)性和合同履行情況未盡職核查，對(duì)于上述三個(gè)項(xiàng)目屬于市政工程而必須履行相應(yīng)的招投標(biāo)程序未予關(guān)注 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》通過(guò)招投標(biāo)公開(kāi)信息的查詢，發(fā)生這三個(gè)市政工程“收入確認(rèn)在前，招投標(biāo)在后”的事實(shí)。 除了政府采購(gòu)要履行招投標(biāo)程序，國(guó)企大部分采購(gòu)尤其是基建也要履行招投標(biāo)程序，先有招投標(biāo)，然后才有簽約，最后才是發(fā)貨和收款，盡管實(shí)務(wù)中存在“先上車(chē)、后買(mǎi)票”行為，但一旦發(fā)現(xiàn)根據(jù)《招投標(biāo)法》規(guī)定或企業(yè)內(nèi)控規(guī)定必須履行招投標(biāo)程序而沒(méi)有履行的，要作為財(cái)務(wù)核查一個(gè)關(guān)注事項(xiàng)；招投標(biāo)程序不僅在銷(xiāo)售和收款循環(huán)中要核查，采購(gòu)和付款循環(huán)中也要核查采購(gòu)環(huán)節(jié)是否按規(guī)定履行了招投標(biāo)程序；財(cái)務(wù)核查要“出其不意而致勝”，目前一些企業(yè)在虛構(gòu)或提前確認(rèn)收入時(shí)只注意到合同、出庫(kù)單、銀行回單的包裝，沒(méi)有招投標(biāo)程序的包裝，尤其是招投標(biāo)程序信息公開(kāi)的，包裝難度非常高，這是一個(gè)很好的核查收入的切入口。 除了關(guān)注重大合同之外，還要關(guān)注合同是否有前置的招投標(biāo)程序，如果是公開(kāi)招票，要從網(wǎng)絡(luò)上搜索中招投標(biāo)信息以印證中標(biāo)通知書(shū)的真實(shí)性，核實(shí)中標(biāo)通知書(shū)和合同是否一致。六、廣深高速 郭臺(tái)銘:“我非常喜歡“廣深高速”這條高速公路的名字，因?yàn)樗⒁馍羁?。要擁有?chuàng)新的思維，前提就是廣度、深度、高度、速度要夠。”受到郭臺(tái)銘的“廣深高速”的經(jīng)營(yíng)理念啟發(fā)，我認(rèn)為財(cái)務(wù)核查也要做到“廣度”、“深度”、“高度”和“速度”：廣度： 根據(jù)波特五力分析模型，企業(yè)外部環(huán)境五力主要是供應(yīng)商、客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（同行）、潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和替代品，在萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)核查過(guò)程中，我們除了上下游訪談不到位外，最大的問(wèn)題的我們不了解萬(wàn)福生科所處的外部環(huán)境，包括上游、下游、同行和替代品，如萬(wàn)福生科下游客戶主要是糖果廠，中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)糖果專(zhuān)業(yè)委員會(huì)技術(shù)顧問(wèn)張忠盛接受媒體采訪時(shí)介紹，水果硬糖中的淀粉糖漿或麥芽糖漿的比例應(yīng)在12%至18%之間，奶糖中的比例應(yīng)在25%以下，如果財(cái)務(wù)核查人員了解糖果投入產(chǎn)出比例，則有可能發(fā)現(xiàn)大客戶銷(xiāo)售量的不合理；如果了解替代品白砂糖的價(jià)格走勢(shì)，則應(yīng)該對(duì)萬(wàn)福生科核心產(chǎn)品麥芽糖漿價(jià)格走勢(shì)有合理預(yù)期；如果了解上游稻谷價(jià)格在漲、下游產(chǎn)品價(jià)格在跌，則應(yīng)該對(duì)其穩(wěn)定毛利率產(chǎn)生懷疑。 亦即，我們?cè)谧鲐?cái)務(wù)核查時(shí)，不但要了解客戶本身，還要延伸至上下游、同行和替代品行業(yè)，在萬(wàn)福生科一條龍?jiān)旒冁湕l中，涉及供產(chǎn)銷(xiāo)全環(huán)節(jié)造假，如果我們能通過(guò)上游供應(yīng)商的產(chǎn)能發(fā)現(xiàn)采購(gòu)量造假、下游客戶的產(chǎn)能發(fā)現(xiàn)銷(xiāo)售量造假，則萬(wàn)福生科一條龍?jiān)旒倬筒荒艿贸?。而傳統(tǒng)上，我們只核查發(fā)行人的產(chǎn)能，沒(méi)有核查上下游的產(chǎn)能，我們只核查發(fā)行人的水表、電表，沒(méi)有延伸核查上下游的水表、電表。 財(cái)務(wù)核查的廣度要求核查對(duì)象要從波特五力入手，深入了解客戶所處的外部環(huán)境；深度： 在萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)核查中，我們核查沒(méi)有“接地氣”，未能從細(xì)節(jié)入手發(fā)現(xiàn)發(fā)行人的財(cái)務(wù)異常，尤其是忽略了發(fā)行人銀行流水的核查；最近幾年的中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市財(cái)務(wù)造假丑聞表明中國(guó)企業(yè)造假手法仍然非常原始，大量的造假是浮在水面上，只是財(cái)務(wù)核查未能勤勉盡責(zé)，沒(méi)有核查銀行存款余額和銀行流水，導(dǎo)致銀行流水和銀行存款余額造假泛濫成災(zāi)，我收集四大審計(jì)的鴻星運(yùn)動(dòng)、洪良國(guó)際、東南融通、高速頻道、中國(guó)高精密、博士蛙、大慶乳業(yè)、思嘉集團(tuán)財(cái)務(wù)造假基本都涉及銀行流水和銀行存款余額造假，國(guó)內(nèi)所沒(méi)有發(fā)現(xiàn)客戶銀行流水造假，而國(guó)際四大連客戶存款余額造假都沒(méi)有發(fā)現(xiàn)，這表明不管是審計(jì)或財(cái)務(wù)核查，最基本核查都不到位，更不要提識(shí)別銀行單據(jù)、發(fā)票、合同的的真?zhèn)巍? 財(cái)務(wù)核查深度要求從客戶、賬戶和賬目入手，不能只依賴財(cái)務(wù)報(bào)表，要抽查憑證，尤其關(guān)注期末、期初的賬項(xiàng)調(diào)整，包括沒(méi)有原始憑證支持的暫估入賬和沖回等；不但要到工商局核查上下游企業(yè)，還要到社保局核查上下游企業(yè)個(gè)人股東的社保紀(jì)錄；高度： 與深度相反，高度要求財(cái)務(wù)核查要站得高、看得遠(yuǎn)，要從行業(yè)、從宏觀入手，要著眼于未來(lái)，樂(lè)視網(wǎng)2010年上市時(shí)引起業(yè)界和媒體一片嘩然：在主流獨(dú)立視頻網(wǎng)站優(yōu)酷和土豆還在燒錢(qián)的背景下名不見(jiàn)經(jīng)傳的樂(lè)視網(wǎng)競(jìng)?cè)蝗昵熬陀?，不管是基礎(chǔ)服務(wù)收入或是增值服務(wù)收入來(lái)源都受到媒體強(qiáng)烈質(zhì)疑，包括視頻點(diǎn)播、版權(quán)分銷(xiāo)、廣告發(fā)布和用戶分流客戶不明，涉嫌關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化和自我交易，這些財(cái)務(wù)質(zhì)疑直到上市后兩年又被有中國(guó)渾水之稱的中能興業(yè)舊事重提，在2012年4月26日的《證券市場(chǎng)周刊》上以《樂(lè)視網(wǎng)幻象》為題再次對(duì)樂(lè)視網(wǎng)的廣告收入、付費(fèi)用戶數(shù)量、影視劇版權(quán)數(shù)量提出強(qiáng)烈質(zhì)疑，但事實(shí)證明，樂(lè)視網(wǎng)就是中國(guó)甚至全球視頻網(wǎng)站一只黑馬，如今市值高達(dá)182億元，而優(yōu)酷和土豆兩家合并的市值只有215億元；樂(lè)視網(wǎng)提前內(nèi)容和版權(quán)步局、提前電視端布局。 財(cái)務(wù)核查的高度要求我們不能拘泥于歷史、不能拘泥于細(xì)節(jié)，要面向未來(lái)、面向全球，發(fā)現(xiàn)隱形冠軍和未來(lái)的王者。速度： 竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知，財(cái)務(wù)核查是一個(gè)持續(xù)過(guò)程，不是材料提交了財(cái)務(wù)核查就結(jié)束了，從接觸項(xiàng)目到上市，財(cái)務(wù)核查人員就要持續(xù)關(guān)注客戶經(jīng)營(yíng)環(huán)境和業(yè)務(wù)、采購(gòu)和銷(xiāo)售、核心技術(shù)、管理層、財(cái)務(wù)狀況重大變化情況，當(dāng)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)要及時(shí)調(diào)整、校正對(duì)客戶的業(yè)績(jī)預(yù)期，并與客戶實(shí)際業(yè)績(jī)進(jìn)行PK。大部分客戶所處的行業(yè)都是周期性行業(yè)，要對(duì)行業(yè)和企業(yè)的生命周期保持足夠敏感，要逆周期選擇客戶，而不是順周期，因?yàn)榘l(fā)行上市本身有一個(gè)周期。 財(cái)務(wù)核查的速度要求對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境變化作出快速反應(yīng)，及時(shí)更新財(cái)務(wù)核查證據(jù)和結(jié)論，財(cái)務(wù)核查要先知先覺(jué)，而不是后知后覺(jué)。七、萬(wàn)福財(cái)務(wù)丑聞反思中國(guó)式民營(yíng)企業(yè)IPO：假到真時(shí)真亦假 民營(yíng)企業(yè)有中國(guó)式的內(nèi)控制度，這種內(nèi)控主要是基于親情、友情和信賴等形成關(guān)鍵控制點(diǎn)，供銷(xiāo)基本通過(guò)口頭協(xié)議達(dá)成，且現(xiàn)款現(xiàn)貨較多，一個(gè)業(yè)務(wù)一個(gè)電話或一條短信就達(dá)成，可是這樣的業(yè)務(wù)流程和內(nèi)部控制顯然不符合上市公司內(nèi)部控制要求，于是目前上市過(guò)程被普遍視為是一個(gè)包裝的過(guò)程，包括對(duì)原始業(yè)務(wù)的包裝，將不規(guī)范業(yè)務(wù)包裝成規(guī)范業(yè)務(wù)，將現(xiàn)金結(jié)算包裝為轉(zhuǎn)賬結(jié)算，將個(gè)人結(jié)算包裝為公司結(jié)算，于是就偽造、變?cè)旄鞣N合同、發(fā)票、物流、現(xiàn)金流的單據(jù)，從形式上看，這些單據(jù)都是假的，但實(shí)際是“真賬假算”，與“假賬真算”不同，單據(jù)都是真實(shí)的，但實(shí)際對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)是虛構(gòu)的。假到真時(shí)真亦假，無(wú)為有處有還無(wú)，IPO財(cái)務(wù)核查最后完全靠感覺(jué)了，而不是靠證據(jù)。業(yè)務(wù)至上：寧可錯(cuò)上，不可錯(cuò)殺 對(duì)于IPO項(xiàng)目人員和核查人員而言，發(fā)現(xiàn)客戶原始資料不實(shí)，這時(shí)是重形式還是重實(shí)質(zhì)？實(shí)務(wù)中，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一些項(xiàng)目收入存疑、資產(chǎn)存疑，但沒(méi)有確鑿證據(jù)證明客戶在造假，如收入異常、毛利率異常、費(fèi)用率異常，對(duì)于“存疑”的項(xiàng)目，我們態(tài)度是什么？最高院最近發(fā)出“寧可錯(cuò)放，不可錯(cuò)判”聲音，我們的理念是“寧可錯(cuò)殺，不可錯(cuò)上”還是“寧可錯(cuò)上，不可錯(cuò)殺”，前者顯然是穩(wěn)健性風(fēng)格，后者則為激進(jìn)型風(fēng)格。 萬(wàn)福生科是從IPO開(kāi)始就進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，上市后的財(cái)務(wù)包裝是IPO的延續(xù)，IPO就種下財(cái)務(wù)包裝禍根；IPO造假核心要解決信息不對(duì)稱問(wèn)題，項(xiàng)目組的道德風(fēng)險(xiǎn)如何防范，這是IPO項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的第一道屏障，而且是最重要的一道屏障，如果項(xiàng)目組和保薦代表人揮水摸魚(yú)，以犧牲公司利益與發(fā)行人進(jìn)行利益交換，則IPO保薦風(fēng)險(xiǎn)大大提高，要從制度上防范項(xiàng)目組和保薦代表人的道德風(fēng)險(xiǎn)。騙子與傻子的市場(chǎng)博弈：出其不意而致勝 在這場(chǎng)騙子比傻子多的市場(chǎng)博弈中，年輕幼稚的投行“蘿莉”上了老奸巨滑的江湖“大叔”的當(dāng)，萬(wàn)福生科項(xiàng)目組之前以為“叫他們?cè)旒俣疾欢趺丛臁保墒聦?shí)證明姜還是老的辣，龔永福這條老狐貍蒙過(guò)了所有的中介機(jī)構(gòu)，包括有疑難雜癥高手之稱的中磊副主任會(huì)計(jì)師、重組委委員鄒宏文，龔永福的IPO騙局?jǐn)嗨土诉@些中介機(jī)構(gòu)簽字人員職業(yè)生涯，在龔面前，我們就是傻子，一幫具有高學(xué)歷的高富帥竟然被一個(gè)低學(xué)歷的矮銼丑給忽悠了，土八路戰(zhàn)勝了正規(guī)軍，難道是“不是國(guó)軍無(wú)能，而是共軍太狡猾”？從其造假手法上看，龔永福造假手法仍然停留上傳統(tǒng)階段，談不上創(chuàng)新，那為什么我們作了如此深入的盡職調(diào)查，就沒(méi)有發(fā)現(xiàn)騙局呢？ 是我們財(cái)務(wù)核查不到位，方法執(zhí)行不當(dāng)？項(xiàng)目組執(zhí)行力不足是一個(gè)問(wèn)題，我認(rèn)為更深層次是我們財(cái)務(wù)核查方法機(jī)械、古板，這些財(cái)務(wù)核查方法和程序早為客戶熟知，實(shí)際上萬(wàn)福生科財(cái)務(wù)造假背后高人本身就是資深的CPA，項(xiàng)目組以不變應(yīng)萬(wàn)變，以完善底稿為已任，機(jī)械執(zhí)行程序，沒(méi)有實(shí)施個(gè)性化、專(zhuān)業(yè)化的財(cái)務(wù)核查程序和方法，財(cái)務(wù)核查失敗也在情理之中。 我們要出其不意而致勝，在常規(guī)的財(cái)務(wù)核查程序和方法之外，還有一些非常規(guī)的財(cái)務(wù)核查程序和方法，這些非常規(guī)的財(cái)務(wù)核查程序和方法不是規(guī)定動(dòng)作，而是自選動(dòng)作，當(dāng)走訪、函證無(wú)效時(shí)，能否想出一些替代性、創(chuàng)新性的財(cái)務(wù)核查程序和方法？要以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)核查程序和方法的完善。 我們還要貫徹一個(gè)理念“每家多做一點(diǎn)點(diǎn)”，別人做了我們都做了，但是我們比別人多做一點(diǎn)點(diǎn)，“多做一點(diǎn)點(diǎn)”背后是專(zhuān)業(yè)化和個(gè)性化，而不是機(jī)械化和程序化。結(jié)語(yǔ) 萬(wàn)福生科取名于“萬(wàn)里鵬翼、厚德載?！?，招股書(shū)稱（萬(wàn)福）始終銘記“唯厚德者多?！薄ⅰ昂窀Ｕ弑貙捄?，寬厚則福益厚”；龔永福窮孩子出身，信奉“信為人之本德為商之魂”，自稱從來(lái)沒(méi)做過(guò)對(duì)不起人的事，如今卻因涉嫌欺詐發(fā)行股票罪、違規(guī)披露重要信息罪已被檢察機(jī)關(guān)正式提起公訴，龔永福及其一手帶大的“親兒子”萬(wàn)福生科注定遺臭萬(wàn)年。 龔永福從一個(gè)老實(shí)忠厚的農(nóng)村窮孩子淪為一個(gè)老奸巨滑的金融詐騙犯，是中國(guó)貪腐醬杠文化使其由“紅”變“黑”，還是人性本惡？筆者認(rèn)為，至少在湖南資本圈，它有這樣的一種文化，如龔永福認(rèn)同的“包裝是上市正常的步驟”，他們?nèi)狈次焚Y本市場(chǎng)的心態(tài)，總以為注點(diǎn)水、違點(diǎn)規(guī)沒(méi)什么，他們排斥顯規(guī)則，流行潛規(guī)則，最終導(dǎo)致了萬(wàn)福生科事件的發(fā)