級會計論文(財務(wù)管理)-資料下載頁
2025-01-13 17:29本頁面
【正文】 素 在市場經(jīng)濟條件下，任何國家的經(jīng)濟都既不會較長時間的增長，也不會較長時間的衰退，而是在波動中發(fā)展的。這種波動大體上呈現(xiàn)復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條的階段性周期循環(huán)，即為經(jīng)濟周期。一般而言，在經(jīng)濟衰退、蕭條階段，由于整個宏觀經(jīng)濟不景氣，多數(shù)企業(yè)經(jīng)營舉步維艱，財務(wù)狀況常常陷入窘境，甚至惡化，經(jīng)濟效益較差。在此期間，企業(yè)應(yīng)盡可能壓縮負債，甚至采用“零負債”策略，不失為一種明智之舉。而在經(jīng)濟復(fù)蘇、繁榮階段，一般來說，由于經(jīng)濟走出低谷，市場供求趨旺，大部分企業(yè)的銷售順暢，利潤水平不斷上升，此時，企業(yè)應(yīng)增加負債，以抓住機遇，迅速發(fā)展?！。ǘ┦袌龈偁幁h(huán)境因素 即使處于同一宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的企業(yè)，因各自所處的市場競爭環(huán)境不同，其負債水平也不應(yīng)一概而論。一般來說，在市場競爭中處于壟斷性行業(yè)的企業(yè)，如我國目前的煤氣、自來水、電力等企業(yè)，以及在同行業(yè)中處于壟斷地位的企業(yè)，由于這類企業(yè)的銷售不會發(fā)生問題，生產(chǎn)經(jīng)營不會產(chǎn)生較大的波動，利潤穩(wěn)中有升，因此，可適當提高負債比率，以利用債務(wù)資金，提高生產(chǎn)能力，形成規(guī)模效益，鞏固其壟斷地位；而對于一般競爭性企業(yè)，由于其銷售完全由市場來決定，價格易于波動，利潤難以穩(wěn)定，因此，不宜過多地采用負債方式籌集資金?！。ㄈ┬袠I(yè)因素 不同的行業(yè)，由于生產(chǎn)經(jīng)營活動的內(nèi)容不同，其資金結(jié)構(gòu)相應(yīng)也會有所差別。商品流通企業(yè)因主要是為了增加存貨而籌資，而存貨的周轉(zhuǎn)期較短，變現(xiàn)能力較強，所以其負債水平可以相對高一些；而對于那些高風險、需要大量科研經(jīng)費、產(chǎn)品試制周期特別長的企業(yè)，過多地利用債務(wù)資金顯然是不適當?shù)摹? （四）預(yù)計的投資效益情況 如果預(yù)計投資效益好，且該行業(yè)或產(chǎn)品處于上升時期，應(yīng)適當提高負債比率，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，利用財務(wù)杠桿利益；反之，如果預(yù)計生產(chǎn)經(jīng)營及效益將要下滑，應(yīng)適當減少負債，縮減生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，防止財務(wù)杠桿風險。此外，企業(yè)對待風險的態(tài)度也是影響企業(yè)負債比率高低的重要因素。那些對經(jīng)濟發(fā)展前景比較樂觀，并富于進取精神，喜歡冒風險的企業(yè)往往會安排比較高的負債比率；而那些對宏觀經(jīng)濟未來趨勢持悲觀態(tài)度，或者一懼以穩(wěn)健著稱的企業(yè)，則會只使用較少的債務(wù)資金。轉(zhuǎn)貼企業(yè)負債雖然可以運用財務(wù)杠桿的作用獲得額外的利益，使企業(yè)獲得更多的成功機會，但負債的同時企業(yè)也必須為此承擔相應(yīng)的財務(wù)風險。因此，如何使企業(yè)既能獲得財務(wù)杠桿收益，又能最大限度地規(guī)避財務(wù)風險，從而實現(xiàn)融資成本最小，企業(yè)市場價值最大的目標，這需要同時考慮企業(yè)戰(zhàn)略因素，促使企業(yè)總體戰(zhàn)略和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化相協(xié)調(diào)。 企業(yè)總體戰(zhàn)略的實施，離不開資金的支持，在企業(yè)戰(zhàn)略管理的過程中，資本的運行目標是否與企業(yè)戰(zhàn)略類型協(xié)調(diào)一致、在戰(zhàn)略目標下資本的運行效率的高低，影響并制約著企業(yè)戰(zhàn)略的實現(xiàn)程度。企業(yè)的總體戰(zhàn)略類型分為增長型戰(zhàn)略、穩(wěn)定型戰(zhàn)略、緊縮型戰(zhàn)略，無論采取哪種戰(zhàn)略類型，本身就含有財務(wù)戰(zhàn)略，必然存在經(jīng)營風險和財務(wù)風險，這就要求企業(yè)保持一個良好的資本構(gòu)成，不斷充實其資本實力，增強抗衡風險的能力，防止因負債比例過大而致使企業(yè)的戰(zhàn)略實施受到債權(quán)人的干預(yù)，也預(yù)防企業(yè)因財務(wù)風險過大而加大企業(yè)的總體風險，同時應(yīng)考慮企業(yè)總體戰(zhàn)略類型，適時提高債務(wù)資本比例，當息稅前利潤率大于債務(wù)利率時，息稅前利潤的上漲會帶動每股收益以更大的幅度上漲，此時，增加債務(wù)必然會提高每股收益。顯然，一個優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)總體戰(zhàn)略類型相匹配，是保證企業(yè)總體戰(zhàn)略得以順利進行不可缺少的基本條件。 優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不僅是財務(wù)管理理論的重要組成部分，而且也影響企業(yè)戰(zhàn)略的制定和實施。在環(huán)境多變的情況下，資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃，必須根據(jù)現(xiàn)實及未來的影響因素，制定長遠的、與企業(yè)戰(zhàn)略類型相對稱的、衡量輕重有利于全局的戰(zhàn)略決策，才能支持企業(yè)的發(fā)展，才能促使企業(yè)建立合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)進而使企業(yè)形成有效的內(nèi)部動力機制來保證企業(yè)良性運行，才能使企業(yè)有效規(guī)避風險從而穩(wěn)定發(fā)展結(jié)論：綜上所述，企業(yè)總體戰(zhàn)略類型與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化是一種動態(tài)的相關(guān)關(guān)系，在戰(zhàn)略的制定和實施時一定要考慮企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，同樣，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)不能忽視企業(yè)的總體戰(zhàn)略類型?？傮w戰(zhàn)略類型與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化相協(xié)調(diào)，能夠為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢，從而實現(xiàn)良好的經(jīng)濟效益。 參考文獻：，[J].黑龍江社會科學(xué)， ，[M].機械工業(yè)出版社，2002 [J].管理學(xué)報，2002 [J].會計之友，2001（
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