[管理學(xué)]第二章財務(wù)管理課件-資料下載頁
2025-01-14 22:14本頁面
【正文】 險程度只能借助于標準離差率這一相對數(shù)值。在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風(fēng)險越大；反之反是。 ? 還有其他以標準差為基礎(chǔ)的指標作為風(fēng)險的度量標準（例如 β系數(shù)）；另外，風(fēng)險大小的判斷還與投資者的風(fēng)險偏好有關(guān)。 三、組合投資 ?如果兩種證券完全負相關(guān) ，通過組合可消除全部的非系統(tǒng)風(fēng)險； ?如果兩種證券完全正相關(guān) ，通過組合不能消除任何的非系統(tǒng)風(fēng)險； ?如果兩種證券相關(guān)，通過組合可消除部分非系統(tǒng)風(fēng)險。 第三節(jié) 風(fēng)險價值與資本資產(chǎn)定價 一、風(fēng)險與報酬 證券按風(fēng)險和收益從小到大的順序排列是：國庫券、金融債券、企業(yè)債券、優(yōu)先股、普通股。 風(fēng)險報酬率 =風(fēng)險報酬系數(shù) *標準離差率 風(fēng)險報酬系數(shù)是把標準差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險報酬率的一種系數(shù)，其確定的方法主要有： 根據(jù)以往同類項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定； 由企業(yè)決策者或?qū)＜掖_定； 由政府有關(guān)部門組織專家確定。 二、資本資產(chǎn)定價模型 （一）資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè) （ 1）與整個市場相比，每位投資者的財富份額很小，投資者都是價格的接受者，單個投資者的交易行為不會對證券價格造成影響，市場處于完善的競爭狀態(tài)。 （ 2）所有投資者都在同一證券持有期內(nèi)計劃自己的投資行為，這種行為是短視的。 （ 3）投資者的投資范圍僅限于公開金融市場上交易的資產(chǎn)，投資者能夠以無風(fēng)險利率不受金額限制地借入或者貸出款項。 （ 4）無須納稅，不存在證券交易費用包括傭金和服務(wù)費等。 （ 5）投資者都是理性的，并且獲得的信息是完全的。 （ 6）所有投資者對證券的評價和經(jīng)濟局勢的看法都是一致的。 （二） β系數(shù) β系數(shù)是用來計算證券系統(tǒng)風(fēng)險的大小。 β＞ 0 （三）資本資產(chǎn)定價模型 K i=k f+βi(kkf) 其中： K i證券 i的報酬率 kf無風(fēng)險報酬率 βii證券的 β系數(shù) k市場的平均報酬率 很重要，也比較好理解 （四）套利定價理論（ 不要求掌握，理解即可 ） 套利就是在兩個不同的市場上以兩種不同的價格同時買入和賣出證券。通過在一個市場上以較低的價格買進并同時在另一個市場上以較高的價格賣出，套利者就能在沒有風(fēng)險的情況下獲利。
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