【正文】 購(gòu)法律專業(yè)化操作的專業(yè)人員也是相當(dāng)?shù)膮T乏，專業(yè)能力也顯得十分的不足，吉利如何解決這一問(wèn)題也是需要重視的。5 對(duì)策分析 多渠道融資在吉利收購(gòu)沃爾沃中可采取多種投資方式的方式，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)并購(gòu)是比較受推崇的海外并購(gòu)方式，持股比例增加后，吉利可以循序漸進(jìn)的實(shí)現(xiàn)自己對(duì)沃爾沃的掌控。另外，除了現(xiàn)金收購(gòu)和換股收購(gòu)之外，海外并購(gòu)可以采用債券支付或綜合支付方式，還可選擇合資、債轉(zhuǎn)股、承擔(dān)債務(wù)、特許經(jīng)營(yíng)等多種方式，具體的融資方式的特點(diǎn)如下表 14 所示。 表 14 負(fù)債融資、權(quán)益融資和混合性證券融資比較。24 / 31 特 點(diǎn)融資方式優(yōu)點(diǎn) 缺陷銀行借款籌資速度快，籌資成本最低：貨款彈性大:資產(chǎn)收益率大于借款利率時(shí)，可獲得財(cái)務(wù)杠桿收益籌資風(fēng)險(xiǎn)較高：限制條件較多：籌資數(shù)量有限（杠桿收購(gòu)除外）負(fù)債融資 公司債券資本成本較普通股低：利用財(cái)務(wù)杠桿：在不稀釋原股東控制權(quán)基礎(chǔ)上融資限制條件多：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加：籌資數(shù)量有限普通股獲得永久的資金來(lái)源：籌資風(fēng)險(xiǎn)?。簺](méi)有固定股利負(fù)擔(dān):可增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，使公司舉債成本降低，并增加公司未來(lái)的融資能力。分散企業(yè)控制權(quán)，降低市價(jià)，資金成本高(股利的稅后支付和高承消費(fèi))優(yōu)先股獲得永久資金來(lái)源：避免股價(jià)的稀釋和原股東控制權(quán)的分散：股利支付即固定又有一定靈活性。相對(duì)負(fù)債融資，資金成本較高：發(fā)行效果不如債券。權(quán)益融資內(nèi)部自有資金籌資阻力?。罕Ｃ苄院茫猴L(fēng)險(xiǎn)小：不必支付發(fā)行成本，為企業(yè)保留更多發(fā)行能力融資規(guī)模有限可轉(zhuǎn)換債券節(jié)約企業(yè)資金成本：穩(wěn)定股票市場(chǎng)價(jià)格股價(jià)上漲高于轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，行權(quán)會(huì)使企業(yè)蒙受損失：反之，可能斷絕公司獲得新長(zhǎng)期資金的途徑。可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股息率降低，節(jié)約條件不那么嚴(yán)格：獲得時(shí)間差，緩和二級(jí)市場(chǎng)股票供過(guò)于求的矛盾。轉(zhuǎn)為股權(quán)使公司比直接發(fā)行普通股少取得資金。轉(zhuǎn)為授權(quán)，加重公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)?；旌闲宰C券融資認(rèn)股權(quán)證降低債券成本：降低發(fā)行成本，使持有人更關(guān)心公司業(yè)績(jī)。是否行權(quán)不由管理層決定，資金流入存在不穩(wěn)定性：行權(quán)后分散原股東控制權(quán)。 品牌獨(dú)立運(yùn)作保持各自獨(dú)立性在海外并購(gòu)中的目的是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)全球化，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于并購(gòu)方和目標(biāo)公司并購(gòu)后整合，保持各自獨(dú)立性的做法也比較合適。沃爾沃將在獨(dú)立管理團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)導(dǎo)下保持充分的獨(dú)立性，且沃爾沃目前的工廠、研發(fā)中心、工會(huì)協(xié)議和經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)將得以保留。同時(shí)，沃爾沃將借此進(jìn)一步增強(qiáng)在中國(guó)這個(gè)重要汽車市場(chǎng)上的銷售網(wǎng)絡(luò)和采購(gòu)渠道。如果雙方達(dá)成最終協(xié)議，吉利將維護(hù)和加強(qiáng)沃爾沃的世界級(jí)品牌的傳統(tǒng)地位，并繼續(xù)發(fā)揚(yáng)頂級(jí)品牌在安全性和環(huán)境技術(shù)方面的全球聲譽(yù)。與此同時(shí)當(dāng)吉利收購(gòu)沃爾沃成功后，整合雙方最好的資源，以創(chuàng)立一種新的企業(yè)文化為一條有效思路。如果沃爾沃公司企業(yè)文化中存在優(yōu)秀成分，在并購(gòu)后的整合上吉利公司應(yīng)該學(xué)習(xí)對(duì)方的企業(yè)文化和管理模式，選擇雙方企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念的優(yōu)秀部分加以融合，成就新的文化和經(jīng)營(yíng)理念。25 / 31 國(guó)際化管理團(tuán)隊(duì)建設(shè)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)后存在一個(gè)通病，就是企業(yè)整合能力和管理水平都很欠缺。按國(guó)際并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，并購(gòu)后失敗的主要原因是并購(gòu)后的整合不成功，缺乏高效的國(guó)際化管理團(tuán)隊(duì)。并購(gòu)過(guò)程需要多方機(jī)構(gòu)的參與，包括投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，由這些機(jī)構(gòu)提供專業(yè)的金融、財(cái)務(wù)、法律等技術(shù)服務(wù)。國(guó)內(nèi)高水平中介機(jī)構(gòu)的缺乏在一定程度也上阻礙了我國(guó)海外并購(gòu)的發(fā)展。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)所需要的高素質(zhì)人才奇缺。海外并購(gòu)對(duì)人才的要求要超過(guò)國(guó)內(nèi)并購(gòu)。吉利要想收購(gòu)后的整合成功，還需要招募或培養(yǎng)一批熟悉與精通國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際金融、國(guó)際營(yíng)銷、國(guó)際企業(yè)管理和國(guó)際商法等知識(shí)的高素質(zhì)應(yīng)用型人才。在此基礎(chǔ)上，他們還應(yīng)熟知海外并購(gòu)業(yè)務(wù)。海外并購(gòu)后，吉利在沃爾沃的經(jīng)營(yíng)管理者還必須擁有一批熟悉當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗和社會(huì)環(huán)境、能熟練地運(yùn)用當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言處理相關(guān)業(yè)務(wù)和糾紛、有較強(qiáng)的公關(guān)技能和適應(yīng)能力以及強(qiáng)烈的開拓意識(shí)和獻(xiàn)身精神的人才。 消除意識(shí)形態(tài)層面的抵制，積極與工會(huì)合作工會(huì)文化對(duì)于西方企業(yè)一直以來(lái)都有著深遠(yuǎn)的影響。國(guó)際上工會(huì)和企業(yè)的勞資關(guān)系大體歸屬三種類型：第一種為親密型，工會(huì)和企業(yè)間關(guān)系融洽，很少發(fā)生沖突。就如中資和日資企業(yè)的工會(huì)不會(huì)因?yàn)樾匠陠?wèn)題組織員工罷工；第二種為平衡型，工會(huì)和企業(yè)間勞資矛盾平和，激化的情況較少，德國(guó)就是這種關(guān)系的典型代表；第三種為強(qiáng)硬型，這種工會(huì)和企業(yè)的關(guān)系很糟糕，經(jīng)常處于對(duì)立狀態(tài)，工會(huì)以最大限度的保障員工福利為談判出發(fā)點(diǎn)，一旦要求不能通過(guò)，就會(huì)組織罷工，有代表性的是韓國(guó)和歐美一些國(guó)家的工會(huì)。中國(guó)企業(yè)想?yún)⑴c此類目標(biāo)公司的并購(gòu)，就必須將工會(huì)的因素考慮其中。因此吉利在收購(gòu)沃爾沃的同時(shí)，也要謹(jǐn)慎對(duì)待與沃爾沃工會(huì)之間的對(duì)話，重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)該是吉利收購(gòu)沃爾沃之后員工的薪酬保障和工作地位等問(wèn)題。如果員工的利益得到充分保障，將會(huì)掃除收購(gòu)中最大的一項(xiàng)障礙，否則肯定會(huì)影響到收購(gòu)的談判進(jìn)程。 改進(jìn)盈利模式吉利收購(gòu)沃爾沃以后，可以改變由原有的通過(guò)開發(fā)國(guó)內(nèi)低端市場(chǎng)來(lái)謀取盈利，轉(zhuǎn)向高端汽車市場(chǎng)，達(dá)到更多的銷售量，從而獲得更大的盈利。此外，吉利也將借助沃爾沃在國(guó)26 / 31際市場(chǎng)中的地位為吉利打開國(guó)際市場(chǎng)，吉利原有的自主品牌將由原來(lái)的大部分面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向更大的國(guó)際市場(chǎng)。吉利汽車通過(guò)國(guó)際化、多元化的銷售方式，增加了更多的固有的銷售渠道、網(wǎng)絡(luò)渠道、分銷渠道，銷售利潤(rùn)也將隨之提高，原有的較為單一的銷售渠道也將得到改善。中國(guó)的汽車市場(chǎng)對(duì)于沃爾沃來(lái)說(shuō)也是非?？捎^的。沃爾沃可以通過(guò)在中國(guó)建場(chǎng)來(lái)降低成本，更可以引進(jìn)更多的沃爾沃生產(chǎn)線與車型。在滿足質(zhì)量和品牌形象的同時(shí)滿足顧客的需求。沃爾沃還可以在原來(lái)的基礎(chǔ)上提高性價(jià)比，從而進(jìn)一步擴(kuò)大在中國(guó)市場(chǎng)銷量，在中國(guó)市場(chǎng)上分到一塊更大的蛋糕。吉利收購(gòu)沃爾沃不僅是中國(guó)國(guó)內(nèi)汽車業(yè)一直關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，也為國(guó)外許多同行所關(guān)注。吉利借助沃爾沃走出國(guó)門、走向世界，是許多希望中國(guó)民族品牌強(qiáng)勢(shì)崛起的中國(guó)人民熱切期盼，我們希望看到吉利借沃爾沃而“華麗轉(zhuǎn)身”的美好局面。廣大國(guó)人也希望吉利能走出上汽并購(gòu)雙龍，TCL 收購(gòu)阿爾卡特失敗的陰影，也以此為契機(jī)，吸取其失敗的教訓(xùn)，努力進(jìn)取，讓中國(guó)的汽車開上世界的道路。實(shí)際上，吉利作為一個(gè)上市公司它還是有一定的資本運(yùn)作能力的，收購(gòu)英國(guó)錳銅公司和 DSI 自動(dòng)變速器公司的時(shí)候就是個(gè)好例子，國(guó)內(nèi)外銀行、經(jīng)融機(jī)構(gòu)為吉利集團(tuán)提供的支持也讓我們更有理由相信吉利和沃爾沃的并購(gòu)是樁好“婚事” 。不過(guò)即使吉利成功收購(gòu)沃爾沃之后，也還將面臨更加巨大的挑戰(zhàn)：如何整合品牌資源和人力資源，歐亞文化怎樣融合，品牌差距如何縮小，吉利自主品牌如何借助沃爾沃走向世界，如何降低運(yùn)營(yíng)成本開發(fā)更有性價(jià)比的高端轎車，如何把握未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)利用歐美車企低迷之際捷足先登等等。沃爾沃汽車在中國(guó)的市場(chǎng)是相當(dāng)大的，沃爾沃也很可能因?yàn)閲?guó)產(chǎn)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)而占據(jù)更大中國(guó)市場(chǎng)。那么對(duì)于吉利汽車來(lái)講，收購(gòu)了沃爾沃車，那么沃爾沃的技術(shù)就可以應(yīng)用到吉利車上。那么，這將對(duì)中國(guó)民族汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到一個(gè)重要的作用。我們相信，只要吉利積極的處理各項(xiàng)可能發(fā)生的問(wèn)題，努力度過(guò)艱難的融合時(shí)期，吉利汽車必將開上世界汽車的高峰。吉利“造人民開的起的好車”這句口號(hào)也必將成為現(xiàn)實(shí)。作為熱切盼望民族品牌強(qiáng)勢(shì)崛起的中國(guó)人，也迫切的希望看到吉利能借沃爾沃“華麗轉(zhuǎn)身”。27 / 31參考文獻(xiàn)[1]【M】. 年.[2]【M】. 年.[3]【M】. 年 .[4]【M】.北方交通大學(xué)出版社 .2022 年版.[5]【美】J弗雷德 威斯通等著 .、重組與公司控制 【M】.經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社.1998 年版.[6]李善民，陳玉是。上市公司兼并與收購(gòu)的財(cái)富效應(yīng)【J】.經(jīng)濟(jì)研究 2022 年第 12 期[7](2):263264[8] .2022 (3) : 5051[9]， 2022[10]， 2022[11]， 2022[12]，[13]， 2022[14]，2022[15] ，2022[16] ，2022[17] —基于核心能力的企業(yè)購(gòu)并與整合管理模式 .北京科學(xué)出版社，202228 / 31附表一：吉利汽車（） 2022 年2022 年報(bào)損益表 （單位：人民幣千元）時(shí)間 202212 202212 202212貨幣種類 RMB RMB RMB營(yíng)業(yè)額 4 ,289 , 131, 127,經(jīng)營(yíng)溢利/(虧損) 691, （30,） （27,）特殊項(xiàng)目 攤占聯(lián)營(yíng)公司及共同控制公司溢利/(虧損) 稅前溢利/(虧損) 917, 307, 216,稅項(xiàng) 凈利潤(rùn) 866053 305767 少數(shù)股東權(quán)益 股東應(yīng)占溢利/(虧損) 凈利息收入/(支出) 折舊與攤銷 29 / 31每股盈利/(虧損)(仙) 每股派息(仙) 派息比率(%) 每股帳面資產(chǎn)凈值 ($)/(虧損) 主要財(cái)務(wù)比率 經(jīng)營(yíng)邊際利潤(rùn)率(%) 利息盈利率(倍) 資產(chǎn)回報(bào)率(%) 股東資金（本）回報(bào)率(%) 資產(chǎn)負(fù)債表 （單位：人民幣千元）時(shí)間 202212 202212 202212資產(chǎn)貨幣種類 RMB RMB RMB固定資產(chǎn) 攤占聯(lián)營(yíng)公司及共同控制公司權(quán)益 其他資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn) 庫(kù)存現(xiàn)金及銀行結(jié)存 存貨 其他流動(dòng)資產(chǎn) 總資產(chǎn) 負(fù)債當(dāng)前負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 30 / 31附表二：吉利收購(gòu)沃爾沃相關(guān)問(wèn)題調(diào)查親愛(ài)的朋友： 你好！這是一份有關(guān)吉利收購(gòu)沃爾沃的問(wèn)卷調(diào)查。你的意見(jiàn)相當(dāng)寶貴，就你的個(gè)人情況和感受如實(shí)填答。此問(wèn)卷不記姓名，調(diào)查結(jié)果僅供案例分析使用。 謝謝參與!——溫州大學(xué)城市學(xué)院案例分析代表隊(duì)對(duì)于吉利集團(tuán)，吉利汽車了解程度有多少？ A 非常了解 B 一般 C 毫無(wú)所知你對(duì)吉利收購(gòu)沃爾沃持什么態(tài)度？ A 能、堅(jiān)持相信吉利 B 可能、模伶兩可 C 不能、蛇吞象不可能你認(rèn)為吉利用高額資金去收購(gòu)沃爾沃值嗎？ A 物有所值、品牌提升、國(guó)際化的捷徑 B 不好說(shuō)，挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存 C 付出資金太多，不值得 D 其它__________你認(rèn)為在吉利收購(gòu)沃爾沃中可能存在的問(wèn)題有? （?。? A 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) B 文化融合風(fēng)險(xiǎn) C 市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) D 法律體制風(fēng)險(xiǎn)你認(rèn)為吉利收購(gòu)沃爾沃后是否會(huì)對(duì)吉利的整體品牌形象造成提升？ A 會(huì) B 不會(huì)總負(fù)債 權(quán)益總額 主要財(cái)務(wù)比率流動(dòng)比率（%）(倍) 長(zhǎng)期負(fù)債/股東資金比率(%) 總負(fù)債/股東資金比率(%) 31 / 31你認(rèn)識(shí)沃爾沃被吉利收購(gòu)后，對(duì)沃爾沃的品牌認(rèn)知度是否會(huì)降低？ A 是 B 不會(huì)吉利收購(gòu)沃爾沃你認(rèn)為最大的初衷是什么？ A 國(guó)際化戰(zhàn)略的需要 B 提高品牌整體形象 C 提高國(guó)內(nèi)、國(guó)際的市場(chǎng)份額 D 吸收核心技術(shù)，從而提高競(jìng)爭(zhēng)力如果此次吉利收購(gòu)沃爾沃取得圓滿成功，且達(dá)到預(yù)期理想化效果，并在日后吉利與沃爾沃達(dá)到進(jìn)一步合作發(fā)展，你是否會(huì)選擇購(gòu)買沃爾沃汽車？A 會(huì) B 不會(huì)背景資料：性別：_________年齡：________：職業(yè)：________