[財務管理]現(xiàn)金流量的概念-wenkub.com
2025-01-16 18:01 本頁面
【正文】 并根據(jù)上述指標比較兩個方案的優(yōu)劣。不一致的原因，主要在于各方案投資額不相等。 在實際中 很難找 到 凈 現(xiàn)值 恰好 等于零 的 貼現(xiàn) 率 ,一般通過試算找到兩個貼現(xiàn)率： i1和 i2（ i1i2) （ 凈現(xiàn)值 N1 0 N2） (N 1 N 2） 貼 現(xiàn)率 i1 i i2 （ i1 i2） 其中： i1使凈值 N1大于零 ， i2使凈現(xiàn)值 N2小于零 ， 并且 ， i2 i1=1%。 內(nèi)部報酬率法與 凈現(xiàn)值法 及 現(xiàn)值指數(shù)法 不同 ，可以將 投資方案的能夠達到的 、 內(nèi)在 的 報酬 率計算 出來 。 在進行投資方案的選擇時 ， 應以凈現(xiàn)值法為主 ， 再用現(xiàn)值指數(shù)法驗證 ， 若產(chǎn)生疑問則應考慮資本 是否 有 限量 。當對幾個投資項目進行評價時，在現(xiàn)值指數(shù)大于 1的基礎上，以現(xiàn)值指數(shù)最大者為 優(yōu) 。 但是由于 A、 B、 C三個方案原始投資額不等 ， 因此 如果 資本量 有限 ， 應 選擇投資額較小的方案 ， 若不考慮這些因素 ， 則選擇凈現(xiàn)值較大的方案 。 若 同時對幾個投資項目進行經(jīng)濟效益的優(yōu)劣評價時 ， 在凈現(xiàn)值大于零的基礎上 ， 以凈現(xiàn)值最大者為最優(yōu) 。 其計算公式如下： ? ?CkNC FNP V nttt ??? ?? 1 1凈現(xiàn)值式中： NCFt——第 t年的現(xiàn)金凈流量； k——貼現(xiàn)率 n——項目預計使用年限 C——原始投資額。它的缺陷主要在于沒有考慮資金的時間價值。 單位：元 Ａ項目 Ｂ項目有效期（年） 現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量累計現(xiàn)金凈流量１ 40000 40000 30000 30000２ 40000 80000 30000 60000３ 40000 120220 40000 100000４ 40000 160000 50000 150000５ 40000 202200 60000 210000 A項目投資回收期 =80000247。 投資回收期是投資所帶來的現(xiàn)金流量累計到與原始投資額相等所需要的年限 ， 即收回原始投資所需要的年限 。 例 某投資項目的投資有效期為 4年 ， 其每年的現(xiàn)金流量 分別為 6千元 、 8千元 、 10千元 、 7千元 ，原始投資額為 10萬元 。 非折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 （ 1）平均 報酬率 平均報酬率 是指以 投資報酬 作為分析指標去評價投資項目經(jīng)濟效益好壞的方法 。但 利潤指標反映的是投資項目每年的理論上的盈虧狀況 ， 理論上有利潤并不一定有支付能力 ， 并不一定能產(chǎn)生多余的現(xiàn)金用于進行再投資 。 因為 當固定資產(chǎn)原始投資通過折舊全部被收回，且期末凈殘值 為零時，投資項目有效期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量總計與利潤總計相等。 因為：甲方案每年折舊額 =50000/5=10000元 乙方案每年折舊額 =（ 600008000） /5=10400元 則：甲方案第一年的稅前利潤 =銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊 =300001000010000=10000元 應交所得稅 =10000?40%=4000元 稅后利潤 =100004000=6000元 現(xiàn)金凈流量 =30000100004000=16000元 依此類推 。 現(xiàn)有甲 、 乙兩個方案供選擇： 甲方案：投資 50000元 ， 使用壽命 5年 ， 無殘值 ， 5年中每年銷售收入為 30000
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