高級(jí)財(cái)務(wù)管理輔導(dǎo)課75aaa-資料下載頁
2025-01-18 10:22本頁面
【正文】 出最小化 ? 三 、 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部折舊政策 （ 規(guī)劃 ） ? 四 、 固定資產(chǎn)存量重組 ? （ 一 ） 謀求核心主導(dǎo)產(chǎn)業(yè) /業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì) ， 進(jìn)行存量固定資產(chǎn)的有序調(diào)撥 ? （ 二 ） 循經(jīng)濟(jì)性與效率原則 ， 剝離不良或不適用的存量固定資產(chǎn) ， 實(shí)現(xiàn)存量固定資產(chǎn)的有效置換與結(jié)構(gòu)優(yōu)化 ? （ 三 ） 在存量固定資產(chǎn)重組中 ， 利用無形資產(chǎn)的膠合功能與催化激活功能 ， 即消除有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的 對(duì)稱破損 ，實(shí)現(xiàn)彼此間的對(duì)稱協(xié)調(diào) ， 是一條極為重要的途徑 ? （ 四 ） 統(tǒng)籌兼顧 ， 實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組的配套性 ? 為了更好地發(fā)揮固定資產(chǎn)的利用效率 ，在存量固定資產(chǎn)重組過程中 ， 有必要對(duì)與之配套的存量流動(dòng)資產(chǎn)加以關(guān)注 。 第七章 企業(yè)集團(tuán)無形資產(chǎn)投資政策與管理策略 ? 一 、 無形資產(chǎn)的特性與功能 ? 無形資產(chǎn)主要包括商標(biāo)、品牌、技術(shù)專利、專營特許權(quán)、商譽(yù)等。 ? （ 一 ） 本質(zhì)的財(cái)富性 ? （ 二 ） 功能的利銷性 ? （ 三 ） 價(jià)值的核變性 ? 二 、 無形資產(chǎn)營造戰(zhàn)略 ? （ 一 ） 專利戰(zhàn)略 ? （ 二 ） 質(zhì)量信譽(yù)戰(zhàn)略 ? （ 三 ） 品牌戰(zhàn)略 ? 名牌由三方面涵義構(gòu)成：名牌產(chǎn)品、名牌商標(biāo)和名牌商號(hào)。 ? 三 、 反向經(jīng)營策略 ? 四 、 虛擬一體化經(jīng)營策略 ? 五 、 基因置換策略 ? 六 、 案例分析 （ 案例選自教材第 151頁的QH家用電器集團(tuán)公司收購 VJ家俱廠 ） ? 在對(duì)本案例進(jìn)行分析時(shí) ， 需要把握的基本思路是： ? 1． 行為是否與集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu) 、 核心能力 、 投資領(lǐng)域相吻合； ? 2． 會(huì)導(dǎo)致集團(tuán)公司資源配置的分散并對(duì)核心能力產(chǎn)生不利的影響； ? 3． 該集團(tuán)公司是否陷入了品牌盲目延伸的誤區(qū) ， 并因此而損害了集團(tuán)公司原有的高品質(zhì)的市場(chǎng)形象 ， 從而對(duì)集團(tuán)公司未來的發(fā)展產(chǎn)生極大的危害等 。 第八章 企業(yè)集團(tuán)購并投資與公司分立 ? 第一講 購并投資與公司分立 ? 的基本理論問題 ? 一 、 購并與兼并的區(qū)別 ? 購并是合并與收購的合稱。其中合并又分為新設(shè)合并與吸收合并。 ? 二 、 購并的重點(diǎn) ? 購并屬于一項(xiàng)重大的戰(zhàn)略性投資事宜，相應(yīng)也就要求總部必須將力量集中于其中的具有戰(zhàn)略影響的環(huán)節(jié)或方面。 ? 三 、 購并目標(biāo)及其規(guī)劃 ? （ 一 ） 購并目標(biāo) ? 購并目標(biāo)是指購并意欲達(dá)成的宗旨，它是實(shí)施整個(gè)購并過程必須始終遵循的基本思路與方向指引。 ? 購并目標(biāo)分為兩種：一是長遠(yuǎn)性的戰(zhàn)略目標(biāo)；二是期間性的策略目標(biāo) 。 ? 1． 購并的戰(zhàn)略目標(biāo) ? 2． 購并的策略目標(biāo) ? （ 三 ） 購并目標(biāo)規(guī)劃 ? 在規(guī)劃時(shí)必須考慮的基本因素是： ? 1． 企業(yè)集團(tuán)遵循怎樣的戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu) ，是否有著強(qiáng)大的核心能力依托； ? 2． 企業(yè)集團(tuán)擁有哪些主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù) ，未來發(fā)展趨勢(shì)如何； ? 3． 企業(yè)集團(tuán)當(dāng)前處于哪一發(fā)展階段 ， 發(fā)展?jié)摿Χ啻?， 在變革創(chuàng)新的基礎(chǔ)上是否有著良好的增長前景； ? 4． 科技發(fā)展趨勢(shì)如何 ， 企業(yè)集團(tuán)將會(huì)面臨哪些機(jī)遇和挑戰(zhàn)； ? 5． 企業(yè)集團(tuán)當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)地位及未來的變化趨勢(shì)如何； ? 6． 企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展空間是否需要向其他新的領(lǐng)域拓展； ? 7． 并購是否是本企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的最好途徑； ? 8． 并購將產(chǎn)生怎樣的效應(yīng) ， 是否與總體戰(zhàn)略發(fā)展結(jié)構(gòu)相吻合； ? 9． 是否有足夠的資源支持并購 ， 以及并購后是否有能力控制和管理好目標(biāo)公司； ? 10． 通過并購期望達(dá)到何種目標(biāo)效果 ，等等 。 ? 四 、 怎樣選擇購并對(duì)象 ? 五 、 確定目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn) ? 六 、 購并一體化整合計(jì)劃 ? 為了使一體化整合取得良好的效果 ，在制定一體化計(jì)劃以及整合實(shí)施過程中 ，管理總部必須對(duì)如下方面認(rèn)真的考慮并作出合理安排： ? 1． 建立一種目標(biāo)公司管理層對(duì)目標(biāo)公司或整合后目標(biāo)公司經(jīng)營活動(dòng)直接負(fù)責(zé)的機(jī)制； ? 2． 制定盡可能帶激勵(lì)性的補(bǔ)償方案 ， 激勵(lì)和確定目標(biāo)公司一些重要管理人員能否留下來 ， 并予以重用； ? 3． 建立報(bào)告聯(lián)系制度 ， 并給予目標(biāo)公司較為充分的自主權(quán)； ? 4． 分析存在哪些重疊功能 ， 哪些可以一體化 ， 哪些功能仍應(yīng)與目標(biāo)公司分立開來； ? 5． 估測(cè)購并后可能發(fā)生的沖突以及導(dǎo)致沖突的原因 ， 集團(tuán)總部必須保留必要的的權(quán)力 ， 以便沖突或分歧發(fā)生時(shí)采取果斷措施； ? 6． 找出文化差異 ， 決定沒有一體化的功能能否或應(yīng)否目標(biāo)公司自己的文化 ， 以及決定如何進(jìn)行必要的文化吸納 ， 等等 。 ? 七 、 購并陷阱及其防范 ? （ 一 ） 信息錯(cuò)誤 ? 信息錯(cuò)誤是使中國企業(yè) /企業(yè)集團(tuán)實(shí)施并購的最大陷阱。 ? （ 二 ） 經(jīng)營不善 ? （ 三 ） 法律風(fēng)險(xiǎn) ? 八 、 公司分立與分拆上市比較 ? 分拆上市有廣義和狹義之分。廣義的分拆包括已上市公司或者尚未上市的集團(tuán)公司將部分業(yè)務(wù)從母公司獨(dú)立出來單獨(dú)上市；狹義的分拆指的是已上市公司將其部分業(yè)務(wù)或者是某個(gè)子公司獨(dú)立出來，另行公開招股上市。 ? 1． 在公司分立中 ， 子公司的股份是被當(dāng)作一種股票福利被按比例分至母公司的股東手中 ， 而分拆上市中在二級(jí)市場(chǎng)上發(fā)行子公司的股權(quán)所得歸母公司所有 。 ? 2． 在公司分立中 ， 一般母公司對(duì)被拆出公司不再有控制權(quán) 。 而在分拆上市中因?yàn)槟腹敬伺e只把子公司小部分股權(quán)等拿出來上市因而仍然對(duì)其有控制經(jīng)營權(quán) 。 ? 3． 公司分立沒有使子公司獲得新的資金 ，而分拆上市使公司可以獲得新的資金流入 。 第二講 目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估及購并資金的融通 ? 一 、 目標(biāo)公司的價(jià)值評(píng)估 ? 就財(cái)務(wù)角度而言，估價(jià)的方法大致分為貼現(xiàn)模式（包括現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式、收益貼現(xiàn)模式、股利貼現(xiàn)模式等）與非現(xiàn)貼現(xiàn)模式（市場(chǎng)比較法、市盈率法、股息法、賬面資產(chǎn)凈值法、清算價(jià)值法等）。 ? 二 、 購并資金的融通 ? （ 一 ） 現(xiàn)金支付方式 ? （ 二 ） 股票對(duì)價(jià)方式 ? （ 三 ） 賣方融資方式 ? 賣方融資是指作為購并方的企業(yè)集團(tuán)暫不向目標(biāo)公司支付全額價(jià)款，而是作為對(duì)目標(biāo)公司所有者的負(fù)債，承諾在未來一定市場(chǎng)內(nèi)分期、分批支付購并價(jià)款的方式。
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