信用風(fēng)險(xiǎn)概述-資料下載頁(yè)
2025-03-07 12:25本頁(yè)面
【正文】 1— =% ?信用風(fēng)險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)點(diǎn)：用當(dāng)期的利率期限結(jié)構(gòu)來(lái)推導(dǎo)借款人的預(yù)期違約概率；它以市場(chǎng)預(yù)期為基礎(chǔ)，并能反應(yīng)未來(lái)的情況。 ?信用風(fēng)險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)的缺點(diǎn)：它估算未來(lái)的預(yù)期違約率并據(jù)此確定貸款的價(jià)值和價(jià)格，是以存在一個(gè)本息分離國(guó)債和公司零息債券的流動(dòng)性市場(chǎng)為基礎(chǔ)的，但公司零息債券的市場(chǎng)的范圍較窄，交易不活躍，價(jià)格不透明。 信用風(fēng)險(xiǎn)期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn) （ 2）信用風(fēng)險(xiǎn)的失敗率的推導(dǎo) 基本觀點(diǎn)： 用同等信用等級(jí)債券和貸款歷史的違約風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)歷，即失敗率（ Mortality Rate）來(lái)分析、計(jì)算 p1和 p2。 P1代表貸款或債券第一年不違約的概率，則 MMR=1— p1為邊際失敗率（ Marginal Mortality Rate ）， p2為第二年不違約的概率，1— p2為第二年的邊際失敗率。 就 B級(jí)債券而言： 因?yàn)檫@些邊際失敗率可以根據(jù)債券或貸款的實(shí)際違約數(shù)據(jù)計(jì)算而來(lái)，在現(xiàn)實(shí)生活中，失敗率曲線可以呈現(xiàn)出任何形狀?？赡苁且粭l水平線，一條隨時(shí)間下降的曲線，或者是一種更加復(fù)雜的形態(tài) 模型的局限性： 失敗率模型帶來(lái)的是一種 歷史或事后 的結(jié)果。同時(shí)估算算出的違約率以及對(duì)未來(lái)違約概率的預(yù)期，對(duì)計(jì)算邊際失敗率是所選擇的時(shí)間段特別敏感。 如 2023年世界通信公司的違約，使得 BBB級(jí)公司債券第二年的邊際失敗率高于第三年和第四年而且還高于 BB及債券第二年的失敗率 （ 3） RAROC模型 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本收益模型 （ riskadjusted return on capitai） RAROC（ RISKADJUSTED RETURN ON CAPITAI）模型 一筆貸款只有它的 RAROC相對(duì)于銀行資本的基準(zhǔn)成本足夠高時(shí)才能被批準(zhǔn) ， 即 RAROC資本收益率（ ROE）。 當(dāng)一筆已放貸款的 RAROC跌到低于銀行的基準(zhǔn) RAROC時(shí)，貸款管理者必須試圖調(diào)整貸款的條款使貸款再次變成“有利可圖的” 。 那么，面臨的問(wèn)題就是：如何計(jì)量貸款的風(fēng)險(xiǎn)（公式的分母部分） 用公司債券市場(chǎng)的數(shù)據(jù)去估計(jì)這個(gè)溢價(jià)。標(biāo)準(zhǔn)普爾（ SP）對(duì)借款人評(píng)定了信用等級(jí)（ AAA， AA， A等等）。因此，我們可以分析在各個(gè)特定等級(jí)內(nèi)的債券在過(guò)去一年的風(fēng)險(xiǎn)溢 價(jià)變化。在 RAROC等式中的△ R等于 △（ RiRG）是 i信用等級(jí)公司債券的收益率（ Ri）和與其持續(xù)期相匹配的國(guó)庫(kù)券的收益率（ RG）的差額在過(guò)去一年的變化 運(yùn)用久期公式來(lái)估算貸款風(fēng)險(xiǎn)的大小 例如 ， 假設(shè)現(xiàn)在對(duì) AAA級(jí)債券的借款人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ， 則要分析在公開(kāi)市場(chǎng)中每一種AAA級(jí)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) （ RiRG） 的實(shí)際變化 ， 可以通過(guò)下圖反映出來(lái) △（ RiRG）是 i信用等級(jí)公司債券的收益率（ Ri）和與其持續(xù)期相匹配的國(guó)庫(kù)券的收益率（ RG）的差額在過(guò)去一年的變化 .為了只考慮最壞的情況，因此，選取的是最大的利差變化值，而不是利差變化的平均值，一般情況下，挑選的是 1%的最壞的結(jié)果 ? 假設(shè) AAA級(jí)債券平均利率水平 （ R） 為 10%， 貸款有效期限為 ， 貸款金額 100萬(wàn)美元 ， 估計(jì)的貸款 （ 或資本 ） 風(fēng)險(xiǎn)是： ? △ L=DL（ △ R/1+R） = $1,000,000 （ ） =$27,000 ? 因此 ， 當(dāng)貸款的面值是一百萬(wàn)美元時(shí) ， 由于信用質(zhì)量的下降而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)量或者說(shuō)貸款市場(chǎng)價(jià)值的變化是 。 ? 假設(shè)估計(jì)的 （ 一年的 ） 利差加上費(fèi)用如下： ? 利差 =% $1,000,000=$2,000 ? 費(fèi)用 =% $1,000,000=$1,000 ? 這個(gè)貸款的 RAROC是： ? RAROC=貸款一年的收入 /貸款風(fēng)險(xiǎn) （ 或者資本風(fēng)險(xiǎn) ）=$3,000/$27,000=% ?RAROC模型既可以用于事前分析，也可以用于事后評(píng)估，如果 %超過(guò)了金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的標(biāo)準(zhǔn)，貸款獲批，否則被拒絕。 謝 觀看 謝 演講完畢，謝謝觀看！
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1