【正文】 0000元，每年經(jīng)營成本24000元，預(yù)計最終殘值10000元。該公司預(yù)期報酬率12%，所得稅率30%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊。要求：利用差額內(nèi)部收益率法，進(jìn)行是否應(yīng)該要更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。五、綜合題 ，可用于以下投資方案Ⅰ或Ⅱ：Ⅰ.購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復(fù)利，到期一次支付本息）；Ⅱ.購買新設(shè)備（使用期五年，預(yù)計殘值收入為設(shè)備總額的10%，按直線法計提折舊；設(shè)備交付使用后每年可以實現(xiàn)12000元的稅前利潤）該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅稅率30%。要求：（1）計算投資方案Ⅰ的凈現(xiàn)值；（2）計算投資方案Ⅱ的各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。（3）運(yùn)用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進(jìn)行選擇。，原始投資額為100萬元，該公司擬采用發(fā)行債券和優(yōu)先股的方式籌集資金，擬平價發(fā)行面值為500元，票面年利率為5%，每年付息一次，期限為5年的債券1600張；剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股的方式籌集，固定股息率8%，所得稅稅率為40%。全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為一年，資本化利息為4萬元。建設(shè)開始時需墊支5萬元流動資金，項目終結(jié)時收回，以后每年增加41萬元；付現(xiàn)成本每年增加11萬元；第一到第四年每年需支付利息4萬元。該固定資產(chǎn)預(yù)計使用10年，按直接法提取折舊，預(yù)計凈殘值為4萬元。該項目資金成本率為4%。要求：（1）計算債券成本、優(yōu)先股成本和項目綜合資本成本（籌措費(fèi)率忽略不計）；（2）計算項目各年度現(xiàn)金凈流量；（3）計算項目的凈現(xiàn)值；（4）評價項目的可行性。，原始投資250萬元，其中設(shè)備投資220萬元，開辦費(fèi)6萬元，墊支流動資金24萬元。該項目建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息10萬元。設(shè)備投資和開辦費(fèi)于建設(shè)起點(diǎn)投入，流動資金于設(shè)備投產(chǎn)日墊支。該項目壽命期為5年，按直線法折舊，預(yù)計殘值為10萬元；開辦費(fèi)于投產(chǎn)后分3年攤銷。預(yù)計項目投產(chǎn)后第1年可獲凈利60萬元，以后每年遞增5萬元。該公司要求的最低報酬率為10%。要求：（1）計算該項目各年現(xiàn)金凈流量。 （2）計算該項目回收期。 （3）計算該項目凈現(xiàn)值。 第六章 對外投資管理一、單項選擇題，其成長率為3％，預(yù)期第一年后股利為4元，假定目前國庫券收益率13％，平均風(fēng)險股票必要收益率為18％，那么該股票的價值為（?。┰?。(A)25 (B)23 (C)20 (D)，下列說法正確的是（?。?A)投資者由于證券發(fā)行人無法按期還本付息帶來的風(fēng)險(B)投資者由于利息率的變動而引起證券價格變動帶來的風(fēng)險。(C)由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金購買力下降的風(fēng)險。(D)投資者需要將有價證券變現(xiàn)而證券不能立即出售的風(fēng)險。，預(yù)期報酬率為20％，最近剛支付的為每股2元，估計股利年增長率為10％，則該種股票的價值為（　）元。(A)23 (B)24 (C)22 (D)18，5年期，平價發(fā)行，％，單利計息，到期收取本金和利息，則該債券的投資收益率是（?。?。(A)9％ (B)11％ (C)10％ (D)12％，不能使用（ ）。(A)股票市場的平均收益率 (B)債券收益率加適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率(C)國債的利息率 (D)投資人要求的必要報酬率，該股票目前的股利為每股1元，股利增長率為2％，一年后以50元的價格出售，則該股票的投資收益率應(yīng)為（?。?A)2％ (B)20％ (C)21％ (D)％，無風(fēng)險收益率為5％，市場上所有股票的平均收益率為9％，則該公司股票的必要收益率應(yīng)為（?。?。(A)9％ (B)％ (C)% (D)％，證券不能立即出售的風(fēng)險是（?。?A)流動性風(fēng)險 (B)期限性風(fēng)險 (C)違約風(fēng)險 (D)購買力風(fēng)險，則（?。?A)該組合不能抵銷任何非系統(tǒng)風(fēng)險 (B)該組合的風(fēng)險收益為零(C)該組合的非系統(tǒng)性風(fēng)險能完全抵銷 (D)該組合的投資收益為50％（?。?。(A)購買力風(fēng)險 (B)期限性風(fēng)險 (C)流動性風(fēng)險 (D)利息率風(fēng)險，可不必考慮的風(fēng)險是（　）(A)再投資風(fēng)險 (B)違約風(fēng)險 (C)購買力風(fēng)險 (D)利率風(fēng)險，β系數(shù)應(yīng)（?。?。(A)大于1 (B)等于1 (C)小于1 (D)等于0二、多項選擇題（　?。?A)具有專家理財優(yōu)勢 (B)能獲得很高的投資收益(C)資金規(guī)模較大 (D)無風(fēng)險，應(yīng)考慮的風(fēng)險有（　?。?。(A)違約風(fēng)險 (B)利息率風(fēng)險 (C)購買力風(fēng)險 (D)流動性風(fēng)險 (E)期限性風(fēng)險，以等量資金投資于A、B兩項目，下列說法正確的是（）。(A)若A、B項目完全負(fù)相關(guān)，組合后的非系統(tǒng)風(fēng)險完全抵銷(B)若A、B項目完全負(fù)相關(guān)，組合非系統(tǒng)風(fēng)險不擴(kuò)大也不會減少(C)若A、B項目完全正相關(guān)，組合非系統(tǒng)風(fēng)險完全抵銷(D)若A、B項目完全正相關(guān)，組合非系統(tǒng)風(fēng)險不擴(kuò)大也不減少(E)實際上A、B項目的投資組合可以降低非系統(tǒng)風(fēng)險，但難以完全消除非系統(tǒng)風(fēng)險（　　）(A)收益穩(wěn)定性強(qiáng)，收益較高 (B)投資風(fēng)險較小(C)購買力風(fēng)險低 (D)沒有經(jīng)營控制權(quán)（　?。?A)預(yù)期股利收益率 (B)預(yù)期股利增長率(C)預(yù)期資本利得收益率 (D)預(yù)期資本利息增長率（　?。?A)封閉型證券投資基金，不允許證券持有人在基金的存續(xù)時間內(nèi)贖回基金證券(B)封閉型證券投資基金的證券持有人只能通過證券交易所買賣證券(C)股權(quán)型投資基金一般要求采用封閉型投資基金(D)公司型的封閉投資基金，其經(jīng)營業(yè)績對基金股東尤為重要（　）(A)銀行利率上升 (B)通貨膨脹持續(xù)降低 (C)銀行利率下降 (D)通貨膨脹持續(xù)增長時（?。?。(A)貨幣政策的變動 (B)利率政策的變動 (C)產(chǎn)品價格降低 (D)企業(yè)經(jīng)營管理水平低（?。?。(A)股利年增長率 (B)年股利 (C)預(yù)期的報酬率 (D)β系數(shù)（?。?A)國庫券沒有違約風(fēng)險和利率風(fēng)險(B)債券到期時間越長，利率風(fēng)險越小(C)債券的質(zhì)量越高，違約風(fēng)險越小(D)購買預(yù)期報酬率上升的資產(chǎn)可以抵補(bǔ)通貨膨脹帶來的損失，下列表述正確的有（?。?A)β越大，說明該股票的風(fēng)險越大(B)某股票的β＝0，說明此證券無風(fēng)險(C)某股票的β＝1，說明該股票的市場風(fēng)險等于股票市場的平均風(fēng)險(D)某股票的β大于1，說明該股票的市場風(fēng)險大于股票市場的平均風(fēng)險（?。?A)資本利得 (B)股利 (C)利息 (D)出售價格（?。?A)資本利得 (B)股利 (C)出售售價 (D)債券利息（　）。(A)票面價值與票面利率 (B)市場利率 (C)持有期限 (D)購買價格，影響特定股票預(yù)期收益率的因素有（?。?A)無風(fēng)險的收益率 (B)平均風(fēng)險股票的必要收益率(C)特定股票的貝他系數(shù) (D)杠桿系數(shù)三、判斷題 （?。S著通貨膨脹的發(fā)生，固定收益證券要比變動收益證券能更好地避免購買力風(fēng)險。（　）。（　），又沒有利率風(fēng)險。（?。?，長期證券投資與短期證券投資相比，短期證券的風(fēng)險較小，收益率相對較低。（　　），利率下降，證券價格下降，利率上升，證券價格上升。（　?。捎趥鶛?quán)證券在企業(yè)破產(chǎn)時，其清償權(quán)先于所有權(quán)證券，因此，債權(quán)性證券承擔(dān)的相對于所有權(quán)證券，其風(fēng)險較小。（　?。┧?、計算題 ?，F(xiàn)有A公司股票和B公司股票可供選擇，甲企業(yè)只準(zhǔn)備投資一家公司股票。已知A公司股票現(xiàn)行市價為每股9元，預(yù)計以后每年以6％的增長率增長，B公司股票現(xiàn)行市價每股7元，股利分配政策將一貫堅持固定股利政策。甲企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8％。要求：(1)利用股票估價模型，分別計算A、B公司股票價值。 (2)代甲企業(yè)作出股票投資決策。，每張面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。（計算過程中至少保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計算結(jié)果取整）要求：（1）假定2003年1月1日的市場利率下降到8％，若A在此時欲購買B債券，則債券的價格為多少時才可購買？（2）假定2003年1月1日的B的市價為900元，此時A公司購買該債券持有到到期時的投資收益率是多少？（3）假定2001年1月1日的市場利率為12％，此時債券市價為950元，你是否購買該債券？，每股支付股利2元。預(yù)計該公司未來三年進(jìn)入成長期，凈收益第2年增長各14％，第3年增長8％。第4年及以后保持與第三年的凈利潤水平一致。該公司一直采用固定股利比例政策（即每年按固定的比例從凈利潤中支付股利），并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。要求：（1）假設(shè)投資人要求的報酬率為10％，并打算長期持有該股票，計算股票的價值（）；（2），計算股票的投資收益率（精確到1％）。 ，票面利率5％，期限10年的債券。每年12月31日付息，當(dāng)時市場利率為6％。要求：（1） 計算該債券價值；（2） 若該債券市價是91000元，是否值得購買該債券？（3） 如果按債券價格購入了該證券，并一直持有至到期日，則此時購買債券的到期收益率是多少？。，目前無風(fēng)險收益率為6％，市場上所有股票的平均報酬為10％，若該股票為固定成長股，成長率為6％。要求：（1）測算該股票的風(fēng)險收益率；（2）測算該股票的預(yù)期收益率；（3）該股票的價格為多少時可購買。、Y、Z三種股票構(gòu)成的證券組合，、在證券投資組合中所占比重分別為30％、40％、30％，股票的市場收益率為9％，無風(fēng)險收益率為7％要求：（1） 計算該證券組合的貝他系數(shù)；（2） 計算該證券組合的風(fēng)險收益率；（3） 計算該證券組合的必要投資收益率。，目前有三家公司債券可供挑選：（1）A公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8％，每年付息一次，到期還本，債券的發(fā)行價格為1105，若投資人要求的必要收益率為6％，則A公司債券的價值為多少，若中豪華威公司欲投資A公司債券，并一直持有到到期日，其投資收益率為多少；應(yīng)否購買？（2）B公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8％，單利計息，到期一次還本付息，債券的發(fā)行價格為1105，若投資人要求的必要收益率為6％，則B公司債券的價值為多少；若中豪華威公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率為多少；應(yīng)否購買？（3）C公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8％，C公司采用貼現(xiàn)法付息，發(fā)行價格為600元，期內(nèi)不付息，到期還本，若投資人要求的必要收益率為6％，則C公司債券的價值為多少；若中豪華威公司欲投資A公司債券，并一直持有至到期日，其投資收益率是多少。應(yīng)否購買？（4）若中豪華威公司持有B公司債券2年后，將其以1200元的價格出售，則投資收益率為多少？第八章 銷售收入與利潤分配管理一、單項選擇題 公司以股票形式發(fā)放股利，可能帶來的結(jié)果是（　?。?。(A)引起公司資產(chǎn)減少 (B)引起公司負(fù)債減少(C)引起股東權(quán)益內(nèi)部結(jié)構(gòu)變化 (D)引起股東權(quán)益與負(fù)債同時變化在企業(yè)的凈利潤與現(xiàn)金流量不夠穩(wěn)定時，采用（　　）政策對企業(yè)和股東都是有利的。(A)剩余政策 (B)固定股利政策 (C)固定股利比例政策 (D)正常股利加額外股利政策采用剩余股利政策分配股利的根本目的是為了（　?。?。(A)降低企業(yè)籌資成本 (B)穩(wěn)定公司股票價格 (C)合理安排現(xiàn)金流量 (D)體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對等關(guān)系某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股1000000股，每股面額1元，資本公積3000000元，未分配利潤8000000元，股票市價20元；若按10％的比例發(fā)放股票股利并按市價折算未分配利潤的變動額，公司資本公積的報表數(shù)將為（　?。┰?。(A)1000000 (B)2900000 (C)4900000 (D)3000000下列影響股利發(fā)放的因素中，屬于公司因素的是（　　）。(A)債務(wù)合同限制 (B)籌資成本 (C)資本保全約束 (D)避稅考慮企業(yè)轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)所得收益與其對子公司股權(quán)投資的差額，應(yīng)作為（　?。﹣硖幚怼?A)沖減所有者權(quán)益 (B)清算費(fèi)用 (C)清算收益 (D)投資損益大華公司于2002年度提取了公積金、公益金后的凈利潤為100萬元，2003年計劃所需50萬元的投資，公司的目標(biāo)結(jié)構(gòu)為自有資金40％，借入資金60％，公司采用剩余股利政策，該公司于2002年可向投資者分紅（發(fā)放股利）數(shù)額為（　?。┤f元。(A)20 (B)80 (C)100 (D)30企業(yè)投資并取得收益時，必須按一定的比例和基數(shù)提取各種公積金，這一要求體現(xiàn)的是（　?。?A)資本保全約束 (B)資本積累約束 (C)超額累積利潤約束 (D)償債能力約束在以下股利政策中有利于穩(wěn)定股票價格，從而樹立公司良好形象，但股利的支付與公司盈余相脫節(jié)的股利政策是（　　）。(A)剩余政策 (B)固定股利政策 (C)固定股利比例政策 (D)正常股利加額外股利政策下列項目中，不能用于分派股利的是（　?。?。(A)盈余公積金 (B)資本公積 (C)稅后利潤 (D)上年未分配利潤二、多項選擇題 下列各項目中，將會導(dǎo)致公司股本變動的有（　　）。(A)財產(chǎn)股利 (B)股票股利 (C)負(fù)債股利 (D)股票回購股利政策的制定受多種因素的影響，包括（　?。?。(A)稅法股利和出售股票收益的不同處理 (B)未來公司的投資機(jī)會(C)各種資金來源及其成本 (D)股東對當(dāng)期收入的相對偏好恰當(dāng)?shù)墓衫峙湔哂欣冢ā　。?A)增強(qiáng)公司積累能力 (B)增強(qiáng)投資者對公司的投資信心(C)提高企業(yè)的市場價值 (D)改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)利潤分配政策直接影響公司的（　?。?A)經(jīng)營能力 (B)盈利水平 (C)籌資能力 (D)市場價值股東在決定公司收益分配政策時，通?？紤]的主要因素有（　　）。(A)籌資成本 (B)償債能力約束 (C)防止公司控制權(quán)旁落 (D)避稅三、判斷題 企業(yè)發(fā)放股票股利將使同期每股收益下降。（　　）公司不能用資本包括股本和資本公積發(fā)放股利。（　?。┎捎矛F(xiàn)金股利形式的企業(yè)必須具備兩個條件：一是企業(yè)要有足夠的現(xiàn)金，二是企業(yè)要有足夠的留存收益。（　?。┌凑铡盁o利不分”原則，股份有限公司當(dāng)年虧損，不得向股東支