企業(yè)并購(gòu)重組實(shí)務(wù)mba－崔凱-資料下載頁(yè)
2025-05-01 23:56本頁(yè)面
【正文】 、長(zhǎng)期的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃以及相應(yīng)的專業(yè)顧問(wèn)服務(wù)，排除短 期行為。 ? 與能力相匹配的合理的費(fèi)用。 1 企業(yè)上市需要涉及諸多的專業(yè)機(jī)構(gòu)，投行在各機(jī)構(gòu)中起著整體協(xié)調(diào)與安排的樞紐性重要作用，各機(jī)構(gòu)包括：投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、評(píng)估事務(wù)所、公關(guān)公司、承銷機(jī)構(gòu)、分銷機(jī)構(gòu)等。 — 29 — 北大縱橫 如何選擇合適的投行？ ?一是優(yōu)先選擇一線品牌，一線品牌是會(huì)給企業(yè)加分的，它的品牌效應(yīng)會(huì)溢出； ?二是關(guān)注投行的分析師在企業(yè)所處的行業(yè)是否有影響力，因?yàn)榉治鰩焾F(tuán)隊(duì)對(duì)于以后跟進(jìn)研究公司會(huì)起到巨大的作用； ?三是看為企業(yè)服務(wù)的 IPO小團(tuán)隊(duì)的成員怎么樣，能否接受他們的工作方式，是否便于和他們進(jìn)行充分的溝通與接觸； ?四是看投行作價(jià)的依據(jù)，盡管投行開出的價(jià)格是虛的，價(jià)格最終還是由市場(chǎng)決定的，但卻可以借機(jī)充分溝通了解一下他們做出此價(jià)格的依據(jù)和理由； ?五是要看領(lǐng)頭投行的影響力，企業(yè)規(guī)模大的話，一般會(huì)選擇兩到三家投行為其提供服務(wù)，這時(shí)確定主投行就顯得很關(guān)鍵； ?六是在中國(guó)，由于是審批制，投行（券商）與主管部門以及地方政府的關(guān)系也顯得很重要，再加上國(guó)內(nèi)有保薦人制度，因此保薦人的手頭接了多少個(gè)案子，是否優(yōu)先推薦你的企業(yè)，也是需要考慮的因素。 — 30 — 北大縱橫 2022年中國(guó)企業(yè) IPO投資銀行承銷數(shù)量排名 2022年中國(guó)企業(yè) IPO的爆發(fā)式增長(zhǎng)，也讓眾多投資銀行獲得豐厚回報(bào)。根據(jù) CVSource 統(tǒng)計(jì)，2022年 451起中國(guó)企業(yè)全球 IPO事件中，共有 168家投資銀行參與保薦及承銷。境內(nèi) IPO方面，參與 IPO承銷 數(shù)量最多的三家投行分別是平安證券、國(guó)信證券及華泰聯(lián)合證券；境外方面，參與中國(guó)企業(yè) IPO數(shù)量最多的四家投資銀行分別為摩根士丹利、摩根大通、瑞信及派杰 備注：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)包括作為主承銷商、副主承銷商及分銷商 — 31 — 北大縱橫 影響股票成功發(fā)行的重要因素 資產(chǎn)完整、業(yè)務(wù)獨(dú)立 （ 1）采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售系統(tǒng)資產(chǎn)完整； （ 2）商標(biāo)、土地、專有技術(shù)等重要無(wú)形資產(chǎn)； （ 3）避免依賴性關(guān)聯(lián)交易、合理確定關(guān)聯(lián)交易價(jià)格、控制關(guān)聯(lián)交易比重； （ 4）消除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 公司治理結(jié)構(gòu)完善，規(guī)范運(yùn)作 （ 1）合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)； （ 2）“三會(huì)”制度、獨(dú)立董事制度、公司章程等； （ 3）高管人員、財(cái)務(wù)人員不能在股東單位兼職和領(lǐng)薪； （ 4）公司管理機(jī)構(gòu)、人員要分開。 重要的發(fā)行成本 （ 1）稅務(wù)成本或稅務(wù)安排； （ 2）解決公司歷史問(wèn)題 /包袱的相關(guān)費(fèi)用；包括：補(bǔ)辦權(quán)屬證書、處理債務(wù)糾紛、明確業(yè)務(wù)資質(zhì)等； （ 3）環(huán)境保護(hù)事項(xiàng)。 募集資金投資項(xiàng)目 （ 1）募集資金規(guī)模與企業(yè)規(guī)模、管理層管理經(jīng)驗(yàn)及管理能力相適應(yīng)； （ 2）投資項(xiàng)目與公司主業(yè)緊密相關(guān)，并有相當(dāng)?shù)陌l(fā)展前景； （ 3）屬于國(guó)家鼓勵(lì)或扶持項(xiàng)目范圍。 公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)性 （ 1）盈利模式、管理層的穩(wěn)定性，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、發(fā)展趨勢(shì)； （ 2）核心競(jìng)爭(zhēng)力，重要技術(shù)、商標(biāo)、市場(chǎng)地位等； 發(fā)行規(guī)模 /價(jià)格 （ 1）審慎分析公司的盈利前景；（發(fā)行后利潤(rùn)下降，董事、管理層可能會(huì)受到譴責(zé)、通報(bào)批評(píng)、要求公開道歉和解釋等處罰） （ 2）充分考慮到股本擴(kuò)張的稀釋影響和投資項(xiàng)目的建設(shè)周期； （ 3）為了便于發(fā)行、提高發(fā)行價(jià)格，適當(dāng)?shù)墓蓶|承諾。 — 32 — 北大縱橫 2022年 2022年 IPO被否原因分析 — 33 — 北大縱橫 結(jié)束語(yǔ)：向著太陽(yáng)跑 ! 一項(xiàng)針對(duì) 1500名商學(xué)院畢業(yè)生的研究，追蹤他們從 1960年到 1980年的事業(yè)發(fā)展。這些畢業(yè)生在一開始就被分為兩組，第一組的人想先賺錢，以后才能做想做的事。第二組則先追求他們的真正的興趣，認(rèn)為以后財(cái)源自然會(huì)滾滾而來(lái)。其中，想先賺錢的第一組占 83%， 1245人。甘冒風(fēng)險(xiǎn)的第二組占 17%，255人。 20年后，兩組共有 101名百萬(wàn)富翁， 1人屬于第一組，100人屬于第二組。 向著太陽(yáng)跑，財(cái)富就會(huì)如影隨形 …… — 34 — 北大縱橫 我們對(duì)這個(gè)世界到底知道多少？ 崔凱 合伙人 雙博士 北大縱橫管理咨詢公司 上海市淮海中路 381號(hào) 中環(huán)廣場(chǎng) 921室（ 202211） 電話： 021+63842288 手機(jī)： 13601917218 Email:
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