創(chuàng)業(yè)投資退出機制-資料下載頁
2025-04-07 20:36本頁面
【正文】 擊性公司，或是某些大公司的上下游企業(yè)，這種類型的企業(yè)日后很容易的被大公司以較高的價格收購，從而實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資資本的退出。（2）實行精益化管理以提高退出的可能性，增加獲利率。越來越多的創(chuàng)業(yè)投資人開始不再單純的盯住“退出”環(huán)節(jié)，而是站在投資整體的角度上，“跳出退出看退出”，也就是注重管理階段，這是創(chuàng)業(yè)投資觀念上的一次轉(zhuǎn)變。VC與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間是一種合作性博弈：創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往不具備管理企業(yè)和市場運作的能力，對風險的抵抗力很差，需要VC不斷地輸出服務(wù)進行扶持；同時，VC要降低投資風險，確保資金獲利，就必須幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決非技術(shù)問題。因此，VC對創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的不僅僅是資金，還有服務(wù)，那么VC退出時出售的也就不僅僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)，還有自身提供的增值服務(wù)。VC只有向企業(yè)輸出了更多的增值服務(wù)，企業(yè)才能發(fā)展壯大，更具成長性，退出才能順利實施，高額投資回報率才能得到保障。（3）認清自己的位置，選擇合適的退出時機。VC不同于戰(zhàn)略投資，它是一個資本循環(huán)的過程，體現(xiàn)了很強的時間性。市場中有各種規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，我認為，在創(chuàng)業(yè)投資取得巨額的投資回報面前，不同的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)應(yīng)該是“利益均沾”的，也就是說創(chuàng)業(yè)企業(yè)整個成長過程是各方力量分階段獲利的過程。注意在適當?shù)臅r機“換手接力”，這一點對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)十分重要。對于中小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)來說，他們多投資于企業(yè)創(chuàng)業(yè)前半段時期，常常是在成長期（start – up stage），甚至是種子期（seed stage）就進入了，在投資過程中主要起引導作用，即引導或介紹大的投資機構(gòu)進入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。中小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)沒有必要堅持到企業(yè)成熟期（mature stage）才退出收回資金：一來當大機構(gòu)進入時自己所占的股權(quán)會明顯降低，規(guī)模收益減少；二來自己的管理水平遠遜色于大機構(gòu)，很難獲得服務(wù)上的增值收益；此外，自己的資金規(guī)模小，在一個項目上資金沉淀時間過長，不利于人力、物力等資源的充分利用。因此，在企業(yè)擴張期（expansion stage）就應(yīng)該開始考慮“換手”。而對于規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)來說，一旦高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展到成熟期，其收益回報就會由超額風險利潤轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)利潤，而常規(guī)利潤又不是創(chuàng)業(yè)資本追逐的主要收益目標，因此這類創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)此時便可以考慮退出，將接力棒交給類似于投資銀行和商業(yè)銀行等戰(zhàn)略投資者，甚至是社會大眾。尋找適合我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的退出渠道，是一個在探索中不斷前進的過程，這不但需要法律制度的完善，還需要創(chuàng)業(yè)投資家們堅持不懈的努力，總結(jié)成功的經(jīng)驗固然重要，但更難能可貴的是能夠從失敗中吸取教訓，有所啟發(fā)。段永基曾說過“成功經(jīng)驗的總結(jié)多數(shù)是扭曲的，失敗教訓的總結(jié)才是真切的”，也許這正是我國創(chuàng)業(yè)投資所需要的。
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