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【正文】 B、 C、的凈現(xiàn)值的期望值 ERA= 1800+ 1500+800=1450 ERB= 1600+ 1200+ 1000=1280 ERC= 2022+ 1600+ 900=1580 C的期望值最大，應(yīng)選 C方案。 39 ★ 計算方差和標(biāo)準(zhǔn)差 A、 B、 C三方案的方差分別為 122500、 4972145924。標(biāo)準(zhǔn)差分別為 350、 22 382。顯然 B方案的方差和標(biāo)準(zhǔn)差最小， C方案的方差和標(biāo)準(zhǔn)差最大因此應(yīng)選擇 B方案，放棄方案 C或 A。 ★ 計算變異系數(shù) 變異系數(shù) CV=標(biāo)準(zhǔn)差 /期望收益 CVA=350/1450= CVB=223/1280= CVC=382/1580= 根據(jù)計算結(jié)果， B方案的風(fēng)險最小。 40 第十三章企業(yè)并購?fù)顿Y 主要內(nèi)容 41 一、企業(yè)并購的內(nèi)涵 （一）兼并與收購的含義 （二）兼并與收購的比較 二、企業(yè)并購的分類 （一）按并購企業(yè)之間的業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)性劃分 （二）按目標(biāo)企業(yè)的合作態(tài)度劃分 （三）按并購過程中收購企業(yè)的出資方式劃分 （四）按并購活動的融資模式劃分 （五）按并購所涉及目標(biāo)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)范圍劃分 42 三、企業(yè)并購的動機(jī) （一）財務(wù)行動機(jī) （二）戰(zhàn)略性動機(jī) 四、企業(yè)并購的一般程序 （一）目標(biāo)企業(yè)選擇 （二）并購戰(zhàn)略評價 （三）目標(biāo)企業(yè)估值 （四）并購計劃擬定 （五）并購計劃實施 （六）并后重整 （七）并后評價 43 一、價值源泉 （一）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) （二）管理協(xié)同效應(yīng) （三）財務(wù)協(xié)同效應(yīng) （四）多元經(jīng)營 （五）托賓的 q理論 （六）戰(zhàn)略調(diào)整 （七）交易費用 （八）信息理論 二、自大假說 44 三、代理問題 （一）并購是解決代理問題的辦法 （二）管理主義 （三）自有現(xiàn)金流 四、財富轉(zhuǎn)移 45 一、并購策略 （一）公開收購 （二）代理權(quán)競爭 二、反并購策略 （一）反并購條款 （二）防御戰(zhàn)術(shù) 46 一、企業(yè)并購戰(zhàn)略分析 （一）行業(yè)分析 （二）環(huán)境分析 （三）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性分析 二、企業(yè)并購資金分析 （一）資金需求預(yù)測 （二）涉及籌資方案 — 杠桿收購 47 三、企業(yè)并購收益分析 （一）企業(yè)并購對每股收益的影響 （二）企業(yè)并購對股票市場價值的影響 四、企業(yè)并購的風(fēng)險分析 （一）營運風(fēng)險 （二）信息風(fēng)險 （三）融資風(fēng)險 （四）反并購奉獻(xiàn) （五）法律風(fēng)險 （六 ) 體制風(fēng)險 48 一、經(jīng)營業(yè)務(wù)重組 二、資產(chǎn)整合 三、人員處置 四、組織結(jié)構(gòu)再造
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