第十三章資本預(yù)算其他議題-資料下載頁
2024-10-24 13:54本頁面
【導(dǎo)讀】如果兩互斥計畫案有不同的壽命期間該如何。實質(zhì)選擇權(quán)的種類。評估含選擇權(quán)的計畫案?？梢栽僦馗策M行.我們該選哪一案?因為NPVB>NPVA.所以B較佳?重置鍊法或稱最小。值總和,再作比較.A與B計畫案壽命各為2與3年,所以最小公倍數(shù)是6年.A可以投資3次,B可以投資2次.傳統(tǒng)的資本預(yù)算都是假設(shè)一旦確定計畫。實務(wù)上,經(jīng)理人針對市場情況變動或針對。」,又稱實質(zhì)選擇權(quán).成可以使用水力、煤、石油或瓦斯發(fā)電,可以看各種燃料的成本而定.束後的未來的新(產(chǎn)品)案子貢獻(xiàn)獲利.有一個計畫案,如果依據(jù)現(xiàn)在的資訊作決策。12020,所以NPV是500,我們會接受此案.但是如果可以再等1年,有關(guān)現(xiàn)金流量的資。卡位會比較有利,那就不能猶豫.A計畫在期初的投資金額是$200,000.然後。3年每年會產(chǎn)生稅後現(xiàn)金流量$80,000.A計畫的稅後現(xiàn)金流量完全決定於客戶。假設(shè)有60%的機率該產(chǎn)品會廣被接受而
【正文】 3 Years 150,000 150,000 150,000 25,000 k = 10% 0 0 0 13 19 Copyright 169。 2020 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 注意 :公司計畫案 如果有 可以放棄的選擇權(quán) (Abandonment option),將可以降低計畫案的資金成本 ! 13 20 Copyright 169。 2020 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 新產(chǎn)品選擇權(quán) (New product option)舉例 ?B計畫案 (新產(chǎn)品案 )需在期初投資 500, 5年每年稅後現(xiàn)金流量是 100,12%.所以 NPV顯然是負(fù)值 . ?但是在 5年後該案有後續(xù)的投資機會 ,有 10% 的機會造成 NPV增加 $3,000,000, 90%的機會NPV 會是 $1,000,000. ? (本例參考 Brigham and Houston(2020)) 13 21 Copyright 169。 2020 by Harcourt, Inc. All rights reserved. 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 新產(chǎn)品選擇權(quán)與 NPV $500,000 10% prob. 90% prob. 1 2 3 4 5 Years 0 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000 $1,000,000 $3,000,000 k = 12%, NPV (10%機率 ) = $1,562,758. NPV (90%機率 ) = $ 139,522. 13 22 Copyright 169。 2020 by Harcourt, Inc. All rights reserved. ?因此 ,預(yù)期的 NPV: = ($1,562,758) + ($139,522) = $30,706.
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