西南財(cái)經(jīng)版財(cái)務(wù)管理習(xí)題及參考答案-資料下載頁(yè)
2025-07-27 13:04本頁(yè)面
【正文】 慮通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的現(xiàn)金流量（見表5）。表5考慮通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的現(xiàn)金流量情況3．計(jì)算通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的凈現(xiàn)值（見表6）。表6通貨膨脹物價(jià)變動(dòng)后的凈現(xiàn)值情況考慮了通貨膨脹引起的物價(jià)變動(dòng)因素后，從表4到表6可以看出，整個(gè)的現(xiàn)金流量情況完全改變了，凈現(xiàn)值也從正的3,353變成了負(fù)的60,016，使該方案的決策結(jié)果從“應(yīng)接受”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皯?yīng)拒絕”。所以，企業(yè)在確定投資項(xiàng)目可行性的時(shí)候，需要考慮各方面的因素，不僅需要包括企業(yè)內(nèi)部的，還要包括企業(yè)外部的；不僅要包括微觀的，還要包括宏觀的各方面情況。對(duì)一項(xiàng)重大決策，任何疏忽和遺漏都可能造成損失，甚至是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗。第七章練習(xí)題答案1. (1)銀行借款資金成本為：7%（125%）/(12%)=%債券資本成本為:149%(125%)/[15(13%)]=%優(yōu)先股資本成本為：12%/(14%)=% [10*(16%)]+8%=% +8%=20% (2)%*10/100+%*15/100+%*25/100+%*40/100+20%*(10010152540)/100=%： 銀行借款比重=300/2000=15%債券資金比重=500/2000=25% 優(yōu)先股資金比重=200/2000=10%普通股資金比重=600/2000=30% 留存收益資金比重=400/2000=20% 個(gè)別資金成本： 銀行借款成本=3004%（125%）/（3004）=% 債券資金成本=1006%（125%）/[102（12%）]=% 優(yōu)先股資金成本=10%/1（14%）=% 普通股資金成本=/[15（14%）]+5%=% 留存收益資金成本==15+5%=21% 加權(quán)平均資金成本= %15%+%25%+%10%+%30%+21%20% =% %%,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。 3. （1）計(jì)算兩種籌資方案下每股收益無(wú)差別點(diǎn)：[(EBIT*－2 0008%)(1－25%)]/(5 000+1 000) =[EBIT*－(2 0008%＋3 00010%)](1－25%)/5 000 EBIT*=1 960(萬(wàn)元) （2）因?yàn)?，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=1 500萬(wàn)元EBIT*=1 960萬(wàn)元，應(yīng)采用甲方案（或增發(fā)普通股）。 （3）因?yàn)?，預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn)=2 100萬(wàn)元EBIT*=1 960萬(wàn)元 ，應(yīng)采用乙方案（或發(fā)行公司債券）。 4. 5. 解答：變動(dòng)成本=10070%=70萬(wàn)元 則：DOL=（100－70）247。（100－70－20）=3 企業(yè)債務(wù)=5040%=20萬(wàn)元 利息=208%= EBIT=1007020=10萬(wàn)元 則：DFL=10247。（10－）= DCL=3= （1）2014年EBIT=（82）1000020000=40000元（2）2015年DOL=（82）10000/40000=（3）2015年息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=10%=15%（4）2015年DFL=40000/（4000020000）=2 2015年DCL=2=3
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