【正文】 所 之間的套利交易行為。 到期時如果加元貶值，匯率變?yōu)?，美國進口商賣出加元平倉離場，虧 : (－ ) 100000 200＝－ 258000USD，再到現(xiàn)貨市場以，花費美元 15500000美元，加上 258000美元，共花費 15758000美元。 金融工程課程 19 例 62：某美國進口商從加拿大進口設備，價值為 2022萬加元。而在該市場上掛牌的每一種貨幣的期貨品種一般有 6個品種，這 6個品種指的是離當前最近到期的 6個交割月的外匯期貨。單份日元期貨合約規(guī)定的日元數(shù)額為12500000日元。此外，外匯期貨的主要交易所還有：倫敦國際金融期貨交易所（ LIFFE）、新加坡國際貨幣交易所（ SIMEX）、東京國際金融期貨交易所（ TIFFE）、法國國際期貨交易所（ MATIF）等，每個交易所基本都有本國貨幣與其他主要貨幣交易的期貨合約。 金融工程課程 2 第一節(jié) 外匯期貨市場的基本概念 一、外匯期貨的定義 二、外匯期貨合約的主要內容和交易規(guī)則 第二節(jié) 外匯期貨的定價原理 第三節(jié) 外匯期貨的交易行為 一、外匯期貨的套期保值行為 二、外匯期貨的套利行為 三、外匯期貨的其他投機者 四、套期保值、套利投機、買空賣空投機三者之間的關系 第四節(jié) 外匯期貨與外匯遠期的不同及應用 一、交易場所不同 二、市場參與者不同 三、合約的規(guī)范性不同 四、交易風險不同 五、保證金制度不同 六、履約責任不同 金融工程課程 3 第一節(jié) 外匯期貨市場的基本概念 外匯期貨產生 1972 1975 1982 利率期貨產生 股票指數(shù)期貨產生 都是２０世紀７０年代以后發(fā)生的事情 金融工程課程 4 1972年 5月，芝加哥商業(yè)交易所正式成立國際貨幣市場分部，推出了七種外匯期貨合約，從而揭開了期貨市場創(chuàng)新發(fā)展的序幕。 1981年 2月，芝加哥商業(yè)交易所首次開設了歐洲美元期貨交易。 一、外匯期貨的定義 金融工程課程 6 二、外匯期貨合約的主要內容和交易規(guī)則 （一）標準化的合約 貨幣 英鎊 加拿大元 日元 澳大利亞元 單份合約貨幣額 62500（ BP） 100000（ CAD） 12500000（ JPY） 100000（ AUD） 最小價格變動點數(shù) （ 1bp＝ ） 2bp 1bp 1bp 最小價格變動值（ USD） 交割月份 交割月為 3月、 6月、 9月、 12月 最后交易日 交割日的前兩個交易日 交割日 交割月份的第三個星期三 起始交易日 前一合約到期日之后開始 表 61 IMM提供的幾種貨幣期貨的主要合約內容 金融工程課程 7 二、外匯期貨合約的主要內容和交易規(guī)則 （二）外匯期貨合約報價 表 62 CME的 IMM市場英鎊期貨的喊價 由于單一外匯期貨合約的標的外匯貨幣的數(shù)額是一定的，所以，期貨合約的價格就是未來到期時購買單一合約的一定數(shù)量的外幣需要支付的美元數(shù)量。 金融工程課程 9 二、外匯期貨合約的主要內容和交易規(guī)則 （四）最小價格浮動幅度 在外匯期貨交易的喊價過程中，按照交易所的規(guī)定，每次喊價與最新價格之間存在一個最小價格浮動幅度。假設投資期為 1年。未來 9個月美元兌加元的匯率可能發(fā)生變化，導致風險，即未來可能需要多花美元才能兌換相應數(shù)量的加元。對于在未來有外幣收入的企業(yè)，需要規(guī)避外幣貶值帶來的風險，因為外幣貶值會導致未來外幣收入兌換成本幣時所獲得本幣數(shù)額的減少。 金融工程課程 22 例 64：假設目前（今年 12月 10日）芝加哥的國際貨幣市場（ IMM）明年 6月到期的英鎊期貨價格是 （ USD / BP） ,即 1英鎊的美元價是 。 （二）外匯期貨跨幣種套利 兩種不同幣種外匯 期貨相對于美元的價格在未來可能出現(xiàn)相反的走勢，也可能出現(xiàn)變化方向相同，但變化幅度不同的的走勢。根據(jù)以上信息，套利者可以在 IMM市場買入 8份英鎊期貨，所買入的英鎊折合美元數(shù)額為 62500 8＝ 737050USD,同時賣出加元期貨 9份 ,所賣出的加元折合美元數(shù)量為 100000 9＝ 725670USD。套利者可以買入某月到期的一種外幣的期貨合約，同時再賣出交割月份不相同的同種外幣的期貨合約。 日交易者 ：根據(jù)對一天內的價格波動的判斷進行當日的買入和賣出，其持倉不過夜。 金融工程課程 29 第四節(jié) 外匯期貨與外匯遠期的不同 遠期外匯交易，是指交易雙方在成交時約定于未來某日期按成交時確定的匯率交收一定數(shù)量某種外匯的交易