【導讀】資金運作的綜合概括和高度反映。然而要寫出一份高質量的財務分析。筆者認為，撰寫財務報告以下六點值得注意：。象主要是公司管理者尤其是領導）及報告分析的范圍。不同，報告的寫作應因人而異。比如，提供給財務部領導可以專業(yè)化。同閱讀者的需要。分析的內容可以稍細、具體一些；而分析的對象若是整個集團公司，可能地多與領導溝通，捕獲他們“真正了解的信息”。視；“報告摘要”是對本期報告內容的高度濃縮，一定要言簡意賅，無論是“重要提示”，還是“報告摘要”，都應在其后標明。具體分析所在頁碼，以便領導及時查閱相應分析內容。識以及本期報告中將告知的重大事項。“問題重點綜述及相應的改進。司下設四個二級公司，且都為制造公司。分間及每部分內部都存在著緊密的勾稽關系。論，很可能形成誤導。如目前在國內許多公司里核算還不規(guī)范，費用

　　

【正文】 考核與評價，不僅是現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下的通行做法，而且是規(guī)范政府對企業(yè)的監(jiān)管，建立間接管理國有資本的有效方法和手段之一。在第六章“財務考核與評價”中，明確了考評的內容、形式、作用、基礎和結果公開等內容?？荚u的內容以財政部會同有關部門制定的現(xiàn)行國有資本金效績評價體系為基礎來進行，要求以國有資本保值增值能力為核心，包括財務效益、資產(chǎn)營運、償債能力和發(fā)展能力四個方面?？荚u的形式分為內部考評和外部考評，內部 考評就是要求企業(yè)按國家制定的標 38 準自我測試、自我診斷，建立內部約束機制；外部考評由主管財政機關會同政府有關部門進行?？荚u的作用主要是將考評報告提交給政府及有關人事管理部門參考，作為對企業(yè)領導人員獎懲任免的依據(jù)，同時進一步與對經(jīng)營者實行年薪制、股票期權等激勵政策有機地結合起來?？荚u的基礎數(shù)據(jù)必須是經(jīng)注冊會計師審計的財務會計報告。主管財政機關對企業(yè)考核與評價的結果，可以一定的方式向社會發(fā)布，接受社會監(jiān)督。 （四）規(guī)定了資產(chǎn)財務管理的法律責任。在第七章“法律責任”中，主要明確了主管財政機關的監(jiān)督處罰權 ，企業(yè)造成資產(chǎn)流失或者未按規(guī)定程序辦理有關事項的法律責任，企業(yè)違反《中華人民共和國會計法》、《企業(yè)財務會計報告條例》、《企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權登記管理辦法》等法律、行政法規(guī)的法律責任，以及主管財政機關違法行政的法律責任。對企業(yè)的處罰方式，包括責令限期糾正、追回損失或者沒收非法所得、通報批評。對負有直接責任的主管人員和其他人員的處罰方式，主管財政機關可建議人事管理部門給予行政處分；構成犯罪的，則應移交司法機關依法追究刑事責任。 三、《辦法》涉及的幾個問題 （一）關于實施范圍問題?！掇k法》 以“持有國有資本的非金融企業(yè)”為規(guī)范對象，主要考慮以下因素：（ 1）金融企業(yè)業(yè)務與一般企 39 業(yè)具有較大的區(qū)別，在國有資本與財務管理上有其固有的特點，因此，其國有資本與財務管理辦法另行制定；（ 2）隨著國有企業(yè)公司制改建，各種經(jīng)濟成分并存的企業(yè)組織形式越來越多，純國有企業(yè)越來越少，但無論企業(yè)組織形式如何變化，不會改變出資者對各自擁有資本的所有權，國有資本是客觀存在的。因此，政府作為國有資本所有權的代表，管理方式應由管理國有企業(yè)轉為管理國有資本。從理論上講，國家對國有資本的管理，應當是國有資本投到哪里，管理就延伸到哪里 ，但占有國有資本的企業(yè)如公司制企業(yè)，應按照《公司法》等法律、行政法規(guī)執(zhí)行，政府部門只有通過持有國有資本的企業(yè)進行管理?！掇k法》將適用范圍界定為“持有國有資本的非金融企業(yè)”，既符合國家從對國有企業(yè)管理轉向國有資本管理的要求，也利于與《公司法》等法律、行政法規(guī)的銜接。 （二）關于審批監(jiān)管問題?！掇k法》遵循“少審批、多規(guī)范”的原則，除影響國有資本變動的事項需要審批外，一般采用以下辦法來約束企業(yè)行為：一是建立財政備案制和登記制，監(jiān)控企業(yè)財務風險，如國有資產(chǎn)產(chǎn)權登記和重大事項的備案；二是建立企業(yè)內部約束 機制，規(guī)范企業(yè)行為，如企業(yè)財務預算制度、向子公司委派財務總監(jiān)、內部議事規(guī)則、內部財務考核與評價制度以及法律責任追究制度等；三是建立中介機構和社會公眾的監(jiān)督機制，如中介機構的資產(chǎn)評估、報表審計和考評結果的社會公告等；四是建立主管財政機關處罰權制度，規(guī)定了主管財政機關有權對企業(yè)、中介機構進行監(jiān)督，并對其違 40 法違規(guī)行為，按照《中華人民共和國行政處罰法》等法律、行政法規(guī)進行處罰。 （三）關于產(chǎn)權變動的管理權限問題。按照現(xiàn)行規(guī)定，企業(yè)在出售方面，縣屬國有小型企業(yè)由地市級人民政府審批，地級市屬國有小型企業(yè)由 省級人民政府審批；在公司制改組方面，國有股權設置由財政部門審批；在合并、分立方案中涉及的產(chǎn)權變動方面，由財政部門審批。為了促進資本要素流動，有利于國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調整，《辦法》比照現(xiàn)行國有小企業(yè)出售審批權限的規(guī)定，將企業(yè)國有產(chǎn)權變動的審批權限確定為：母公司為中央管理企業(yè)報請國務院審批，地方管理企業(yè)報請地市級以上人民政府審批；子公司除企業(yè)集團內部結構調整以外，由主管財政機關審批；企業(yè)集團內部結構調整以及子公司以下企業(yè)由母公司審批。其中改組為股份有限公司的，其股權設置一律由主管財政機關審批。 （四）關 于國有資本收益分配問題。根據(jù)《國務院關于實行分稅制財政管理體制的決定》（國發(fā)［ 1993］ 85 號）的規(guī)定，國有企業(yè)要“逐步建立國有資產(chǎn)投資收益按股分紅、按資分利或稅后利潤上交的分配制度”。任何投資者，投資于企業(yè)均是為了獲得投資回報。從權益上講，企業(yè)實現(xiàn)的稅后利潤歸投資者所有，應當依法向投資者分配。財政部、原國家國有資產(chǎn)管理局、中國人民銀行頒發(fā)了《國有資產(chǎn)收益收繳管理辦法》［（ 94）財工字第 295 號），把國有企業(yè)應上交的利 41 潤納入了國有資產(chǎn)收益范圍。為了支持國有企業(yè)增強資本積累，作為過渡措施，按照國務院的規(guī)定，國 有企業(yè)的稅后利潤暫緩收繳。因此，《辦法》從建立企業(yè)稅后利潤分配制度的角度，規(guī)定“母公司應當向國家財政上繳利潤”，但同時明確“具體辦法由財政部根據(jù)國務院的決定制定”。 （五）關于法律責任問題。在《企業(yè)財務通則》等過去的有關財務規(guī)章中，對違反規(guī)章應承擔的法律責任規(guī)定比較原則，影響執(zhí)行效果?，F(xiàn)代市場經(jīng)濟，在一定程度上是法制經(jīng)濟。建立有效的企業(yè)國有資本與財務管理體制，必須強化法律責任，特別是強化企業(yè)法定代表人的法律責任。在產(chǎn)權登記、財務會計報告管理方面，《企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權登記管理辦法》和《會計法》、《 企業(yè)財務會計報告條例》分別作出了明確的規(guī)定。對于與《辦法》的規(guī)定不符合的行為、造成國有資產(chǎn)流失的行為，如果不予處罰，就達不到預期效果。因此，《辦法》對企業(yè)違法、違規(guī)行為區(qū)分不同情況，分別按照《中華人民共和國行政處罰法》、《企業(yè)財務會計報告條例》、《企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權登記管理辦法》等法律、行政法規(guī)進行處罰。 （六）關于《辦法》與《稅法》、《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)財務通則》的關系問題?！抖惙ā?、《企業(yè)會計準則》、《企業(yè)財務通則》都是從政府作為社會管理者的立場出發(fā)來規(guī)范所有企業(yè)行為的，其中：《稅法》圍 繞組織財政收入和調節(jié)社會經(jīng)濟利益關系，著眼于維護國家稅 42 基；《企業(yè)會計準則》是企業(yè)進行會計要素的確認、計量、核算、反映等必須遵循的準繩；《企業(yè)財務通則》是企業(yè)必須遵循的財務行為規(guī)范，旨在為各類企業(yè)創(chuàng)造公平競爭的財務環(huán)境。而《辦法》則從政府作為出資人的立場出發(fā)，圍繞國有資本的運動過程對資本與財務管理行為進行規(guī)范，著眼于維護國有資本權益，旨在解決企業(yè)所有者與經(jīng)營者之間的權利與責任關系。隨著企業(yè)產(chǎn)權制度的改革和現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，《辦法》作為政府出資人財務制度的雛形，既是各級財政機關在公共財政框架下管理國有資本的基 本規(guī)章，又為將來國家制定政府出資人制度奠定基礎，因而是其他法律、行政法規(guī)所不可替代的。 “兩則”從實施 7 年來的情況看，已得到社會各方面的高度評價，江總書記在全國省部級主要領導干部財稅研討班的講話中也給予了充分肯定?！掇k法》與《企業(yè)財務通則》明確的財務行為規(guī)范是互為補充的，因此，《辦法》實施后，《企業(yè)財務通則》仍可繼續(xù)保留，暫不修訂。當然，從長遠看，企業(yè)傳統(tǒng)意義上的公共財務管理正在逐步發(fā)生重大變革，有關所得稅扣除項目和標準等內容，在統(tǒng)一所得稅法以后可由稅法規(guī)范；有關會計要素確認、核算等內容，由統(tǒng)一會計制度規(guī)范；現(xiàn)行各行業(yè)財務制度將根據(jù)所得稅和統(tǒng)一會計制度的實施進程及時修訂，制定具體的銜接配套辦法，并在適當?shù)臅r候再修改、完善《辦法》，從而制定系統(tǒng)、完善的政府出資人財務制度。 43 負債結構的優(yōu)化之道 (發(fā)表時間： 20xx85 投票： 1 次 5 分 閱讀次數(shù) : 266) 財會月刊 作者：王化成 企業(yè)在確定流動負債水平時，要以流動資產(chǎn)和營業(yè)凈現(xiàn)金流量為基礎作動態(tài)考量。 為了捕捉擴張機遇，很多企業(yè)都會利用財務杠桿負債經(jīng)營。債務控制在怎樣的程度才算是合理的呢？本文提出，企業(yè)僅 僅盯住資產(chǎn)負債率還不夠，更要關注負債結構，尤其是短、長期債務的匹配，這樣才能 44 既發(fā)揮債務的最大經(jīng)濟效用，又能規(guī)避短期支付不能的風險。作者在本文中還提出，傳統(tǒng)的償債能力指標如速動比率等有諸多缺陷，為了優(yōu)化債務結構，作者建議采用以流動資產(chǎn)與現(xiàn)金流量為基礎的新的測算方法。 本文很適合財務總監(jiān)和財務經(jīng)理一讀，你們不妨嘗試采用本文中的負債結構的優(yōu)化方法對公司的債務作一番梳理。 在西方財務中，資金結構一般是指長期資金中權益資金與負債資金的比例關系。在中國，資金結構主要是指在企業(yè)全部資金來源中權益資金與負債資金 的比例關系。但僅僅關注權益資金和負債資金的比例關系是不夠的 ,因為即使權益資金和負債資金的結構合理，如果負債資金內部結構不合理，同樣也會引發(fā)財務危機。 關注負債結構 負債結構是指企業(yè)負債中各種負債數(shù)量比例關系，尤其是短期負債資金的比例，這是因為： 1．短期負債影響企業(yè)價值。短期負債影響企業(yè)價值。短期負債屬于企業(yè)風險最大的融資方式，也是資金成本最低的籌資方式，因此，短期負債比例的高低，必然會影響企業(yè)價值。 2．短期負債中的大部分具有相對穩(wěn)定性。有人認為，短期負債完全是波動的，沒有 任何規(guī)律可循。但事實上，在一個正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)，短期負債中的大部分具有經(jīng)常占用性和一定的穩(wěn)定性。例如，工業(yè)企業(yè)最低的原材料儲備、在產(chǎn)品儲備和商業(yè)企業(yè)中存貨最低儲備等占用的資金，雖然采用短期負債方式籌集資金，但一般都是短期資 45 金長期占用。一筆短期資金循環(huán)使用，有一定的規(guī)律性，需要納入資金結構進行研究。 3．短期負債的償還壓力。 從負債的償還順序可以看出，企業(yè)首先要償還短期負債，其次才是長期負債，而長期負債在其到期之前要轉化為短期負債，與已有的短期負債一起構成企業(yè)在短期內需要償還的負債總額，形成企業(yè)的 償債壓力。 權衡長、短期負債 當企業(yè)資金總額一定、負債與權益的比例關系一定時，短期負債和長期負債的比例就成為此消彼長的關系，所以很有必要權衡長、短期負債優(yōu)缺點。 資金成本一般而言，長期負債的成本比短期負債的成本高。這是因為；（ 1）長期負債的利息率要高于短期負債的利息率。（ 2）長期負債缺少彈性。企業(yè)取得長期負債后，在債務期間內，即使沒有資金需求，也不易提前歸還，只好繼續(xù)支付利息。 財務風險短期負債的財務風險往往比長期負債的財務風險高，這是因為：（ 1）短期負債到期日近，容易出現(xiàn)不 能按時償還本金的風險。（ 2）短期負債在利息成本方面也有較大的不確定性。利用短期負債籌集資金，必須不斷更新債務，此次借款到期以后，下次借款的利息為多少是不確定的，因為金融市場上短期負債的利息率很不穩(wěn)定。 難易程度 相對來說，短期負債的取得比較容易、迅速，長期負債的取得卻比較難。因為債權人在提供長期資金時，往往承擔較大的財務風險，一般都要對借款的企業(yè)進行詳細的信用評估，有時還要求 46 以一定的資產(chǎn)做抵押。 負債結構的影響因素 在企業(yè)負債總額一定的情況下，究竟需要安排多少流動負債、多少長期負債呢？ 需要考慮如下因素： 銷售狀況如果企業(yè)銷售穩(wěn)定增長，則能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流量，用于償還到期債務。反之，如果企業(yè)銷售處于萎縮狀態(tài)或者波動的幅度比較大，大量借入短期債務就要承擔較大風險。因此，銷售穩(wěn)定增長的企業(yè)，可以較多地利用短期負債，而銷售大幅度波動的企業(yè)，應少利用短期負債。 資產(chǎn)結構資產(chǎn)結構對負債結構會產(chǎn)生重要影響。一般而言，長期資產(chǎn)比重較大的企業(yè)應少利用短期負債，多利用長期負債或發(fā)行股票籌資；反之，流動資產(chǎn)所占比重較大的企業(yè)，則可更多地利用流動負債來籌集資金。 行業(yè)特點各行業(yè)的經(jīng)營特點 不同，企業(yè)負債結構存在較大差異。利用流動負債籌集的資金主要用于存貨和應收賬款，這兩項流動資產(chǎn)的占用水平主要取決于企業(yè)所處的行業(yè)。 企業(yè)規(guī)模經(jīng)營規(guī)模對企業(yè)負債結構有重要影響，在金融市場較發(fā)達的國家，大企業(yè)的流動負債較少，小企業(yè)的流動負債較多。大企業(yè)因其規(guī)模大、信譽好，可以采用發(fā)行債券的方式，在金融市場上以較低的成本籌集長期資金，因而，利用流動負債較少。 利率狀況當長期負債的利率和短期負債的利率相差較少時，企業(yè)一般較多地利用長期負債，較少使用流動負債；反之，當長期負債的 47 利率遠遠高于短期負債利率時 ，則會使企業(yè)較多地利用流動負債，以便降低資金成本。 優(yōu)化負債結構 負債結構分析的基本假設在研究負債結構時，為了順利地進行分析，我們可作如下假設；（ 1）利用短期負債可以降低資金成本，提高企業(yè)報酬；（ 2）利用短期負債會增加企業(yè)風險；（ 3）企業(yè)資金總額一定，負債與權益的比例已經(jīng)確定；（ 4）企業(yè)的營業(yè)現(xiàn)金流量可以準確預測。上述假設中的兩項假設說明在財務風險得到控制的情況下，應盡量利用短期負債。第三項假設排除了負債結構與資金總量、負債與權益結構同時變動的可能性，有利于簡化分析過程。第四項假設說明的是現(xiàn)金流量 的可預測性，因為企業(yè)的短期負債最終要通過營業(yè)現(xiàn)金流量來償還，如果現(xiàn)金流量無法預測，我們便無法確定負債的結構。 規(guī)避傳統(tǒng)分析方法的缺陷 在中外財務管理中，一般都是通過一定的資產(chǎn)與流動負債的