創(chuàng)業(yè)投資退出機(jī)制-資料下載頁(yè)
2025-04-07 20:36本頁(yè)面
【正文】 擊性公司，或是某些大公司的上下游企業(yè)，這種類型的企業(yè)日后很容易的被大公司以較高的價(jià)格收購(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資資本的退出。（2）實(shí)行精益化管理以提高退出的可能性，增加獲利率。越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)投資人開(kāi)始不再單純的盯住“退出”環(huán)節(jié)，而是站在投資整體的角度上，“跳出退出看退出”，也就是注重管理階段，這是創(chuàng)業(yè)投資觀念上的一次轉(zhuǎn)變。VC與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間是一種合作性博弈：創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往不具備管理企業(yè)和市場(chǎng)運(yùn)作的能力，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗力很差，需要VC不斷地輸出服務(wù)進(jìn)行扶持；同時(shí)，VC要降低投資風(fēng)險(xiǎn)，確保資金獲利，就必須幫助創(chuàng)業(yè)企業(yè)解決非技術(shù)問(wèn)題。因此，VC對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的不僅僅是資金，還有服務(wù)，那么VC退出時(shí)出售的也就不僅僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)，還有自身提供的增值服務(wù)。VC只有向企業(yè)輸出了更多的增值服務(wù)，企業(yè)才能發(fā)展壯大，更具成長(zhǎng)性，退出才能順利實(shí)施，高額投資回報(bào)率才能得到保障。（3）認(rèn)清自己的位置，選擇合適的退出時(shí)機(jī)。VC不同于戰(zhàn)略投資，它是一個(gè)資本循環(huán)的過(guò)程，體現(xiàn)了很強(qiáng)的時(shí)間性。市場(chǎng)中有各種規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)，我認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)投資取得巨額的投資回報(bào)面前，不同的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該是“利益均沾”的，也就是說(shuō)創(chuàng)業(yè)企業(yè)整個(gè)成長(zhǎng)過(guò)程是各方力量分階段獲利的過(guò)程。注意在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)“換手接力”，這一點(diǎn)對(duì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)十分重要。對(duì)于中小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他們多投資于企業(yè)創(chuàng)業(yè)前半段時(shí)期，常常是在成長(zhǎng)期（start – up stage），甚至是種子期（seed stage）就進(jìn)入了，在投資過(guò)程中主要起引導(dǎo)作用，即引導(dǎo)或介紹大的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)企業(yè)。中小規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)沒(méi)有必要堅(jiān)持到企業(yè)成熟期（mature stage）才退出收回資金：一來(lái)當(dāng)大機(jī)構(gòu)進(jìn)入時(shí)自己所占的股權(quán)會(huì)明顯降低，規(guī)模收益減少；二來(lái)自己的管理水平遠(yuǎn)遜色于大機(jī)構(gòu)，很難獲得服務(wù)上的增值收益；此外，自己的資金規(guī)模小，在一個(gè)項(xiàng)目上資金沉淀時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，不利于人力、物力等資源的充分利用。因此，在企業(yè)擴(kuò)張期（expansion stage）就應(yīng)該開(kāi)始考慮“換手”。而對(duì)于規(guī)模較大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，一旦高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展到成熟期，其收益回報(bào)就會(huì)由超額風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)變?yōu)槌Ｒ?guī)利潤(rùn)，而常規(guī)利潤(rùn)又不是創(chuàng)業(yè)資本追逐的主要收益目標(biāo)，因此這類創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)此時(shí)便可以考慮退出，將接力棒交給類似于投資銀行和商業(yè)銀行等戰(zhàn)略投資者，甚至是社會(huì)大眾。尋找適合我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的退出渠道，是一個(gè)在探索中不斷前進(jìn)的過(guò)程，這不但需要法律制度的完善，還需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資家們堅(jiān)持不懈的努力，總結(jié)成功的經(jīng)驗(yàn)固然重要，但更難能可貴的是能夠從失敗中吸取教訓(xùn)，有所啟發(fā)。段永基曾說(shuō)過(guò)“成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)多數(shù)是扭曲的，失敗教訓(xùn)的總結(jié)才是真切的”，也許這正是我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資所需要的。
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