經(jīng)濟(jì)評價方法ppt課件-資料下載頁
2025-05-12 12:56本頁面
【正文】 方案的選擇 比選方法 85 ?年值法是指投資方案在計算期的收入及支出，按一定的折現(xiàn)率換算成等值年值，用以評價或選擇方案的一種方法。 ?年值法使用的指標(biāo)有 NAV(凈年值 )與 AC（年費用） ?用年值法進(jìn)行壽命期不等的互斥方案比選， 隱含著一個假設(shè) ：各備選方案在其壽命期結(jié)束時均可按原方案重復(fù)實施或以與原方案經(jīng)濟(jì)效果水平相同的方案接續(xù)。 ?年值法 凈 年值法 例題 ? 有兩個互斥型方案如表所示。若基準(zhǔn)收益率為 15％，試選擇較優(yōu)方案。 方 案 初始投資 （萬元 ） 年凈收益 （萬元） 壽命期 （年） A 850 600 3 B 1000 680 4 ? 解： NAVA ＝ 600－ 850(A／ P,15％ ,3)＝ （萬元） NAVB ＝ 680－ 1000(A／ P,15％ ,4)＝ （萬元） 因為 NAVB ＞ NAVA，故方案 B優(yōu)于方案 A。 年費用法 例題 ? 有兩臺功能相同的設(shè)備，所不同部分如表所示。試在折現(xiàn)率 i=15％的條件下進(jìn)行選擇。 設(shè) 備 初始投資（元） 年操作費用（元） 殘值（元） 預(yù)期壽命（年） 1 2300 500 0 3 2 3200 250 400 4 解： AC1 =2300(A / P， 15％， 3)＋ 500 =（元） AC2 =3200(A / P,15%,4)＋ 250－ 400(A / F,15％ ,4) =（元） 由于 AC2 ＜ AC1 ，故方案 2優(yōu)于方案 1。 88 最小公倍數(shù)法 是以不同方案使用壽命的 最小公倍數(shù)作為研究周期 ，在此期間各方案分別考慮以同樣規(guī)模重復(fù)投資多次，據(jù)此算出各方案的凈現(xiàn)值，然后進(jìn)行比選。 ?最小公倍數(shù)法 ⑴概念 89 方 案 投 資 年凈收益 壽命期 A 800 360 6 B 1200 480 8 例題 11 單位：萬元 基準(zhǔn)折現(xiàn)率： 12% ?最小公倍數(shù)法 ⑵具體應(yīng)用 解：由于壽命期不等，設(shè)定共同的分析期為最小公倍數(shù)，則 A方案重復(fù) 4次， B方案重復(fù) 3次?，F(xiàn)金流量圖如下： 360 800 0 6 12 18 24 1 480 1200 0 8 16 24 1 ?最小公倍數(shù)法 91 ? ? ? ?? ? ? ? ? ?? ? ? ?? ? ? ?ABVNPVNPAPFPFPVNPAPFPFPFPVNPBABA優(yōu)于方案方案萬元萬元???????????????????%,12,/48016%,12,/12022%,12,/12022200%,12,/36018%,12,/80012%,12,/8006%,12,/800800?最小公倍數(shù)法 92 按某一 共同的分析期 將各備選方案的年值折現(xiàn)得到用于方案比選的現(xiàn)值。 共同分析期 N 的取值一般不大于最長的方案壽命期，不短于最短的方案壽命期。 ?年值折現(xiàn)法 ⑴概念 93 ? ? ? ?? ?? ?? ?NiAPniPAtiFPCOCIVNPntt ,/,/,/ 0000??????NPV NAV NPV″ ?年值折現(xiàn)法 ⑵計算公式 94 ? ?? ?jjCPVNP?????m i n0m ax?年值折現(xiàn)法 ⑶判別準(zhǔn)則 95 壽命期不等的互斥方案之間的差額內(nèi)部收益率是指兩個方案的 凈年值相等 時所對應(yīng)的折現(xiàn)率。 ?內(nèi)部收益率法 ⑴概念 96 ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?0,/,/,/,/00??????????????）（即 I R RN A VnI R RPAtI R RFPCOCInI R RPAtI R RFPCOCIBtntBBAtntAABA?內(nèi)部收益率法 ⑵計算公式 97 ⑶應(yīng)用條件 ?初始投資 大 的方案年均凈現(xiàn)金流量 大 且壽命期 長 ?初始投資 小 的方案年均凈現(xiàn)金流量 小 且壽命期 短 ⑷判別準(zhǔn)則 ?內(nèi)部收益率法 案為優(yōu)年均凈現(xiàn)金流量小的方案為優(yōu)年均凈現(xiàn)金流量大的方???????000 iI R RiI R R98 ?完全不相關(guān)的獨立方案的判斷 ?有投資限額的獨立方案的選擇 二、獨立方案的選擇 99 獨立方案的采用與否，只取決于方案自身的經(jīng)濟(jì)性，即只需要檢驗其凈現(xiàn)值、凈年值或內(nèi)部收益率等絕對經(jīng)濟(jì)效果評價指標(biāo)。其評價方法與單一方案的評價方法相同。 （一）完全不相關(guān)的獨立方案的判斷 100 ?獨立方案互斥化法 ?內(nèi)部收益率排序法 ?凈現(xiàn)值率排序法 （二）有投資限額的獨立方案的判斷 101 把各個有投資限額的 獨立方案進(jìn)行組合 ，其中每一個組合方案就代表一個相互排斥的方案，這樣就可以利用互斥方案的評選方法，選擇最優(yōu)的方案組合。 ?獨立方案互斥化法 ⑴基本思路 102 ?列出全部相互排斥的組合方案 ?在所有組合方案中除去不滿足約束條件的組合，并且按投資額大小順序排序 ?采用凈現(xiàn)值、差額內(nèi)部收益率等方法選擇最佳組合方案。 獨立方案互斥化法 ⑵基本步驟 103 項目 投資現(xiàn)值（萬元） 凈現(xiàn)值（萬元） A 100 B 300 C 250 某公司有一組投資項目，受資金總額的限制，只能選擇其中部分方案。設(shè)資金總額為 400萬元。求最優(yōu)的投資組合？ 獨立方案互斥化法 ⑶舉例說明 104 序號 A B C ?K ?NPV 1 1 0 0 100 2 0 1 0 300 3 0 0 1 250 4 1 1 0 400 5 1 0 1 350 6 0 1 1 550 7 1 1 1 650 ?獨立方案互斥化法 105 內(nèi)部收益率排序法是將方案按內(nèi)部收益率的高低依次排序，然后按順序選取方案。 ?內(nèi)部收益率排序法 凈現(xiàn)值率排序法是將各方案的 凈現(xiàn)值率 按大小排序，并依此順序選取方案。其目標(biāo)是在投資限額內(nèi)凈現(xiàn)值最大。 ⑴概念 106 ?凈現(xiàn)值率排序法 ⑵舉例說明 某公司有一組投資項目，受資金總額的限制，只能選擇其中部分方案。設(shè)資金總額為 400萬元。求最優(yōu)的投資組合？ 項目 投資現(xiàn)值 NPV NPVR 排序 A 100 13 3 B 220 4 C 120 5 D 80 2 E 90 1 107 ?凈現(xiàn)值率排序法 注： 在上例中方案的優(yōu)先順序為 E、 D、 A、 B、 C，但是前四個方案投資總額超過限額，故可以在選取了前三個方案 EDA的前提下，選取絕對經(jīng)濟(jì)效果可行的方案 C； 問題隨之而來，如果不選 1235組合而選124組合即 EDB組合，其凈現(xiàn)值要大于前一組合。所以，這一方法并不總能給出直接答案， 原則上是選取在投資總額內(nèi)累加凈現(xiàn)值最大的方案組合 。 108 混合型方案選擇的程序： P86 ?按組際間的方案相互獨立，組內(nèi)方案相互排斥的原則，形成所有各種可能的方案組合。 ?以互斥型方案比選的原則篩選組內(nèi)方案。 ?在總投資限額內(nèi)，以獨立方案比選原則選擇最優(yōu)的方案組合。 三、混合方案的選擇 109 作業(yè)： P90 42 23 、 24 思考題： P89
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