創(chuàng)業(yè)投資退出機制(編輯修改稿)
2025-05-04 20:36 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 才只是邁出了第一步，從美國NASDAQ的上市企業(yè)看，當年IPO成功企業(yè)的股價，絕大多數(shù)只能維持在發(fā)行價，而且每年上市的企業(yè)多，被摘牌退市的企業(yè)也為數(shù)不少。IPO成功后的風(fēng)險、是被很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)所忽視的。其二、IPO在獲得巨額回報的同時，也存在一些弊端。首先，IPO的條件很嚴格，上市耗費時間長，不但有可能影響公司的正常運作，還有可能因為資金占用時間過長而喪失其他的投資機會，機會成本加大。其次，IPO需要的費用一般很高，對于某些資金不足，產(chǎn)品市場空間不是很明朗的創(chuàng)業(yè)企業(yè)來說，將加大公司的財務(wù)負擔(dān)，從而為公司的運營帶來很多不必要的困難。此外，進行IPO上市后，由于受交易規(guī)則的制約，信息公開程度需要大大提高。最后，IPO的投資收益是現(xiàn)時間要較長，受市場因素的影響也比較大。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)選擇IPO,要結(jié)合自身的財務(wù)狀況，在保證正常運營的前提下，選擇一個合適的時機。其三、認為沒有創(chuàng)業(yè)板市場是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資不能退出的主要原因是片面的。創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道很多，盡管IPO是能夠給投資人帶來最大收益的退出方式，但卻不是最主要的退出方式。以美國為例，一份統(tǒng)計報告曾表明，在各種退出方式中，IPO僅占20%，并購占25%，企業(yè)回購占25%，轉(zhuǎn)售占10%，清算占20%。另一個例子更能說明問題：主要地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資退出情況?股份轉(zhuǎn)讓、并購、回購IPO及其他中國（案例）200267%33%200177%23%美國（案例）200293%7%200191%9%歐洲（金額）200067%33%199956%44%IDGLLCB（簡稱“IDG”）是在我國最成功的創(chuàng)業(yè)投資公司，該公司就曾經(jīng)公開表示：盡管中國退出機制不完善，但中國股權(quán)轉(zhuǎn)讓很活躍，所以反倒比歐美更容易退出。種種數(shù)據(jù)表明，沒有創(chuàng)業(yè)板市場不是影響我國創(chuàng)業(yè)投資退出的主要原因，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)應(yīng)該積極地在產(chǎn)權(quán)市場上，從企業(yè)并購、股權(quán)回購甚至MBO等其他方面，多角度的尋找創(chuàng)業(yè)資本的撤出方式。大力發(fā)展產(chǎn)權(quán)市場退出渠道2002年中國創(chuàng)業(yè)投資退出方式比較：退出方式機構(gòu)數(shù)量退出項目個數(shù)已知退出金額（百萬美元）amp。 以上數(shù)據(jù)清楚的表明，在創(chuàng)業(yè)投資的退出方式中，產(chǎn)權(quán)市場的退出方式占了很大比重，它們包括轉(zhuǎn)讓退出、股權(quán)回購以及破產(chǎn)清算等。因此，我們在IPO不具備條件的情況下，應(yīng)該著重把目光放在產(chǎn)權(quán)交易上面。與IPO相比，產(chǎn)權(quán)交易有很多優(yōu)勢：首先，產(chǎn)權(quán)交易的門檻比IPO低得多，限制條件少，只要時機恰當，遇到合適的買方，創(chuàng)業(yè)投資公司就可以輕易實現(xiàn)資本退出。對于注重資本循環(huán)利用的創(chuàng)業(yè)投資來說，產(chǎn)權(quán)交易具有極大的靈活性，積極運用該退
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