【正文】 增長(zhǎng)率。2．如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增加，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。3．如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)率就會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。99年綜合題22001年綜合題注意題中：經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不斷增長(zhǎng)的產(chǎn)品能為市場(chǎng)所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息。這段話與保持目前的全部財(cái)務(wù)比率是一樣的。三年連續(xù)考可持續(xù)增長(zhǎng)率的考點(diǎn)是：X2年的經(jīng)營(yíng)效率與財(cái)務(wù)政策與X1年相同，那么，X2年的實(shí)際增長(zhǎng)率就等于X1年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。X1年的可持續(xù)增長(zhǎng)率可以用X1年的期初所有者權(quán)益，也可用期末所有者權(quán)益來(lái)計(jì)算，注意兩個(gè)公式就行了。三、本量利的相互關(guān)系P155基礎(chǔ)：本量利相互關(guān)系的研究，以成本和數(shù)量的關(guān)系研究為基礎(chǔ)，它們通常被稱為成本性態(tài)研究。各項(xiàng)成本有不同的性態(tài)，大體上可以分為三種：固定成本、變動(dòng)成本和混合成本。變動(dòng)成本是隨業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)而正比例增長(zhǎng)的成本。（變動(dòng)成本的單位成本是不變的，但總額與銷售量成正比。固定成本的總額是不變的，單位固定成本與銷售量成反比）掌握的基本方程式：j利潤(rùn)＝單價(jià)銷量－單位變動(dòng)成本銷量－固定成本（給任意4個(gè)會(huì)求另一個(gè)）P159k稅前利潤(rùn)＝銷售收入－（變動(dòng)銷貨成本＋固定銷貨成本）－（變動(dòng)銷售和管理費(fèi)＋固定銷售和管理費(fèi)用）＝單價(jià)銷量－（單位變動(dòng)產(chǎn)品成本＋單位變動(dòng)銷售和管理費(fèi)）銷量－（固定產(chǎn)品成本＋固定銷售和管理費(fèi)P160l稅前、稅后利潤(rùn)轉(zhuǎn)換公式稅后利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額（1－所得稅稅率）邊際貢獻(xiàn)方程式概念：邊際貢獻(xiàn)是指銷售收入減去變動(dòng)成本以后的差額P161m邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)率n邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入100%＝單位邊際貢獻(xiàn)銷量　/　單價(jià)銷量　100%＝單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)　100%變動(dòng)成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝1掌握：P163利潤(rùn)＝銷量單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本邊際貢獻(xiàn)率方程式邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/銷售收入　　100%利潤(rùn)＝銷售收入邊際貢獻(xiàn)率－固定成本四、盈虧臨界分析P168（一）盈虧臨界點(diǎn)概念盈虧臨界點(diǎn)，是指企業(yè)收入和成本相等的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，即邊際貢獻(xiàn)等于固定成本時(shí)企業(yè)所處的既不盈利又不虧損的狀態(tài)。用一定的業(yè)務(wù)量來(lái)表示這種狀態(tài)。（收入＝成本；息稅前利潤(rùn)＝0）盈虧臨界點(diǎn)銷售量＝固定成本/單位邊際貢獻(xiàn)單位邊際貢獻(xiàn)＝單價(jià)－單位變動(dòng)成本盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝固定成本/邊際貢獻(xiàn)率＝固定成本/1－變動(dòng)成本率盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＝盈虧臨界點(diǎn)銷售量/正常銷售量　　100%（二）安全邊際P170安全邊際是指正常銷售額超過(guò)盈虧臨界點(diǎn)銷售額的差額，它表明銷售額下降多少企業(yè)仍不致虧損。安全邊際＝正常銷售額－盈虧臨界點(diǎn)的銷售額安全邊際率＝安全邊際/正常銷售額（或?qū)嶋H訂貨額）100%企業(yè)安全邊際率越高，企業(yè)營(yíng)利越大。是企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)。P487經(jīng)營(yíng)安全率用安全邊際率表示（新增內(nèi)容，要重點(diǎn)掌握，后面講）經(jīng)營(yíng)安全率＝安全邊際/現(xiàn)有銷售額，然后進(jìn)行分析。分析的標(biāo)準(zhǔn)見P171安全邊際和安全邊際率的數(shù)值越大，企業(yè)發(fā)生虧損的可能性越小，企業(yè)就越安全。安全性檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)表3－6，進(jìn)行分析時(shí)要用，要背1＝盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率＋安全邊際率根據(jù)圖3－6還可以看出，只有安全邊際才能為企業(yè)提供利潤(rùn)。而盈虧臨界點(diǎn)銷售額扣除變動(dòng)成本后只能為企業(yè)收回固定成本。安全邊際部分的銷售減去其自身變動(dòng)成本后成為企業(yè)利潤(rùn)，即安全邊際中的邊際貢獻(xiàn)等于企業(yè)利潤(rùn)。利潤(rùn)＝安全邊際邊際貢獻(xiàn)率銷售利潤(rùn)率＝安全邊際率邊際貢獻(xiàn)率＝（1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率）（1－變動(dòng)成本率）（2001年單選題）總結(jié)：利潤(rùn)（息稅前利潤(rùn)）＝銷量單價(jià)－銷量單位變動(dòng)成本－固定成本＝銷量（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）－固定成本＝銷量單位邊際貢獻(xiàn)－固定成本＝邊際貢獻(xiàn)－固定成本＝銷售收入邊際貢獻(xiàn)/銷售收入?。」潭ǔ杀荆戒N售收入邊際貢獻(xiàn)率－固定成本＝銷售收入（1－變動(dòng)成本率）－固定成本任給出幾個(gè)指標(biāo)，要迅速反映出可以算出利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)＝稅后利潤(rùn)/（1－所得稅稅率）息稅前利潤(rùn)與已獲利息倍數(shù)，與第二章聯(lián)系起來(lái)，最可能與第九章財(cái)務(wù)杠桿聯(lián)系。凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量有關(guān)系，考試考過(guò)當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量為多少。聯(lián)系點(diǎn)都是與息稅前利潤(rùn)有聯(lián)系。P182五、敏感分析敏感系數(shù)公式：P182敏感系數(shù)＝目標(biāo)值變動(dòng)百分比/參量值變動(dòng)百分比＝利潤(rùn)變動(dòng)百分比/各因素變動(dòng)百分比練習(xí)：某企業(yè)只產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2001年銷售量為20萬(wàn)件，每件售價(jià)10元，其中變動(dòng)制造費(fèi)用6元，，企業(yè)適用稅率為40%。要求：j計(jì)算盈虧臨界點(diǎn)的銷售量，及安全邊際率。盈虧臨界點(diǎn)的銷售量＝固定成本/單價(jià)－單位變動(dòng)成本單位變動(dòng)成本＝6＋＋＝7元固定成本＝（－7）20萬(wàn)＝30萬(wàn)元盈虧臨界點(diǎn)的銷售量＝30/10－7＝10萬(wàn)件安全邊際率＝（20－10）/2010k計(jì)算企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)的稅后凈利（2010－720－30）（1－40%）l測(cè)算有關(guān)參數(shù)（單價(jià)、銷售變動(dòng)成本、固定成本）發(fā)生多大變化會(huì)使盈利轉(zhuǎn)為虧損。利潤(rùn)為零時(shí)，其他因素不變，銷售量是多少、單價(jià)是多少。這里只以單價(jià)計(jì)算為例Q（P－V）－FC＝020（P－7）－300000＝0最后求得：?jiǎn)蝺r(jià)＝，變動(dòng)成本＝，固定成本＝60萬(wàn)，銷售量＝10萬(wàn)m根據(jù)第3問，利用敏感性分析原理，分析敏感系數(shù)。單價(jià)：（－10）/10＝－15%單變動(dòng)成本：%固定成本：100%銷售量：－50%可以算出利潤(rùn)變化百分比0－300000/300000＝－100%，分別計(jì)算出：?jiǎn)蝺r(jià)：%單位變動(dòng)成本：%銷售量：2%固定成本：－1%如何分析是要掌握的：P184其中敏感系數(shù)為正值的，表明它與利潤(rùn)為同向增減（在本題中為單價(jià)和銷售量）；敏感系數(shù)為負(fù)值的，表明它與利潤(rùn)為反向增減。比較時(shí)是按絕對(duì)值比較，絕對(duì)值越大的最敏感。（這樣根據(jù)絕對(duì)值的排列最敏感是單價(jià)）六、財(cái)務(wù)預(yù)算歷年考試重點(diǎn)，今年弱化，只要求熟悉（一）了解全面預(yù)算內(nèi)容及分類企業(yè)應(yīng)根據(jù)長(zhǎng)期市場(chǎng)預(yù)測(cè)和生產(chǎn)能力，編制長(zhǎng)期銷售預(yù)算。銷售預(yù)算是年度預(yù)算的編制起點(diǎn)，根據(jù)“以銷定產(chǎn)”的原則確定生產(chǎn)預(yù)算。生產(chǎn)預(yù)算的編制，除了考慮計(jì)劃銷售量外，還要考慮現(xiàn)有存貨和年末存貨。根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)確定直接材料、直接人工和制造費(fèi)用預(yù)算。產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總。預(yù)計(jì)損益表、資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表是全部預(yù)算的綜合。全面預(yù)算按其涉及的預(yù)算期分為長(zhǎng)期預(yù)算和短期預(yù)算。本節(jié)主要是現(xiàn)金預(yù)算，長(zhǎng)期資金的籌措在后幾章中講（二）熟悉現(xiàn)金預(yù)算的編制要知道這9種預(yù)算之間相互的勾稽關(guān)系，知道每種預(yù)算的作用什么、根據(jù)什么編制出來(lái)的，不要求計(jì)算。例如：產(chǎn)品成本預(yù)算：是生產(chǎn)預(yù)算、直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算的匯總。以產(chǎn)品成本預(yù)算為基礎(chǔ)又可以編制什么預(yù)算。補(bǔ)充幾個(gè)公式：期初余額：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入＝當(dāng)期現(xiàn)銷＋收回前期賒銷P190：表3－8計(jì)算第二季度26000是怎么計(jì)算出來(lái)的。P191第三段最后兩行：假設(shè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60%，另外的40%現(xiàn)金要到下季度才能收到。200040%＋3000040%＝26000經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金支出：材料采購(gòu)支出＝當(dāng)期現(xiàn)購(gòu)支出＋支付前期的賒銷人工支出＝預(yù)算數(shù)制造費(fèi)用支出＝預(yù)算數(shù)－非付現(xiàn)成本（折舊、攤銷）管理費(fèi)用支出＝預(yù)算數(shù)－非付現(xiàn)成本生產(chǎn)預(yù)算：惟一用數(shù)量表示的，沒有金額指標(biāo)，只有數(shù)量指標(biāo)。3．直接材料預(yù)算：表3－10第二季度現(xiàn)金支出中6740如何計(jì)算出的？本例假設(shè)材料采購(gòu)的貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清。530050%＋818050%＝67404．直接人工：預(yù)算數(shù)6．產(chǎn)品成本：匯總數(shù)表3－15可以看到第二季度，企業(yè)的現(xiàn)金缺口是4940，這里向銀行借款11000，這里怎么考慮，看P190該企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為6000元，不足此數(shù)時(shí)需要向銀行借款。假設(shè)銀行借款的金額要求是1000元的倍數(shù)，那么，第二季度借款額為11000。一般按“每期期初借入，每期期末歸還”來(lái)預(yù)計(jì)利息。這樣第三季度還借款利息1100010%1/2（六個(gè)月）＝550再看一道練習(xí)，把書上的題條件改一下：銀行要求：利息10%，每季末要?dú)w還尚未歸還本金利息現(xiàn)金多余或不足 （4940） 10000 11440向銀行借款 11000 還銀行借款 3000 8000借款利息 275 275 800010%3/12期末現(xiàn)金余額 6725 3240（不考慮6000）注意利息歸還要求不同，算法不同。（三）熟悉預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表的編制七、彈性預(yù)算（了解，輔導(dǎo)老師未提）第四章 投資管理歷年重點(diǎn)，重點(diǎn)例題為P252例5考試根據(jù)例題變型本章5個(gè)考點(diǎn)，全部要求掌握，是理財(cái)原則的具體體現(xiàn)考點(diǎn)：1．貨幣的時(shí)間價(jià)值（體現(xiàn)理財(cái)原則兩點(diǎn)：現(xiàn)值、早收晚付）2．項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法P225一、掌握貨幣時(shí)間價(jià)值計(jì)算P209單利終值的計(jì)算：債券的價(jià)值中會(huì)用到單利現(xiàn)值的計(jì)算：應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)時(shí)會(huì)用到復(fù)利：注意要會(huì)復(fù)利終值系數(shù)的表示，給2個(gè)要會(huì)求另一個(gè)（99年考試不一定是整數(shù)，要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。另外給的利率也可能不是整數(shù)，也要會(huì)用計(jì)算器計(jì)算。）復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，與終值系數(shù)互為倒數(shù)復(fù)利息計(jì)算：本金P的n期復(fù)利息等于I=s－p名義利率與實(shí)際利率的計(jì)算公式掌握P2152001年單選題第4題，考永續(xù)年金和名義利率與實(shí)際利率的測(cè)算。內(nèi)插法計(jì)算問題：利息為12%。當(dāng)為3時(shí)，當(dāng)為4時(shí)，3－X/－＝　3－4/－，對(duì)于內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算也是有用的。（三）年金的計(jì)算掌握定義：等額、定期的系列收支。1．普通年金又稱后付年金，是指各項(xiàng)期末收付的年金。償債基金償債基金系數(shù)是年金終值系數(shù)的倒數(shù)普通年金現(xiàn)值計(jì)算：年金現(xiàn)值系數(shù)，其倒數(shù)稱投資回收系數(shù)。2．預(yù)付年金每期期初支付的年金。（1）終值計(jì)算：利用年金終值系數(shù)表，減去1后得出1元預(yù)付年金終值。（2）現(xiàn)值計(jì)算要知道與普通年金的終值、現(xiàn)值關(guān)系。3．遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金終值的計(jì)算方法和普通年金終值類似難點(diǎn)是現(xiàn)值計(jì)算：現(xiàn)值計(jì)算方法有兩種（都要掌握），?？嫉谝环N4．永續(xù)年金公式掌握一、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法P225基本步驟：固定資產(chǎn)投資決策的程序一般分為以下步驟：第一，估算出投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量；第二，估計(jì)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)；第三，確定資本成本的一般水平；第四，確定投資方案的收入現(xiàn)值；第五，通過(guò)收入現(xiàn)值與所需資本支出的比較，決定拒絕或確認(rèn)投資方案。（一）投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量　（是項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)，難點(diǎn)）所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個(gè)項(xiàng)目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。把握三點(diǎn)：j增量的概念，97年第3道綜合題就是考增量k特定項(xiàng)目，就不同于會(huì)計(jì)中現(xiàn)金流量概念，會(huì)計(jì)中是期間的概念，從每年的年初算到年末。而項(xiàng)目的現(xiàn)金流量不一定從1月1日開始，因?yàn)轫?xiàng)目不一定從年初開始。如果項(xiàng)目從7月1日開始，就以第1年7月1日到第2年的7月1日為一年。l廣義現(xiàn)金流量概念現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值?？?000的判斷第3題（考非貨幣資金的變現(xiàn)價(jià)值）根據(jù)上述原則分析2個(gè)假設(shè)：j時(shí)點(diǎn)化假設(shè)：如果沒有特指，收入、成本、費(fèi)用都發(fā)生在經(jīng)營(yíng)期的期末，投資額認(rèn)為發(fā)生在期初。k全投資假設(shè)，即使有借入的資金也全部視同自有資金處理。書上的思路是現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金凈流量角度講的。但考試不是這個(gè)思路，老師總結(jié)：一個(gè)項(xiàng)目一般分有建設(shè)期，從建設(shè)期開始為初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量，包括：設(shè)備買價(jià)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)；舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值；舊設(shè)備清理?yè)p失（有抵稅作用）。（建設(shè)期結(jié)束）投產(chǎn)日開始，還要考慮：墊支的流動(dòng)資金（從投產(chǎn)日）如果沒有建設(shè)期，從投產(chǎn)日開始就有上述四項(xiàng)內(nèi)容經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（掌握計(jì)算）在書上第二節(jié)是不考慮所得稅情況下，第三節(jié)講了所得稅的影響，在考試時(shí)是要考慮所得稅對(duì)投資影響的。大家要掌握P251營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的公式。營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn)＋折舊（98年綜合題思路就是稅后凈利潤(rùn)與稅前利潤(rùn)有聯(lián)系，而稅前利潤(rùn)與基本的本量利基本損益方程式有聯(lián)系。98年題問的是凈現(xiàn)值為零時(shí)銷售量是多少，即計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)時(shí)銷售量是多少）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝收入（1－稅率）－付現(xiàn)成本（1－稅率）＋折舊稅率要注意：這里減付現(xiàn)成本，還要加非付現(xiàn)成本項(xiàng)目完成，在終結(jié)點(diǎn)有終結(jié)現(xiàn)金流量：設(shè)備殘值收入；殘值收入的納稅影響；墊支流動(dòng)資金收回。P228基本原則：遵循的最基本的原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。注意四個(gè)問題：1．區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本：沉沒成本是不用考慮的2．不要忽視機(jī)會(huì)成本（機(jī)會(huì)成本與自利原則相關(guān)）P229倒數(shù)第4段機(jī)會(huì)成本是失去的收益，而且是潛在的。機(jī)會(huì)成本是針對(duì)具體方案而言，只有在存在互相排斥方案時(shí)才考慮機(jī)會(huì)成本。3．要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響4．對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響：增加的流動(dòng)資產(chǎn)與增加的流動(dòng)負(fù)債之間的差額。99年多選第3題下節(jié)課講完第四章，大家把近6年的題看一下。財(cái)務(wù)成本管理第四講回顧上節(jié)講的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法，這節(jié)課就按這個(gè)步驟以及解題步驟進(jìn)行講解P225投資決策程序分五個(gè)步驟第二節(jié)、第三節(jié)都是按這個(gè)步驟現(xiàn)金流量（復(fù)習(xí)）初始現(xiàn)金流量：建設(shè)期起點(diǎn)：長(zhǎng)期資產(chǎn)投資（固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等，如設(shè)備買價(jià)）舊設(shè)備的變