信用衍生工具及其在信用風險管理中的應用-資料下載頁
2025-04-12 05:37本頁面
【正文】 性風險將會降低。（legal risk）因為衍生工具所訂立的合同可能不合法或是不規(guī)范，則給信用衍生工具的使用者帶來了法律風險。過去的幾年中，北美和歐洲的銀行監(jiān)管機構對迅速發(fā)展的信用衍生工具的交易做了許多工作，發(fā)表了一些指導性的文件[3]：美國聯(lián)邦貯備金監(jiān)察小組（Federal Reserve Board），美國抵押保險協(xié)會（Federal Deposit Insurance Corporation），英國國家銀行（Bank of England），美國證券與期貨協(xié)會（Securities and Futures Authority），美國仲裁委員會（Commission Bancaire）等權威機構均發(fā)表了對于信用衍生工具的指導性的文件，但是信用衍生工具的監(jiān)管仍然有一定的不明確之處。主要是對信用衍生工具的分類和資本保證金比例存在重大問題。對于信用衍生工具的監(jiān)管問題來說，首先應當把信用衍生工具作一個恰當?shù)姆诸?。信用衍生工具歸于證券、商品、互換或保險產(chǎn)品的類別中，則其監(jiān)管的主體就不同，且對于其法律要求也不相同。若歸于信用互換作為互換類，則應當由商品期貨交易委員會監(jiān)管。若信用互換作為證券類，則應當由證券交易委員會監(jiān)管。在一定的情形下，因為兩個委員會要求不同，則可能作出不同的認定。信用衍生工具的資本保證金要求是個重要的監(jiān)管問題。銀行一般會認為增加資本保證金可以降低信用風險。若是銀行利用信用衍生工具對一家大客戶的長期貸款的信用風險進行套期保值，則信用衍生工具減少了銀行的信用風險，但也會帶來另一些風險。因為信用衍生工具的使用不僅不會減少公司向銀行提出的貸款的額度的要求，而且也要為防止信用衍生工具使用中的交易對方風險而增加額外的資本。隨著信用衍生工具的發(fā)展，監(jiān)管者應當創(chuàng)造利用信用衍生工具減少銀行資本保證金需求的環(huán)境。因為若是可以利用信用風險衍生工具減少銀行的資本保證金需求，則銀行可以做更多的貸款業(yè)務。5 中國銀行業(yè)應用信用衍生工具思想管理信用風險的初步設想美國聯(lián)邦儲蓄委員會主席格林斯潘就金融衍生工具曾經(jīng)發(fā)表評論說：“近幾年發(fā)展起來的一批衍生產(chǎn)品提高了金融效率，這些衍生合約的經(jīng)濟功能是使以前被綁在一起的風險分解成不同的部分，而把一部分風險轉(zhuǎn)移給那些最愿意承擔和管理這些風險的人……”。信用衍生工具之所以有活力，其根本原因在于它滿足了一種重要的商業(yè)需求，為銀行、企業(yè)和投資者提供了以較低成本管理信用風險的有效工具。盡管中國目前尚未開辦金融衍生產(chǎn)品的市場，但是利用信用衍生工具的思想和操作方式在管理中國信用風險過程中同樣有積極意義。97年底，中國專業(yè)銀行的不良貸款已占貸款總量的20%左右[4]。盡管造成巨額不良貸款有經(jīng)營機制和非金融原因，但也說明中國金融領域存在相當大的信用風險。往往在金融活動中的借款盡管有抵押的要求，但違約仍然發(fā)生，對抵押品在違約后處理同樣顯得被動和煩瑣。在中國當前信用風險相當大的情況下，采用信用衍生工具的思想管理中國信用風險，把對貸款償還違約和其他信用問題的被動承受變成主動控制，不失為一個較好的解決思路。首先，可以在銀行的貸款活動中根據(jù)信用互換的思想，與第三方（其他銀行，保險公司或非銀行金融機構）簽定互換條約，把對貸款活動中信用風險轉(zhuǎn)化到愿意承擔風險的第三方去，從而降低信用風險?；蛘呤谴嫫渌y行或金融機構承擔信用風險，換取對方為自己承擔信用風險。當然，銀行降低信用風險是要付出成本的，既是要在放棄一定的即得利益或付出一定的成本情況下，才會有第三方愿意與貸款銀行簽定這樣的互換合約。其次，在銀行的貸款合同或其他非銀行金融機構、企業(yè)的債券中，應當充分考慮信用風險，依據(jù)信用衍生工具的思想，附加一定的以信用事件為觸發(fā)的條款，對出現(xiàn)的不同程度的信用問題給予不同的對應待遇。當然，為了維護金融業(yè)的合法、穩(wěn)健的運行，對于各種衍生工具和衍生工具思想的使用，中國的監(jiān)管機構責無旁貸，需要對這些新的業(yè)務領域進行立法上、監(jiān)管上的指導和確認，從而更好的發(fā)揮其金融效用，提高金融效率。6結論對于債券的發(fā)行者、債券的投資者及銀行來說，信用風險的管理是一個重要的方面。傳統(tǒng)的信用風險的管理方法，如貸款（投資）的分散化、貸款出售和資產(chǎn)證券化，不能滿足對信用風險管理的需要。正在發(fā)展中的信用衍生工具以其高效率、低費用和靈活性的特征為信用風險的管理提供了更為有力的工具。盡管信用衍生工具發(fā)展迅速，但其中存在的風險和監(jiān)管問題仍然不可輕視，以便利用信用衍生工具更好的管理信用風險。
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