外匯期貨ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-04-28 23:37本頁(yè)面
【正文】 貨交易，稱為外匯期貨的 投機(jī)交易 。 所謂套利（ arbitrage）： 指同時(shí)買進(jìn)和賣出兩張不同種類的期貨合約。交易者買進(jìn)自認(rèn)為是“便宜的”合約，同時(shí)賣出那些“高價(jià)的”合約，從兩合約價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系中獲利。 （三）外匯期貨跨期限套利 同一幣種，不同到期日期 的外匯期貨的價(jià)格在不同的時(shí)間區(qū)間中可能會(huì)有不同的走勢(shì)。這為外匯期貨的跨期限套利帶來(lái)可能。套利者可以買入某月到期的一種外幣的期貨合約，同時(shí)再賣出交割月份不相同的同種外幣的期貨合約。在到期之前的某個(gè)時(shí)點(diǎn)同時(shí)平倉(cāng)離場(chǎng)。 金融工程課程 26 例 66 ：假設(shè)目前（今年 12月 10日）芝加哥的國(guó)際貨幣市場(chǎng)（ IMM）明年 6月到期的英鎊期貨價(jià)格是 （ USD / BP） ,即 1英鎊的美元價(jià)是 。同時(shí)，明年 12月到期的英鎊期貨價(jià)格是 （ USD / BP），套利者可以在 IMM市場(chǎng)買入 1份明年 6月到期的英鎊期貨。同時(shí)賣出一份明年 12月到期的英鎊期貨。假設(shè)到明年 6月到期前（ 6月 3日），套利者分別以 （ USD / BP）和 （（ USD / BP）對(duì) 6月和 12月到期的英鎊期貨進(jìn)行同時(shí)平倉(cāng)。表 66列出了套利結(jié)果。 IMM市場(chǎng)英鎊期貨（ BPM9） IMM市場(chǎng)英鎊期貨（ BPZ9） 今年 12月 10日買入 1份英鎊期貨（ BPM9） 支出美元計(jì)價(jià)＝ 62500＝ 元 今年 12月 10日賣出 1份英鎊期貨（ BPZ9） 收入美元計(jì)價(jià)＝ 62500＝ 美元 明年 6月 3日賣出 1份英鎊期貨（ BPM9）收入美元計(jì)價(jià)＝ 62500＝ 美元 明年 6月 3日買入 1份英鎊期貨（ BPZ9） 支出美元計(jì)價(jià)＝ 62500＝ 95625美元 盈利＝ － ＝ 盈利＝ － 95625＝－ 金融工程課程 27 第三節(jié) 外匯期貨的交易行為 三、外匯的其他投機(jī)者 搶帽子者： 他們的技巧是利用價(jià)格的微小變動(dòng)進(jìn)行交易來(lái)獲取微利，一天之內(nèi)他們可以做多個(gè)回合的買賣交易。 日交易者 ：根據(jù)對(duì)一天內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)的判斷進(jìn)行當(dāng)日的買入和賣出，其持倉(cāng)不過(guò)夜。在市場(chǎng)收盤之前進(jìn)行平倉(cāng)，交易成本較高。 頭寸交易者 ：根據(jù)對(duì)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)外匯期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，進(jìn)行多頭或空頭操作。此類交易者在買入或賣出期貨合約后，通常將合約持有幾天、幾周甚至幾個(gè)月，待價(jià)格對(duì)其有利時(shí)才將合約對(duì)沖。 持有頭寸時(shí)間 金融工程課程 28 第三節(jié) 外匯遠(yuǎn)期的交易行為 四、套期保值、套利投機(jī)、買空賣空投機(jī)三者之間的關(guān)系 套期保值 、 套利投機(jī) 、 買空賣空投機(jī)作為外匯期貨市場(chǎng)交易的主要形式 ， 相互相輔相成。 三者又有一定區(qū)別： 第一 ， 交易目的不同 ， 套期保值的目的是回避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；套利則是獲取較為穩(wěn)定的價(jià)差收益；投機(jī)目的是賺取風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn) 。 第二 ， 承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不同 ， 套期保值承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最小 ， 套利次之 ， 投機(jī)最大 。 另外 ， 如果套期保值的保值量超過(guò)抵補(bǔ)的外匯現(xiàn)貨的數(shù)量 ， 那么超出的部門也可認(rèn)為是投機(jī)；跨期套利 、 跨市套利如果伴隨著外匯現(xiàn)貨交易 ， 則也可以當(dāng)做保值交易 。 金融工程課程 29 第四節(jié) 外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期的不同 遠(yuǎn)期外匯交易，是指交易雙方在成交時(shí)約定于未來(lái)某日期按成交時(shí)確定的匯率交收一定數(shù)量某種外匯的交易方式。 金融工程課程 30 外匯遠(yuǎn)期交易 外匯期貨交易 參與者 專業(yè)證券交易商、銀行、大的廠商，要求有良好的銀行信譽(yù)。 繳存保證金的任何投資者。 交易方式 一般買賣雙方直接聯(lián)系，承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)； 交易雙方不接觸，清算機(jī)構(gòu)是中介，不存在信用風(fēng)險(xiǎn) 。 交易內(nèi)容 合約具有個(gè)性化，不易于轉(zhuǎn)讓。 標(biāo)準(zhǔn)化合約，易于轉(zhuǎn)讓，流動(dòng)性強(qiáng)。 金融工程課程 31 外匯遠(yuǎn)期交易 外匯期貨交易 交易場(chǎng)所 場(chǎng)外交易，電話，電傳，無(wú)固定時(shí)間，銀行之間，銀行與經(jīng)紀(jì)人之間，銀行與客戶之間 場(chǎng)內(nèi)交易，固定時(shí)間，公開喊價(jià)，會(huì)員制，交易池 交易清算 實(shí)際交割率大于 90%；原則上在交割日進(jìn)行現(xiàn)貨交割； 實(shí)際交割率小于 2%；逐日結(jié)算保證金； 交易保證金 一般不需保證金，也沒有傭金（除非通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易）； 實(shí)際上是買賣保證金的交易；杠桿作用；需交納傭金 金融工程課程 32 本章小結(jié)： 本章講述了有關(guān)外匯期貨的基本概念，包括對(duì)外匯期貨合約主要條款的詳細(xì)解釋，分析了外匯期貨的定價(jià)原理，闡述了外匯期貨的保值行為和市場(chǎng)套利行為，從幾個(gè)方面分析了外匯期貨與外匯遠(yuǎn)期的不同之處。 金融工程課程 33 本章思考與練習(xí)： 1. 外匯期貨合約的主要內(nèi)容有哪些？ 2. 外匯期貨的價(jià)格理論上如何確定的？ 3. 外匯期貨市場(chǎng)的參與者有哪些？ 4. 外匯期貨市場(chǎng)的不同交易行為之間的關(guān)系如何？ 5. 外匯期貨市場(chǎng)與遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)有哪些不同？
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