【正文】 ， 問應(yīng)選擇哪個方案 ？ ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 PC法： PC舊 = 40 000 +32 000 (P/A, 10%,4) – 7 000 (P/F,10%,4) =13 6659 PC新 = 60 000 +16 000 (P/A, 10%,4) 15 000 (P/F,10%,4) =10 7486 ∴ 新比舊好。 0 40 000 4 32 000 7000 舊機床 0 60 000 4 16 000 15000 新機床 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 AC法： AC舊 = 40 000 (A/P,10%,4) + 32 000 7 000 (A/F,10%,4) =43 111 AC新 = 60 000 (A/P,10%,4) + 16 000 15 000 (A/F,10%,4) =31 696 ∴ 新比舊好。 0 40 000 4 32 000 7000 舊機床 0 60 000 4 16 000 15000 新機床 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 例： 防水布的生產(chǎn)有二種工藝流程可選： 第一種工藝的初始成本是 35 000元 ， 年運行費為 12 000元 ，第二種工藝的初始成本為 50 000元 ， 年運行費為 13 000元 。第二種工藝生產(chǎn)的防水布收益比第一種工藝生產(chǎn)的每年高 7 000元 ， 設(shè)備壽命期均為 12年 ， 殘值為零 ， 若基準(zhǔn)收益率為12％ ， 應(yīng)選擇何種工藝流程 ？ ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 PC第一種 = 35 000+ 12022 (P/A,12%,12) =109328 PC第二種 = 50 000+ （ 13000 – 7000) (P/A,12%,12) =87164 ∴ 第二種比第一種方案好。 35 000 0 12 第一種 11 12 000 50 000 0 12 7 000 第二種 11 13 000 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 0 10000 3 6 5000 6000 4000 機器A PCA= 10000+5000 (P/A,15%,3) +[6000(F/A,15%,3) 4000](P/F,15%,6)=28694 ACA= 10000(A/P,15%,6)+5000(P/A,15%,3) (A/P,15%,6) +[6000(F/A,15%,3)4000](A/F,15%,6)=7581 i=15% ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 PCB= 8000+5500 (P/A,15%,3) +[6500(F/A,15%,3) 3000](P/F,15%,6) =27316 ACB= = 8000(A/P,15%,6)+5500(P/A,15%,3) (A/P,15%,6) +[6500(F/A,15%,3)3000](A/F,15%,6) = 7217 ∴ B比 A方案好。 3000 0 8000 3 6 5500 6500 B機器 i=15% ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 例： 某工業(yè)公司可用分期付款方式購買一臺標(biāo)價 22 000美元的專用機器 ， 定金為 2 500美元 ， 余額在以后五年末均勻地分期支付 ， 并加上余額 8％ 的利息 。 當(dāng)然 ， 該公司也可用一次性支付現(xiàn)金 19 000美元來購買這臺機器 。 如果這家公司的基準(zhǔn)收益率為 10％ ， 試問應(yīng)該選擇哪種付款方式 ？（ 用 NPV法 ） 2500 0 2 3 1 4 5 3900 15600 余額 19500 3900 3900 3900 3900 1560 1284 936 624 312 7800 3900 11700 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 PC（ 10%） =2500+5460（ P/F， 10%， 1） +5148 （ P/F， 10%， 2 ） + 4836（ P/F， 10%， 3 ） +4524（ P/F， 10%， 4 ）+4212（ P/F， 10%， 5 ） =21053 PC（ 15%） =19016 PC（ 20%） =17298 基準(zhǔn)收益率為 10%時，應(yīng)選擇一次性付款；如果為 20%，則應(yīng)選擇分期付款。 0 2500 1 3900 1560 2 3900 1248 3 3900 936 4 3900 624 5 3900 312 余額 19500 15600 11700 7800 3900 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 壽命期不相等的互斥方案經(jīng)濟性評價方法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 年值法（ NAV或者 AC） 最小公倍數(shù)法（ NPV或者 PC） 研究期法（ NPV或者 PC） ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 以各備選方案的壽命周期的最小公倍數(shù)作為比選的共同期限，假定各個方案均在這樣一個共同的期限內(nèi)反復(fù)實施，對各個方案分析期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量換算到現(xiàn)值（即 NPV法），按最小公倍數(shù)進行重復(fù)計算，直到分析期結(jié)束。 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 例： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示 ， 基準(zhǔn)收益率 i0＝ 10％ ，試比選方案 。 壽命不等的互斥方案的現(xiàn)金流量（萬元） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 A 方案 投資 年凈現(xiàn)金流入 殘值 壽命（年） A 10 3 6 B 15 4 2 9 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 解： (凈年值法 ） 15 0 9 2 4 B 10 0 6 3 A 用凈年值 (NAV )評價兩方案： NAVA = –10 ( A / P,10％ ,6) + 3 + ( A／ F,10％ ,6) = (萬元 ) NAVB =– 15 ( A／ P,10％ ,9) + 4 + 2 ( A/F,10％ ,9) = (萬元 ) 所以， B優(yōu)于 A。 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 1. 最小公倍數(shù)法（方案重復(fù)法） 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 解： (最小公倍數(shù)法 ） A B 15 0 9 2 4 15 18 4 10 0 6 3 10 12 3 10 18 3 NPVB= 1515(P/F,10%,9)+4(P/A,10,18)+2(P/F,10%,9) +2(P/F,10%,18) = 0 ∴ B比 A好 NPVA = 1010(P/F,10%,6)10(P/F,10%,12)+3(P/A,10%,18) +(P/F,10%,6)+ (P/F,10%,12)+ (P/F,10%,18) = 0 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 ?是針對壽命期不同的互斥方案，直接選取一個適當(dāng)?shù)姆治銎谧鳛楦鱾€方案共同的研究期，通過比較各個方案在該研究期內(nèi)的凈現(xiàn)值 NPV（或者 PC）來比選方案。 ?研究期的選擇一般以各方案中 壽命最短方案 為比較的研究期。這種方法計算簡便，而且可以避免重復(fù)性假設(shè)。 1 2 3 2 1 4 3 5 6 4 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 ? 研究期法涉及壽命期結(jié)束后，方案的未使用價值的處理問題。其處理方式有三種： ? 第一種考慮方案研究期以外未使用價值； ? 第二種不考慮方案研究期以外未使用價值； ? 第三種預(yù)測方案未使用價值在研究期末的價值，并作為現(xiàn)金流入量計算。 3 5 6 2 4 0 4 1 3 0 1 2 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 例： A、 B兩個互斥方案各年的現(xiàn)金流量如表 所示，基準(zhǔn)收益率i0＝ 10％，試比選方案。 壽命不等的互斥方案的現(xiàn)金流量（萬元） 方案 投資 年凈現(xiàn)金流 殘值 壽命（年） A 10 3 6 B 15 4 2 9 10 0 6 3 A 15 0 9 2 4 B ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 解： 方法一，考慮研究期以外方案未利用價值 10 0 6 3 A 15 0 9 4 B 2 NPVA= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPVB= 15(A/P,10%,9) (P/A,10%,6) +4 (P/A,10%,6) +2(A/F,10%,9) (P/A,10%,6) =0 ∴ B比 A好 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價方法 不確定性評價法 解： 方法二，不考慮研究期結(jié)束方案未利用價值 NPVA= 10+3 (P/A,10%,6) +(P/F,10%,6) =0 NPVB= 15+4 (P/A,10%,6) =0 A比 B好。 10 0 6 3 A 15 0 9 4 B 2 解： 方法三，預(yù)計研究期結(jié)束方案未利用價值為 4萬元 NPVA= 10+3 (P/A,10%,6)+(P/F,10%,6)=0 NPVB= 15+4 (P/A,10%,6) ＋ 4(P/F,10%,6)=0， B 比 A好。 ? 技術(shù)經(jīng)濟學(xué)科 ? 2. 研究期法 經(jīng)濟性評價 其它指標(biāo)評價法 投資回收期法 現(xiàn)值法 IRR法 備選方案與經(jīng)濟性評價