【正文】 所有的鋼鐵企業(yè)都犯一個(gè)錯(cuò)誤，就是不會(huì)把原料庫(kù)存作為風(fēng)險(xiǎn)，反而把原料庫(kù)存降低作為風(fēng)險(xiǎn)來(lái)管理，只要現(xiàn)金充裕，會(huì)盡可能多囤積鐵礦石。趙峽說(shuō)，這次逃過(guò)一劫的企業(yè)寥寥無(wú)幾，僥幸逃脫的僅僅是因?yàn)橘Y金實(shí)力有限，無(wú)力囤積罷了。 現(xiàn)實(shí)抉擇的困難 ?減少應(yīng)收賬款和減少存貨，盡可能增加應(yīng)付款，是加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金管理的常識(shí)，然而，這些常識(shí)有時(shí)會(huì)受到挑戰(zhàn)。以存貨為例，在經(jīng)濟(jì)處于下行通道，原料、產(chǎn)品價(jià)格單邊下跌時(shí)，加速現(xiàn)金回流是人所共知的道理，可是在價(jià)格單邊上揚(yáng)時(shí)，囤積反而能創(chuàng)造利潤(rùn)。正是有了利潤(rùn)誘惑，有些企業(yè)漸漸“亂花漸欲迷人眼”。 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金管理的常識(shí) ?無(wú)論存貨價(jià)格處于上升還是下行通道，不斷提高存貨周轉(zhuǎn)率，加速營(yíng)運(yùn)資金的利用效率始終正途。第一，這種盈利與主業(yè)沒(méi)有關(guān)系，其次，易產(chǎn)生“失血口”，增加存貨可能產(chǎn)生費(fèi)用，還要承擔(dān)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。 ?“沒(méi)有人能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)未來(lái)原料或成品價(jià)格，如果想依靠囤積存貨來(lái)獲利，還不如直接去從事期貨貿(mào)易。” 防范客戶信用風(fēng)險(xiǎn) ?在帳期的管理方面，現(xiàn)在企業(yè)都希望延長(zhǎng)付款期，縮短收款期，但實(shí)際可能缺少可操作性。 ?帳期管理雖然不乏公認(rèn)的楷模，比如戴爾電腦，過(guò)去十?dāng)?shù)年間，把付款期從 30多天延長(zhǎng)到 70多天，而把收款期從 50多天縮短到 20多天，薛云奎認(rèn)為這種情況屬于少數(shù)，不具有普遍的復(fù)制性。 防范客戶信用風(fēng)險(xiǎn) 1 “花別人家的錢(qián)，辦自己家的事，誰(shuí)都能想到。在上下游的鏈條中，你占了便宜，別人就一定吃虧，時(shí)間長(zhǎng)了，大家都不愿意跟你做生意。” 2 福耀玻璃專設(shè)一個(gè)信貸部，主管客戶信用評(píng)級(jí)，根據(jù)評(píng)級(jí)確定給予多少天帳期。在了解客戶的現(xiàn)金流狀況方面，除公開(kāi)信息，也購(gòu)買資信調(diào)查。 3 《 麥肯錫季刊 》 建議，“首席財(cái)務(wù)官應(yīng)考慮采取一些措施，以應(yīng)對(duì)可能發(fā)生的客戶未付款情況的大幅增加，或考慮建立專門(mén)的催收賬款部門(mén)?！? 投資未來(lái) 1 有很多期間費(fèi)用，如員工培訓(xùn)、廣告費(fèi)、研發(fā)費(fèi)等，實(shí)際是企業(yè)的投資，“如果把這些費(fèi)用都精簡(jiǎn)了，當(dāng)時(shí)的損益表固然好看，但也許會(huì)影響企業(yè)來(lái)年的發(fā)展”。 2 “無(wú)論是品牌建設(shè)、研發(fā)還是忠實(shí)客戶群的打造，資產(chǎn)負(fù)債表都看不到，從財(cái)務(wù)上講都是廢物?！钡珡拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，則是投資未來(lái)。 3 控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)、降低企業(yè)費(fèi)用甚至把投資現(xiàn)金活動(dòng)全部砍掉等手段，如果處理不當(dāng)，可能會(huì)帶來(lái)銷售額的流失和毛利率的下降。 上市公司現(xiàn)金流量管理狀況 現(xiàn)金流量被管理 存在現(xiàn)象 現(xiàn)金分類串位 現(xiàn)金流量被管理 ?吳聯(lián) 生等（ 2022）研究發(fā)現(xiàn)， 1998年至 2022年我國(guó)上市公司每年都存在現(xiàn)金流量管理行為。從總體上看， 有%的公司進(jìn)行了現(xiàn)金流量管理，現(xiàn)金流量管理的平均幅度相當(dāng)于股票市場(chǎng)中平均每家公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的數(shù)據(jù)提高了 ，即所有上市公司的任何 1元資產(chǎn)，相應(yīng)地存在 。從分年度來(lái)看，現(xiàn)金流量管理的頻率和幅度都隨著時(shí)間的推進(jìn)而顯著增加；與盈余管理程度比較來(lái)看， 1998 年至 2022年我國(guó)上市公司的現(xiàn)金流量管理程度與盈余管理程度沒(méi)有太大的差異， 而 2022年至 2022年盈余管理程度則遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于現(xiàn)金流量管理程度， 這可能與我國(guó) 2022年的會(huì)計(jì)改革相關(guān)（計(jì)提四項(xiàng)準(zhǔn)備改為八項(xiàng)準(zhǔn)備）。 串位現(xiàn)象 ?現(xiàn)金流量在實(shí)踐中不存在相對(duì)應(yīng)的核算賬戶，使得從資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表數(shù)據(jù)向現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化過(guò)程中的分類操作必然留有判斷和選擇空間?？陀^上存在著將實(shí)質(zhì)上屬于投資、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，或?qū)⒛承┙?jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量進(jìn)行反映的“會(huì)計(jì)選擇”問(wèn)題。從另一方面講，即使業(yè)務(wù)性質(zhì)改變而存在數(shù)據(jù)重新分類確認(rèn)，現(xiàn)實(shí)中，多種選擇、錯(cuò)位選擇及有意操作實(shí)際是混雜在一起的。 串位事例 事例一 01 事例三 02 事例二 02 虛增“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量” 銀行存款利息收入分類問(wèn)題 所得稅費(fèi)用分類問(wèn)題 事例一 ?按照現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，收購(gòu)企業(yè)資產(chǎn)，包括固定資產(chǎn)、應(yīng)收賬款及存貨等流動(dòng)資產(chǎn)，其所支付的現(xiàn)金全部計(jì)入投資活動(dòng)現(xiàn)金流出。而當(dāng)收購(gòu)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款回收，存貨實(shí)現(xiàn)銷售時(shí)，其相關(guān)的現(xiàn)金流量是以經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量來(lái)進(jìn)行反映的。那么，僅靠收購(gòu)營(yíng)運(yùn)資本為正的子公司（非貨幣流動(dòng)性資產(chǎn)超過(guò)非貨幣流動(dòng)性負(fù)債），即可獲得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)。不僅如此，收購(gòu)方在收購(gòu)?fù)瓿汕耙酝顿Y活動(dòng)方式結(jié)清被兼并企業(yè)債務(wù)，而在收購(gòu)?fù)瓿珊髠鶛?quán)陸續(xù)回收，也可以增加收購(gòu)方的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量。從財(cái)務(wù)分析的角度來(lái)看待這些問(wèn)題，資金串位反映的一個(gè)直接后果就是使某些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量”向 72報(bào)表閱讀者傳遞出了“利好”征兆。 事例一 ?企業(yè)間資金拆借問(wèn)題。由于未得到政策支持，且公司之間又不簽訂借款合同，因而大部分企業(yè)都采用經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的方式進(jìn)行處理，即將大量公司間的拆借資金列示在“收到或支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金”項(xiàng)目中。 事例二 ?串位使得某些現(xiàn)金收支可能具有多類現(xiàn)金流量的特征。就企業(yè)實(shí)際繳納的所得稅費(fèi)用來(lái)看，很難區(qū)分是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的所得稅費(fèi)用，還是籌資、投資活動(dòng)產(chǎn)生的所得稅費(fèi)用，而依照現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)處理，將其作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量，必然存在不同類別現(xiàn)金流量之間的混同。 事例三 ?銀行存款方面：從銀行存款產(chǎn)生的來(lái)源看，既有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的，也有籌資和投資活動(dòng)帶來(lái)的。銀行存款的利息收入與三種活動(dòng)都有關(guān)聯(lián)。而從銀行存款利息收入的會(huì)計(jì)處理看，將除債券利息收入以外的所有利息收入都?xì)w入經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，有悖于籌資和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量定義。