信用風險管理(1)-資料下載頁
2025-03-04 04:13本頁面
【正文】 ??? ? ? ? ? ? ? ? 。 ( 26 ) 回到原變量 , 得 ? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ?? ?21422, , 。 , , { ( ) { [ 1 ( l n,11) ] [ 1 ( l n ) ] } }2 , , , , 2TtdTTttXV X r t T P r t T e a b NFP r t TXXd N d bFP r t T F P r t T? ? ?? ? ? ? ? ??? ? ? ?? ? ? ? ??? 。 （ 27 ） 由于初始存款通常為 1 元，即 00( , , 0 。 ) 1V X r T ? ，可確定發(fā)行時，高收益率 a 和低收益率 b 之間的關(guān)系為 ? ? ? ?? ?? ?? ?? ? ? ?? ?201040 0 0022 000000, , 0 。 , 0 。 { ( ) {[ 1 ( l n, 0 。11) ] [ 1 ( l n ) ] } } 12 , 0 。 , 0 。 2TdTTXV X r T P r T e a b NF P r TXXd N d bF P r T F P r T? ? ?? ? ? ? ? ??? ? ? ?? ? ? ? ? ??? 。（ 28 ） 由 公式（ 28 ） 證明 ， 高收益 a 越大則低收益 b 越小。 在 （ 28 ）式中， a 對 b 求導(dǎo)，記 ? ?? ?? ?? ? ? ?? ?201204002000001{ [ 1 ( l n ) ], 0 。 21[ 1 ( l n ) ] }, 0 。 , 0 。 2TTdTXD e N dFP r TXXNdFP r T FP r T? ? ?? ? ?? ? ??? ? ? ?? ? ??? ， 可得 11dadb D?? 我們只需證明 01 D?? 即可。 由上面方程求解過程可知， D 是以下問題 22221( ) 0 , 02( , , )WWz t z F t TtzW z r T aWbzF????? ? ? ? ? ????????? ?? ??。 ( 29) 當 0 , 1ba?? 時的解在 0t ? 時的值 由極值原理， 01 D?? ，從而 a 關(guān)于 b 單調(diào)下降。 銀行在設(shè)計該產(chǎn)品時可根據(jù)投資者的風險偏好首先確定 低收益率 b 的值，然后由上面,ab 的關(guān)系確定高收益率 a 的值。例如對較保守的 投資者，可取 1b ? ，即完全保本，而對風險承受力較強的投資者可取 1b ? 。 演講完畢，謝謝觀看！
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