期貨交易機(jī)制ppt課件-資料下載頁
2025-04-30 22:09本頁面
【正文】 期限為 12個(gè)月，最長期限可達(dá) 2年。同其他短期利率期貨一樣，港元利率期貨也以貼現(xiàn)的方式報(bào)價(jià)，即報(bào)價(jià)數(shù)為 100減去市場利率。例如， 3個(gè)月香港同業(yè)拆放利率為 8%，則報(bào)價(jià)為 ，若利率上升到 10%，報(bào)價(jià)為 。利率越高，報(bào)價(jià)越低。 Date67定期存單期貨l 定期存單期貨是以定期存單為交易對象的利率期貨。定期存單是一種存在銀行的固定利率的定期存款，是一種可轉(zhuǎn)讓的資金收據(jù)，它在 60年代出現(xiàn)后就以其不到期便可轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)吸引了大批的公司存款和銀行的短期資金。目前，定期存單已是一種十分重要的信用工具，在金融市場上占據(jù)了相當(dāng)?shù)姆蓊~。l 定期存單的期限為 30天到 90天不等，面值為 10萬到 100萬美元不等。定期存單到期的年利率以 360天為基礎(chǔ)計(jì)算，出售時(shí)以面值為準(zhǔn)，到期時(shí)一并償還本金和利息。一張定期存單的價(jià)值就是其面值加上利息。Date68長期利率期貨l 長期利率期貨，是指期貨合約的標(biāo)的物的期限超過一年的各種利率期貨，即以資本市場的各種債務(wù)憑證作為標(biāo)的物的利率期貨，在美國，主要的長期利率期貨交易有四種：長期國庫券期貨、中期國庫券期貨、房屋抵押債券期貨和市政債券期貨。 Date69長期國庫券期貨（ TBond） l 長期國庫券期貨是以長期國庫券作為交易對象的利率期貨。長期國庫券是美國財(cái)政部為籌集長期資金而向公眾發(fā)行的，其本質(zhì)與中期國庫券一樣，兩者的區(qū)別僅在于期限的長短不同。長期國庫券的期限從 10年到 30年不等。 Date70房屋抵押債券期貨l 房屋抵押債券期貨是以房屋抵押債券作為交易對象的利率期貨。房屋抵押債券是以房屋抵押方式，允許經(jīng)批準(zhǔn)的銀行或金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種債券。它是一種標(biāo)準(zhǔn)化的、流通性很好的信用工具，平均期限在 12年左右，最長可達(dá) 30年。房屋抵押債券期貨合同是最早作為利率期貨進(jìn)行交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約， 1975年 10月由芝加哥商業(yè)交易所開辦，在它之后，其他各種利率期貨才相繼進(jìn)入期貨交易所。l 房屋抵押債券期貨交易的基本單位是面值為 10萬美元，息票收益為 8%的房屋抵押債券。這種期貨合約的交易月份為 9和 12月，合約價(jià)格的最小波動幅度為 1個(gè)百分點(diǎn)的 1/32，即 。Date71l 這種期貨的基本交易單位為面值 10萬美元、收益率為8%的長期國庫券。其期限是從期貨合約交易日算起，至少 15年到期，最低價(jià)格波動幅度是 ，交易月份為 9和 12月。 l 長期國庫券期貨以合約規(guī)定的標(biāo)的債券為基礎(chǔ)，報(bào)出其每 100美元面值的價(jià)格，且以為最小報(bào)價(jià)單位。例如，標(biāo)的物為標(biāo)準(zhǔn)化的期限為 20年、息票利率為 8%的美國長期國庫券的期貨合約，若期貨市場報(bào)出的價(jià)格為 9822，則表示每 100美元面值的該種國庫券的期貨價(jià)格為美元，若以小數(shù)點(diǎn)來表示，則為 。Date72中期國庫券期貨（ TNote） l 中期國庫券期貨是以中期國庫券作為交易對象的利率期貨。美國政府的中期國庫券是財(cái)政部以面值或相近價(jià)值發(fā)行的，在償還時(shí)以面值為準(zhǔn)，其期限 1至 10年不等。 Date73市政債券期貨l 市政債券期貨是以市政債券作為交易對象的利率期貨。市政債券是由美國各州或市等地方政府為各種不同目的的資金籌集而發(fā)行的一種長期債券工具。市政債券不同于其他債券之處是，這種債券的持有人在收取利息時(shí)可免除聯(lián)邦稅收 Date74利率期貨套期保值策略應(yīng)用 l 8月 15日，某投資者打算把 11月 15日將得到的一筆美元收入以 LIBOR利率存入銀行。該筆美元數(shù)量為 10,000,000美元。為避免因利率下降引起的利息收入損失，該投資者決定運(yùn)用多頭套期保值策略對此金額進(jìn)行套期保值 Date75Date76長期利率期貨套期保值策略應(yīng)用 l 某投資人擁有 200萬美元的長期國庫券，他預(yù)測不久利率會上升，于是他運(yùn)用空頭套期保值策略，賣出長期利率期貨合約進(jìn)行套期保值。 Date77Date78利率期貨的投機(jī)策略應(yīng)用l 1月 5日，同在芝加哥交易所（ CBOT）交易的美國長期國庫券期貨和 10年期美國中期國庫券期貨有如下行情： Date79決定運(yùn)用跨品種套利策略，在 1月 5日入市，買進(jìn) 10張 3月份的 TBond期貨合約，同時(shí)賣出 10張 3月份的 TNote期貨合約。到 3月 10日， TBond期貨的價(jià)格漲至 9923（上漲了 011），而 TNote期貨的價(jià)格漲到 10009（上漲了 007），投資者對沖其持倉合約。Date80八、股票指數(shù)期貨 l 股票指數(shù)期貨（ stockindexfutures） 是指期貨交易所同期貨買賣者簽訂的、約定在將來某個(gè)特定的時(shí)期，買賣者向交易所結(jié)算公司收付等于股價(jià)指數(shù)若干倍金額的合約。 Date81股票指數(shù)期貨的特點(diǎn)l 現(xiàn)金結(jié)算而非實(shí)物交割l 高杠桿作用l 交易成本較低l 市場的流動性較高Date82股票指數(shù)期貨的種類和交易規(guī)則 Date83Date84Date85Date86Date87Date88股票指數(shù)期貨套期保值策略應(yīng)用 l 5月 3日，某公司股票的市場價(jià)格為每股 25美元。于是，該公司決定一周后以這一價(jià)格增發(fā) 20萬股股票，以籌措 500萬美元的資本，用于擴(kuò)充生產(chǎn)規(guī)模。然而，若一周后股市下跌，則該公司發(fā)行同樣多的股票，卻只能籌的較少的資本。因此，該公司決定用同年 6月份到期的Samp。P500指數(shù)期貨合約做空頭套期保值。 Date89Date90Date91股票指數(shù)期貨投機(jī)策略應(yīng)用Date
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