期貨交易機(jī)制ppt課件-wenkub
2023-05-15 22:09:09 本頁(yè)面
【正文】 跌時(shí)賣(mài)出而獲利的交易行為 .l 根據(jù)投機(jī)者持倉(cāng)時(shí)間的長(zhǎng)短，投機(jī)分為一般頭寸投機(jī) (position trade)、 當(dāng)日投機(jī) (day trade)和逐小利投機(jī)即搶帽子 (scalp)。利用對(duì)沖技術(shù)，加快交易頻率。l （ 4） Date21投機(jī)策略 l 投機(jī)分為兩類(lèi)，一類(lèi)是正常的單項(xiàng)式投機(jī)，即普通的買(mǎi)空賣(mài)空活動(dòng)，純粹利用單個(gè)期貨品種價(jià)格的波動(dòng)進(jìn)行的投機(jī)交易；另一類(lèi)是利用期貨合約之間、現(xiàn)貨和期貨之間反常的價(jià)格關(guān)系進(jìn)行的投機(jī)，也就是套利交易。此兩種貨幣期貨交易中的獲利可部分或全部的抵補(bǔ)該公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)所受的損失。l 據(jù)預(yù)測(cè)，一個(gè)月后匯率將變動(dòng)為： US$￥，US$$； 交叉匯率將變?yōu)椋?C$￥(=)。為回避這種風(fēng)險(xiǎn)，該公司自然應(yīng)該利用外匯期貨交易實(shí)行套期保值。 l 多頭套期保值通常適用于類(lèi)似這樣的場(chǎng)合：投資者準(zhǔn)備在將來(lái)某一時(shí)刻購(gòu)買(mǎi)商品卻擔(dān)心商品漲價(jià)，或者某投資者在資產(chǎn)上做空頭時(shí)，可用多頭套期保值策略進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 為防止這 3天內(nèi)市場(chǎng)利率上升，從而國(guó)庫(kù)券價(jià)格下跌而遭到損失，該證券商便在買(mǎi)進(jìn)國(guó)庫(kù)券現(xiàn)貨的同時(shí)賣(mài)出相同面值的國(guó)庫(kù)券期貨，以期保值。相關(guān)商品的空頭情況意味著套期保值者交割相關(guān)商品有固定期貨價(jià)格的承諾，或相關(guān)商品有很高的價(jià)格關(guān)聯(lián)關(guān)系。l （ 3）選擇保值 （ 5）能夠提前安排運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)，降低儲(chǔ)運(yùn)成本（ 4）減少資金占用。（ 2）期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)第三節(jié) 金融期貨市場(chǎng) Date4 五、期貨交易策略l 套期保值策略l 套期保值是指在現(xiàn)貨市場(chǎng)某一筆交易的基礎(chǔ)上，在期貨市場(chǎng)上做一筆價(jià)值相當(dāng)，期限相同但方向相反的交易，以期保值。 l 外匯期貨的標(biāo)的物是外匯。 ? 期貨交易是每天進(jìn)行結(jié)算的，而不是到期一次性進(jìn)行的，買(mǎi)賣(mài)雙方在交易之前都必須在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立專(zhuān)門(mén)的保證金賬戶(hù)。合約中規(guī)定的價(jià)格就是期貨價(jià)格(Futures Price)。 Date1二、金融期貨合約的特征? 期貨合約均在交易所進(jìn)行，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算部或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。 第三節(jié) 金融期貨市場(chǎng) Date2三、金融期貨合約的種類(lèi)l 按標(biāo)的物不同，金融期貨可分為利率期貨、股價(jià)指數(shù)期貨和外匯期貨。 第三節(jié) 金融期貨市場(chǎng) Date3四、期貨市場(chǎng)的功能l 轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的功能：這是期貨市場(chǎng)最主要的功能，也是期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的最根本原因。 （ 3）鎖定相關(guān)品種的成本，穩(wěn)定產(chǎn)值和利潤(rùn)l （ 4）預(yù)期保值 Date12l 在 7月 20日，某基金經(jīng)理預(yù)計(jì)在 8月底可收到總額為 1,200,000美元的款項(xiàng)，并準(zhǔn)備用這筆款項(xiàng)購(gòu)買(mǎi) A公司股票和 B公司股票。Date13Date14Date15交叉套期保值l 交叉套期保值 (crosshedging)是指將期貨合約用于不可交割商品的套期保值。然而，目前在各外匯期貨市場(chǎng)卻沒(méi)有以日元兌換加元，或以加元兌換日元的期貨合約可供該公司進(jìn)行直接的套期保值。 顯然，日元將升值，而加元將貶值。 Date22投機(jī)策略的特點(diǎn) l （ 1） 以獲利為目的。l 交易量比較大，交易比較頻繁。 l 若市場(chǎng)價(jià)格下跌至 456，他可獲利 80,000美元 (=(472－ 456) 250美元 20)；若市場(chǎng)價(jià)格不變，該投機(jī)者將既無(wú)盈利也無(wú)損失；若市場(chǎng)價(jià)格上漲至 488，他將損失 80,000美元 (=(472－ 488) 250美元 20)。與空頭投機(jī)的盈虧特征相反，若市場(chǎng)價(jià)格上漲，則投機(jī)者將獲利，市場(chǎng)價(jià)格上漲越多，投機(jī)者獲利也越多；若市場(chǎng)價(jià)格下跌，則投機(jī)者將受損，市場(chǎng)價(jià)格下跌越多，投機(jī)者受損也就越多 .Date27套利l 套利 (arbitrage)， 是指人們利用暫時(shí)存在的不合理的價(jià)格關(guān)系，通過(guò)同時(shí)買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出相同或相關(guān)的商品或期貨合約，以賺取其中的價(jià)差收益的交易行為。若期貨價(jià)格較高，則賣(mài)出期貨同時(shí)買(mǎi)進(jìn)現(xiàn)貨到期貨市場(chǎng)交割；當(dāng)期貨價(jià)格偏低時(shí)，買(mǎi)入期貨在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行實(shí)物交割，接受商品，再將它轉(zhuǎn)到現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣(mài)出獲利。Date29l 3月 28日，蘇州商品交易所 4月（交割月）豆粕期貨價(jià)格為 3,520元 /噸。當(dāng)然，若糧庫(kù)選擇實(shí)物交割，效益也將十分可觀，為 3,550,000元（=(3,520― 2,630― 180) 500 100）。 Date32l 在 3月 10日，某投資者認(rèn)為 7月份大豆期貨價(jià)格與新豆上市后的 11月份大豆期貨的價(jià)格差距將出現(xiàn)異常。Date33Date34賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利l 賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利，又叫熊市套利或賣(mài)空套利，是指入市時(shí)賣(mài)出近期月份期貨合約，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)遠(yuǎn)期月份合約的跨期套利形式。某公司經(jīng)過(guò)在大豆產(chǎn)地調(diào)查了解，認(rèn)為大豆將有好收成，并帶來(lái)未來(lái)大豆的價(jià)格下跌，而且近月期貨下跌將會(huì)比遠(yuǎn)月更快，于是做了賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)套利。Date39跨期套利者選擇入市機(jī)會(huì)l 跨期套利者選擇恰當(dāng)?shù)娜胧袡C(jī)會(huì)，應(yīng)綜合考慮各種因素。 某投資基金注意到了這一反常價(jià)差狀況，并判斷不久價(jià)格還將下降，于是果斷入市進(jìn)行套利操作。 這是因?yàn)槎哂猛鞠嗨魄揖哂邢嗷ヌ娲?。某套利者認(rèn)為，今年燕麥與玉米價(jià)差變化還將遵循這一規(guī)律，于是像往年一樣入市進(jìn)行套利， Date53l 如果轉(zhuǎn)換差額經(jīng)計(jì)算為負(fù)數(shù)，則說(shuō)明大豆原料價(jià)格過(guò)高，則套利者預(yù)測(cè)大豆的需求及價(jià)格可能相對(duì)下降，豆油和豆粕的需求和價(jià)格可能相對(duì)上升。Date54六、外匯期貨l 外匯期貨 (foreign外匯期貨也被稱(chēng)為外幣期貨 (for
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