項(xiàng)目投資決策分析ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-07 08:42本頁(yè)面
【正文】 = 投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì) 原始投資的現(xiàn)值合計(jì) PI=1+NPVR 45 第三節(jié) 項(xiàng)目投資 決策評(píng)價(jià)指標(biāo) （ 1）如果 PI≥1,則項(xiàng)目可行； PI 1,則不可行 。 決策規(guī)則 : （ 2）如果幾個(gè)投資相目的獲利指數(shù)都大于 1，獲利指數(shù)越大，投資項(xiàng)目效果越好。 46 （ 1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值 優(yōu)點(diǎn) （ 1）無(wú)法直接反映項(xiàng)目實(shí)際收益率 缺點(diǎn) （ 2）完整考慮了計(jì)算期內(nèi)全部現(xiàn)金流量 （ 3）考慮了投資風(fēng)險(xiǎn) （ 2）計(jì)算比較復(fù)雜，口徑不一致 （ 4）從動(dòng)態(tài)角度反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系 47 第三節(jié) 項(xiàng)目投資 決策評(píng)價(jià)指標(biāo) (四）內(nèi)含報(bào)酬率 內(nèi)含報(bào)酬率又叫內(nèi)部收益率，是指能夠使投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。 ????n0tt 0t)IRR,(P/F,NCF48 第三節(jié) 項(xiàng)目投資 決策評(píng)價(jià)指標(biāo) 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算就是求解一元 次方程的過(guò)程，即當(dāng) 為多少時(shí)，凈現(xiàn)值為零。即內(nèi)含報(bào)酬率 IRR滿足下列等式： 計(jì)算原理： 計(jì)算方法： （ 1）公式法 （ 2）逐次測(cè)試法 49 當(dāng)建設(shè)期為零，全部投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，營(yíng)業(yè)期間各年現(xiàn)金流量相等，可采用簡(jiǎn)算法。 （ 1）公式法（ 簡(jiǎn)算法） 滿足上述條件： 原始投資額 =各年相等的 NCF 年金現(xiàn)值系數(shù) 年金現(xiàn)值系數(shù) =原始投資額 247。 各年 相等的 NCF 查表，得到 ic即 IRR 50 各年現(xiàn)金流量不等，應(yīng)采用 逐次測(cè)試法 。 （ 1）逐次測(cè)試法 決策規(guī)則 : ☆ 備選方案 IRR高于項(xiàng)目預(yù)定的資本成本或投資最低收益率，投資項(xiàng)目可行； ☆ 備選方案 IRR低于項(xiàng)目預(yù)定的資本成本或投資最低收益率，投資項(xiàng)目不可行； ☆ IRR高的方案比 IRR低的方案好。 51 當(dāng) NPV0時(shí)， NPVR0,PI1,IRRi 當(dāng) NPV=0時(shí)， NPVR=0,PI=1,IRR=i 當(dāng) NPV0時(shí)， NPVR0,PI1,IRRi （六）貼現(xiàn)指標(biāo)之間的關(guān)系 52 第四節(jié) 項(xiàng)目投資 決策方法的應(yīng)用 一、單一投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策 1. 判斷方案是否完全具備財(cái)務(wù)可行性的條件 （ 1）凈現(xiàn)值 NPV≥0 ； （ 2）凈現(xiàn)值率 NPVR≥0 ； （ 3）獲利指數(shù) PI≥1 ； （ 4）內(nèi)含報(bào)酬率 IRR≥ 行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率 ic； 53 （ 5）包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收 期 PP≤ （即項(xiàng)目計(jì)算期的一半）； （ 7）投資利潤(rùn)率 ROI≥ 基準(zhǔn)投資利潤(rùn)率 i （事先給定）。 （ 6）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP‘≤ （即經(jīng)營(yíng)期的一半）； 2n2p54 第四節(jié) 項(xiàng)目投資 決策方法的應(yīng)用 一、單一投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)及投資決策 （ 1） NPV0； （ 2） NPVR0； （ 3） PI1； （ 4） IRRic； （ 5） PP ； （ 6） PP’ ； （ 7） ROII 2n2p55 要指標(biāo)處于可行區(qū)間（如 NPV≥0 ，NPVR≥0 ， PI≥I ， IRR≥ic ）但次要或輔助指示處于不可行區(qū)間 (如 PP ， PP’ , 或 ROII），則 應(yīng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn) 。 2n2p56 、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)對(duì)同一獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，不會(huì)出現(xiàn)互相矛盾的結(jié)論。 57 二、多個(gè)互斥方案的比較決策 互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案， 即一組方案中的各個(gè)方案彼此可以相互代替， 采納方案組中的某一方案，就會(huì)自動(dòng)排斥這組 方案中的其他方案。 項(xiàng)目投資多方案比較決策的方法是指利用 特定評(píng)價(jià)指標(biāo)作為決策標(biāo)準(zhǔn)或依據(jù)的各種方法 的統(tǒng)稱，主要包括凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、差 額投資內(nèi)部收益率法等具體方法。
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