[財(cái)務(wù)管理]現(xiàn)金流量的概念-資料下載頁(yè)
2025-01-19 18:01本頁(yè)面
【正文】 金凈流 （ 入 ） 量 現(xiàn)值之和等于原始投資額的貼現(xiàn)率 。 內(nèi)部報(bào)酬率法與 凈現(xiàn)值法 及 現(xiàn)值指數(shù)法 不同 ，可以將 投資方案的能夠達(dá)到的 、 內(nèi)在 的 報(bào)酬 率計(jì)算 出來(lái) 。 基本思路是：先 令凈現(xiàn)值等于 零 ，再 求能使 凈 現(xiàn)值 等 于 零 的貼現(xiàn)率 。 計(jì)算公式有 : ? ??????nttt CkNCF101 求內(nèi)部報(bào)酬率比較復(fù)雜 ， 一般選用 某個(gè) 貼現(xiàn)率代 入 方程 試 試 ， 如果代入后凈現(xiàn)值為 較大的 正值 ， 則說(shuō)明內(nèi)部報(bào)酬率大于你所選用的貼現(xiàn)率 ，應(yīng)選用一個(gè)更大的貼現(xiàn)率去試；如果代入后凈現(xiàn)值為較小的負(fù)值 ， 則說(shuō)明內(nèi)部報(bào)酬率小于選用的貼現(xiàn)率 ， 應(yīng)選用一個(gè)更小的貼現(xiàn)率去試 。逐步試算下去 ， 使你所選用的貼現(xiàn)率逼近于內(nèi)部報(bào)酬率 ， 使相應(yīng)的凈現(xiàn)值逼近于零 。 在實(shí)際中 很難找 到 凈 現(xiàn)值 恰好 等于零 的 貼現(xiàn) 率 ,一般通過(guò)試算找到兩個(gè)貼現(xiàn)率： i1和 i2（ i1i2) （ 凈現(xiàn)值 N1 0 N2） (N 1 N 2） 貼 現(xiàn)率 i1 i i2 （ i1 i2） 其中： i1使凈值 N1大于零 ， i2使凈現(xiàn)值 N2小于零 ， 并且 ， i2 i1=1%。 再利用 采用插值法 確定 內(nèi)部報(bào)酬率 i， 211121NNNiiii????2111211211%1)(NNNiNNiiNii???????? 例 、 根據(jù)例 3資料 ， 計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率 。 先列出計(jì)算內(nèi)部報(bào)酬率的方程： A方案： 6500/(1+i)1+7000/(1+i)2+7500/(1+i)3 +6500/（ 1+i)4 –18000=0 B方案： 5500/(1+i)1+5500/(1+i)2+5500/(1+i)3–12022=0 C方案： 1400/ (1+i)1+6000/(1+i)2+6000/(1+i)3–9000=0 再 通過(guò)試算， 確定折現(xiàn)率范圍： A方案：貼現(xiàn)率為 18%時(shí) ， 凈現(xiàn)值為 195元 ， 貼現(xiàn)率為 19%時(shí) ， 凈現(xiàn)值為 ， 則： i(A)=18%+195?1%/(195+)=% B方案 ： 貼現(xiàn)率為 17%時(shí) ， 凈現(xiàn)值為 155元 ， 貼 現(xiàn)率為 18%時(shí)，凈現(xiàn)值為 43元，則： i(B)=17%+155?1%/(155+43)=% C方案 ： 貼現(xiàn)率為 18%時(shí)，凈現(xiàn)值為 ，當(dāng)貼現(xiàn)率為 19%時(shí)，凈現(xiàn)值為 30元，則： i(C)=18%+?1%/(+30)=% 根據(jù)計(jì)算結(jié)果， C方案因內(nèi)部報(bào)酬率最高而最優(yōu)，B方案內(nèi) 部 報(bào) 酬 率最低而相對(duì)成為最差方案。 這個(gè)結(jié)論與前面凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法的 結(jié)論不一致。不一致的原因，主要在于各方案投資額不相等。要想否定凈現(xiàn)值法所做出的選擇，必須同樣對(duì)投資額問(wèn)題、其他投資機(jī)會(huì)及其收益問(wèn)題作進(jìn)一步分析。 用內(nèi)部報(bào)酬率法 對(duì) 某個(gè)投資方案的經(jīng)濟(jì)效益單獨(dú)分析 時(shí) ，應(yīng)以資金成本率或最低資金利潤(rùn)率作為判斷標(biāo)準(zhǔn)，只有超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)說(shuō)明方案才是可行的。 計(jì)算題 某公司需購(gòu)一臺(tái)設(shè)備，有 A、 B兩個(gè)方案， A方案原始投資額 100000元， B方案原始投資額60000元，假設(shè)公司要求的報(bào)酬率為 10%，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 第 1 年 第 2 年 第 3 年A 方案現(xiàn)金凈流量 ( 元 ) 43000 43000 43000B 方案現(xiàn)金凈流量 ( 元 ) 35000 20220 15000試分別計(jì)算兩個(gè)方案的： （ 1）投資回收期； （ 2）凈現(xiàn)值； （ 3）內(nèi)在報(bào)酬率。 并根據(jù)上述指標(biāo)比較兩個(gè)方案的優(yōu)劣。
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