【正文】 幣自由兌換的前景展望 ?1996年底，我國實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換，正式履行國際貨幣基金組織第八條款義務(wù)，這是中國金融改革和對外開放的又一個里程碑。隨著中國經(jīng)貿(mào)格局迅速而深刻的變化，對外經(jīng)濟(jì)交往的主體、規(guī)模和形式增多，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密。在這種情況下，提高外匯管理的質(zhì)量，早日取消資本項目的管制、實現(xiàn)人民幣的完全自由兌換已成為中國外匯管理工作的重中之重。 1．取消外商在中國進(jìn)行直接投資的資本金的結(jié)匯限制 ?在取消對外匯資本金兌換人民幣的限制后，為防止在特定階段套匯、套利資本的大量流入，可保留對外資匯兌行為的真實性、合法性的審查，將其交由外匯指定銀行完成。銀行在權(quán)限范圍內(nèi)履行審核、統(tǒng)計監(jiān)測和報備責(zé)任，外匯局變直接管理企業(yè)為重點監(jiān)管銀行。 2．逐步開放保險等非銀行金融服務(wù)業(yè) ?目前，我國的保險市場上只有 3家較大的保險公司：中國人民保險公司、太平洋保險公司和平安保險公司。中國人民保險公司占有絕大部分市場份額，處于壟斷地位。允許外資涉足我國的保險業(yè)有利于增強保險市場的競爭性，一方面國內(nèi)保險公司不得不努力提高服務(wù)質(zhì)量，擴大服務(wù)范圍，給消費者帶來更多的收益；另一方面我國的保險公司也有機會學(xué)習(xí)國外保險行業(yè)的先進(jìn)方法和拓展業(yè)務(wù)的手段。 3．開放部分易于監(jiān)管、具有可控特征的金融服務(wù)業(yè) ? 所謂“可控”，是指每一筆業(yè)務(wù)往來都能在銀行賬戶上反映出來，金融監(jiān)管部門據(jù)此可在必要時實行監(jiān)督和控制。如進(jìn)出口貸款、定向貸款等。 4．逐步開放銀行業(yè) ?這也是中國加入世界貿(mào)易組織時所做出的承諾。從控制的難易程度出發(fā)，應(yīng)先開放外幣，再開放本幣，因為外幣業(yè)務(wù)直接面臨國際競爭，可早些開放；應(yīng)先開放貸款，再開放存款，因為貸款通常數(shù)額較大，業(yè)務(wù)較集中，且反映在企業(yè)的銀行賬戶上，較易管理，而存款的金額相對較小，業(yè)務(wù)零星，不易控制。 5．逐步放開外資投資中國證券市場的限制 ?逐步放開外資投資中國證券市場的限制，建立和完善合格境外機構(gòu)投資者 (QFII)市場準(zhǔn)入制度 。QFII制度的引入，對于引導(dǎo)國內(nèi)證券市場理性投資理念、促進(jìn)中國證券市場的規(guī)范化和國際化、提高國內(nèi)商業(yè)銀行的托管服務(wù)水平、增強國內(nèi)證券公司研究能力和整體競爭力等方面均發(fā)揮了積極作用。 6 ．允許外商直接投資企業(yè)到國內(nèi)資本市場上市融資 ?允許外商直接投資企業(yè)到國內(nèi)資本市場上市融資 ，允許國際金融機構(gòu)在國內(nèi)發(fā)人民幣債券 ， 是滿足國際上通行的民待國遇要求的一個步驟 。 這是我國對外開放戰(zhàn)略在資本市場的重大舉措 ， 是證券市場國際化的又一表現(xiàn) 。 7．放松對境內(nèi)資本境外投資的匯兌限制 ?隨著投資國際化和金融全球化進(jìn)程的進(jìn)一步加快，國與國之間進(jìn)行的金融資產(chǎn)交易的數(shù)量急劇增多，資本往來日漸頻繁和擴大。我國作為一個經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的大國，在促進(jìn)資本自由、合理流動的前提下，逐漸放松對資本項目的管制，實現(xiàn)人民幣完全自由兌換，將是一個必然的選擇。 相關(guān)鏈接： 波蘭外匯管理體制改革的經(jīng)驗 ?當(dāng)馬佐堆耶茨基在 1989年 9月?lián)尾ㄌm總理的時候，他的新政府面臨世界上最糟糕的金融危機：每月大約 40％的通貨膨脹以及基本生活品的嚴(yán)重短缺。 20世紀(jì) 70年代后期開始的經(jīng)濟(jì)衰退造成的長期持續(xù)的危機，使波蘭人民十分沮喪。在副總統(tǒng)巴爾采羅維奇的領(lǐng)導(dǎo)下，新政府的經(jīng)濟(jì)小組推出了一個全面、急劇變革的計劃，以圖制止惡性通貨膨脹，結(jié)束短缺，盡可能迅速地建立市場經(jīng)濟(jì)。 ?新經(jīng)濟(jì)小組曾選出幾種方案，但最重要的是，他們認(rèn)識到國際貿(mào)易將是在經(jīng)濟(jì)中引入競爭的最有效的途徑，通過一開始就創(chuàng)立一種可兌換的貨幣，以及通過消除對國際貿(mào)易的幾乎所有限制，建立在西方進(jìn)行自由貿(mào)易的體制，這樣將使波蘭能 “ 進(jìn)口 ” 一個真實的價格體系。由于當(dāng)時的政治因素，團(tuán)結(jié)工會政府已經(jīng)在公眾的選舉中掌權(quán)，公眾對政府的高度信任和他們在國家危急關(guān)頭的責(zé)任感，政府充分享有由此而來的不可缺少的行動自由。公眾企盼著有力的措施，而政府又有著制定與實施這些措施的政治機會。波蘭政府充分利用了“ 政府承諾 ” 的作用，相信在承諾貨幣可兌換后，居民不會急于去換外幣，事實也確是如此。 ?在 1990年的第一天，官方匯率急劇貶值，制定了統(tǒng)一匯率，從 1989年底的 6 500茲羅提兌換 1美元貶值為 9 500茲羅提兌 1美元，作為所有波蘭與西方進(jìn)行貿(mào)易的可兌換的穩(wěn)定匯率。茲羅提同時即成為穩(wěn)定的可兌換貨幣。正如人們希望的那樣．固定匯率提供了一個有效的 “ 名義價格的制動器 ” ，該制動器穩(wěn)定了貿(mào)易商品的茲羅提價格。伴隨著可兌換貨幣的確立，波蘭政府進(jìn)一步實行了國際貿(mào)易的放開及國內(nèi)價格的解除控制。 ?同時，實行了嚴(yán)格的財政和貨幣政策，大幅度提高了利率；為了消除財政赤字，政府大幅度削減了對虧損企業(yè)的信貸和財政補貼，大部分殘留的補貼迅速消失或完全取消。這些措施導(dǎo)致了一種起校正作用的通貨膨脹：根據(jù)官方價格統(tǒng)計資料， 1月份的日用品價格平均比 12月份的價格提高 7％。但這種通貨膨脹只是一次性地爆發(fā)，它很快就消失了，從 2月份到 3月份，價格上漲不到 5％。緊縮措施和固定的、競爭性的茲羅提匯率共同作用的結(jié)果，迅速扭轉(zhuǎn)了波蘭的對外貿(mào)易形勢。 ?1990年頭 4個月，波蘭與西方的貿(mào)易頗差是，為 1989牛全年貿(mào)易順差的兩倍多。特別是出口顯著增長， 3月份接近 10億美元，幾乎要高出上年同期水平 20％。作為價格穩(wěn)定性的關(guān)鍵，穩(wěn)定的匯率因外匯儲備的增加而有了更充分的保證，開進(jìn)一步減輕了可能產(chǎn)生危機的風(fēng)險，創(chuàng)造出一個使經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌得以推進(jìn)的比較穩(wěn)定的環(huán)境。 ?引人注目的是，波蘭一步到位實行貨幣國內(nèi)可自由兌換，沒有導(dǎo)致本國居民大規(guī)模地用本幣換取外幣而使官方外匯儲備耗盡。除了政府許諾的作用外，在一定程度上是因國內(nèi)金融資產(chǎn)的實際利率相對高于外幣金融資產(chǎn)。外幣存款在國內(nèi)貨幣總量中所占的比重從 1990年初的63％下降到 1990年 6月底的 42％。 本章重要概念： ?外匯管理 ?結(jié)售匯制 ?經(jīng)常帳戶下自由兌換 ?資本帳戶下自由兌換 本章思考題： ? 。 ? 。 ?程 。 ?4． 試析我國現(xiàn)階段對人民幣資本項目下的外匯管理 。 ?5． 試析我國現(xiàn)階段人民幣可自由兌換的條件 。