期貨交易機(jī)制ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-04-30 22:09本頁(yè)面
【正文】 期限為 12個(gè)月，最長(zhǎng)期限可達(dá) 2年。同其他短期利率期貨一樣，港元利率期貨也以貼現(xiàn)的方式報(bào)價(jià)，即報(bào)價(jià)數(shù)為 100減去市場(chǎng)利率。例如， 3個(gè)月香港同業(yè)拆放利率為 8%，則報(bào)價(jià)為 ，若利率上升到 10%，報(bào)價(jià)為 。利率越高，報(bào)價(jià)越低。 Date67定期存單期貨l 定期存單期貨是以定期存單為交易對(duì)象的利率期貨。定期存單是一種存在銀行的固定利率的定期存款，是一種可轉(zhuǎn)讓的資金收據(jù)，它在 60年代出現(xiàn)后就以其不到期便可轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)吸引了大批的公司存款和銀行的短期資金。目前，定期存單已是一種十分重要的信用工具，在金融市場(chǎng)上占據(jù)了相當(dāng)?shù)姆蓊~。l 定期存單的期限為 30天到 90天不等，面值為 10萬(wàn)到 100萬(wàn)美元不等。定期存單到期的年利率以 360天為基礎(chǔ)計(jì)算，出售時(shí)以面值為準(zhǔn)，到期時(shí)一并償還本金和利息。一張定期存單的價(jià)值就是其面值加上利息。Date68長(zhǎng)期利率期貨l 長(zhǎng)期利率期貨，是指期貨合約的標(biāo)的物的期限超過(guò)一年的各種利率期貨，即以資本市場(chǎng)的各種債務(wù)憑證作為標(biāo)的物的利率期貨，在美國(guó)，主要的長(zhǎng)期利率期貨交易有四種：長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨、中期國(guó)庫(kù)券期貨、房屋抵押債券期貨和市政債券期貨。 Date69長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨（ TBond） l 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨是以長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券作為交易對(duì)象的利率期貨。長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券是美國(guó)財(cái)政部為籌集長(zhǎng)期資金而向公眾發(fā)行的，其本質(zhì)與中期國(guó)庫(kù)券一樣，兩者的區(qū)別僅在于期限的長(zhǎng)短不同。長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的期限從 10年到 30年不等。 Date70房屋抵押債券期貨l 房屋抵押債券期貨是以房屋抵押債券作為交易對(duì)象的利率期貨。房屋抵押債券是以房屋抵押方式，允許經(jīng)批準(zhǔn)的銀行或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種債券。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的、流通性很好的信用工具，平均期限在 12年左右，最長(zhǎng)可達(dá) 30年。房屋抵押債券期貨合同是最早作為利率期貨進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約， 1975年 10月由芝加哥商業(yè)交易所開(kāi)辦，在它之后，其他各種利率期貨才相繼進(jìn)入期貨交易所。l 房屋抵押債券期貨交易的基本單位是面值為 10萬(wàn)美元，息票收益為 8%的房屋抵押債券。這種期貨合約的交易月份為 9和 12月，合約價(jià)格的最小波動(dòng)幅度為 1個(gè)百分點(diǎn)的 1/32，即 。Date71l 這種期貨的基本交易單位為面值 10萬(wàn)美元、收益率為8%的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券。其期限是從期貨合約交易日算起，至少 15年到期，最低價(jià)格波動(dòng)幅度是 ，交易月份為 9和 12月。 l 長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨以合約規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ)，報(bào)出其每 100美元面值的價(jià)格，且以為最小報(bào)價(jià)單位。例如，標(biāo)的物為標(biāo)準(zhǔn)化的期限為 20年、息票利率為 8%的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券的期貨合約，若期貨市場(chǎng)報(bào)出的價(jià)格為 9822，則表示每 100美元面值的該種國(guó)庫(kù)券的期貨價(jià)格為美元，若以小數(shù)點(diǎn)來(lái)表示，則為 。Date72中期國(guó)庫(kù)券期貨（ TNote） l 中期國(guó)庫(kù)券期貨是以中期國(guó)庫(kù)券作為交易對(duì)象的利率期貨。美國(guó)政府的中期國(guó)庫(kù)券是財(cái)政部以面值或相近價(jià)值發(fā)行的，在償還時(shí)以面值為準(zhǔn)，其期限 1至 10年不等。 Date73市政債券期貨l 市政債券期貨是以市政債券作為交易對(duì)象的利率期貨。市政債券是由美國(guó)各州或市等地方政府為各種不同目的的資金籌集而發(fā)行的一種長(zhǎng)期債券工具。市政債券不同于其他債券之處是，這種債券的持有人在收取利息時(shí)可免除聯(lián)邦稅收 Date74利率期貨套期保值策略應(yīng)用 l 8月 15日，某投資者打算把 11月 15日將得到的一筆美元收入以 LIBOR利率存入銀行。該筆美元數(shù)量為 10,000,000美元。為避免因利率下降引起的利息收入損失，該投資者決定運(yùn)用多頭套期保值策略對(duì)此金額進(jìn)行套期保值 Date75Date76長(zhǎng)期利率期貨套期保值策略應(yīng)用 l 某投資人擁有 200萬(wàn)美元的長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券，他預(yù)測(cè)不久利率會(huì)上升，于是他運(yùn)用空頭套期保值策略，賣(mài)出長(zhǎng)期利率期貨合約進(jìn)行套期保值。 Date77Date78利率期貨的投機(jī)策略應(yīng)用l 1月 5日，同在芝加哥交易所（ CBOT）交易的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券期貨和 10年期美國(guó)中期國(guó)庫(kù)券期貨有如下行情： Date79決定運(yùn)用跨品種套利策略，在 1月 5日入市，買(mǎi)進(jìn) 10張 3月份的 TBond期貨合約，同時(shí)賣(mài)出 10張 3月份的 TNote期貨合約。到 3月 10日， TBond期貨的價(jià)格漲至 9923（上漲了 011），而 TNote期貨的價(jià)格漲到 10009（上漲了 007），投資者對(duì)沖其持倉(cāng)合約。Date80八、股票指數(shù)期貨 l 股票指數(shù)期貨（ stockindexfutures） 是指期貨交易所同期貨買(mǎi)賣(mài)者簽訂的、約定在將來(lái)某個(gè)特定的時(shí)期，買(mǎi)賣(mài)者向交易所結(jié)算公司收付等于股價(jià)指數(shù)若干倍金額的合約。 Date81股票指數(shù)期貨的特點(diǎn)l 現(xiàn)金結(jié)算而非實(shí)物交割l 高杠桿作用l 交易成本較低l 市場(chǎng)的流動(dòng)性較高Date82股票指數(shù)期貨的種類(lèi)和交易規(guī)則 Date83Date84Date85Date86Date87Date88股票指數(shù)期貨套期保值策略應(yīng)用 l 5月 3日，某公司股票的市場(chǎng)價(jià)格為每股 25美元。于是，該公司決定一周后以這一價(jià)格增發(fā) 20萬(wàn)股股票，以籌措 500萬(wàn)美元的資本，用于擴(kuò)充生產(chǎn)規(guī)模。然而，若一周后股市下跌，則該公司發(fā)行同樣多的股票，卻只能籌的較少的資本。因此，該公司決定用同年 6月份到期的Samp。P500指數(shù)期貨合約做空頭套期保值。 Date89Date90Date91股票指數(shù)期貨投機(jī)策略應(yīng)用Date
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