上市公司規(guī)范運(yùn)作培訓(xùn)班培訓(xùn)講義-資料下載頁(yè)
2025-04-18 06:14本頁(yè)面
【正文】 為多有發(fā)生，股東交易行為規(guī)范和監(jiān)管問題日漸突出。茂業(yè)系舉牌收購(gòu)渤海物流時(shí)違規(guī)，受到通報(bào)批評(píng)。（五）股改、重組承諾履行中可能引發(fā)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隨著股改、重組承諾時(shí)間的推移，股改、重組承諾中的問題越來越多地暴露出來，包括資產(chǎn)注入承諾兌現(xiàn)困難、分紅承諾兌現(xiàn)不安全、年度分紅預(yù)案與股改承諾明顯不符、涉嫌為避免追送或進(jìn)行滿足股權(quán)激勵(lì)條件而進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)節(jié)等。上市公司大股東承諾是否能夠完整兌現(xiàn)，不僅涉及到眾多投資者的利益，對(duì)股價(jià)也將產(chǎn)生重大影響，是證券市場(chǎng)的重大風(fēng)險(xiǎn)隱患。注：本節(jié)內(nèi)容是根據(jù)深交所法律部邱永紅副總監(jiān)、公司管理部馬維杰高級(jí)經(jīng)理的演講稿整理而成的。二、2009年上市公司大股東及其實(shí)際控制人違法違規(guī)情況及案例 違法違規(guī)情況2009年上市公司大股東（實(shí)際控制人）違規(guī)案件共21起，主要違規(guī)類型為信息披露違規(guī)、短線交易、敏感期內(nèi)買賣股票、操縱市場(chǎng)、違規(guī)減持解除限售存量股份、違反承諾減持股份、違規(guī)擔(dān)保、占用上市公司資金、內(nèi)部治理違規(guī)。1．信息披露違規(guī)（1）違規(guī)形式與表現(xiàn)。主要表現(xiàn)為（a）沒有按照相關(guān)法律的要求對(duì)持有上市公司超過5%的股權(quán)進(jìn)行及時(shí)信息披露；（b）對(duì)一致行動(dòng)人持有上市股權(quán)超過5%沒有及時(shí)進(jìn)行信息披露。（2）相對(duì)于往年的變化。與2002008年相比，2009年大股東、實(shí)際控制人信息披露違規(guī)有如下變化：（a）案件數(shù)量大幅度上升，2007年為9起，2008年為6起，而2009年達(dá)到了14起；（b）在違規(guī)形式上較為單一，14起信息披露違規(guī)案例幾乎全部集中在持股信息披露違規(guī)，而沒有出現(xiàn)2007年的不及時(shí)披露上市公司注資、不及時(shí)披露對(duì)上市公司重組，和2008年股權(quán)分置說明書的信息披露違規(guī)。表1：大股東、實(shí)際控制人信息披露違規(guī)違規(guī)類型案件名稱持股信息披露違規(guī)1．中兵光電股東買賣股票、持股信息披露違規(guī)；2．江蘇三友股東持股信息披露違規(guī)；3．南寧百貨股東持股信息披露違規(guī)；4．三普藥業(yè)股東持股信息披露違規(guī)；5．ST原發(fā)控股股東信息披露違規(guī)；6．重慶路橋大股東持股信息披露違規(guī)；7．界龍實(shí)業(yè)控股股東持股信息披露違規(guī)；8．南化股份大股東持股信息披露違規(guī)；9．ST金頂大股東持股信息披露違規(guī)；10．長(zhǎng)城信息股東持股信息披露違規(guī)；11．閩福發(fā)股東持股信息披露違規(guī)；12．深赤灣股東持股信息披露違規(guī)；13．金德發(fā)展股東持股信息披露違規(guī)。一致行動(dòng)人持股信息披露違規(guī)旭飛投資一致行動(dòng)人持股信息披露違規(guī)2．違規(guī)占用上市公司資金（1）違規(guī)形式與表現(xiàn)。大股東或?qū)嶋H控制人利用自己對(duì)上市公司的控制權(quán)，將上市公司作為提款機(jī)，通過關(guān)聯(lián)交易、違規(guī)擔(dān)保、借款無償占用上市公司資金。（2）相對(duì)于往年的變化。與2002008年相比，2009年大股東、實(shí)際控制人占用上市公司資金違規(guī)有如下變化：（a）案件數(shù)量有所下降，2007年為2起，2008年為6起，而2009年純粹因?yàn)橘Y金占用的僅僅為1起，加上1起違規(guī)擔(dān)保也勉強(qiáng)為2起。這主要可能由于上市公司監(jiān)管的不斷加強(qiáng)，特別是地方證監(jiān)局進(jìn)行的不定期現(xiàn)場(chǎng)檢查產(chǎn)生了很大的威懾力有關(guān)；（b）違規(guī)行駛呈現(xiàn)出多樣化的趨勢(shì)，由2007年、2008年單純的資金占用，演化為2009年資金占用和違規(guī)擔(dān)保兩種違規(guī)形式。這種多樣化、隱蔽的資金占用違規(guī)形式可能是未來的發(fā)展趨勢(shì)，在明目張膽的資金占用越來越容易被監(jiān)管機(jī)關(guān)發(fā)現(xiàn)，大股東、實(shí)際控制人將不得不采取較為隱蔽的方式。表2：上市公司大股東、實(shí)際控制人資金占用違規(guī)類型案件名稱實(shí)際控制人違規(guī)擔(dān)保ST瓊花實(shí)際控制人違規(guī)擔(dān)?？毓晒蓶|占用上市公司資金大東南控股股東占用上市公司資金3．違規(guī)交易（1）違規(guī)形式與表現(xiàn)。（a）敏感期內(nèi)買賣股票；（b）違反承諾減持股份；（c）在限售期解禁后違反證監(jiān)會(huì)和證券交易所的減持規(guī)定；（d）短線交易，即在6個(gè)月內(nèi)反復(fù)買賣獲利。（2）相對(duì)于往年的變化。與2002008年相比，2009年大股東、實(shí)際控制人違規(guī)交易有如下變化：（a）案件數(shù)量有所下降，相對(duì)于2007年的26起、2008年10起，2009年只有3起案件；（b）在違規(guī)形式上呈現(xiàn)出多樣化，在2002008年的短線交易、敏感期內(nèi)買賣股票、違規(guī)出售限售股的違規(guī)基礎(chǔ)上，2009年增加了違反承諾的減持違規(guī)形式。表3：上市公司大股東、實(shí)際控制人違規(guī)交易違規(guī)類型案件名稱違規(guī)減持解除限售存量股三普藥業(yè)大股東違規(guī)減持解除限售存量股份違反承諾減持股份深國(guó)商控股股東違反承諾減持股份短線交易、敏感期內(nèi)買賣上市公司股票久聯(lián)發(fā)展控股股東違規(guī)4．操作市場(chǎng)和內(nèi)幕交易（1）違規(guī)形式和表現(xiàn)。操縱市場(chǎng)主要是指大股東利用持股優(yōu)勢(shì)，通過反復(fù)買賣對(duì)股價(jià)形成不正當(dāng)影響，乘機(jī)從中漁利；而內(nèi)幕交易是指大股東、實(shí)際控制人利用自己掌握的、不為公眾所知的信息買賣股票。（2）相對(duì)于往年的變化。與2002008年相比，2009年呈現(xiàn)如下變化：2009年沒有出現(xiàn)內(nèi)幕交易案例，但卻出現(xiàn)了操縱市場(chǎng)的案例。表4：上市公司大股東、實(shí)際控制人操縱市場(chǎng)違規(guī)類型案件名稱操縱市場(chǎng)中核鈦白股東操縱市場(chǎng)5．內(nèi)幕治理違規(guī)（1）違規(guī)形式與表現(xiàn)。上市公司作出重大決策時(shí)，沒有經(jīng)過董事會(huì)或股東大會(huì)的相應(yīng)決策程序，而由大股東或?qū)嶋H控制人直接做出決策。（2）相對(duì)于2007年、2008年的變化，2009年的違規(guī)案例中首次出現(xiàn)內(nèi)部治理違規(guī)。這并不是說2009年之前真的不存在大股東、實(shí)際控制人導(dǎo)致上市公司內(nèi)部治理違規(guī)的案例，而是以前出現(xiàn)內(nèi)部治理違規(guī)監(jiān)管機(jī)關(guān)只處罰（或處分）上市公司或高管，而對(duì)大股東或?qū)嶋H控制人網(wǎng)開一面。事實(shí)上，導(dǎo)致上市公司內(nèi)部治理違規(guī)的真正原因還是大股東或?qū)嶋H控制人，可以說，在上市公司內(nèi)部治理違規(guī)中處罰（處分）大股東或?qū)嶋H控制人才是真正抓住了問題的實(shí)質(zhì)，這對(duì)于提升證券監(jiān)管效率是具有重要進(jìn)步意義的。表5：上市公司內(nèi)部治理違規(guī)違規(guī)類型案件名稱內(nèi)部治理違規(guī)高金食品實(shí)際控制人違規(guī)拆借沒有履行審批和信息披露義務(wù)、實(shí)際控制人擅自作出重大投資決策
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