中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道分析-資料下載頁(yè)
2025-06-28 23:23本頁(yè)面
【正文】 交易市場(chǎng)地方性證券發(fā)行和交易市場(chǎng)，也稱為三板市場(chǎng)，是證券市場(chǎng)中最基礎(chǔ)的、最低層次的市場(chǎng)，該市場(chǎng)可以地域性市場(chǎng)為主，面向當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)，為它們提供融資場(chǎng)所。從投資者角度看，由于企業(yè)就在他們身邊，對(duì)企業(yè)各方面情況的了解更直接更便利，投資者和企業(yè)之間的信息溝通也較為容易，具有可行性。而監(jiān)管部門可以對(duì)企業(yè)信息披露和承銷商保留嚴(yán)格的信息真實(shí)責(zé)任追究權(quán)，強(qiáng)化監(jiān)督。在三板市場(chǎng)上完成其初步融資的公司，如果發(fā)展?fàn)顩r良好，業(yè)績(jī)得到較大幅度的提升，表現(xiàn)出高成長(zhǎng)性，尚需進(jìn)一步融資時(shí)，可以申請(qǐng)到更高層次的二板或是主板市場(chǎng)上再融資和交易。我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展之初，地方性柜臺(tái)交易曾一度活躍，后因出現(xiàn)種種問(wèn)題而被取締。當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展勢(shì)如破竹，開(kāi)辟地方性證券發(fā)行和交易市場(chǎng)的土壤已經(jīng)存在。三板市場(chǎng)可以選擇有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng)相結(jié)合的形式，既可通過(guò)柜臺(tái)交易，也可通過(guò)電子交易系統(tǒng)完成，從技術(shù)條件看利用現(xiàn)有券商和交易所的電子交易網(wǎng)絡(luò)，完成三板市場(chǎng)區(qū)域性與全國(guó)性的結(jié)合是沒(méi)有困難的。對(duì)券商而言，從事三板市場(chǎng)交易可以說(shuō)是邊際成本為零，而收益相當(dāng)可觀，這在便利投資者的同時(shí)，也提高了三板市場(chǎng)股票的流動(dòng)性，提高了資源配置效率，并增加了券商的收益，可謂是一舉多得。 4．加強(qiáng)政策支持力度各國(guó)的發(fā)展歷程均表明，在發(fā)展中國(guó)家開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資，更加需要政府的支持。主要是體現(xiàn)在政策層面上的，包括立法、補(bǔ)助、貼息、擔(dān)保及稅收優(yōu)惠等。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)的發(fā)展初期，政府除了大力支持和實(shí)行傾斜政策外，還必須借鑒國(guó)外尤其是美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。具體操作上：一是政策扶持和鼓勵(lì)資本市場(chǎng)的建設(shè)；二是實(shí)行優(yōu)惠稅率；三是制定優(yōu)惠政策吸引國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入5．完善相關(guān)法律法規(guī)我國(guó)現(xiàn)行公司法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)法、證券法、稅法等法律都沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)機(jī)構(gòu)的行為做出規(guī)定，也沒(méi)有專門針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的法律，甚至有的法律條文本身就阻礙了風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。就目前而言，一方面，我國(guó)必須修改已不適應(yīng)甚至阻礙風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法律條文；而另外一方面，也要建立風(fēng)險(xiǎn)投資的一整套法律體系，規(guī)范和促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的正常運(yùn)作。6．培育和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)，發(fā)展行業(yè)自律組織中介機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)體系的重要主體，在風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)，必然涉及到股權(quán)和產(chǎn)權(quán)的界定、估價(jià)等事務(wù)。從目前的情況看，目前一些相關(guān)的一般機(jī)構(gòu)，如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、投融資咨詢機(jī)構(gòu)等，但也存在必須但還未出現(xiàn)的服務(wù)機(jī)構(gòu)，因此我們需要建進(jìn)一步的發(fā)展。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐表明，建立健全高效的中介體系對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展是不可或缺的。因此，首先，積極培育各種中介機(jī)構(gòu)，保證其權(quán)威性和公正性，加快建立完善的中介服務(wù)體系。其次，努力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)。發(fā)達(dá)的投資銀行業(yè)有助于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)順利、快速地實(shí)現(xiàn)上市。最后，充分發(fā)揮自律組織的作用。風(fēng)險(xiǎn)投資自律組織以風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)為典型代表?，F(xiàn)階段我國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)了不少地方性的風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)，但統(tǒng)一的全國(guó)性風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)暫未建成。參考文獻(xiàn)：[1] 劉鵬 國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制的研究分析[D].對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)2004年5月[2] 陳辰 我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制研究[D] 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2008年11月[3] 中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資年鑒[J] 2009年[4] 郭麗紅 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制研究[J] 財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐(雙月刊) 2000 年9 月[5] 蔡家琛 對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本退出路徑的探討 上海綜合經(jīng)濟(jì) 2001年11月Analysis of exit channels for venture capital in ChinaHuangxinAbstract:This paper through the analysis of the channels’ status and role of venture capital in western countries, given the reference and inspiration to the development of our countries’ venture capital exit mechanism. Then on the analysis of the current status of exit channels of venture capital to identify the exit problems of our countries’ current exit channels of venture capital, and give policy remendations on these issues. Key words: venture capital exit channels capital market8 /
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