最佳資本結構案例分析華勝藥業(yè)股份有限公司-資料下載頁
2025-04-17 01:56本頁面
【正文】 再有，公司在進行股票回購中，發(fā)行債券金額的區(qū)間選擇也很關鍵，不同的區(qū)間選擇會測算出不同的最佳資本結構。假設上述債務資本成本、權益資本成本、β系數和報酬率不變，即公司加權平均資本成本不變，其發(fā)行債券分別為200，400，600，800，1000萬元，則最佳資本結構測算如下： 表3 公司市場價值和資本成本債券的市場價值B股票市場價值S公司市場價值V稅前債務資本成本權益資本成本加權平均資本成本負債比率 013401340— %%02009%%%%40010%%%%60011%%%%80015%%%%100019%%%%%、債務資本為400萬元的資本結構，與最初計算的結果有一定的差異。 因此財務總監(jiān)認為企業(yè)要測出準確的使企業(yè)價值最大加權平均資本成本最小的負債比率最優(yōu)值是不太可能的，只能測出一個大致的范圍。從圖7和圖8可看到在負債比率 為32%附近，企業(yè)價值曲線和加權平均資本成本曲線都比較平坦，因此公司可將這點左右的一段負債比率范圍看作最佳資本結構。 思考題： ⒈一個公司是否存在最佳資本結構？凈收益理論、營業(yè)收益理論與傳統理論哪一個比較合理?⒉怎樣來測算一個公司的最佳資本結構？ ⒊確定公司最佳資本結構的意義何在？
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