【正文】 。 1最大的假賬來源：“應收賬款”與“其他應收款”。因此，當我們看到上市公司的資產負債表上出現(xiàn)大量“應收賬款”，損益表上出現(xiàn)巨額利潤增加，但現(xiàn)金流量表卻沒有出現(xiàn)大量現(xiàn)金凈流入時，就應該開始警覺：這家公司是不是在利用賒賬交易操縱利潤？ 賒賬交易的生命周期不會很長，一般工業(yè)企業(yè)回收貨款的周期都在一年以下，時間太長的賬款會被列入壞賬行列，影響公司利潤，因此上市公司一般都會在下一個年度把賒賬交易解決掉。 更嚴重的違規(guī)操作則是虛構應收賬款，偽造根本不存在的銷售記錄，這已經超出了普通的“操縱利潤”范疇，是徹頭徹尾的造假。讓我們站在做假賬的企業(yè)的角度來看問題，“其他應收款”的操縱難度顯然比“應收賬款”要低，因為“應收賬款”畢竟是貨款，需要實物，實物銷售單據(jù)被發(fā)現(xiàn)造假的可能性比較大。在中國股市，“其他應收款”居高不下的公司很多，真的被查明做假賬的卻少之又少。在目前中國的公司治理模式下，大股東想企業(yè)資金簡直是易如反掌；這不是嚴格意義上的做假賬，但肯定是一種違規(guī)行為。舉個例子，波音公司每年銷售的客運飛機價值是以十億美圓計算的，這些飛機都是分期付款，只要壞賬準備金變化一個百分點，波音公司的凈利潤就會出現(xiàn)上千萬美圓的變化，對股價產生戲劇性影響。在閱讀公司財務報表的時候，我們要特別注意它是否公布了應收賬款的賬齡，是否按照賬齡確定壞賬準備金，是否及時勾銷了因長期拖欠或對方破產而無法償還的應收賬款；如果答案是“否”，我們就應該高度警惕。 許多中國上市公司的歷史就是不斷募集資金進行固定資產投資的歷史，他們發(fā)行股票是為了固定資產投資，增發(fā)配股是為了固定資產投資，不分配利潤也是為了省錢行固定資產投資。 監(jiān)管部門如果想搞清楚某家上市公司的固定資產投資有沒有很大水分，只需要帶上一些固定資產評估專家到工地上去看一看，做一個簡單的調查，真相就可以大白于天下。 如果董事會在年度報告和季度報告中沒有明確的解釋，我們完全有理由質疑該公司在搞“釣魚工程”，或者干脆就是在搞“紙上工程”。1難以捉摸的“其他業(yè)務利潤”。 為了消除投資者可能產生的疑問，許多上市公司的董事會往往玩弄文字游戲，把某些模糊的業(yè)務在“主營業(yè)務”和“其他業(yè)務”之間顛來倒去，稍微粗心的投資者就會受騙。 中國投資者和證券媒體沒有意識到上市公司的“其他業(yè)務利潤”可能存在造假行為，也并非完全出于疏忽，因為上市公司不好好做自己的主營業(yè)務，反而熱衷于在“其他業(yè)務”上大撈一筆，在中國股市是司空見慣的現(xiàn)象。 這種目光短淺的不良傾向必須得到遏制，但僅僅依靠證監(jiān)會和投資者的力量恐怕難以有效遏制，必須同時依靠國家計劃部門的宏觀調控，才有希望剎住這股蔓延已久的歪風。1債務償還能力。目前各種股票分析軟件和各大證券網站都有專門的財務比例欄目，除了流動比例和速動比例之外，一般還包括資金周轉率、存貨周轉率等等，這些數(shù)據(jù)對于分析企業(yè)前景都有重要作用。許多上市公司正是通過操縱應收賬款和其他應收款，一方面抬高利潤，一方面維持債務償還能力的假象，從銀行手中源源不斷的騙得新的貸款。 剛剛上市或配股的公司一般都有充裕的現(xiàn)金，這并不能說明它是一家好公司。在中國股市，做著類似勾當?shù)墓敬笥腥嗽冢皇浅潭炔煌?，許多公司至今仍然逍遙法外，等待著某一天市場回暖，繼續(xù)造假圈錢的大業(yè)。” 事實上，大部分中國上市公司做假賬的手段都并不高明，不僅專業(yè)分析人士能夠識破，普通投資者也理應察覺。 我們究竟是缺乏優(yōu)秀的制度，還是缺乏執(zhí)行制度的優(yōu)秀的人？ 是的，中國資本市場的制度存在許多非常嚴重的問題，但是制度問題不是一切，相比之下，還是人的問題更嚴重。第一、內控測試法。② 按制度規(guī)定進行會計處理，記入適合的會計科目。 由此看出，內部控制就是對從經濟業(yè)務交易開始到報表輸出全過程的監(jiān)控。故在審核內控制度是否完善和有效時，應重點抓住兩點： 首先，經濟交易的可控性。 其次，財務報告的可靠性。財務報表就不太可能符合企業(yè)會計準則和有關財務會計法規(guī)的要求。香櫞的研究報告中反復出現(xiàn)的一個詞匯是“too good to betrue”；反復強調的一個邏輯是，在充分競爭的市場中，每家企業(yè)只能取得平均的利潤率，除非這家企業(yè)有足夠合理的理由，如先進的技術、行業(yè)的領頭或壟斷地位等。這像一個每年增長400%的公司嗎？你還相信它的毛利率比九陽高46%嗎？ 新博潤(Nasdaq: BORN)宣稱其發(fā)明的濕法制酒工藝是中國白酒制造業(yè)的重大技術革新，因而取得較高的毛利率，但是招股書中列明的2002002009和2010年前3個月的研發(fā)投入?yún)s只有8萬、12萬、20萬和15萬人民幣左右。并且華視的屏幕主要在一線城市，而中國高速傳媒的主要在二、三線城市?！钡谌?、報給工商和稅務部門的文件與報給SEC的不一致 工商和稅務等部門保存的企業(yè)資料是發(fā)掘公司財務造假的一座金礦。 哈爾濱電氣(Nasdaq: HRBN)的工商登記資料顯示2010年凈利潤不到1200萬美元，而財報顯示凈利潤為8000萬美元；。 東方紙業(yè)(NYSE: ONP)2008年收入被夸大超過27倍。第四、有隱瞞關聯(lián)交易的情形或收入嚴重依賴關聯(lián)交易 大量關聯(lián)交易的存在使得公司有虛構公司業(yè)績或掏空上市公司的可能，因而其業(yè)績的堅實度和財報的可信度都隨之降低。中國閥門(Nasdaq: CVVT)收購Able Delight，但是卻沒有披露董事長的外甥擁有Able Delight34%的股份。 東南融通(NYSE: LFT)有70%以上的雇員來自同一家外包勞務公司，并宣稱該公司是無關聯(lián)第三方。 美國超導(Nasdaq: AMSC)，CTO和其他一些董事也有套現(xiàn)行為。第六、審計事務所名不見經傳且信譽不佳 對中國概念股進行財務審計的經常是一些名不見經傳的小公司，而這些小公司在中國又無分支機構，不得不將業(yè)務委托給中國的一些事務所進行，這就為造假提供了空間。此外，德爾集團聘請的Goldman Kurland amp。 銀泉科技(OTCBB: CVDT)的核心管理人員一直通過包裝仙股賺錢。 泰諾斯資源(OTCBB:TNRO)的管理人員就更有傳奇性。在破產后，Poe和她的夫人又締造了另一個偉大的“中國故事”Pan Asia Mining Corp，該公司在多倫多證券交易所交易。公司的CFODon Nicholson也因故意發(fā)布虛假消息被處罰?！钡诎?、更換過審計事務所或CFO 更換審計事務所或CFO也被視為造假的征兆，尤其是頻繁更換或者前后聘請的審計事務所都名不見經傳的時候。:（1）高管頻繁更換,比如財務總監(jiān),董秘,獨立董事,監(jiān)事頻繁更換；（2）會計師事務所頻繁更換；（3）大股東或高管不斷減持公司股票；（4）資產重組和剝離頻繁?，F(xiàn)在想想，這些人都是傻瓜，都被龔永福這位籠罩著“對越自衛(wèi)反擊戰(zhàn)二等功臣傷殘退役軍人”光環(huán)的老狐貍給騙了。 1980年，龔永福轉業(yè)回鄉(xiāng)，成為桃源縣陬市鎮(zhèn)糧站的一名保管員，以其老實淳厚的形象迅速積聚人脈，據(jù)媒體報道，龔永福第一桶金是倒賣陳化糧； 1995年，龔永福辭職下海，帶領一批退伍軍人、農民創(chuàng)辦了萬福大米廠，但這就是一家小作坊；2003年，龔永福引進“大米淀粉糖加工”技術，設立湘魯萬福公司；此后，龔永福不斷完善稻谷產業(yè)鏈，聲稱要讓一粒稻谷產出茅臺酒的價值，構建了一條循環(huán)經濟的“稻米加工產業(yè)鏈”： 有人認為萬福生科只是一家加工大米的小作坊，這是誤解，萬福生科之所以能上創(chuàng)業(yè)板，一是高科技，“稻米淀粉糖深加工及副產物高效綜合利用”技術榮獲國家科技進步二等獎，二是循環(huán)經濟，萬福生科建立了一條“榨干取盡”全產業(yè)鏈的循環(huán)經濟模式?，F(xiàn)場檢查組發(fā)現(xiàn)萬福生科銀行回單涉嫌造假重大違法事實之后，湖南證監(jiān)局立即于2012年9月14日宣布對其立案調查，案情上報之后得到證監(jiān)會高度重視，9月17日中國證監(jiān)會稽查總隊宣布對其立案調查. 在鐵的事實面前，財務總監(jiān)無奈交出私人控制的56張個人銀行卡，稽查大隊又在現(xiàn)場截獲存有2012年上半年真實收入數(shù)據(jù)的U盤，從此揭開了一個偽造銀行回單14億元、虛構收入9億多元的驚天大案。之后再把這些實際控制的個人賬戶的錢，以不同客戶回款的名義分筆轉回到公司的賬戶上，財務上對應地做這些客戶的銷售回款沖減應收款，再相應的做客戶銷售收入等賬目，利用資金的循環(huán)達到虛增銷售收入的目的。 把款打回來之后就涉及到一個問題，銀行的回單上會顯示成個人賬戶打回來多少錢，而不是客戶打回來多少錢，為了掩蓋這個情況，萬福生科又偽造了大量的銀行的回單，私刻了若干個銀行的業(yè)務章，蓋在上面。 另外一個方面是整個造假流程都有真實的購銷合同、入庫單、檢驗單、生產單、銷售單、發(fā)票等“真實”的票據(jù)和憑證去對應。 證監(jiān)會稽查組負責人介紹，萬福生科造假案是集系統(tǒng)化、隱蔽性、獨立性為一體的，采取了成本倒算制，使得財務報表整體十分平衡，很難從形式上發(fā)現(xiàn)問題。 其次，造假隱蔽性強。形式上很逼真，但內容的確是假的。”從購銷合同到入庫單、檢驗單、生產單、銷售通知單以及采購銷售發(fā)票等，這些單據(jù)憑證由專人開具。 因為整個公司財務是按計劃去造假，而非真實情況。真假業(yè)務混淆交織在一起，“萬福生科不像有些公司的造假，一些筆是真的，剩下的可能都是假的，它的一筆業(yè)務里既有真數(shù)也有假數(shù)，真假交織在一起，所以給核實工作帶來了較大的難度。稽查組負責人笑著說“帶病工作在調查萬福生科案時是太普通、太平常的一件事，基本是常態(tài)！”“因為財務類調查的案子和內幕交易等其他案子不一樣，調查的時間跨度也很長，所以涉及到的事項特別多。 那么保薦機構為何沒有發(fā)現(xiàn)萬福生科的預付賬款異常呢？這是由于之前該公司預付賬款余額一直不多，上市前的2011半年報只有2000多萬元；而上市后該科目余額迅速上升，2011年末就達到1億出頭，這時會計師在2011年報為何沒有發(fā)現(xiàn)該公司預付賬款異常呢？因為這里面大部分是預付設備款，預付采購款直至2011年末也很少；而到了證監(jiān)局進場時預付采購款高達2個多億。 萬福生科是典型的“一條龍”造假，公司根據(jù)真實的“投入產出比例”虛擬采購、生產和銷售流程，炮制假購銷合同、假入庫單、假檢驗單、假生產通知單、假出庫單、假保管帳、假成本核算、假銀行結算單等。 萬福生科不但虛構銷量和采購量，還虛構產量，對于一般的制造業(yè)還可以通過“供應鏈”入手來發(fā)現(xiàn)虛增產量問題，如通過水費、電費等生產指標，而萬福生科有自己的水廠，無法通過水費發(fā)現(xiàn)其虛增產量；又由于該公司滿負荷生產和半負荷生產用電量差異不大，故從電費也無法發(fā)現(xiàn)其虛增產量；萬福生科不但虛構主要原材料，還虛構相關的生產輔料、人工成本和包裝物成本，故從輔料、人工和包裝物也無法發(fā)現(xiàn)其虛增產量。 總之，萬福生科財務造假猶如女人十月懷胎，剛開始不明顯，因為規(guī)模小，有賬外的資金填補；后來規(guī)模大了，窟窿越來越大，這時想瞞也瞞不住了，月數(shù)夠了就該“產”了，王志勇們機緣巧合充當了萬福生科財務造假暴光的“接生婆”。 在審計新大地2011年主營業(yè)務收入項目的過程中，在12月份毛利率與全年平均毛利率偏離度超過33%的情況下，未保持適當?shù)穆殬I(yè)審慎，得出全年毛利率無異常波動的結論；且在審計當年應收賬款過程中，也未保持適當?shù)穆殬I(yè)審慎，未發(fā)現(xiàn)2011年12月新大地現(xiàn)金銷售回款占當月銷售回款43%的異常情形，也未對上述兩項異常進一步查驗。此外，要高度關注實際控制人用底層員工注冊上下游公司問題，這些上下游公司沒有股東、董、監(jiān)、高身影，但有普通員工或離職員工身影，核查時要關注工資花名冊和社?；麅浴? 一單一單核查看不出資金對倒，我們要從資金流水中發(fā)現(xiàn)既是收款人又是付款人的異常流轉，從中發(fā)現(xiàn)既是客戶又是供應商嫌疑，或者從金額相同、日期相同等多維視角發(fā)現(xiàn)資金循環(huán)交易，從A打到B，又從B打到C，資金進出的交易對手分別是A和C，但是通過關聯(lián)方核查，發(fā)現(xiàn)A和C是同一控制人控制，這也是典型的資金對倒行為。 中磊所及其注冊會計師在對萬福生科2010年末和2011年6月30日的往來科目余額進行函證時，未對函證實施過程保持控制。綠大地招股說明書披露，2006年12月31日貨幣資金余額為47,742,；其中，交通銀行3711賬戶余額為32,295,。大信所對天能科技實際控制的幾家殼公司進行函證，回函的地址相近，時間是同一天，同一個郵局發(fā)出，信封的編號都是連續(xù)的。 之前業(yè)界一直爭議的是投行到底要不要執(zhí)行監(jiān)盤程序，筆者想在當前投行職業(yè)會計化背景下，給自己加碼就是給自己平安，會計師監(jiān)盤了，我們盡可能跟著監(jiān)盤或審慎復核盤點和監(jiān)盤結果。六、廣深高速 郭臺銘:“我非常喜歡“廣深高速”這條高速公路的名字，因為它寓意深刻。而傳統(tǒng)上，我們只核查發(fā)行人的產能，沒有核查上下游的產能，我們只核查發(fā)行人的水表、電表，沒有延伸核查上下游的水表、電表。速度： 竹外桃花三兩枝，春江水暖鴨先知，財務核查是一個持續(xù)過程，不是材料提交了財務核查就結束了，從接觸項目到上市，財務核查人員就要持續(xù)關注客戶經營環(huán)境和業(yè)務、采購和銷售、核心技術、管理層、財務狀況重大變化情況，當企業(yè)內外部環(huán)境發(fā)生變化時要及時調整、校正對客戶的業(yè)績預期，并與客戶實際業(yè)績進行PK。假到真時真亦假，無為有處有還無，IPO財務核查最后完全靠感覺了，而不是靠證據(jù)。 我們要出其不意而致勝，在常規(guī)的財務核查程序和方法之外，還有一些非常規(guī)的財務核查程序和方法，這些非常規(guī)的財務核查程序和方法不是規(guī)定動作，而是自選動作，當走訪、函證無效時，能否想出一些替代性、創(chuàng)新性的財務核查程序和方法？要以創(chuàng)新驅動財務核查程序和方法的完善。