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2025-05-03 04:55本頁(yè)面
【正文】 B、 C、的凈現(xiàn)值的期望值 ERA= 1800+ 1500+800=1450 ERB= 1600+ 1200+ 1000=1280 ERC= 2022+ 1600+ 900=1580 C的期望值最大，應(yīng)選 C方案。 39 ★ 計(jì)算方差和標(biāo)準(zhǔn)差 A、 B、 C三方案的方差分別為 122500、 4972145924。標(biāo)準(zhǔn)差分別為 350、 22 382。顯然 B方案的方差和標(biāo)準(zhǔn)差最小， C方案的方差和標(biāo)準(zhǔn)差最大因此應(yīng)選擇 B方案，放棄方案 C或 A。 ★ 計(jì)算變異系數(shù) 變異系數(shù) CV=標(biāo)準(zhǔn)差 /期望收益 CVA=350/1450= CVB=223/1280= CVC=382/1580= 根據(jù)計(jì)算結(jié)果， B方案的風(fēng)險(xiǎn)最小。 40 第十三章企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y 主要內(nèi)容 41 一、企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)涵 （一）兼并與收購(gòu)的含義 （二）兼并與收購(gòu)的比較 二、企業(yè)并購(gòu)的分類(lèi) （一）按并購(gòu)企業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性劃分 （二）按目標(biāo)企業(yè)的合作態(tài)度劃分 （三）按并購(gòu)過(guò)程中收購(gòu)企業(yè)的出資方式劃分 （四）按并購(gòu)活動(dòng)的融資模式劃分 （五）按并購(gòu)所涉及目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)范圍劃分 42 三、企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī) （一）財(cái)務(wù)行動(dòng)機(jī) （二）戰(zhàn)略性動(dòng)機(jī) 四、企業(yè)并購(gòu)的一般程序 （一）目標(biāo)企業(yè)選擇 （二）并購(gòu)戰(zhàn)略評(píng)價(jià) （三）目標(biāo)企業(yè)估值 （四）并購(gòu)計(jì)劃擬定 （五）并購(gòu)計(jì)劃實(shí)施 （六）并后重整 （七）并后評(píng)價(jià) 43 一、價(jià)值源泉 （一）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng) （二）管理協(xié)同效應(yīng) （三）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) （四）多元經(jīng)營(yíng) （五）托賓的 q理論 （六）戰(zhàn)略調(diào)整 （七）交易費(fèi)用 （八）信息理論 二、自大假說(shuō) 44 三、代理問(wèn)題 （一）并購(gòu)是解決代理問(wèn)題的辦法 （二）管理主義 （三）自有現(xiàn)金流 四、財(cái)富轉(zhuǎn)移 45 一、并購(gòu)策略 （一）公開(kāi)收購(gòu) （二）代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng) 二、反并購(gòu)策略 （一）反并購(gòu)條款 （二）防御戰(zhàn)術(shù) 46 一、企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略分析 （一）行業(yè)分析 （二）環(huán)境分析 （三）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性分析 二、企業(yè)并購(gòu)資金分析 （一）資金需求預(yù)測(cè) （二）涉及籌資方案 — 杠桿收購(gòu) 47 三、企業(yè)并購(gòu)收益分析 （一）企業(yè)并購(gòu)對(duì)每股收益的影響 （二）企業(yè)并購(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)值的影響 四、企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)分析 （一）營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn) （二）信息風(fēng)險(xiǎn) （三）融資風(fēng)險(xiǎn) （四）反并購(gòu)奉獻(xiàn) （五）法律風(fēng)險(xiǎn) （六 ) 體制風(fēng)險(xiǎn) 48 一、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)重組 二、資產(chǎn)整合 三、人員處置 四、組織結(jié)構(gòu)再造
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