高級財務(wù)管理總論ppt課件-資料下載頁
2025-01-10 23:47本頁面
【正文】 大化 。 缺點：沒能考慮資金的時間價值、風險問題、短期問題。 ? 股東財富最大化 。 考慮了風險因素、克服了短期行為；但對非上市公司難以適用，對其他利益者重視不夠，而且股票價格受多種因素影響，有些因素并非企業(yè)能控制。 第四節(jié) 財務(wù)管理目標 ? 企業(yè)價值最大化 把企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，強調(diào)滿足各方利益關(guān)系：強調(diào)風險與報酬的均衡，將風險限制在可承受的范圍；強調(diào)與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系；關(guān)心本企業(yè)的職工利益，加強與債權(quán)人的關(guān)系，關(guān)心客戶的利益，關(guān)心政府政策的變化。 企業(yè)利益相關(guān)者有哪些？ 二、 影響財務(wù)管理目標的各種利益集團 ? 企業(yè)所有者 ? 企業(yè)債權(quán)人 ? 企業(yè)職工 ? 政府 二、 影響財務(wù)管理目標的各種利益集團 案例研究與分析：美的電器的財務(wù)管理目標 ? 美的的前身是一家生產(chǎn)塑料瓶蓋的小廠 ,20世紀 80年代美的進入家電業(yè) ,1992年實行股份制改造 ,1993年在深交所上市 (美的電器 ,000527),成為中國第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制而成的上市公司。由于當時上市法規(guī)的限制 ,股份公司的發(fā)起人和第一大股東由國有背景的北滘鎮(zhèn)經(jīng)濟發(fā)展總公司擔任 ,持股 %,而何享健等創(chuàng)業(yè)者只持有 %的內(nèi)部職工股。從1999年開始 ,美的管理層逐步從北滘鎮(zhèn)政府手中收購美的電器股權(quán) ,并開創(chuàng)了國內(nèi)上市公司實施 MBO?的先河。 案例研究與分析：美的電器的財務(wù)管理目標 ? 案例背景 ? MBO(management buyout),即管理層收購。是指目標公司的管理層利用外部融資購買本公司的股份 ,從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ,進而達到重組本公司的目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。 ? 股改之前 VS 股改之后 ? 股改可以說是對其產(chǎn)生重要影響的分水嶺 ,導(dǎo)致其財務(wù)管理目標發(fā)生了重大轉(zhuǎn)折。股改前 ,在整個美的集團的發(fā)展版圖中 ,上市公司美的電器是重要的融資平臺 ,在很大程度上起著“反哺”集團的作用 ,上市公司本身的發(fā)展則有被邊緣化的趨勢 ,主要是為滿足控股股東利益最大化的目標 。而在股改完成后 ,集團將合肥榮事達洗衣機、冰箱、營銷公司等資產(chǎn)注入上市公司 ,凸顯出做大做強上市公司的發(fā)展戰(zhàn)略意愿 ,積極進行股票市值管理 ,財務(wù)管理目標也更加符合股東財富最大化的定位。 案例研究與分析：美的電器的財務(wù)管理目標 ? 案例啟示 ? ? 案例研究與分析：美的電器的財務(wù)管理目標 THANK YOU THANK YOU
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