[管理學(xué)]第二章財(cái)務(wù)管理課件-資料下載頁(yè)
2025-01-14 22:14本頁(yè)面
【正文】 險(xiǎn)程度只能借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率這一相對(duì)數(shù)值。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；反之反是。 ? 還有其他以標(biāo)準(zhǔn)差為基礎(chǔ)的指標(biāo)作為風(fēng)險(xiǎn)的度量標(biāo)準(zhǔn)（例如 β系數(shù)）；另外，風(fēng)險(xiǎn)大小的判斷還與投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)。 三、組合投資 ?如果兩種證券完全負(fù)相關(guān) ，通過(guò)組合可消除全部的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； ?如果兩種證券完全正相關(guān) ，通過(guò)組合不能消除任何的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； ?如果兩種證券相關(guān)，通過(guò)組合可消除部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值與資本資產(chǎn)定價(jià) 一、風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬 證券按風(fēng)險(xiǎn)和收益從小到大的順序排列是：國(guó)庫(kù)券、金融債券、企業(yè)債券、優(yōu)先股、普通股。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù) *標(biāo)準(zhǔn)離差率 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是把標(biāo)準(zhǔn)差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的一種系數(shù)，其確定的方法主要有： 根據(jù)以往同類項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定； 由企業(yè)決策者或?qū)＜掖_定； 由政府有關(guān)部門組織專家確定。 二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型 （一）資本資產(chǎn)定價(jià)模型的假設(shè) （ 1）與整個(gè)市場(chǎng)相比，每位投資者的財(cái)富份額很小，投資者都是價(jià)格的接受者，單個(gè)投資者的交易行為不會(huì)對(duì)證券價(jià)格造成影響，市場(chǎng)處于完善的競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。 （ 2）所有投資者都在同一證券持有期內(nèi)計(jì)劃自己的投資行為，這種行為是短視的。 （ 3）投資者的投資范圍僅限于公開(kāi)金融市場(chǎng)上交易的資產(chǎn)，投資者能夠以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不受金額限制地借入或者貸出款項(xiàng)。 （ 4）無(wú)須納稅，不存在證券交易費(fèi)用包括傭金和服務(wù)費(fèi)等。 （ 5）投資者都是理性的，并且獲得的信息是完全的。 （ 6）所有投資者對(duì)證券的評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的看法都是一致的。 （二） β系數(shù) β系數(shù)是用來(lái)計(jì)算證券系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 β＞ 0 （三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 K i=k f+βi(kkf) 其中： K i證券 i的報(bào)酬率 kf無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 βii證券的 β系數(shù) k市場(chǎng)的平均報(bào)酬率 很重要，也比較好理解 （四）套利定價(jià)理論（ 不要求掌握，理解即可 ） 套利就是在兩個(gè)不同的市場(chǎng)上以兩種不同的價(jià)格同時(shí)買入和賣出證券。通過(guò)在一個(gè)市場(chǎng)上以較低的價(jià)格買進(jìn)并同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)上以較高的價(jià)格賣出，套利者就能在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲利。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1