級(jí)會(huì)計(jì)論文(財(cái)務(wù)管理)-資料下載頁(yè)
2025-01-13 17:29本頁(yè)面
【正文】 素 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何國(guó)家的經(jīng)濟(jì)都既不會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間的增長(zhǎng)，也不會(huì)較長(zhǎng)時(shí)間的衰退，而是在波動(dòng)中發(fā)展的。這種波動(dòng)大體上呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)，即為經(jīng)濟(jì)周期。一般而言，在經(jīng)濟(jì)衰退、蕭條階段，由于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)舉步維艱，財(cái)務(wù)狀況常常陷入窘境，甚至惡化，經(jīng)濟(jì)效益較差。在此期間，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負(fù)債，甚至采用“零負(fù)債”策略，不失為一種明智之舉。而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、繁榮階段，一般來(lái)說(shuō)，由于經(jīng)濟(jì)走出低谷，市場(chǎng)供求趨旺，大部分企業(yè)的銷售順暢，利潤(rùn)水平不斷上升，此時(shí)，企業(yè)應(yīng)增加負(fù)債，以抓住機(jī)遇，迅速發(fā)展。?。ǘ┦袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境因素 即使處于同一宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的企業(yè)，因各自所處的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境不同，其負(fù)債水平也不應(yīng)一概而論。一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于壟斷性行業(yè)的企業(yè)，如我國(guó)目前的煤氣、自來(lái)水、電力等企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的企業(yè)，由于這類企業(yè)的銷售不會(huì)發(fā)生問(wèn)題，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)，利潤(rùn)穩(wěn)中有升，因此，可適當(dāng)提高負(fù)債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位；而對(duì)于一般競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)，由于其銷售完全由市場(chǎng)來(lái)決定，價(jià)格易于波動(dòng)，利潤(rùn)難以穩(wěn)定，因此，不宜過(guò)多地采用負(fù)債方式籌集資金?！。ㄈ┬袠I(yè)因素 不同的行業(yè)，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的內(nèi)容不同，其資金結(jié)構(gòu)相應(yīng)也會(huì)有所差別。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，所以其負(fù)債水平可以相對(duì)高一些；而對(duì)于那些高風(fēng)險(xiǎn)、需要大量科研經(jīng)費(fèi)、產(chǎn)品試制周期特別長(zhǎng)的企業(yè)，過(guò)多地利用債務(wù)資金顯然是不適當(dāng)?shù)摹? （四）預(yù)計(jì)的投資效益情況 如果預(yù)計(jì)投資效益好，且該行業(yè)或產(chǎn)品處于上升時(shí)期，應(yīng)適當(dāng)提高負(fù)債比率，擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，利用財(cái)務(wù)杠桿利益；反之，如果預(yù)計(jì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及效益將要下滑，應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，防止財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。此外，企業(yè)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度也是影響企業(yè)負(fù)債比率高低的重要因素。那些對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景比較樂(lè)觀，并富于進(jìn)取精神，喜歡冒風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)往往會(huì)安排比較高的負(fù)債比率；而那些對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)未來(lái)趨勢(shì)持悲觀態(tài)度，或者一懼以穩(wěn)健著稱的企業(yè)，則會(huì)只使用較少的債務(wù)資金。轉(zhuǎn)貼企業(yè)負(fù)債雖然可以運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用獲得額外的利益，使企業(yè)獲得更多的成功機(jī)會(huì)，但負(fù)債的同時(shí)企業(yè)也必須為此承擔(dān)相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何使企業(yè)既能獲得財(cái)務(wù)杠桿收益，又能最大限度地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)融資成本最小，企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大的目標(biāo)，這需要同時(shí)考慮企業(yè)戰(zhàn)略因素，促使企業(yè)總體戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化相協(xié)調(diào)。 企業(yè)總體戰(zhàn)略的實(shí)施，離不開資金的支持，在企業(yè)戰(zhàn)略管理的過(guò)程中，資本的運(yùn)行目標(biāo)是否與企業(yè)戰(zhàn)略類型協(xié)調(diào)一致、在戰(zhàn)略目標(biāo)下資本的運(yùn)行效率的高低，影響并制約著企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)程度。企業(yè)的總體戰(zhàn)略類型分為增長(zhǎng)型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略、緊縮型戰(zhàn)略，無(wú)論采取哪種戰(zhàn)略類型，本身就含有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，必然存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這就要求企業(yè)保持一個(gè)良好的資本構(gòu)成，不斷充實(shí)其資本實(shí)力，增強(qiáng)抗衡風(fēng)險(xiǎn)的能力，防止因負(fù)債比例過(guò)大而致使企業(yè)的戰(zhàn)略實(shí)施受到債權(quán)人的干預(yù)，也預(yù)防企業(yè)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大而加大企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)應(yīng)考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略類型，適時(shí)提高債務(wù)資本比例，當(dāng)息稅前利潤(rùn)率大于債務(wù)利率時(shí)，息稅前利潤(rùn)的上漲會(huì)帶動(dòng)每股收益以更大的幅度上漲，此時(shí)，增加債務(wù)必然會(huì)提高每股收益。顯然，一個(gè)優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)總體戰(zhàn)略類型相匹配，是保證企業(yè)總體戰(zhàn)略得以順利進(jìn)行不可缺少的基本條件。 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不僅是財(cái)務(wù)管理理論的重要組成部分，而且也影響企業(yè)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施。在環(huán)境多變的情況下，資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃，必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)及未來(lái)的影響因素，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的、與企業(yè)戰(zhàn)略類型相對(duì)稱的、衡量輕重有利于全局的戰(zhàn)略決策，才能支持企業(yè)的發(fā)展，才能促使企業(yè)建立合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)而使企業(yè)形成有效的內(nèi)部動(dòng)力機(jī)制來(lái)保證企業(yè)良性運(yùn)行，才能使企業(yè)有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)從而穩(wěn)定發(fā)展結(jié)論：綜上所述，企業(yè)總體戰(zhàn)略類型與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是一種動(dòng)態(tài)的相關(guān)關(guān)系，在戰(zhàn)略的制定和實(shí)施時(shí)一定要考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，同樣，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)不能忽視企業(yè)的總體戰(zhàn)略類型。總體戰(zhàn)略類型與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化相協(xié)調(diào)，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，從而實(shí)現(xiàn)良好的經(jīng)濟(jì)效益。 參考文獻(xiàn)：，[J].黑龍江社會(huì)科學(xué)， ，[M].機(jī)械工業(yè)出版社，2002 [J].管理學(xué)報(bào)，2002 [J].會(huì)計(jì)之友，2001（
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