[經濟學]第二章時間價值與風險價值-資料下載頁
2025-01-15 02:58本頁面
【正文】 為 的概率密度函數(shù)，則 ?期望值 ?方差 ix???? ii pxE ?? ??? ii pExD 2)( ??)(x? ???????? dxxxE )(?????????? dxxExD )()( 2 ???ip?例 W公司現(xiàn)持有太平洋保險股份和精準實業(yè)股份。兩種股份的報酬率及概率分布如下表所示。試計算兩種股份的期望報酬率和標準差。 經濟 情況 太平洋保險股份 精準實業(yè)股份 報酬率 概率 報酬率 概率 衰退 20% 0． 2 0 0． 2 正常 30% 0． 6 30% 0． 6 繁榮 40% 0． 2 60% 0． 2 ? 期望報酬率 ? 太平洋保險股份的期望報酬率 ? =20% + 30% + 40% = 30% ? 精準實業(yè)股份的期望報酬率 ? =0 + 30% + 60% =30% ? 方差 標準差 = ? 太平洋保險股份的標準差 ? = ? =% ? 精準實業(yè)股份的標準差 ? = ? =% ? ??? ii pExD 2)( ???? ii pxE ??D? ? ? ? ? ? %30%%30%%20%30 222 ????????? ? ? ? ? ? %30%%30%%30 222 ??????????ED??期望值標準差標準離差率期望值 1億元、標準差 10萬元與期望值 1萬元、標準差 100元比較，誰的風險大？ 標準差僅適合于期望值相同下風險的比較，對于不同期望值下，應用標準離差率比較風險大小。 ?企業(yè)總風險 的衡量： 每股收益 的標準離差率 ?經營風險 的衡量： 息稅前利潤 的標準離差率 ?財務風險 的衡量： 每股收益 的標準離差率與息稅前利潤 的標準離差率之 差額 四、風險價值 ? 含義 ? 是指因冒 風險投資 而獲取的超過貨幣時間價值的那部分 額外收益 。通常用相對數(shù)即 風險報酬率 表示。 ? 計量 ?⑴風險報酬率 =風險報酬系數(shù) （風險報酬斜率） 標準離差率 風險報酬系數(shù)取決于投資者回避風險的態(tài)度，可以根據(jù)歷史資料確定、企業(yè)領導憑經驗主觀確定、國家有關部門組織專家確定等。如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小，要求的風險報酬率就不高；如果大家都不愿意冒險，風險報酬斜率就大，要求的風險報酬率就高。 ? 計量 ?⑵ 資本資產定價模型 (CAPM)： — 某種投資的 必要報酬率 ； — 無風險報酬率 ； — 某種投資的 貝他系數(shù) ； — 所有投資的 平均報酬率 ? ?fmifi RKRK ???? ?iKfRi?mK?貝塔系數(shù) ： 是反映第 i項投資的 系統(tǒng)風險大小 的一個數(shù)量指標，指標值越大表示其系統(tǒng)風險越大。 ?整個市場 的 為 1 ? ＞ 1， 說明這項 投資的風險大于整個市場的風險 ； ＜ 1， 說明其風險小于整個市場的風險。 ??ii?i??例 某公司某項投資的貝他系數(shù)為 2，無風險報酬率為 6%，市場上所有投資的平均報酬率為 10%，那么該項投資的必要報酬率為 ?6%＋ 2 （ 10%－ 6%） =14% 五、風險管理 ? 在企業(yè)生產經營中，風險是客觀存在的，是無法回避的。風險既可能使企業(yè)獲得額外收益，也可能使企業(yè)遭受損失。 理性投資者總是 在風險一定下，追求收益最大；在收益一定下，追求風險最小。
教學課件相關推薦
鄂ICP備17016276號-1