【正文】 計期末各種成本差異的處理方法必須一致。( )4．對于有負債的企業(yè)， 大于。（ ）5．某企業(yè)準備購入A股票，預計5年后出售可得3500元，該股票5年中每年可獲現(xiàn)金股利收入400元，預期報酬率為12%。( )，證券市場線斜率就大，風險溢價就大；如果大家都不愿意冒險，證券市場線斜率就小，風險附加率就較小。（ ）7.“營業(yè)現(xiàn)金凈流量”與“現(xiàn)金流量表”中的“經營活動現(xiàn)金流量凈額”相同。( )，除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經濟景氣程度的影響。在整個經濟繁榮時市盈率上升，整個經濟衰退時市盈率下降。（ ），當相關系數(shù)為1時, 投資組合的預期值和標準差均為單項資產的預期值和標準差的加權平均數(shù)。（ ）10．某企業(yè)計劃購入原材料,供應商給出的條件為“2/10,N/45”，若該企業(yè)面臨一投資機會,其投資報酬率為18%，則企業(yè)應在折扣期限內支付貨款。（ ）四、計算及分析題（本題型共5題，每小題6分。本題型共30分。要求列示出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。），進貨單價10元/千克。要求計算：（1），若企業(yè)存貨管理相關最低總成本控制目標為4000元，則企業(yè)每次訂貨成本限額為多少？（2）若企業(yè)通過測算可達第二問的限額，其他條件不變，則該企業(yè)的訂貨批量為多少？此時存貨占用資金為多少？(3)交貨期為10天，該商品單位毛利為40元，交貨期內延遲天數(shù)及其概率分布如下：延遲天數(shù)01234概率60%20%10%5%5%結合（2）計算最佳保險儲備量及其此時的再訂貨點。，購置成本為4000萬元，使用期10年，折舊年限與使用年限一致，采用直線法提折舊，使用期滿預計凈殘值10萬元。使用該設備年維護費用為30萬元。如果公司從銀行貸款購買該設備，貸款年利率為8%，需要在10年內每年年末等額償還本息。此外，該公司也可以按租賃的方式租得該設備，租賃合同規(guī)定：租期10年，租金每年年末支付一次，租賃手續(xù)費按設備價值的4%支付，租賃期滿后設備無償交歸該公司所有。租金包括租賃資產的成本、成本利息和租賃手續(xù)費，其中租賃手續(xù)費按租期平均計算并年末支付。該公司適用的所得稅稅率為33%。假設該公司要求的最低投資報酬率為8%。要求：（1） 通過計算比較兩套方案未來現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值為該公司作出選擇貸款購買設備還是租賃取得的決策。（2） 用差量分析法計算差量方案的凈現(xiàn)值并進行決策。3．ABC公司正在著手編制明年的財務計劃，公司財務主管請你協(xié)助計算其加權資本成本。有關信息如下： （1）公司銀行借款利率當前是9%，%,并保持借新債還舊債維持目前的借款規(guī)模，借款期限為5年，每年付息一次，本金到期償還； （2）公司債券面值為1元，票面利率為8%，期限為10年，分期付息，；如果按公司債券當前市價發(fā)行新的債券； （3）公司普通股面值為1元，普通股股數(shù)為400萬股，，預計每股收益增長率維持7%，并保持25%的股利支付率不變； （4）公司當前（本年）的資本結構為： 銀行借款 150萬元 長期債券 650萬元 普 通 股 400萬元 保留盈余 420萬元 （5）公司所得稅稅率為40%； （6）； （7）%，%。 要求： （1）計算銀行借款的稅后資本成本。 （2）計算債券的稅后成本。 （3）分別使用股利增長模型和資本資產定價模型估計權益資本成本，并將兩種計算結果的平均值作為權益資本成本。（4）如果僅靠內部融資，明年不增加外部融資規(guī)模，計算其加權平均資本成本。（計算時單項資本成本百分數(shù)保留2位小數(shù)） 4. B公司屬于擁有大量資產、凈資產為正值的上市公司，2004年度該公司財務報表的主要數(shù)據(jù)如下(單位：萬元):銷售收入 1000稅后利潤 100股利 60股東權益(200萬股，每股面值1元)1000權益乘數(shù) 2該公司負債全部為有息長期負債，該公司2004年12月31日的股票市價為10元?！　∫笥嬎悖骸　?1)2004年的可持續(xù)增長率?！　?2)2004年的市盈率和收入乘數(shù)?！　?3)若該公司處于穩(wěn)定狀態(tài)，其權益資本成本是多少?　　(4)。公司欲繼續(xù)保持現(xiàn)有的財務比率和增長率不變，計算該公司股權價值。　　(5)與B公司所在行業(yè)相同的代表性公司有甲、乙兩家公司。甲、乙兩家公司的有關資料如下：資產凈利率權益乘數(shù)每股市價每股凈資產甲公司%12元4元乙公司%28元請根據(jù)修正的市價比率模型評估B公司的價值。5．A公司是一個化工生產企業(yè)，生產甲、乙、丙三種主要產品和丁一種副產品。甲、乙、丙三種產品是聯(lián)產品，本月生產甲、乙、丙、丁四種產品發(fā)生的共同成本為752500元，根據(jù)估算丁產品的數(shù)量約為50噸，每噸單價80元。該公司采用可變現(xiàn)凈值法分配聯(lián)合生產成本。由于在產品數(shù)量雖大但各月在產品數(shù)量變動不大，在產品成本按年初數(shù)固定計算。本月的其他有關數(shù)據(jù)如下：產品甲乙丙月初產成品成本（元）39600月初產成品存貨數(shù)量（千克）18000銷售量（千克）650000325000150000生產量（千克）700000350000170000單獨加工成本（元）1050000787500170000產成品售價（元）465要求： （1）分配本月聯(lián)合生產成本； （2）假設甲產品本月一部分銷售，其余部分可以作為生產A產品的半成品進一步進行深加工，假定A產品生產分兩個步驟，分別由兩個車間進行，產品成本計算采用逐步綜合結轉分步法。第一車間生產甲半成品，交半成品庫驗收；第二車間按所需數(shù)量從半成品庫領用，所耗半成品費用按全月一次加權平均單位成本計算。第二車間的月末在產品按定額成本計價。同時假設本月生產的甲產品的成本構成比例為：直接材料占60%，直接人工占30%，制造費用占10%。第二車間本月領用甲產品500件，其他有關資料如下：第二車間：A產成品 單位：元摘要半成品工資及福利費制造費用合計月初在產品定額成本59801345280510130本月生產費用28005925月末在產品定額成本60801245271510040根據(jù)以上資料計算本月生產A產品的完工產品成本并進行成本還原。（按照本月所產半成品的成本構成進行還原）。五、綜合題（本題型共2題，每題15分，共30分。要求列出計算步驟，每步驟運算得數(shù)精確到小數(shù)點后兩位。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。，現(xiàn)準備追加投資擴大其經營規(guī)模,所需設備購置價款為5000萬元，當年投資當年完工投產無建設期，在該項目投資前每年營運資金需要量為65萬元，預計在該項目投資后的第1年初及未來每年營運資金需要量為115萬元（期滿可以收回）, 另外，為了投資該項目需要在第1年支付300萬元購入一項商標權，假設該商標權按自投產年份起按經營年限平均攤銷。該項投資預計有6年的使用年限,期滿殘值為零。該方案投產后預計銷售單價40元，單位變動成本14元，每年經營性固定付現(xiàn)成本100萬元,年銷售量為45萬件，用直線法提折舊, 會計和稅法規(guī)定相同。，市場風險溢價為8%,無風險利率為4%，所得稅稅率為40%。該企業(yè)的資本包括權益資本和債務資本兩部分構成,債務資本全部為債券,為5年期債券，每張債券的面值為980元，票面年利率為10%，發(fā)行價格為980元，每年付一次息，到期還本，共發(fā)行10000張；股權市場價值為330萬元。權益資本和債務資本的籌集均不考慮籌資費用。該項目將按目前的資本結構融資，預計該項目追加投資后由于風險增加，該企業(yè)要求增加5個百分點的額外風險報酬率。用凈現(xiàn)值法對該項目進行決策。(折現(xiàn)率小數(shù)點保留到1%)。2．資料：A公司2002年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下：銷售單價10元/件銷售量100萬件單位變動成本6元/件固定經營成本200萬元股利60萬元股東權益（40萬股普通股）400萬元負債的平均利率8%權益乘數(shù)2所得稅稅率20%要求： （1）假設A公司在今后可以維持2002年的經營效率和財務政策，不斷增長的產品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，并且不從外部進行股權融資，請依次回答下列問題：①計算該公司的可持續(xù)增長率。②假設無風險報酬率為6%，,市場組合的收益率為14%，該公司股票為固定成長股票，計算2002年12月31日該公司的股價低于多少時投資者可以購買？③計算該公司2003年的經營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)。 （2）假設該公司2003年度計劃銷售增長率是40%。公司擬通過降低股利支付率或提高資產負債率或提高資產周轉率或籌集股權資本來解決資金不足問題。①請分別計算股利支付率、資產負債率、資產周轉率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設除正在考察的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，銷售凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。②計算籌集多少股權資本來解決資金不足問題。假設不變的銷售凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的財務政策和經營效率。（3）假設該公司2003年預計的外部融資銷售增長比是40%，預計的銷售增長率是25%，2003年所需的外部融資額通過發(fā)行債券來解決，債券的面值為90萬元，發(fā)行費用忽略不計，票面利率為10%，5年期，到期還本，每年付一次息。計算該債券的稅后資本成本。模擬試卷（二）參考答案一、單項選擇題1. 【答案】B【解析】股權現(xiàn)金流量=稅后利潤（1凈投資 =稅后利潤（1負債率）凈投資 =稅后利潤（1負債率）（資本支出攤銷與折舊）（1負債率）營業(yè)流動資產增加=（450030）（133%）（155%）（70014080）（155%）（400160）==（萬元）。2.【答案】A【解析】每股凈投資=(每股資本支出每股折舊與攤銷+每股營業(yè)流動資產增加) =5628+9=37(元)每股股權現(xiàn)金流量=每股凈利每股凈投資(1負債率)=(145%)=(元)股權成本=2%+(%2%)=%每股股權價值=(1+5%)/(%5%)=(元)。3.【答案】D【解析】本題的主要考核點是凈增效益原則的應用。凈增效益原則的一個重要應用是“沉沒成本”的概念。4．【答案】D【解析】本題的主要考核點是現(xiàn)金流動負債比的計算。銷售收入=銷貨成本/（1銷售毛利率）=600/（140%）=1000（萬元）年末存貨=銷貨成本/存貨周轉率=600/=240（萬元）由于：流動比率速動比率=存貨/流動負債=42=2所以：流動負債=存貨/2=240/2=120（萬元）經營現(xiàn)金流量凈額=銷售收入銷售現(xiàn)金比率=1000=600（萬元）現(xiàn)金流動負債比=經營現(xiàn)金流量凈額/流動負債=600/120=5。5.【答案】B【解析】本題的主要考核點是內含增長率的計算。設銷售增長率為g因為：0=[（1+g）247。g]（）所以：g=%%時，不需要向外界籌措資金。6.【答案】B【解析】本題的主要考核點是約當產量法。第一道工序的完工程度為：；第二道工序的完工程度為：則在產品的約當產量為：5042%+9085%=（件），故B項是正確的。7.【答案】B【解析】本題的主要考核點是上市公司財務分析。解此題的關鍵在于知道每股收益、每股賬面價值和權益凈利率的關系。每股收益＝（凈利潤優(yōu)先股股息）/年末普通股總數(shù)==每股賬面價值權益凈利率=每股賬面價值資產凈利率權益乘數(shù)=630%3=（元）。8． 【答案】C【解析】本題的主要考核點是分項結轉分步法的特點。在分項結轉分步法下，半成品成本流轉與實物流轉相一致，同時，又不需要成本還原。9.【答案】B【解析】本題的主要考核點是銷售現(xiàn)金流入的計算。2005年年末應收賬款=4000/10=400（萬元）由于假設全年均衡銷售，所以，四季度預計銷售收入=4000/4=1000（萬元）四季度的預計銷售現(xiàn)金流入=1000+（500400）=1100（萬元）。10.【答案】C【解析】對于兩種證券形成的投資組合:投資組合的預期值r=14%50%+18%50%=16%；投資組合的標準差===%。二、多項選擇題1.【答案】B、C【解析】本題的主要考核點是資產β值和股東權益β值的計算。，資產負債率為60%，所以，該β值屬于含有負債的股東權益β值，其不含有負債的資產的β值=股東權益β值247。權益乘數(shù)=[1/(160%)]=；該公司目前的資產的β值可以作為新項目的資產β值，再進一步考慮新項目的財務結構，將其轉換為含有負債的股東權益β值，含有負債的股東權益β值=不含有負債的資產的β值權益乘數(shù)=[1/(180%)]=3。2.【答案】A、B【解析】C為效率差異；D為耗費差異。3． 【答案】B、C【解析】本題的主要考核點是三種利息支付方式的比較。貼現(xiàn)法付息會使企業(yè)實際可用貸款額降低，企業(yè)實際負擔利率高于名義利率。企業(yè)采用分期償還貸款方法時，在整個貸款期內的實際貸款額是逐漸降低的，平均貸款額只有一半，但銀行仍按貸款總額和名義利率來計息，所以會提高貸款的實際利率（實際利率=利息