[小學(xué)教育]鄭振龍金融工程pptfe-資料下載頁(yè)
2025-01-19 07:23本頁(yè)面
【正文】 2. 計(jì)算期貨有效期內(nèi)交割券支付利息的現(xiàn)值。 由于 2022 年 10 月 3 日到 2022 年 12 月 3 日 期間 該交割券不會(huì)支付利息，因此 I = 0 。3. 在 12 月 3 日交割之前 ， USZ7 期貨有效期還有 61 天（ 年），可以計(jì)算出交割券期貨理論上的現(xiàn)金價(jià)格為23:18案例 IV3. 計(jì)算 該交割券期貨的理論報(bào)價(jià)。 2022 年 12 月 3 日交割時(shí)，該交割券的應(yīng)計(jì)利息為 則該交割券期貨的理論報(bào)價(jià)為4. 求出標(biāo)準(zhǔn)券的理論期貨報(bào)價(jià)23:18目錄股票指數(shù)期貨外匯遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期利率協(xié)議利率期貨利率風(fēng)險(xiǎn)管理Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6223:18資產(chǎn)價(jià)值的利率風(fēng)險(xiǎn)n 資產(chǎn)價(jià)值的利率風(fēng)險(xiǎn)Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6323:18久期（ Duration）n 久期：資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的百分比對(duì)到期收益率變動(dòng)的一階敏感性216。 久期一般為正。216。 久期反映了資產(chǎn)價(jià)值利率風(fēng)險(xiǎn)的主要部分。216。 久期越大，資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)越大；反之則越小。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6423:18貨幣 久期（ Dollar Duration）n 貨幣 久期：到期收益率變動(dòng)引起的價(jià)值變動(dòng)金額n 1 個(gè)基點(diǎn)的 貨幣 久期往往被稱為基點(diǎn)價(jià) 格 值 (DV01 或BPV）。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6523:18麥考利久期與修正久期（ Modified Duration）n 不含權(quán)債券價(jià)格關(guān)于 y 求導(dǎo)：Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6623:18久期近似公式n 定價(jià)模型復(fù)雜的資產(chǎn)的久期公式Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6723:18利率遠(yuǎn)期和利率期貨的久期 In 利率遠(yuǎn)期和利率期貨的久期取決于其標(biāo)的資產(chǎn)的久期和遠(yuǎn)期（期貨）本身價(jià)值變化的計(jì)算方式。n 國(guó)債期貨的久期216。 基于交割券期貨現(xiàn)金價(jià)格的久期Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6823:18利率遠(yuǎn)期和利率期貨的久期 IIn 基于標(biāo)準(zhǔn)券期貨價(jià)格的久期Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 6923:18基于久期的利率套期保值 In 最優(yōu)的利率風(fēng)險(xiǎn)套期保值比率 n 是使得套期保值組合的價(jià)值變動(dòng)對(duì)利率的敏感性為零的套期保值比率n n 實(shí)際上是使得套期保值組合的 貨幣 久期為零的套期保值比率。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7023:18基于久期的利率套期保值 IIn 以現(xiàn)貨多頭和期貨空頭的空頭套期保值組合為例n 最優(yōu)套期保值數(shù)量 NCopyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7123:18基于久期的利率套期保值 IIIn 設(shè)投資組合的原始久期為 ，目標(biāo)久期為 ，則需要交易的利率敏感性證券的份數(shù)為n 其中 是一份期貨合約按標(biāo)準(zhǔn)券報(bào)價(jià)計(jì)算的合約規(guī)模。n 上式為負(fù)時(shí)，需要進(jìn)行反向操作。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7223:18案例 ：基于久期的套期保值 In 假設(shè)一個(gè)手中管理著價(jià)值 1000 萬美元、久期為 的國(guó)債組合的基金經(jīng)理非常擔(dān)心利率在接下來的一個(gè)月內(nèi)波動(dòng)劇烈，決定于 2022 年 10 月 3 日使用 12 月到期的長(zhǎng)期國(guó)債期貨 USZ7 進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。當(dāng)她進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)， USZ7 報(bào)價(jià)為 美元 。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7323:18案例 ：基于久期的套期保值 IIn 2022 年 10 月 3 日，針對(duì) USZ7 期貨而言交割最合算的債券是息票率為 % 、將于 2023 年 2 月 15 日到期的長(zhǎng)期國(guó)債。其轉(zhuǎn)換因子為 ，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為 美元。根據(jù)債券修正久期的計(jì)算公式，該債券的修正久期為 ，故此 USZ7 的久期近似等于Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7423:18案例 ：基于久期的套期保值 IIIn 套期保值數(shù)量為n 因此，該基金經(jīng)理應(yīng)賣出 61 份 USZ7 進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理，以實(shí)現(xiàn)久期為零。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7523:18久期的局限性n 久期有著天然的局限性：216。 久期僅僅是資產(chǎn)價(jià)格對(duì)利率的一階敏感性，無法反映和管理資產(chǎn)價(jià)格的全部利率風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)利率變化較大時(shí)這個(gè)缺陷尤其顯著；216。 久期的定義建立在利率曲線發(fā)生平移，即所有期限的利率變化幅度相等的假設(shè)基礎(chǔ)之上，這是一個(gè)不符合現(xiàn)實(shí)的假設(shè)。Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7623:18 請(qǐng)?zhí)釂杗 Any Questions？Copyright 169。 Zheng, Zhenlong amp。 Chen, Rong, XMU, 2022 7723:18Email: 78
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